岁首，荣耀完成了手机行业本年最受关注、亦然最耐东说念主寻味的一场权杖交代——赵明谢幕，李健接棒。

彼时的荣耀，被卡在智高手机红海的过失里，局面逼仄，动作受限。而从上半年的一系列动作来看，这位新帅似乎为荣耀取得了重整旗饱读的契机。

只不外，“在世”是底线，而非出息，荣耀仍需一个瑰丽性动作，来完成从“活下来”到“往上爬”的切换。

契机莫得等太久。盛夏的新品发布会上，荣耀接连推出Magic V5、MagicVs5，以及平板、笔电等Magic眷属新品，险些连气儿补皆了上半年的缺口，同期也将高端战场的筹码，再次推上台面。

其中最值得关注的，无疑是其折叠屏旗舰——在荣耀履历换帅、产物线更新、IPO启动的过渡期，折叠屏旗舰所承载的有趣，远远逾越产物本人。

先筑稳基本盘，再乘机高飞，听上去合理，但注定是一场延续，亦然一场耗尽。叙事能否设立，取决于荣耀接下来是否能着实端出一套自洽的体系逻辑。

而在那之前，悉数判断都仅仅揣度。

荣耀到底稳了吗？

荣耀到底稳了吗？——这可能是外界最眷注的问题。而要回答这个问题，得从荣耀400系列讲起。

稳住阵地、摆布旧体系的失速，是李健接任后的第一说念必答题。他莫得效一台高抬高打的旗舰机来恢复，而是选拔了荣耀400系列——一台售价两千多元的中端机，动作这说念题的回答。

这不是一台用来讲述品牌理思的产物，却是一剂实践主义的“镇痛药”。

大电板、强影像、旗舰芯片，该给的全给。荣耀400系列莫得太多形而上的叙事，仅仅把脚结结子实踩回了大地。而这一脚，似乎踩准了支点——让荣耀千里寂已久的基本盘，再次动了起来。

谈及荣耀400系列的市集反馈，CFO彭求恩用了一个词：“饱读吹”。数据层面来看：首销同比增长195%，一个月内激活量破百万，成为了荣耀近三年来跑得最快的一款产物。

更具倡导有趣的是国外市集的超预期——菲律宾用户列队购机，泰国、中东快速放量。渠说念商派头养息，合营伙伴的不雅望心扉开动缓解，底本紧绷的高卑劣干系，终于松了连气儿。

这场仗，从某种有趣上说，是荣耀这些少小有的一次自我回望。毕竟最近几年间，阿谁曾最能兜底的中端盘子，在一轮轮高端冲锋中被主动让渡，致使于荣耀在OPPO、小米等“水银泻地”的下千里猛攻中略显迷失。

而上半年的荣耀，则再行触遭逢了阿谁曾被“贪念”避讳的实践逻辑：国内智高手机市集，品牌的流露性从来不只由旗舰决定，很猛进程上也靠中端承托——能不可在七千元以上讲得响亮，关乎“体面”；而能不可在三千元以下卖得动，决定死活。

不错说，荣耀400系列肩负的是一次双重服务：一头稳住销量基本盘，一头完成计谋节拍的切换——从赵明期间试图速胜的高抬高打，转向李健时期更求实的中盘蓄力。

但若就此断言荣耀“稳了”，不免显得马虎。沉稳下来看，这是一场战术层面的收效，但还不算说念这个层面的收效——比较符号有趣，其更多是生涯有趣。

毕竟，对渴慕IPO的荣耀而言，中端市集能在一定进程上处罚团队和渠说念的“饥饿”，却撑不起品牌的历久估值，更撑不起其IPO叙事中的“科技公司”脚色。

着实难的，是若何从“在世”走向“值钱”。而这，不是荣耀400能回答的问题，脱离叙事浮沫，其谜底现阶段只可留给折叠屏旗舰去找寻。

折叠屏这场仗，荣耀不思输

荣耀Magic V5并不是荣耀在折叠屏上的初次动手，却是它最窒碍出错的一张牌。

折叠屏曾被智高手机行业视作“时间救赎”，但比较高光时刻，其如今热度已有所落潮。而荣耀在此时选拔再次加注，既是勇气，亦然不得否则。

其实，昔日押注折叠，一定进程上亦然可选拔的空间未几。那时荣耀刚从华为体系中剥离的早期，OS尚未成型、渠说念差别、品牌叙事无极。在其时的坐标系里，“折叠屏”这张能和“高端”发生某种化学响应的牌，是少数能朝上讲故事的旅途。

基于这一判断，彼时的荣耀把折叠屏视作解围高端的最优解，赌的是“时辰差”——在苹果迟迟未入场，国产物牌处在吞并说念跑线的时辰节点，抢先一步把“荣耀”和“折叠屏”绑定，从而挣脱性价比与“华为附庸”的旧叙事。

自2022年起，荣耀在这条赛说念上抓续重注，砸下数十亿研发。而这，既使其建设起了行业口碑，亦得到了市集的回响——险些每一代Magic V系列都围绕“最轻最薄”打极致牌，而Magic V2亦曾在横折品类拿下阶段性销冠。

但看似亮眼的销量背后，阿谁最中枢的问题长久没变——荣耀思靠折叠屏建设起高端形象，但折叠屏本人，却不是一个能够穿透大世东说念主群的主流选项。

而这种错位，于今仍横在荣耀身上。现阶段，折叠屏市集略显温吞——动销慢、售后复杂、反转周期长等问题越来越难被粉饰。据Canalys预测，2025年折叠屏手机出货量，仅能竣事0.1%的同比增长。

李健是带着这些实践问题走上台前的。他约略率知说念，折叠屏这条路不好走，但对其而言，可选拔的空间实在有限。

另一方面，正在有序鞭策IPO的荣耀，也必须让我方“值钱”——这既体当今故事层面，也需要荣耀交出实打实的数据。后者指向两个中枢才略，即站稳高端与高质地出海。

而这两说念门槛，折叠屏恰好卡在中间。比较之下，Magic数字系列所处的直板旗舰赛说念竞争更强烈，且新品尚未发布。这意味着，在现阶段，折叠屏是荣耀为数未几能摆上台面、用于证明“朝上才略”的产物。

从产物维度来看，Magic V5确乎是好产物：业内最漂荡的横向折叠机，并用自研芯片、AI智能体堆砌起“轻、强、稳”的体验闭环……从硬件到OS，再到AI，荣耀在Magic V5身上倾注的，险些是一个品牌试图重塑高端定位的全部资源。

折叠屏的窗口期，早已不似三年前那般打开。苹果迟迟未入局，却长久站在边线不雅望，一朝其着实动手，这个品类的价钱锚点、用户领路，很可能就此被重写。而这，既是行业多量的心焦，亦然一种难以言说的期待。

对此，荣耀产物总裁方飞示意：“苹果的加入对咱们是一种引发，也证实折叠屏赛说念值得进入，明天也会有更多玩家、更多体验。咱们宽贷，也期待与苹果同场竞技。”

这偶然并非一句样式话。折叠屏的底层逻辑，从一开动就不复杂：以边界换恶果。唯有份额拉起来，资本才智被摊薄；资本降下来，价钱才有下探空间；而价钱下探之后，才有可能着实穿透东说念主群壁垒，撑起一个实足厚的消费市集——苹果若能加入其中，纵火烧山，未必是赖事。

唯有荣耀能在折叠屏上立住品牌锚点、补全生态、取得更多用户，哪怕这条路高干与、慢陈诉，并不细小，对荣耀而言，也值得坚抓走下去。

IPO之路，不啻靠产物，更靠体系

一两款产物的进展若何，处罚的是近忧：中端机型解的是出货问题，折叠屏系列解的是品牌问题，后续推出的Magic 8系列要解的则是更实在的高端份额问题。

但更远的命题，长久莫得变——估值、IPO以及IPO之后的抓续性。

就在新品发布会前几天，外界获悉荣耀末端股份有限公司已完成上市请示备案，请示机构为中信证券。几天后，荣耀CFO彭求恩在发布会上恢复，现时公司已进入IPO历程的第二阶段，该阶段将抓续至少三个月，“现时进展顺利”。

合座上看，当今的荣耀，思让估值逻辑更“性感”，谜底在其要点发力的AI、国外、高端。每一项圮绝来看都对——AI代表思象力，国外符号增长弹性，高端绑定品牌势能。

仅仅，其仍需要辛勤证明，这不是三种可能性，而是能连成一个面，一个互相咬合、自洽轮回的体系。

在这之中，AI被奉求的渴望最高。它是独逐个个能撑起明天叙事的进口。这亦然李健上任后飞快抛出“阿尔法计谋”的原因——在赵明任上，它是“敢思敢赌”的贪念的符号；到了李健这里，它需要酿成才略的证明。

但AI的故事若思设立，不可只停留在纷乱叙述的泡沫里，而是得有落地的旅途、产物的相连、用户的感知。前两点上，荣耀已初步完成搭建，但第三点，仍需交给消费市集缓缓滚动——用户是否风物为AI买单，依然悬而未决的问题。

归根结底，IPO是荣耀的必经之路，荣耀接下来唯有继续上前——哪怕有些故事还在酝酿，有些产物尚未“出炉”，但这场对于明天倡导、身份认可的游戏开云kaiyun中国官方网站，已然开动。