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开云kaiyun官方网站该等开辟为市集上技巧进修的开辟-kaiyun体育官方网站 登录入口

发布日期：2025-11-06 12:23    点击次数：162

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对于海南金盘智能科技股份有限公司 向不特定对象刊行可窜改公司债券    苦求文献的审核问询函           之        回应证明     保荐机构（主承销商）    （浙江省杭州市五星路 201 号）       二〇二五年十月 上海证券交易所：   贵所于 2025 年 8 月 29 日出具的《对于海南金盘智能科技股份有限公司向不 特定对象刊行可窜改公司债券苦求文献的审核问询函》                        （以下简称“《问询函》”） 已收悉，浙商证券股份有限公司手脚海南金盘智能科技股份有限公司（以下简称 “金盘科技”、“刊行东谈主”、“公司”）向不特定对象刊行可窜改公司债券的保 荐机构和主承销商，与刊行东谈主及陈说管帐师中汇管帐师事务所（特殊普通合股） （以下简称“陈说管帐师”）、刊行东谈主讼师北京市金杜讼师事务所（以下简称“发 行东谈主讼师”）对《问询函》所列问题追究进行了逐项落实，现对《问询函》问题 进行回应，请予审核。   如无特别说明，本《问询函》回应所使用的简称或名词释义与《海南金盘智 能科技股份有限公司向不特定对象刊行可窜改公司债券召募说明书》中的释义相 同。   问题 1.对于本次募投面目   根据陈说材料，（1）公司本次向不特定对象刊行可窜改公司债券的募投项 目为数据中心电源模块及高效节能电力装备智能制造面目、高效节能液浸式变 压器及非晶合金铁芯智能制造面目、研发办公楼建设面目和补充流动资金；                                 （2） 数据中心电源模块及高效节能电力装备智能制造面目将扩大数据中心电源模块 等成套系列产品的产能、新建 VPI 变压器数字化产线；高效节能液浸式变压器 及非晶合金铁芯智能制造面目将扩增公司液浸式变压器和非晶变压器产品线、 出产非晶合金铁芯；研发办公楼建设面目主要用于甘心公司桐乡出产基地的研 发东谈主员、销售东谈主员、运营不停东谈主员、出产不停东谈主员的办公配套需求。   请刊行东谈主说明：（1）诱骗本次募投产品市集鸿沟、行业发展趋势、可比公 司扩产情况、公司行业地位及竞争优劣势等，说明实施本次募投面目的主要考 虑及必要性；本次募投产品与公司现存产品在原材料、开辟、技巧、工艺、应 用领域等方面的具体区别及讨论，是否触及新产品、新技巧，召募资金是否主 要投向主业；（2）诱骗公司的技巧及东谈主员储备、产品开发进展、产品技巧壁垒 以及主要原材料、出产开辟供应的稳固性等，说明本募制造面目实施是否存在 首要不确定性；（3）研发办公楼建设面目新建的办公楼里面结构、功能缱绻及 相关设施的具体用途情况，并诱骗公司桐乡出产基地研发东谈主员数目、东谈主均研发 面积、同业业可比公司、上次 IPO 研发办公中心建设面目的召募资金使用情况 等，说明新建研发办公楼的必要性，召募资金是否得当投向科技创新领域相关 要求；（4）诱骗本次募投产品现存及缱绻产能、产能利用情况、下贱市集需求、 公司竞争优劣势、在手订单或意向订单等情况，说明本次募投面目产能缱绻的 合感性及产能消化措施。   请保荐机构核查并发标明确意见。   【回应】   一、刊行东谈主说明   （一）诱骗本次募投产品市集鸿沟、行业发展趋势、可比公司扩产情况、 公司行业地位及竞争优劣势等，说明实施本次募投面目的主要推敲及必要性； 本次募投产品与公司现存产品在原材料、开辟、技巧、工艺、应用领域等方面 的具体区别及讨论，是否触及新产品、新技巧，召募资金是否主要投向主业 行业地位及竞争优劣势等，说明实施本次募投面目的主要推敲及必要性    本次募投产品包括数据中心电源模块等成套系列产品（年产能 1,200 套，包 括 1.9 万台中低压开关柜）、VPI 变压器（年产能 1,200 万 kVA）、非晶合金铁 芯及立体卷铁芯液浸式变压器（年产能 1,578 万 kVA），该等募投面目的必要性 分析如下：    （1）数据中心电源模块等成套系列产品数字化工场面目的必要性    本募投面目产品包括数据中心电源模块产品、中低压开关开辟等成套系列产 品，相关情况分析如下：    ①数据中心、AIDC 投资及市集鸿沟高速增长    数据中心包括互联网数据中心（通用 IDC）和东谈主工智能数据中心（AIDC）。 心是 AI 发展的病笃基础设施，全球云职业商、数据中心运营商等纷纷加大对 AIDC 的投资建设。根据 SemiAnalysis 预测，2024-2028 年全球通用 IDC 新增装 机量将相沿 8%的年均复合增长率；全球 AIDC 新增装机量将从 2024 年的 7GW 增长至 2028 年的 59GW，年均复合增长率高达 73%，2028 年 AIDC 新增装机量 占数据中心新增装机量的比例将达 48%。    根据 Fortune Business Insights 的统计及预测，全球数据中心市集鸿沟将由 根据 Business Research Insights 数据，全球 AIDC 市集鸿沟将由 2024 年的 693.5 亿好意思元增长至 2032 年的 1,788.7 亿好意思元，年均复合年增长率为 12.57%；根据新 想界产业研究中心预测，中国 AIDC 市集鸿沟将由 2024 年的约 1,000 亿元增长 至 2030 年的约 6,000 亿元，年均复合增长率为 34.80%。    ②数据中心、AIDC 供配电系统市集空间巨大    数据中心开辟包括 IT 算力开辟、汇集开辟、冷却系统及供配电系统等，供 配电系统主要包括中低压开关柜、变压器、电力窜改装配（UPS/HVDC）等电力 开辟。根据国金证券研报，数据中心开辟投资成本占总建设投资成本的比例约 根据上述数据中心及 AIDC 市集鸿沟预测数据，经测算，2032 年全球数据中心 供配电系统市集鸿沟达 450.34 亿好意思元-722.02 亿好意思元，其中全球 AIDC 供配电系 统市集鸿沟达 137.73 亿好意思元-236.11 亿好意思元；2029 年中国数据中心供配电系统市 场鸿沟达 2,217.60 亿元-3,801.60 亿元，其中中国 AIDC 供配电系统市集鸿沟达    数据中心可靠性要求极高，为保证数据中心不隔断供电，供配电开辟一般采 用冗余想象，即 N+1 或 2N，且 2N 决策为主，即供配电开辟功率为 IT 负载最大 功率的 2 倍。根据国海证券研究证明预测，国内数据中心新增装机量将由 2024 年的 3GW 增长至 2030 年的 14.10GW，年均复合增长率约 29.42%；根据华安证 券研究证明，数据中心供配电系统主要电力开辟开关柜、变压器、电力窜改装配 （UPS/HVDC）的平均单元造价分别为 50 万好意思元/MW、40 万好意思元/MW、80 万 好意思元/MW，统统约 170 万好意思元/MW。据此测算及预测，国内数据中心供配电系 统前述主要电力开辟统统市集鸿沟 2030 年将达 1,725.84 亿元-3,451.68 亿元，其 中开关柜市集鸿沟 2030 年将达 507.60 亿元-1,015.20 亿元。    ③电源模块决策已成为数据中心建设供配电系统主流趋势，浸透率快速普及    数据中心的传统供配电系统为分散式结构，托福、安装、能耗及运维效率低， 且占大地积较大；比年来，数据中心供配电决策已转向预制式供配电模组（即电 源模块），将中低压开关柜、变压器、电力窜改装配（UPS/HVDC）及智能监控 系统等开辟高度集成，裁汰电能传递链路，从而提高效率、节能、减小占大地积。 根据国信证券研究证明，数据中心电源模块与传统分散式结构比拟，可减少占地 面积 30%以上，托福周期裁汰 50%以上，系统效率普及 2-3 个百分点，进而灵验 造谣单元装机功率的投资成本和运维成本。    数据中心电源模块与传统供配电系统优劣势比较情况如下： 数据中心供配               具体情况                 优劣势比较  电决策           分别采购中低压开关    劣势：现场安装，触及电力开辟品类、品牌繁密， 传统供配电系    柜、变压器、电力转    且想象不统一，工程量大，托福周期长；占大地积  统决策      换装配等电力开辟进    大，IT 机柜部署空间受限；电力传输链路较长，供           行现场安装        能效率低、能源损耗高；功率密度低；东谈主工运维效                      率低，故障种类多、排查难。          遴荐一体化想象，由   优势：托福周期短，安装成本低；占大地积少，有          工场预制集成中低压   效增多 IT 机柜部署空间；供电链路短，电能滚动效          开关柜、变压器、电   率高，用电能耗低；功率密度高；运维效率高，实 电源模块决策          力窜改装配及智能监   时监控，安全性高。          控系统等电力开辟，          治装部署 行动计划》冷落：稳步普及新建数据中心单元算力能效水平，加速鼓吹低效数据 中心节能降碳改造和“老旧小散”数据中心整合改造；普及供电开辟效率，开展 高效变压器、直流供电技巧、电力模块等供配电系统更新换代，饱读舞应用模块化 电源等新式技巧普及电源开辟负载率。   综上，基于数据中心供配电领域自身技巧迭代发展趋势及国度政策导向，数 据中心建设供配电决策中，电源模块决策更具优势，正快速替代传统供配电系统 决策，行业浸透率逐年快速普及。   ④电源模块一体化决策为 AIDC 建设供配电系统的势必取舍   与传统数据中心（IDC）比拟，智算数据中心（AIDC）的 IT 开辟功率密度 大幅普及、总电力负载权贵增长，用电能耗更多，两者在架构、散热和应用场景 上存在权贵各异。由于 AIDC 对供配电系统有“高可靠、高能效、智能化”的严 苛要求，以及 AIDC 投资方和运营方要求造谣启动投资与运营成本、减少开辟占 大地积、提高能效、裁汰托福时间、普及绿电比例等，一体化想象、集成化的电 源模块产品，大幅量入为用占大地积、普及概括效率、裁汰托福周期，已成为异日 AIDC 建设供配电系统的势必取舍。   ⑤数据中心电源模块供电架构的技巧迭代趋势   数据中心供配电系统一直在向普及全链路供配电效率、减小供配电系统占地 面积、提高功率密度、造谣系统白叟性支拨等四个标的进化。根据国信证券、银 河证券研究证明，数据中心电源模块不隔断供电决策的技巧迭代趋势为：UPS（交 流电源）架构、HVDC（高压直流电源）架构、巴拿马电源（中压直供集成式供 电）架构、SST（固态变压器）架构，具体分析如下：   A、UPS 架构技巧进修，因供电稳固性高、兼容性强、功能各种等优点，为 刻下数据中心主流供电架构，行业浸透率约 80%-85%；      B、相较于 UPS，HVDC 大约输出更高电压等第，因此 HVDC 供电架构具  有供电效率高、可靠性高、占比面积小等优点，现在行业浸透率约 15%-20%，  传统 HVDC 直流电压为 240V/336V，跟着 AIDC 用电需乞降功率密度要求持续  普及，HVDC 向高压（±400V/800V）迭代，进一步降稚子源损耗，高压 HVDC  架构浸透率将稳步普及；      C、巴拿马电源架构在 HVDC 架构基础上进一步普及电力开辟集成度，进一  步普及概括效率和减少占大地积，但相对于 SST 架构属于过渡决策；      D、SST（固态变压器）由电力电子变换器和高频变压器组成，可好意思满高压  交流至低压直流/交流的电压变换及能量双向流动，SST 架构基于巴拿马电源进  一步优化，相较于 UPS 架构、HVDC 架构及巴拿马电源架构，可将电网交流电  径直窜改至 800V 直流电（窜改效率可达 98%），减少从中压交流电网到直流的  窜改方法，进一步降稚子源损耗、减少占大地积，特别适用于鸿沟化的绿色数据  中心，跟着大鸿沟 AIDC 对供电架构的效率、功率密度和稳固性要求的大幅普及，  SST 架构在数据中心的浸透率将持续普及，并得到普通应用。      数据中心供配电系统对可靠性、稳固性和功率密度要求极高，因此国内数据  中心供配电领域的供应商以行业龙头为主。国内数据中心变压器、开关柜的主要  国内供应商为金盘科技、明阳电气、伊戈尔等；电力窜改装配（UPS/HVDC）主  要国内供应商为中恒电气、科华数据、易事特、科士达等，以及国际知名企业伊  顿、台达、维谛等。该等输配电及阻挡开辟或电力窜改装老婆部企业已渐渐发展  成为电源模块/治理决策概括供应商。      最近两年，同业业上市公司扩产数据中心供配电领域相关产品的情况如下： 上市代码        公司简称           数据中心供配电领域相关产品扩产情况                    “明阳当代能源高端装备科技园面目（一期）”年产能 10,000 台成                    套开关开辟、1,000 台箱式变电站，预测 2026 年 12 月建成投产；                    “大容量变压器及箱式变电站出产线建设面目”年产能大容量变压                    器及箱式变电站 2,450 台，预测 2025 年 9 月建成投产。                    “中压直流供电系统智能制造建设面目”年产能新式散热结构移相                    台，已于 2025 年 8 月建成投产。                    “新能源智能箱式变电站及电气成套开辟面目”年产能新能源智能                    月建成投产。 上市代码        公司简称            数据中心供配电领域相关产品扩产情况                    “智能成套电气开辟产业基地建设面目”年产能 1,500 台箱式变电站                    以及 25,000 套其他成套电气开辟，已于 2024 年 4 月建成投产。                    “特种变压器出产基地和研发中心建设面目”年产颖异式变频用变压                    “智能制造基地建设面目（一期）”年产能中小功率电源 112,000 台、                    大功率电源 34,800 台，预测 2026 年 9 月建成投产。                    “东数西算”数字算力中心（庆阳环县）装备制造基地年产能数据中                    亿瓦时，已于 2024 年 5 月建成投产。                    “广东科士达工业科技有限公司改扩建面目”年产能 130 万台 UPS，于                    变压器产能；2025 年 4 月完成收购路易斯安那州模块化电力外壳制造  ETN.N       伊顿    商 Fibrebond；2025 年 8 月完成收购好意思国固态变压器技巧企业 Resilient                    Power Systems，与英伟达协作端到端数据中心供电决策，预测 2027                    年进入量产阶段。（未线路扩产数据）                    于重庆建设西部制造基地，主要出产电源、电扇、通讯及汽车电子等                    产品，预测 2025 年建成投产；于泰国投资 4 亿好意思元新建三座工场，                    主要出产数据中心电源系统及电源模块等产品，普及其数据中心电源                    模块全球产能 20%，预测 2026 年建成投产。（未线路扩产数据）                    近两年在好意思国、印度、北爱尔兰、阿联酋、墨西哥等地均公布了新工                    厂建想象划或者旧工场的扩建计划，触及产品包括预制模块化数据中  VRT.N       维谛                    心治理决策、冷却系管辖理决策、低压开关开辟、Vertiv Power Bar                    IMPB 母线系统等。（未线路扩产数据）  府上来源：上市公司公告、企业官网、汇集检索等。      ①公司行业地位及竞争优势      A、公司在数据中心领域销售收入持续快速增长，为国内数据中心供配电设  备的知名品牌，电源模块产品导入数据中心供配电系统市集具有权贵优势      公司深耕数据中心领域 10 余年，在该领域，公司的变压器系列产品（包括  干式变压器、液浸式变压器、VPI 变压器）、中低压开关柜、箱式变电站及电源  模块等产品具有中枢竞争力，为国内数据中心供配电开辟的知名品牌。2022 年  -2024 年公司在数据中心领域的销售收入逐年高速增长，由 2022 年的 1.4 亿元增  长至 2024 年的 4.5 亿元，年均复合增长率达 79.22%。2025 年上半年，公司在数  据中心领域的销售收入达 5.68 亿元，较上年同期增长 460.51%。      公司变压器系列产品能效达到国度一级能效（最高档第）并具备损耗低、过    载才能强、可靠性高档优点，中低压开关柜及电源模块产品依托进修的大电流解    决决策（优化母排布局、强化散热结构等）灵验造谣运行温升、具有优良的定制    化想象、稳固运行性能及可靠的安全防护才能，该等产品已普通应用于国表里数    据中心。放纵 2025 年 6 月 30 日，公司已完成百度、阿里巴巴、中国移动、中国    电信、中国联通等约 400 个数据中心面目，且已与大型国有控股企业、国内知名    企业建立了细致的协作关系，包括中国联通、中国移动、中国电信、中兴通讯、    中国电子科技集团有限公司、中国建筑集团有限公司等。        数据中心对供配电开辟可靠性要求极高，对企业品牌、技巧和质料稳固性提    出较高要求，且常常遴荐冗余配置方式提供备用。跟着全球 AIDC 加速建设，公    司凭借多年来在数据中心领域积蓄的供配电开辟的技巧、质料、品牌影响力、客    户资源、销售渠谈等优势，以及具一定当先优势的电源模块化开辟及概括治理方    案，有望在 AIDC 领域取得更多市集份额。        B、公司领稀有据中心关节供配电开辟、预制集成电源模块的全产品线公正    和托福才能，已顺利开发迭代的固态变压器（SST），布局研发迭代电力窜改装    置（高压 HVDC）及供电架构，初步形成了较完整的产品序列和较强的概括解    决决策提供才能，确保了电源模块产品质料的一致性和稳固性，具有权贵的成    本优势        基于 AI 技巧的快速发展，公司自 2022 年起持续加大数据中心集成化电源模    块产品的研发参加，从数据中心领域的变压器、中低压开关柜、箱式变电站等优    势产品拓宽至电源模块产品，扩增数据中心产品序列，袒护端到端；公司于 2023    年起批量销售数据中心电源模块产品，提供 AIDC 全栈式供配电治理决策，包括    智能型一形式电源成套装配、智能化柔性贯串电力模块等市集主流产品，具体情    况如下： 产品称号         产品简介                        产品特性        该产品专为数据中心、大型通讯枢       A、决策进修：开关柜及元器件相关产品和技巧进修，        纽、金融机构等对电力稳固性要求       确保产品质料可靠、性能稳固，决策经过市集耐久考证，        较高的场所想象，用于构建稳固可       具有较高的安全性与稳固性。 智能型一        靠的电力供应系统。开辟系统由进       B、高功率输出：最大功率可达 2,400kW，大约甘心大型 形式电源        线柜、母联柜、滤波补偿柜、馈线       用电场景的电力需求，为大鸿沟数据处理、通讯开辟运 成套装配        柜、UPS 柜、UPS 旁路输入输出柜   行提供充足电力保障。        等组成，可好意思满对电力的高效分拨、      C、方便留意：低压柜与 UPS 之间遴荐铜排贯串，且 UPS        稳固调理与不隔断供应。通过         可举座抽出，便于开辟的考验、留意与更换，大幅裁汰        BlokSeT 预智开关柜与多品牌 UPS        停机时间，造谣运维成本。        的搭配，能为关节负载提供稳固电              D、快速部署：各组成柜体协同想象，可好意思满现场快速        力，保障数据存储、通讯传输等核              部署，裁汰面目建设周期，单套电源模块现场铜排搭接        心业务的持续运行；滤波补偿柜可              与二次线安装耗时大幅裁汰，好意思满高效施工。        优化电力质料，减少谐波干扰，提        升用电效率。                                     A、高度集成与智能化：将低压柜与 UPS 深度集成，构                                     建高度集成化、智能化的电力系统，减少开辟占大地积，                                     普及空间利用率；智能热不停、故障预会诊等技巧，实        该产品面向互联网大企业、云筹划                                     现电力系统智能化运维，造谣东谈主工不停成本。        职业商等对电力集成度和智能化要                                     B、体系兼容与普通适配：创新兼容主流开关柜体系，        求高的客户，应用于数据中心中枢                                     可根据不同客户需乞降应用场景纯真取舍，适配性能卓        电力供应、大型工业电力阻挡等场                                     越，市集应用范围广。        景。将低压柜与 UPS 深度会通，实                                     C、先进贯串技巧与安全保障：遴荐具备 UL 认证的柔性 智能化柔   现电力的智能分拨、高效传输与精                                     贯串耐高温电缆，可在 200℃极点高温环境下稳固运行； 性贯串电   准调控。智能热不停技巧可自动调                                     外置智能监测芯片实时感知热状态并预警，全场地保障 力模块    节模块温度，保障开辟在高温环境                                     电力传输安全。        下稳固运行；故障自会诊与快速隔                                     D、预制化智造与高效施工：全历程工场预制化智造，确        离 机 制 能 迅 速 定 位 并 处理 电 力 故                                     保产品精度与质料；现场仅需模块吊装及简短铜排、二        障，确保电力系统安全可靠；柔性                                     次线搭接，大幅裁汰施工周期，造谣现场施工成本。        贯串系统保证电力传输稳固性，即                                     E、创新技巧普及性能：模块化电力系统智能热不停技巧        使在复杂工况下也能高效供电。                                     和故障预会诊机制，灵验普及开辟运行效率、使用寿命                                     和系统容错才能，为用户提供稳固、高效、可靠的电力                                     治理决策。        公司数据中心电源模块等成套系列产品 2023 年、2024 年收入分别为 1,969.40    万元、3,423.37 万元，2025 年上半年收入达 8,495.37 万元，较上年同期增长    电源模块产品基础上，诱骗技巧发展趋势，已布局电源模块相关的迭代产品：①    （SST）样机想象和出产，预测于 2025 年四季度完成测试、认证责任；②公司    正在开发异日迭代的电力窜改装配（高压 HVDC），预测于 2026 年二季度完成    样机想象和出产，以及测试、认证责任；③公司正在开发异日迭代的高压 HVDC    架构电源模块产品，预测于 2027 年一季度完成样机想象和出产、2027 年二季度    完成测试、认证责任。        公司数据中心电源模块产品系数字化想象和制造，现在除电力窜改装配    （UPS/HVDC）、智能监控系统外的关节开辟中低压开关柜、变压器均为公司自    制，可确保电源模块产品质料的一致性和稳固性，普及电源模块产品的研发和制             造效率，灵验造谣电源模块产品的单元成本，与电力窜改装配厂商出产的电源模             块产品比拟，具有权贵的成本优势。公司与同业业竞争敌手在数据中心领域的产             品线和末端客户情况比较如下：                             电力窜改装          电源模块                                    固态变压器 上市代码 公司简称 变压器           开关柜 置（高压           /治理决策                末端客户                                     （SST）                              HVDC）        （批量供货）                                                           百度、阿里巴巴、中国移动、中国                                                           电信、中国联通、中兴通讯等                                                           腾讯、京东、字节跳跃、中国移动、                                                           中国电信等                                                           中恒电气、罗克韦尔、阿里巴巴、                                                           中国电信、微软等等                                                           中国移动、中国电信、中石油、中                                                           国银行、光大证券等                                                           农业银行、工商银行、中国移动、                                                           中国电信、中国联通等                                                           中国移动、中国联通、中国电信、                                                           国度电网、农业银行等     /        华为                    √            √     √   中国电信、中国联通、深圳港等                                                           英伟达、Meta、微软、阿里、腾讯  ETN.N       伊顿     √     √        √            √     √                                                           等  VRT.N       维谛     √     √        √            √     √   英伟达、阿里、Meta、微软等 ONWV.L       施耐德    √     √    研发中        研发中         √   英伟达、Meta、微软、阿里、腾讯             府上来源：国信证券研究证明、东吴证券研究证明、上市公司公告、企业官网、汇集检索等。             注：2025 年 8 月公司已顺利开发适用 HVDC 800V 供电架构的 SST（固态变压器）样机，预             计 2025 年四季度完成测试和认证；现在，公司正在开发高压 HVDC，预测 2026 年二季度             完成样机测试、认证。                C、公司数据中心电源模块产品大部分性能目的优于竞争敌手                与部分竞争敌手公开线路的同类产品质能目的参数进行比较，公司数据中心             电源模块产品的大部分性能目的参数优于竞争敌手，其他性能目的参数基本与竞             争敌手通常，具体情况如下：             公司称号     金盘科技     华为       科华数据         科士达   台达     维谛 输入功率因数    ＞0.99       未公开         ＞0.99       未公开        ＞0.99   0.99 最大容量 （kVA） 额定电流/A   2000~5000   2500~4000   2500~5000   2500~5000   未公开     未公开 整机智能在线          ≥98.4%       97.8%       97.81%      97.8%      98.1%   未公开  模式效率 整机双变换模          ≥96.7%       95.6%       96.04%      96.0%      96.4%   未公开  式效率 注：公司数据中心电源模块产品质能目的参数来源于中国泰尔实验室（工业和信息化部直属 科研行状单元中国信息通讯研究院）出具的《检测证明》；以上竞争敌手同类产品质能目的 参数来源于其官网等公开线路信息；其他竞争敌手未公开线路同类产品质能目的参数。   D、公司数据中心电源模块产品具有快速托福、可靠、高效的中枢竞争力   公司数据中心电源模块产品具有模块化想象、智能化监控、稳固和安全运行、 运维效率高档优点，可好意思满快速托福与全生命周期智能运维，具体如下：   a、模块化想象，托福周期短、运维效率高。公司数据中心电源模块产品采 用模块化想象，由多台开关柜分别组顺利能模块单元，并搭配槽钢底座可吊装， 既方便输送，又简化现场安装历程。工场预制集成时通过吊装各功能模块单元并 优化柜体排布，大幅裁汰部署和托福周期，面目托福周期短优势权贵；此外，模 块化想象便于后期运维与技巧升级，当功能模块故障时，可快速拆卸更换，减少 电源模块产品的停机时间，普及数据中心的运维效率。   b、智能化监控不停，确保供配电开辟的稳固运行。公司数据中心电源模块 产品配置智能监控系统，能实时监测和上传开关柜、电力窜改装配等中枢开辟的 运行状态参数（包括电压、电流、负载率等），并进行可视化不停，运维东谈主员通 过良友监控系统可实时掌捏供配电开辟的运行状态，运维不停较为便利，并灵验 造谣中枢开辟的运行故障率，确保供配电开辟的稳固运行，为数据中心提供稳固、 可靠的电源供应。   c、实时测温监测，确保供配电开辟的安全运行。公司数据中心电源模块产 品配置测温监测功能，通过多个测温模块实时聚集节点温度数据并传输至监控系 统，若节点温度颠倒立即触发告警并定位故障，灵验防卫因铜排过热激励的安全 事故，确保供配电开辟的安全运行，大约甘心对安全运行要求较高的数据中心、 通讯基站等客户的需求。   d、方便的操作界面，普及用户操作体验。公司数据中心电源模块产品配有 彩色触摸式液晶走漏屏，为相关责任主谈主员提供灵验的信息数据和方便操作功能， 包括电源模块中枢开辟的运行状态参数、告警信息、日记数据，以及参数成立等 功能，造谣电源模块产品的操作难度，方便用户日常监控和运维。   E、公司数据中心电源模块产品具有一定的技巧壁垒   公司制造模式已好意思满全面数字化转型，可根据客户需求进行数据中心电源模 块产品的数字化想象和制造，想象和出产效率较高，可确保电源模块产品质料的 可靠性、一致性和运行稳固性，以及性能目的的优异性；公司耐久想象和制酿成 套系列产品，积蓄了丰富的大电流升温阻挡技巧，以及丰富的底座想象、制造和 安装教训，可确保电源模块产品在耐久高负载运行时的稳固性和持久性，以及确 保电源模块产品结构的稳固性，大幅造谣安装风险，普及安装效率。具体如下：   a、公司根据客户需求进行电源模块产品的数字化想象和制造，诈欺进修的 想象仿真技巧和先进的想象仿真器用，可精确模拟产品的想象决策和性能参数， 实时调整存在的技巧和质料问题，并实时适配数据中心各种供电架构、机柜空间 部署决策，大幅普及想象效率，确保电源模块产品质料的可靠性和性能目的的优 异性；此外，通过数字化制造模式，出产效率较高，确保电源模块产品质料的一 致性和运行稳固性，并灵验裁汰托福周期。   b、公司领有大电流成套系列产品的想象和制造的进修工艺和丰富的技巧积 累，具有大电流温升阻挡技巧，以及进修的母排想象和散热工艺，可确保电源模 块中枢开辟耐久高负载运行下的温升稳固可控，保障电源模块产品在耐久满负荷 运行时的稳固性和持久性。   c、公司积蓄了丰富的箱式变电站等成套系列产品的底座想象、制造和安装 教训，相关技巧进修，底座想象触及结构力学、重点阻挡，公司在对电源模块产 品底座的想象、制造和安装方面，能精确把控重点平衡，增强电源模块产品举座 结构的稳固性，并能基于安装场景优化起吊受力想象，使得吊装角度和受力点布 局更贴合工程实操需求，大幅造谣安装风险，普及安装效率。   F、公司前瞻性布局和开发数据中心电源模块迭代产品，具有先发优势   跟着 AIDC 持续向直流化、高压及高密度标的演进，数据中心的供电技巧路 线将由现阶段的交流 UPS 架构、直流 HVDC 架构向高压直流 HVDC 架构以及高 度集成的固态变压器（SST）架构标的发展，异日高压 HVDC 架构、SST 架构的 浸透率将持续普及，预测将在鸿沟化 AIDC 中得到较为普通的应用。   公司在电力电子、中高压级联技巧方面具备深厚的技巧积蓄，相关进修产品 包括中高压直挂（级联）储能、高压静止式动态无功功率补偿及谐波羁系装配 （SVG）、高电压中高频变压器，技巧水平国内当先。 源模块产品基础上，诱骗技巧发展趋势，入手布局电源模块相关的迭代产品。2025 年 8 月，公司已完成异日迭代的适用 HVDC 800V 供电架构的固态变压器（SST） 样机想象和出产，预测于 2025 年四季度完成测试、认证责任，现在该产品已入 选 2025 年度海南省先进装备制造首台套试点示范面目拟认命名单；公司正在开 发异日迭代的电力窜改装配（高压 HVDC)，预测于 2026 年二季度完成样机想象 和出产，以及测试、认证责任；公司正在开发异日迭代的高压 HVDC 架构电源 模块产品，预测于 2027 年一季度完成样机想象和出产、2027 年二季度完成测试、 认证责任。   公司顺利开发的 10kV12.4MW SST 样机具备高效电能窜改、快速反映、高度 集成等优点，该产品遴荐全 SiC 决策、级联 H 桥结构，窜改效率可达 98%，处 于行业内先进水平。   综上，公司为国内数据中心供配电开辟的知名品牌，电源模块产品导入数据 中心供配电系统市集具有权贵优势；公司领稀有据中心关节供配电开辟、预制集 成电源模块的全产品线公正和托福才能，已顺利开发迭代的固态变压器（SST）， 布局研发迭代电力窜改装配（高压 HVDC）及供电架构，初步形成了较完整的产 品序列和较强的概括治理决策提供才能，确保了电源模块产品质料的一致性和稳 定性，具有权贵的成本优势；公司数据中心电源模块产品大部分性能目的优于竞 争敌手，具有快速托福、可靠、高效的中枢竞争力，并具有一定的技巧壁垒；公 司前瞻性布局和开发数据中心电源模块迭代产品，具有先发优势。因此，公司数 据中心电源模块产品在行业内具有一定的当先性和竞争优势。   ②公司竞争劣势   数据中心电源模块产品关节开辟包括中低压开关柜、变压器、电力窜改装配 （UPS/HVDC）、智能监控系统等，天然公司领有中低压开关柜、变压器、电源 模块等产品公正和托福才能，并顺利开发迭代的固态变压器（SST），初步形成 了较完整的产品序列和较强的概括治理决策提供才能，但公司仍在研发迭代的电 力窜改装配（高压 HVDC）及供电架构，而国际上的主要竞争敌手伊顿、台达、 维谛不仅领有中低压开关柜、变压器、电源模块等产品公正和托福才能，还已成 功开发了 SST、高压 HVDC 及新式供电架构，领有更完整的产品序列和更强的 概括治理决策。因此，公司仍需对数据中心电源模块产品及迭代技巧持续加大研 发参加，进一步丰富产品序列，连接开刊行业内具当先性的新产品和新技巧，不 断增强产品的中枢竞争力。   ①国度赈济 IDC、AIDC 数据中心产业政策陆续出台，利好数据中心供配电 行业的快速发展   国度将数据中心列为新式基础设施建设的病笃组成部分。最近半年，国度出 台了多项政策及指引赈济 IDC、AIDC 数据中心及相关产业链发展，具体如下：   A、2024 年 7 月，国度发改委联合相关部门印发的《数据中心绿色低碳发展 专项行动计划》冷落：稳步普及新建数据中心单元算力能效水平，加速鼓吹低效 数据中心节能降碳改造和“老旧小散”数据中心整合改造；普及供电开辟效率， 开展高效变压器、直流供电技巧、电力模块等供配电系统更新换代，饱读舞应用模 块化电源等新式技巧普及电源开辟负载率。   B、2024 年 12 月，国度发改委牵头发布《国度数据基础设施建设指引》， 具体要求：2024-2026 年，围绕病笃行业领域和典型应用场景，开展数据基础设 施技巧路线试点试验，赈济部分地方、行业、领域先行先试，丰富治理决策供给； 算相关设施充分会通，基本形成跨层级、跨地域、跨系统、跨部门、跨业务的规 模化数据真的流通利用口头，好意思满世界大中型城市基本袒护；到 2029 年，基本 建成国度数据基础设檀越体结构，初步形成横向联通、纵向剖析、谐和有劲的国 流派据基础设施基本口头，构建协同联动、鸿沟流通、高效利用、范例真的的数 据流通利用体系，协同构筑数据基础设施技巧和产业细致生态，国度数据基础设 施建设和运营体制机制基本建立。   C、2024 年 12 月，国度发改委牵头发布《对于促进数据产业高质料发展的 指导意见》，重点发展通算、智算、超算等多元化算力资源，赈济企业参与算力 全产业链生态建设，构建一体化高质料算力供给体系。   D、2025 年 4 月 25 日，中共中央政治局会议冷落：以东谈主工智能引颈科研范 式变革，加速各领域科技创新打破；推动东谈主工智能科技创新与产业创新深度会通， 助力传统产业改造升级，开辟政策性新兴产业和异日产业发展新赛谈；统筹鼓吹 算力基础设施建设，深化数据资源开发利用和敞开分享。    ②数据中心电源模块等成套系列产品市集需求持续快速增长，异日市集空 间巨大   数据中心、AIDC 投资及市集鸿沟高速增长，供配电系统市集空间巨大，目 前电源模块决策已成为数据中心建设供配电系统的主流趋势、浸透率快速普及， 且电源模块一体化决策为 AIDC 建设供配电系统的势必取舍，因此数据中心电源 模块等成套系列产品市集需求将持续快速增长，具体详见本题回应“一、/（一） /1、/（1）/1）市集鸿沟及行业发展趋势”。    ③公司扩大数据中心电源模块等成套系列产品产能，治理产能不足瓶颈   公司数据中心电源模块等成套系列产品主要为数据中心领域的电源模块、开 关柜等成套系列产品，均为公司现存进修产品，2023 年、2024 年，该等产品合 计收入分别为 1,969.40 万元、3,423.37 万元；2025 年上半年，该等产品统统收入 达 8,495.37 万元、较上年同期增长 228.59%。放纵 2025 年 8 月 31 日，公司数据 中心电源模块、开关柜等成套系列产品在手订单金额为 6.64 亿元，较上年同期 末增长 97.38%；2025 年 8 月公司中标中移动 2025-2026 年数据中心 10kV 集成 不隔断电源产品采购面目的 30%份额；放纵 2025 年 8 月 31 日，公司数据中心电 源模块产品在手订单及中标面目对应数目统统 172 套。   比年来，跟着数据中心、基础设施、能源电力等下贱市集需求持续增长，公 司成套系列产品销量持续增长，2022 年-2024 年销量年均复合增长率为 11.23%； 能趋于饱和，因此 2023 年公司成套系列产品扩产 38.70%，2023 年、2024 年产 能利用率分别为 85.37%、89.01%、产销率分别为 101.41%、107.50%，因此，公 司成套系列产品业务发展存在产能不足瓶颈。   由于数据中心电源模块产品无零丁出产线，自 2023 年起一直占用公司其他 成套系列产品的部分产能，出产效率较低，且成套系列产品产能趋于饱和，难以 赈济公司数据中心电源模块业务的快速发展。因此，公司拟通过本面目的实施， 扩大数据中心电源模块等成套系列产品的产能，治理产能不足问题，进一步扩大 数据中心电源模块等成套系列产品的业务鸿沟，普及行业地位和市集占有率，增 强公司盈利才能。    综上，公司实施本面目具有必要性。    （2）VPI 变压器数字化工场面目的必要性    ①VPI 变压器市集鸿沟较快增长    VPI 变压器（包括移相整流变压器）具有优异的绝缘性能，甘心 R 级和 H 级的耐温等第，抗冷热冲击性好，较少的局部放电，优良的抗短路才能和散热性。 VPI 变压器主要应用于高效节能、工业企业电气配套、新能源、数据中心、轨谈 交通等领域，比年来市集需求持续快速增长，以及相关领域的浸透率持续普及。 根据 Global Market Insights 预测，全球 VPI 变压器市集鸿沟将由 2024 年的 69 亿 好意思元增长至 2034 年的 164 亿好意思元，年均复合增长率约 9.04%。根据博研顾问预 测，中国 VPI 变压器市集鸿沟将由 2023 年的 185 亿元增长至 2025 年的 240 亿 元，年均复合增长率约 13.90%。    ②移相整流变压器在高效节能领域市集鸿沟持续增长    高压变频器为高耗能行业的中枢节能降耗开辟，而移相整流变压器为高压变 频器的病笃组件，通过变频技巧为末端用户提供工业阻挡、从简能耗等功能。2024 年 5 月，国务院发布《2024-2025 年节能降碳行动决策》，要求钢铁、石化化工、 有色金属、建材等行业以及人人机构的用能产品开辟节能降碳改造。移相整流变 压器手脚高压变频器的关节部件，在普及电能窜改效率、造谣空载损耗方面具有 不可替代性。    根据中研网预测，全球高压变频器市集鸿沟将由 2023 年的 385.14 亿元增多 至 2029 年的 455.38 亿元，年均复合增长率为 2.83%；根据智研瞻、前瞻产业研 究院预测，中国高压变频器市集鸿沟将由 2023 年的 162 亿元增多至 2030 年的 变压器金额占其当期营业收入比例在 18%-26%之间，假定我国高压变频器行业 配套采购的移相整流变压器总金额占高压变频器市集鸿沟的比例为 18%。据此， 根据上述高压变频器市集鸿沟预测数据及移相整流变压器占比情况，经测算，全 球移相整流变压器市集鸿沟将由 2023 年的 69.33 亿元增多至 2029 年的 81.97 亿 元，年均复合增长率为 2.83%；中国移相整流变压器市集鸿沟将由 2023 年的 29.16 亿元增长至 2030 年的 47.88 亿元，年均复合增长率为 7.34%。     ③移相整流变压器在数据中心领域市集鸿沟快速增长     在数据中心领域，相较于 UPS 供电架构、HVDC 供电架构，巴拿马电源使 用移相整流变压器替代传统工频变压器，不错减少变压器副边绕组的短路电流， 造谣其下贱开关的短路电流容量，不错好意思满低 THDI（总谐波失真指数）和高功 率因数，省去了功率因数方法调理。     跟着数据中心、AIDC 市集鸿沟快速增长，巴拿马电源供电架构决策的应用， 带动移相整流变压器需求快速增长。根据睿略顾问预测，2024 年-2030 年全球数 据中心用移相整流变压器市集鸿沟年均复合增长率达 19.25%。     ④VPI 变压器从传统工业领域向政策新兴领域浸透     VPI 变压器正从冶金、电力、石化、纺织等传统工业领域，向新能源、数据 中心、轨谈交通等政策新兴领域扩展。在新能源领域，移相整流变压器赈济光伏 升压与储能变流双场景应用；在数据中心领域，移相整流变压器为巴拿马电源供 电架构配套变压器；在轨谈交通领域，VPI 变压器与电抗器已成为高铁和地铁牵 引变流器的关节组件，保障牵引供电系统的可靠性。此外，VPI 变压器凭借真空 压力浸渍工艺形成的绝缘结构和无油化想象，在港口、沿海等恶劣工业环境中逐 步替代液浸式变压器，灵验舍弃失火隐患并权贵延长使用寿命；手脚高压变频器 的中枢变压移相单元，移相整流变压器已成为高耗能行业好意思满软启动、智能阻挡 和调速节能的表率配置，是中枢的节能降耗开辟。     公司应用于高效节能领域的 VPI 变压器主要为移相整流变压器。在移相整 流变压器市集，国内市集优势企业包括金盘科技、新特电气（301120.SZ）、伊 戈尔（002922.SZ）、上海北变科技有限公司、扬州中电电气科技有限公司等。     最近两年，同业业上市公司扩产 VPI 变压器产品的情况如下： 上市代码        公司简称              VPI 变压器产品扩产情况                    “特种变压器出产基地和研发中心建设面目”年产颖异式变频用变                    计 2026 年 4 月建成投产。 上市代码        公司简称               VPI 变压器产品扩产情况                    “中压直流供电系统智能制造建设面目”年产能新式散热结构移 府上来源：上市公司公告、汇集检索等     ①公司行业地位及竞争优势     A、公司 VPI 变压器具有较为当先的市形势位     公司为全球干式变压器行业优势企业之一，主要面向中高端市集，公司干式 变压器产品因质料优良、性能稳固、托福及售后职业反映实时等特性，已取得市 场及主要客户的认同，尤其是为高效节能、新能源等领域的优质客户定制化开发 的特种干式变压器等产品，在国表里市集具有一定竞争优势和先进性。     根据智研瞻、前瞻产业研究院，2023 年我国高压变频器的市集鸿沟为 163.73 亿元。据调研，高压变频器厂商采购的移相整流变压器金额占其当期营业收入比 例在 18%-26%之间，假定我国高压变频器行业配套采购的移相整流变压器总金 额占高压变频器市集鸿沟的比例为 18%；2023 年公司移相整流变压器的销售金 额为 4.10 亿元，经测算，2023 年公司移相整流变压器国内市集占有率约 13.92% （4.10 亿元÷(163.73 亿元×18%)）。     公司的 VPI 变压器产品主要与中高压变频器和变频调速器等节能降耗开辟 进行配套，产品线丰富，可甘心各种客户的定制化需求，此外产品具有体积小、 过载才能强、局放小、抗短路才能强、散热性能优良、杂音低、效率高、环保、 阻燃等权贵优点，具有较强市集竞争力，为国内前八大中高压变频器厂商的西门 子（SIEMENS）、施耐德（Schneider）、东芝三菱电机、茵梦达（Innomotics） 的移相整流变压器主要供应商之一。公司 VPI 变压器其他主要客户包括*****等 国际知名企业及*****等上市公司。     B、公司在 VPI 变压器产品已建立完善的研发和质控体系，在数字化工场建 设和运营方面领有进修教训和较多顺利案例     公司研发和出产 VPI 变压器产品已 20 余年，领有完善的 VPI 变压器产品研 发体系及专科的研发团队。公司干式变压器系列产品研发和质料阻挡的平台包括 电气研究院、干变行状部、电抗变频行状部，通过干式变压器各产品线研发团队， 以客户需求为导向进行甘心高效节能、新能源、数据中心等应用场景的持续迭代     放纵本回应出具日，公司已顺利研发 50 多个型号的 VPI 变压器产品。 研发创新。   公司具有较强的技巧创新及产品想象才能，通过智能想象平台及产品想象仿 真，好意思满产品“数字孪生”，普及了产品想象的准确性及效率，并缔造了专科的 产品质料检讨及实验室，因此公司变压器系列产品质能稳固、质料优良、故障率 低。公司可根据各种客户需求定制开发应用于新能源、高效节能、高端装备、数 据中心等领域的 VPI 变压器产品。   公司 VPI 变压器产品已建立严格的质料阻挡体系，自 2009 年起公司 VPI 变 压器产品已接踵通过好意思国 UL 认证、加拿大 CSA 认证、欧盟 CE 认证、北好意思 ETL 认证、俄罗斯 EAC(CU-TR)和 GOST-R 认证等。   公司领有教训丰富的数字化工场想象、建设和运营团队，在数字化工场方面 领有 31 项中枢技巧，在数字化工场建设和运营方面已完成较多顺利案例。2023 年，公司上榜工信部等 5 单元的年度智能制造优秀场景公示名单，入选工信部的 绿色工场、工业领域数据安全不停试点典型案例，入选国度市集监督不停总局等 单元的数字化质料不停创新与实践优秀案例；2024 年，公司凭借“基于数字孪 生的高端干式变压器智能工场”入选工信部首批非凡级智能工场，凭借“基于 践优秀案例，武汉金盘智能科技 5G 全贯串工场、桂林君泰福 5G 工场入选国度 工信部 2024 年 5G 工场名录，已通过数据不停进修度评估（DCMM3 级）。   C、公司 VPI 变压器产品具有技巧优势   在高效节能领域，公司移相整流变压器产品单台最大容量 26,000kVA、最大 吨位 27 吨、最高电压等第 35kV、最大脉波数 72 脉、绝缘等第 H 级和 R 级，局 部放电水平＜10PC，产品有多种散热结构，并已取得好意思国 UL 认证、CSA 认证、 欧盟 CE 认证、CCS 认证、挪威 DNV 认证。   通过概括对比主要竞争敌手官网等公开信息线路的同类产品质能目的情况， 公司移相整流变压器产品大部分性能目的优于主要竞争敌手或与主要竞争敌手 最优目的持平，具体情况如下：   公司称号           金盘科技                新特电气   最大容量           26000kVA            25000kVA   最高电压             35kV               35kV          阻抗               6%-12%                    6%-10%   绝缘/耐热等第         H（180℃）、R（220℃）           F（155℃）、H（180℃）、C（220℃）  注：以上主要竞争敌手府上均来源于其官网等公开信息。       综上，公司 VPI 变压器产品具有较为当先的市形势位，已建立完善的研发  和质控体系，在数字化工场建设和运营方面领有进修教训和较多顺利案例，公司  VPI 变压器产品具有技巧优势，具备较强的市集竞争力。       ②公司竞争劣势       公司 VPI 变压器产品均在上海出产基地制造，该出产基地建成已近十五年，  主要机器开辟濒临老化淘汰和超龄报废的情形，放纵 2025 年 6 月 30 日举座成新  率仅 19.09%，无法进行出产线的数字化改造升级，出产效率相对较低，且产能  瓶颈问题渐渐突显；此外，上海出产基地用于出产和仓储的建筑面积不足，也无  法进行仓储物流自动化改造。因此，公司需通过本面目的实施，新建 VPI 变压  器产品的数字化出产线，替换靡烂老化的出产线，并适度扩增产能，普及 VPI  变压器产品的想象和制造效率，进一步普及 VPI 变压器产品质料和市集竞争力。       ①国度赈济发展高效节能用能开辟，为 VPI 变压器产品带来细致发展机遇       VPI 变压器可灵验造谣电能损耗，提高能源利用效率，在耐久使用中权贵降  低运维成本，减少碳排放，得当国度节能降耗政策要求。2024 年以来，国度陆  续出台了一系列赈济高效节能变压器的产业政策，具体如下：  发布               政策称号         发布部门                   相关内容  时间                                        行年限超 25 年且能效够不上准入水平的配电          《对于新形势下配电          网高质料发展的指导             意见》                                        推广高可靠、一体化、稚子耗、环保型、一二                                        次会通开辟。                                        电力变压器能效等第分为 3 级，其中 1 级能效          《重点用能产品开辟                           发改委、工        最高、损耗最低。电力变压器 1 级、2 级、3                           信部、能源        级能效分别对应先进水平、节能水平、准入水                           局等六部门        平。高效节能变压器为得当 1、2 级能效水准             年版）》                                        的变压器。          《电力变压器能效限        市监总局、        该表率于 2025 年 2 月正经实施。比拟旧表率           定值及能效等第》        表率化管委        GB20052-2020 版，适用产品范围增多了新能          （GB20052-2024）     会          源发电（光伏、风电、储能）领域用 6kV 油变                                      和干变、10kV 油变和干变、35kV 油变和干变、                                      钢铁、石化化工、有色金属、建材等行业以及                                      人人机构的用能产品开辟节能降碳行动；与                            国务院       2021 年比拟，在运高效节能电机、高效节能变                                      压器占比分别提高 5 个百分点以上、10 个百分                                      点以上。                                      到 2027 年，能源重点领域开辟投资鸿沟较                            发改委       输电清醒举座改造，加速更新运行年限较长、                                      不甘心运行要求的变压器、高压开关、无功补                                      偿、保护测控等开辟，提高电网运行安全才能。                                      高耗能的变压器淘汰改造，到 2027 年，新增          《对于印发工业重点                   高效节能变压器占比分别较 2023 年提高 10 个          行业领域开辟更新和         工信部       百分点。推广高效节能变压器，推广变压器运          技巧改造指南的见告》                  行阻挡优化、在线节能监测会诊、智能运维管                                      理等节能技巧。      ②VPI 变压器得当国度节能降碳政策要求，在高效节能领域市集空间较大      节能降碳是中国经济社会发展全面绿色转型、好意思满高质料发展的必由之路。  为推动重点工业领域节能降碳，好意思满碳达峰碳中庸，国度发改委陆续出台《对于  严格能效敛迹推动重点领域节能降碳的几许意见》、《高耗能行业重点领域能效  标杆水和缓基准水平》等章程，冷落：2025 年冶金、石油化工、水泥、玻璃等  高耗能行业达到标杆水平的产能比例卓越 30%，举座能效水平彰着普及，碳排放  强度彰着下降；2030 年前述行业达到标杆水平企业比例大幅普及，举座能效水  和缓碳排放强度达到国际先进水平。2024 年 5 月，国务院发布《2024-2025 年节  能降碳行动决策》，要求钢铁、石化化工、有色金属、建材等行业以及人人机构  的用能产品开辟节能降碳改造每年形成节能量约 5000 万吨表率煤、减排二氧化  碳约 1.3 亿吨，强化碳排放强度不停，分领域分行业实施节能降碳专项行动。      高压变频器为上述节能降碳专项行动的重点高耗能行业的中枢节能降耗设  备，而移相整流变压器为高压变频器的病笃组件，因此，比年来国表里高压变频  器及移相整流变压器市集需求均稳步增长。根据中研网预测并测算，全球移相整  流变压器市集鸿沟将由 2023 年的 69.33 亿元增多至 2029 年的 81.97 亿元，年均  复合增长率为 2.83%；根据智研瞻、前瞻产业研究院预测并测算，中国移相整流  变压器市集鸿沟将由 2023 年的 29.16 亿元增长至 2030 年的 47.88 亿元，年均复  合增长率为 7.34%。    VPI 变压器（包括移相整流变压器）具有优异的绝缘性能，甘心 R 级和 H 级的耐温等第，抗冷热冲击性好，较少的局部放电，优良的抗短路才能和散热性。 VPI 变压器主要应用于高效节能、工业企业电气配套、新能源、数据中心、轨谈 交通等领域，比年来市集需求持续快速增长，以及相关领域的浸透率持续普及。 根据 Global Market Insights 预测，全球 VPI 变压器市集鸿沟将由 2024 年的 69 亿 好意思元增长至 2034 年的 164 亿好意思元，年均复合增长率约 9.04%。根据博研顾问预 测，中国 VPI 变压器市集鸿沟将由 2023 年的 185 亿元增长至 2025 年的 240 亿 元，年均复合增长率约 13.90%。    ③新建 VPI 变压器数字化产线替代靡烂老化产线，缓解产能瓶颈，保障未 来持续发展    比年来，公司 VPI 变压器产品下贱市集需求稳步增长，2022 年-2024 年 VPI 变压器产品销量年均复合增长率为 6.53%，其中外售销量年均复合增长率达 放纵 2025 年 8 月 31 日，公司 VPI 变压器产品在手订单金额为 2.82 亿元，较上 年同期末增长 82.93%。    现在，公司 VPI 变压器产品在上海出产基地制造，该出产基地建成已近十 五年，主要机器开辟濒临老化淘汰和超龄报废的情形，放纵 2025 年 6 月 30 日整 体成新率仅 19.09%，无法进行出产线数字化改造，出产效率造谣，以及产能瓶 颈问题突显；此外，上海出产基地用于出产和仓储的建筑面积不足，无法进行仓 储物流自动化改造。    公司为了不影响上海出产基地现存 VPI 变压器出产线的运转以及 VPI 产品 的供应和销售，拟通过本面目的实施，在桐乡市新建 VPI 变压器数字化工场（包 括数字化产线和自动化仓储物流设施），打造 VPI 变压器数字化制造基地，提 升出产效率，并适度扩大 VPI 变压器产品的产能，甘心下旅客户持续增长的采 购需求，保障公司 VPI 变压器产品异日持续稳固的供应，进一步普及公司 VPI 变压器产品的销售鸿沟和市集占有率，增强公司盈利才能。    ④好意思满 VPI 变压器制造模式的数字化转型，以及集团跨部门、跨区域制造 链高效协同，进一步普及公司中枢竞争力    公司拟好意思满主要产品及业务的全面数字化转型，以数据驱动、软件界说、平 台赈济、机灵决策为中枢，构建“系统升级—数据赋能—AI 会通”三位一体的 智能制造生态，依托自主数字化团队基于 5G、AI、物联网等技巧构建数智化制 造才能，连接深化国内出产基地的智能化升级。 座数字化工场并参加运营，涵盖除 VPI 变压器之外的干式变压器和液浸式变压 器产品、成套系列产品、储能系列产品。该等数字化工场投产后，公司出产效率 和盈利才能均大幅普及，经统计分析 2024 年公司数字化工场的推走时行数据， 较数字化产线投产前，东谈主均产量平均超 1.4 倍、东谈主均产值平均超 1.8 倍、单元产 出额耗用东谈主工成本和制造用度平均下降 23%、库存盘活率平均超 3 倍。 制造运营不停系统，集成出产制造、开辟、绩效、安全环保及 BI 看板等模块， 买通出产、库存、质料、留意等中枢方法，打造精益化数字运营体系。通过各生 产基地数字化工场的 MOM 系统协同，好意思满跨基地及工场的目的实时监控、功能 统一应用，打破单厂时空限制，强化集团跨部门、跨区域制造链高效协同，构建 集团制造链协同平台，推动统一不停表率落地，连接普及决策精确度。   公司拟通过本面目的实施，新建 VPI 变压器数字化工场，完成 VPI 变压器 制造模式的数字化转型，大幅普及 VPI 变压器产品的出产效率及经济效益，并 将 VPI 变压器制造融入集团制造链协同平台，好意思满集团跨部门、跨区域制造链 高效协同，全面数字化转型，进一步增强公司中枢竞争力。   综上，公司实施本面目具有必要性。   （3）高效节能液浸式变压器及非晶合金铁芯智能制造面目的必要性   高效节能液浸式变压器及非晶合金铁芯智能制造面目产品主要包括非晶合 金铁芯液浸式变压器、立体卷铁芯液浸式变压器等，具体情况分析如下：   ①液浸式变压器市集鸿沟持续增长   比年来，全球新能源发电装机鸿沟持续普及，国内智能电网改造升级，以及 社会用电需求持续增长，液浸式变压器市集需求持续稳固增长，具体如下：   A、全球液浸式变压器市集鸿沟持续增长   根据 Global Market Insight、华西证券研究证明预测，全球变压器市集鸿沟 预测将由 2023 年的 588 亿好意思元增长至 2032 年的 1,095 亿好意思元。根据华泰证券研 究证明统计，全球液浸式变压器市集鸿沟占变压器总市集鸿沟的比例约 70%。据 此测算，全球液浸式变压器市集鸿沟将由 2023 年的 411.60 亿好意思元增至 2032 年 的 766.50 亿好意思元，年均复合增长率为 7.15%。    B、中国液浸式变压器市集鸿沟持续增长    根据中商谍报网预测，中国变压器产量将由 2023 年的 20.75 亿千伏安增长 至 2025 年的 22.37 亿千伏安。据调研，中国液浸式变压器产量占变压器总产量 的比例为 80%。据此测算，中国液浸式变压器产量将由 2023 年的 16.60 亿千伏 安增长至 2025 年的 17.90 亿千伏安，年均复合增长率为 3.83%。参考江苏华辰 均含税单价为 80 元/kVA，据此测算，中国液浸式变压器市集鸿沟将由 2023 年的    C、中国新能源新增装机配套液浸式变压器市集鸿沟持续增长    根据 GWEC 预测，中国陆优势电新增装机将从 2024 年的 76.90GW 增长至 套变压器 40.5%为液浸式变压器。据此测算，中国陆优势电新增装机配套 35kV 及以下液浸式变压器市集鸿沟将从 2024 年的 18.69 亿元增长至 2028 年的 23.98 亿元，年均复合增长率为 6.43%。根据中国光伏行业协会（CPIA），中国光伏 新增装机将由 2024 年的 220GW 增长至 2030 年的 315GW。根据廉正证券研报以 及群众访谈，中国光伏新增装机配套变压器 95%为液浸式变压器。据此测算，中 国光伏发电新增装机配套 35kV 及以下液浸式变压器市集鸿沟将由 2024 年的    D、国内电网配套液浸式变压器市集鸿沟持续增长    根据 2024 年 2 月国度发展鼎新委、国度能源局发布的《对于新形势下配电 网高质料发展的指导意见》，“十四五”期间，国度电网冷落配电网建设投资卓越 证明、Data 电力统计，2023 年国度电网、南边电网招标采购配电变压器鸿沟分 别为 173.6 亿元、20.7 亿元。据调研，国度电网、南边电网招标采购液浸式变压 器鸿沟占配电变压器采购鸿沟的比例约 80%。据此测算，2023 年国度电网、南 方电网采购液浸式变压器鸿沟分别为 138.88 亿元、16.56 亿元，统统 155.44 亿元。 根据长江证券研究所统计，2024 年国度电网配电变压器招标容量同比增长 23.0%； 南边电网 10kV 硅钢液浸式变压器招标金额达 21.77 亿元，同比增长 86.7%，10kV 非晶液浸式变压器招标金额达 5.59 亿元，同比增长 48.3%。    ②非晶合金铁芯变压器市集鸿沟持续增长    在全球及中国节能降碳及清洁能源转型的布景下，高效节能的非晶合金铁芯 变压器节能减排效果得到市集的普通认同，非晶合金铁芯变压器应用已从电网领 域延迟至新能源发电、轨谈交通、数据中心、通讯基站、充电桩、石油化工等其 他领域，市集鸿沟持续增长，具体情况如下：    A、全球非晶合金铁芯变压器市集鸿沟持续增长    根据《非晶合金产业发展证明》，国外非晶合金变压器相关政策进一步推动 其市集需求的普及，举例欧盟的生态想象指示将配电变压器能效等第要求进一步 提高，强制淘汰低效硅钢变压器，明确非晶合金为优先技巧旅途；韩国“绿色新 政 2.0”要求 2024 年国度电网公司（KEPCO）采购的非晶变压器占比普及至 25%； 印度“电网改造计划（2024-027）”计划投资 180 亿好意思元升级农村电网，主见替换 首选决策。根据好意思国能源部（DOE）2024 年 4 月提案，要求自 2029 年 4 月起， 新出产的 5,000 kVA 及以下的配电变压器需要甘心新的能效要求，相较 2016 标 准造谣约 10%-30%的损耗，非晶合金变压器将成为达标病笃取舍。    根据《非晶合金产业发展证明》，全球非晶合金变压器市集鸿沟将由 2024 年的 260 亿元增长至 2033 年的 420 亿元，年均复合增长率为 5.5%。据调研，非 晶合金变压器市集鸿沟中非晶合金液浸式变压器占比约 90%。据此测算，全球非 晶合金液浸式变压器市集鸿沟将由 2024 年的 234 亿元增长至 2033 年的 378 亿元， 年均复合增长率为 5.5%。根据 Verified Market Reports 统计，2023 年全球非晶合 金变压器按地区分散情况如下：北好意思 34%、亚太 30%、欧洲 24%、拉丁好意思洲 6%、 中东和非洲 6%。据此测算和预测，2033 年全球除北好意思之外其他地区的非晶合金 变压器市集鸿沟约 277.20 亿元。    B、中国非晶合金铁芯变压器市集鸿沟持续增长 年高效节能变压器占比提高 10 个百分点以上；2024 年 7 月份，国度发展鼎新委 等部门发布《加速构建新式电力系统行动决策(2024-2027 年)》，冷落九大专项 行动，涵盖电网主网架优化、新能源外送、配电网高质料发展、储能应用、电动 汽车充电设施汇集拓展等领域，为非晶合金变压器的应用提供了政策赈济与市集 机遇。   非晶合金材料具有隆起的高频特性和低损耗优势，在新能源持续发展的布景 下，国度电网等下旅客户持续扩大非晶变压器采购鸿沟。根据《非晶合金产业发 展证明》， 南网变压器招标 273,616.2 万元，其中非晶合金变压器占比 20.42%。非晶合金变 压器在配电网、发电厂和工业设施中，能造谣运行温度、延龟龄命、提高可靠性 并减少留意成本。根据中国星河证券研报预测，国度电网和南边电网（两网）非 晶合金变压器 2027 年浸透率有望普及至 48%，2027 年的两网非晶合金变压器的 招标需求为 13.90 万台。   ③立体卷铁芯变压器市集鸿沟持续增长   立体卷铁芯变压器具有节能降耗的权贵优势，被纳入了“十四五”工业绿色   根据中国电器工业协会变压器分会《变压器行业年鉴 2023》，2023 年中国 硅钢立体卷铁芯变压器产量为 3,172.75 万 kVA，较上年增长 57.20%。立体卷铁 心变压器以节能、节材、环保和安全可靠等优点，比年来还是在配电系统、智能 电网、数据中心、新能源发电、储能等领域的市集需求持续快速增长、浸透率逐 年快速普及。   ④高效节能变压器为行业发展的势必趋势，非晶合金及立体卷铁芯等高效 节能变压器浸透率将渐渐普及 节能水和缓准入水平（2024 年版）》，电力变压器能效等第分为 1、2、3 级， 其中 1 级能效最高、损耗最低。高效节能变压器为得当 1、2 级能效水准变压器。 意见》，2025 年电网企业全面淘汰 S7（含 S8）型和运行年限超 25 年且能效达 不到准入水平的配电变压器，全社会在运能效节能水平及以上变压器占比较 《电力变压器能效戒指值及能效等第》（GB20052-2024），能效表率袒护产品 范围增多新能源发电（光伏、风电、储能）领域用 6kV 油变和干变、10kV 油变 和干变、35kV 油变和干变、66kV 油变共计 7 个产品类型，尤其是新能源发电（光 伏、风电、储能）领域用 10kV~35kV 油浸式变压器初度纳入能效表率。2024 年 造指南的见告》，冷落：高耗能变压器淘汰改造；到 2027 年，新增高效节能变 压器占比较 2023 年提高 10 个百分点；推广高效节能变压器。   非晶合金变压器和硅钢立体卷铁芯变压器的节能降耗情况如下：①与硅钢铁 芯变压器比拟，非晶合金铁芯（包括叠铁芯、立体卷铁芯）变压器空载损耗和空 载电流大幅下降，在运转温度、超载才能、安全性、使用寿命及概括能效方面优 势权贵；②与硅钢平面叠铁芯变压器比拟，硅钢立体卷铁芯变压器空载损耗和空 载电流大幅下降，在成材率、低噪性、结构强化及概括能效方面优势权贵，具体 如下： 本面目产品   比较对象                    节能降耗优势                 ①空载损耗下降 70%以上，空载电流下降约 80%； 非晶合金铁           ②产生热量较少，运转温度低，温起飞间大，超载才能强，运  芯变压器           行更安全；         硅钢铁芯变 （包括叠铁           ③绝缘老化冷静，正常使用周期更长，同期具备低温超载才能，          压器 芯、立体卷           适配农村电网、发展中地区等低负载场景；  铁芯）            ④在高频应用中仍能保持低损耗特性，适用于新能源、高频电                 源、数据中心等领域。                 ①空载损耗造谣 30%~50%、空载电流减少 70%~90%，杂音降                 低 10-25 分贝；                 ②遴荐无废物加工工艺，铁芯材料利用率接近 100%； 硅钢立体卷   硅钢平面叠   ③通过三棱柱框架结构强化抗短路才能，器身受力均匀性普及 铁芯变压器   铁芯变压器   50%以上；                 ④立体卷铁芯体积缩减 1/4，占大地积减少 10%~15%，适配城                 市电网改造及轨谈交通等空间受限场景；                 ⑤概括材料与能耗优化使全生命周期成本造谣 20%~30%。 注：根据中国星河证券、华源证券、招商证券等研报及调研整理。     综上，国度连接提高变压器产品的能效表率，以及普及高效节能变压器占比， 高效节能变压器得当国度节能降碳的主见要求，为行业发展的势必趋势；非晶合 金变压器和硅钢立体卷铁芯变压器因具有节能降耗的权贵优势，在配电系统、智 能电网、数据中心、新能源发电、储能等领域的市集需求持续快速增长、浸透率 逐年快速普及。     ①液浸式变压器主要出产企业     国内液浸式变压器市集口头较为分散。根据中国电器工业协会变压器分会 《变压器行业年鉴 2023》，2023 年国内液浸式变压器产量前 5 名企业分别为江 苏华鹏变压器有限公司、特变电工股份有限公司新疆变压器厂、特变电工衡阳变 压器有限公司、山东泰开变压器有限公司、山东电力开辟有限公司，产量统统     ②非晶合金变压器主要出产企业     中国非晶合金变压器市集诱骗度相对较高，主要由于技巧门槛和老本参加较 高，唯有少数企业大约进行鸿沟化出产。根据中国电器工业协会变压器分会《变 压器行业年鉴 2023》，2023 年国内非晶合金变压器产量前 5 名企业分别为上海 置信电气有限公司、河北高晶电器开辟有限公司、特锐德、顺钠股份、杭州钱江 电气集团股份有限公司，产量统统 2,162.97 万 kVA、市集占有率统统 69.61%。     ③硅钢立体卷铁芯变压器主要出产企业     中国硅钢立体卷铁芯变压器市集诱骗度相对较高，根据中国电器工业协会变 压器分会《变压器行业年鉴 2023》，2023 年国内硅钢立体卷铁芯变压器产量前 河北高晶电器开辟有限公司、广东康德威电气股份有限公司、新特电气，产量合 计 2,206.43 万 kVA、市集占有率统统 69.54%。     ④可比公司扩产情况     最近两年，同业业上市公司扩产液浸式变压器相关产品的情况如下： 上市代码        公司简称          液浸式变压器相关产品扩产情况                    “新式高端配电数字化工场面目”年产能海优势电塔筒变、非晶 上市代码        公司简称             液浸式变压器相关产品扩产情况                     “特种变压器出产基地和研发中心建设面目”年产颖异式变频用                     预测 2026 年 4 月建成投产。 府上来源：上市公司公告     ①公司行业地位及竞争优势     A、公司为全球变压器行业知名品牌，变压器系列产品领有较为当先的市集 地位     公司在变压器细分行业的产品质能、技巧水平、品牌影响力等方面具有国际 竞争优势，是全球变压器行业优势企业之一，可为客户提供各电压等第及容量区 间的变压器系列产品，主要面向中高端市集，公司变压器系列产品因产品质能稳 定、质料优良、故障率低、定制化才能及托福才能较强等特性，在新能源发电、 储能、高效节能、工业企业电器配套、数据中心等领域取得较多优质客户的认同， 具体情况如下：  领域                      公司行业地位及主要客户情况             公司为全球不同风力发电机型配套的专用升压变压器系列产品，具有高可靠、             耐电痕腐蚀性、抗振动、体积小、免留意等优点。公司为国表里少数可为风能             领域出产专用升压变压器的优势企业，是全球前十大风机制造商的维斯塔斯  风能             （VESTAS）、通用电气（GE）、西门子歌好意思飒（SIEMENS Gamesa）、金风             科技（002202.SZ）等的风电干式变压器的主要供应商之一。             经测算，2024 年公司在风能领域干式变压器的全球市集占有率约 20.22%。             公司变压器系列产品凭借能效水平高、损耗低、过载才能强、可靠性高、甘心             耐久负载等优点，还是普通应用于国表里数据中心，放纵 2025 年 6 月 30 日，             公司已完成百度、阿里巴巴、中国移动、中国电信、中国联通等约 400 个数据 数据中心             中心面目，且已与大型国有控股企业、国内知名企业建立了细致的协作关系，             包括中国联通、中国移动、中国电信、中兴通讯、中国电子科技集团、中国建             筑集团、国度电网等。             公司的 VPI 变压器产品主要与中高压变频器和变频调速器等节能降耗开辟进行             配套，产品线丰富，可甘心各种客户的定制化需求，此外产品具有体积小、过             载才能强、局放小、抗短路才能强、散热性能优良、杂音低、效率高、环保、 高效节能        阻燃等权贵优点，是国内前八大中高压变频器厂商的西门子（SIEMENS）、施             耐德（Schneider）、东芝三菱电机、茵梦达（Innomotics）等的移相整流变压器             的主要供应商之一。             经测算，2023 年公司移相整流变压器国内市集占有率约 13.92%。             公司可针对钢铁冶金、石油化工、海洋平台、工场矿山、核电站等大型工业企 工业企业             业客户需求定制化开发变压器系列产品，产品具有防潮、防腐、阻燃、可靠性 电气配套             高、抗过载才能强等优点，现在已与国际知名企业、大型国有控股企业或上市  领域                公司行业地位及主要客户情况       公司建立了细致的协作关系，包括通用电气（GE）、西门子（SIEMENS）、       鞍钢集团、江西铜业集团、中国化学工程集团、中国海洋石油集团、TCL 科技       （000100.SZ）、华友钴业（603799.SH）、紫金矿业（601899.SH）等。       公司通过创新性的变压器产品想象，形成多种结构变压器系列产品甘心光伏领       域不同应用场景需求，产品可在较高环境温度、高盐雾及高龌龊环境下稳固运       行，具有很强的抗过载、抗电压和电流谐波才能，可为光伏全产业链提供配套  光伏   变压器系列产品，现在已与大型国有控股企业或上市公司建立了细致的协作关       系，包括通威集团、中国电力建设集团、国度电力投资集团、南边电网、陕西       电子信息集团、中国华能集团、中国能源建设集团、荆州市荆州开发集团、重       庆渝富控股集团、山西建设投资集团等。       公司变压器系列产品主要配套风电和光伏电站储能，具有较强的抗过电压和电       流谐波的才能，产品技巧进修可靠，现在已与大型国有控股企业或上市公司建  储能       立了细致的协作关系，包括中国电气装备集团、中国能源建设集团、中国铁谈       建筑集团、中国电力建设集团、国度电网、汇川技巧（300124.SZ）等。   B、液浸式变压器、非晶合金变压器均为公司现存优势产品，公司领有较强 的研发创新才能   公司领有 20 余年变压器系列产品的定制化开发和制造教训，在变压器系列 产品出产制造、研发想象、质料阻挡、检试验等方面均已形成较强的才能和完善 的体系，可为液浸式变压器、非晶合金变压器、立体卷铁芯变压器的研发想象和 出产制造提供细致的基础，其中公司已顺利自研非晶合金铁芯出产开辟，并取得 相关发明专利“一种非晶立体卷铁芯自动倒料双工位卷绕一体机”。2022 年公 司被工业和信息化部评为制造业单项冠军示范企业；2024 年公司基于“干式变 压器制造的质料不停数字化转型”被国度市集监督不停总局等评为 2024 年企业 首席质料官质料变革创新入围案例，入选国度市集监督不停总局的质料强国建设 领军企业耕作库；2025 年公司被国度发改委等评为国度级企业技巧中心。 售收入 2.48 亿元；证明期内，公司出产和销售的非晶合金干式变压器累计好意思满 销售收入 2.60 亿元；证明期内，公司出产的用于箱变产品配套的立体卷铁芯液 浸式变压器累计产量为 646.79 万 kVA。 及制造”；2016 年公司非晶合金干式变压器取得海南省科技效率滚动奖三等奖； 通过加拿大 CSA 认证，“20+MW 等第大容量海优势电机舱变”液浸式变压器产品 顺利并网发电，定制化 110kV 变电站、40MVA 液浸式变压器产品投运；2025 年 上半年公司首台 80MVA 定制化液浸式变压器顺利投运欧洲市集。 主要包括：①10MW 海优势电机舱内置干式变压器被中国（江苏）风电产业发展 岑岭论坛组委会评为“2023 年中国风电产业 50 强十佳优秀风电产品”；②66kV 等第 7.3MW 树脂浇注干式变压器面目被海南省工业和信息化厅选入“2023 年度 海南省先进装备制造首台套奖励资金拟赈济面目”；③陆地 10MW 风电机组配 套的 11.3MVA 机舱内置干式变压器、飘摇式风电机组配套的 20.6MVA 机舱内置 干式变压器、惬心等第 C4、环境等第 E4 的干式变压器等面目被海南省工业和信 息化厅选入“2024 年度海南省先进装备制造首台套奖励资金拟赈济面目”；④ SCB18-2500/10-NX1 干式变压器产品入选《国度工业和信息化领域节能降碳技巧   公司通过熟习掌捏的变压器系列产品想象仿真技巧，诱骗公司多年积蓄的产 品数据库，已好意思满变压器系列产品数字化研发和想象，可提高变压器系列产品设 计的准确性及效率，裁汰变压器新产品的开发周期，普及变压器系列产品的性能 和质料；公司自主研发的 4D 智能想象平台架构，集成了多个想象器用和仿真软 件，可对变压器系列产品质能进行仿真考证。此外，公司缔造了 CNAS 实验室、 好意思国 UL1562 表率试验室、模拟 E2/E3 环境实验室、极限温度 C2/C3 惬心实验室 等专科实验室，具备变压器系列产品偏执原材料、零部件的概括检讨与试验才能。 芯变压器相关产品及技巧的研发参加，相关专职研发团队持续鼓吹相关产品的技 术迭代和创新，甘心国表里客户对不同电压等第、容量区间、铁芯结构的液浸式 变压器、非晶合金变压器的采购需求。   C、公司液浸式变压器、非晶合金铁芯变压器产品具有技巧优势   通过概括对比主要竞争敌手官网等公开信息线路的同类产品质能目的情况， 公司非晶合金干式变压器、海优势电液浸式变压器产品大部分性能目的优于主要 竞争敌手或与主要竞争敌手最优目的持平，具体情况如下：   a、非晶合金干式变压器                                             杭州钱江电气集团股份  公司称号        金盘科技                顺特电气                                                有限公司  最大容量       3,000kVA             2,500kVA     2,500kVA  最高电压         35kV                35kV         未公开  绝缘等第       F 级/H 级              F 级/H 级       未公开 注：以上主要竞争敌手府上均来源于其官网等公开信息。   公司非晶合金干式变压器 SCBH19-2500/10-NX1 产品空载损耗 0.67kW、负 载损耗（145 度）13.28kW，均低于《电力变压器能效戒指值及能效等第》（GB   b、海优势电液浸式变压器                         山东电工电气集团有限  公司称号        金盘科技                              中国中车                             公司  最大容量       26,500kVA        20,000kVA        20,000kVA  最高电压         66kV                未线路           66kV  绝缘等第         E级                  未公开          未公开 注：以上主要竞争敌手府上均来源于其官网等公开信息。   此外，公司非晶合金变压器、液浸式变压器已取得相关科技奖项或市集考证： 造”；2016 年公司非晶合金干式变压器取得海南省科技效率滚动奖三等奖；2021 年公司非晶合金高效节能树脂浇注干式变压器系列产品入选《海南省节能技巧、 拿大 CSA 认证，“20+MW 等第大容量海优势电机舱变”液浸式变压器产品顺利并 网发电，定制化 110kV 变电站、40MVA 液浸式变压器产品投运；2025 年上半年 公司首台 80MVA 定制化液浸式变压器顺利投运欧洲市集。   D、公司在非晶合金铁芯变压器关节材料非晶带材出产的工艺与技巧方面拥 有中枢竞争力   公司非晶带材出产在熔真金不怕火与因素阻挡、急冷工艺与开辟、带材均匀性与名义 质料、应用导向的性能优化等方面领有中枢竞争力，具体如下：   a、在熔真金不怕火与因素阻挡方面，为甘心非晶合金对原料纯度和因素比例极高的 要求，公司遴荐高频感应熔真金不怕火与精确合金配方想象，建立了数据驱动的配方数据 库，可好意思满批量出产中的高纯度和因素稳固性；   b、在急冷工艺与开辟方面，为甘心非晶带材的制备对极高冷却速率的需要， 公司研发了相关系统与技巧，可通过监控系统实时调理喷嘴罅隙、流速和辊速， 好意思满带材一定厚度、宽幅且无晶化，确保出产稳固性；    c、在带材均匀性与名义质料方面，为治理非晶合金制备易出现厚度不均、 针孔及氧化劣势等征象问题，公司将配备高稳固性冷却辊与在线监测系统，对带 材名义及里面劣势进行实时辰析和预警，确保产品厚度均匀、名义光洁、质料稳 定。    综上，公司为全球变压器行业知名品牌，变压器系列产品领有较为当先的市 形势位；液浸式变压器、非晶合金变压器均为公司现存优势产品，公司领有较强 的研发创新才能；公司液浸式变压器、非晶合金铁芯变压器产品具有技巧优势； 公司在非晶合金铁芯变压器关节材料非晶带材出产的工艺与技巧方面领有中枢 竞争力，公司非晶合金及立体卷铁芯液浸式变压器产品具备较强的市集竞争力。      ②公司竞争劣势    公司自 2022 年起在扬州出产基地批量制造立体卷铁芯或叠铁芯液浸式变压 器（10kV-38kV）用于公司箱式变电站产品的里面配套，自 2023 年起在武汉生 产基地批量出产和销售高压叠铁芯液浸式变压器产品（30kV-120kV），由于公 司液浸式变压器产品起步较晚，天然销量和在手订单快速增长，但不同电压等第、 容量区间、铁芯结构的液浸式变压器产品序列不完整，公司不具备非晶合金铁芯 液浸式变压器的产能以及对外售售立体卷铁芯液浸式变压器的产能，无法根据客 户需求供应各电压等第、各容量区间的中高压液浸式变压器全系列产品，制约了 公司液浸式变压器业务的快速发展。      ①液浸式变压器市集空间巨大，收拢行业发展的细致机遇    比年来，全球新能源发电装机鸿沟持续普及，国内智能电网改造升级，以及 社会用电需求持续快速增长，为变压器等电力装备行业带来细致的行业发展机遇。    根据中商谍报网、中国产业研究院预测并经测算，国内液浸式变压器 2025 年产量约 17.9 亿 kVA、市集鸿沟约 1,432 亿元。根据 Global Market Insight 预测 并经测算，全球变压器市集鸿沟预测将由 2023 年的 588 亿好意思元增长至 2032 年的 达 766.5 亿好意思元，占比约 70%。    根据 GWEC 预测，中国陆优势电新增装机将从 2024 年的 76.90GW 增长至 套变压器 40.5%为液浸式变压器。据此测算，中国陆优势电新增装机配套 35kV 及以下液浸式变压器市集鸿沟将从 2024 年的 18.69 亿元增长至 2028 年的 23.98 亿元，年均复合增长率为 6.43%。根据中国光伏行业协会（CPIA），中国光伏 新增装机将由 2024 年的 220GW 增长至 2030 年的 315GW。根据廉正证券研报以 及群众访谈，中国光伏新增装机配套变压器 95%为液浸式变压器。据此测算，中 国光伏发电新增装机配套 35kV 及以下液浸式变压器市集鸿沟将由 2024 年的    根据 2024 年 2 月国度发展鼎新委、国度能源局发布的《对于新形势下配电 网高质料发展的指导意见》，“十四五”期间，国度电网冷落配电网建设投资超 过 1.2 万亿元，南边电网明确配电网建设缱绻投资 3,200 亿元。根据海通国际研 究证明、Data 电力统计，2023 年国度电网、南边电网招标采购配电变压器鸿沟 分别为 173.6 亿元、20.7 亿元。据调研，国度电网、南边电网招标采购液浸式变 压器鸿沟占配电变压器采购鸿沟的比例约 80%。据此测算，2023 年国度电网、 南边电网采购液浸式变压器鸿沟分别为 138.88 亿元、16.56 亿元，统统 155.44 亿元。根据长江证券研究所统计，2024 年国度电网配电变压器招标容量同比增 长 23.0%；南边电网 10kV 硅钢液浸式变压器招标金额达 21.77 亿元，同比增长    ②高效节能变压器得当国表里节能降碳的主见要求，为行业发展的势必趋 势，非晶合金变压器等高效节能变压器市集空间较大 要包括：A、2024 年 2 月，国度发改委等六部门发布《重点用能产品开辟能效先 进水平、节能水和缓准入水平（2024 年版）》，电力变压器能效等第分为 1、2、 变压器；B、2024 年 2 月，国度发改委和国度能源局印发的《对于新形势下配电 网高质料发展的指导意见》冷落：2025 年电网企业全面淘汰 S7（含 S8）型和运 行年限超 25 年且能效够不上准入水平的配电变压器，全社会在运能效节能水平 及以上变压器占比较 2021 年提高卓越 10 个百分点；积极推广高可靠、一体化、 稚子耗、环保型、一二次会通开辟；C、2024 年 4 月，国度市集监督不停总局、 国度表率化不停委员会发布《电力变压器能效戒指值及能效等第》 （GB20052-2024），能效表率袒护产品范围增多新能源发电（光伏、风电、储 能）领域用 6kV 油变和干变、10kV 油变和干变、35kV 油变和干变、66kV 油变 共计 7 个产品类型，尤其是新能源发电（光伏、风电、储能）领域用 10kV~35kV 油浸式变压器初度纳入能效表率；短路阻抗范围扩大，袒护大部分高阻抗变压器； 该表率于 2025 年 2 月正经实施；D、2024 年 9 月，国度工业和信息化部发布《关 于印发工业重点行业领域开辟更新和技巧改造指南的见告》，冷落：高耗能变压 器淘汰改造；到 2027 年，新增高效节能变压器占比较 2023 年提高 10 个百分点； 推广高效节能变压器，推广变压器运行阻挡优化、在线节能监测会诊、智能运维 不停等节能技巧。   与硅钢铁芯变压器比拟，非晶合金铁芯变压器的空载损耗和空载电流大幅下 降，在运转温度、超载才能、安全性、使用寿命及概括能效方面优势权贵。本项 生分产的非晶合金铁芯用于出产非晶合金变压器，非晶合金变压器属于国度赈济 发展的高能效水平变压器。   根据《非晶合金产业发展证明》，国外非晶合金变压器相关政策进一步推动 其市集需求的普及，举例欧盟的生态想象指示将配电变压器能效等第要求进一步 提高，强制淘汰低效硅钢变压器，明确非晶合金为优先技巧旅途；韩国“绿色新 政 2.0”要求 2024 年国度电网公司（KEPCO）采购的非晶变压器占比普及至 25%； 印度“电网改造计划（2024-027）”计划投资 180 亿好意思元升级农村电网，主见替 换 100 万台高损耗变压器，强制要求新装变压器效率达 IE4 级，非晶变压器为达 标首选决策。根据好意思国能源部（DOE）2024 年 4 月提案，要求自 2029 年 4 月起， 新出产的 5,000 kVA 及以下的配电变压器需要甘心新的能效要求，相较 2016 标 准造谣约 10%-30%的损耗，非晶合金变压器将成为达标病笃取舍。   国表里连接提高变压器产品的能效表率，以及普及高效节能变压器占比，高 效节能变压器得当国度节能降碳的主见要求，为行业发展的势必趋势；非晶合金 变压器因具有节能降耗的权贵优势，在配电系统、智能电网、数据中心、新能源 发电、储能等领域的市集需求持续快速增长、浸透率逐年快速普及。   根据中国电器工业协会非晶合金材料应用分会《中国非晶合金产业发展证明 金液浸式变压器占比约 90%。据此测算，全球非晶合金液浸式变压器市集鸿沟将 由 2024 年的 234 亿元增长至 2033 年的 378 亿元，年均复合增长率为 5.5%。根 据 Verified Market Reports 统计，2023 年全球非晶合金变压器按地区分散情况如 下：北好意思 34%、亚太 30%、欧洲 24%、拉丁好意思洲 6%、中东和非洲 6%；据此测 算和预测， 亿元。根据《非晶合金产业发展证明》，2024 年国网配电变压器招标 264,258 台，其中非晶合金变压器比 38.59%；南网变压器招标 273,616.2 万元，其中非晶 合金变压器占比 20.42%。根据中国星河证券研报预测，跟着国内高效节能变压 器利好政策频出，预测国度电网和南边电网（两网）非晶合金变压器浸透率有望 从 2023 年约 30%普及至 2027 年的 48%，2027 年的两网非晶变压器的招标需求 为 13.90 万台。    ③扩增液浸式变压器、非晶变压器产品线，扩大高效节能变压器业务鸿沟， 甘心公司箱变产品对液浸式变压器的配套需求，形成变压器全系列产品矩阵， 得当公司举座政策布局，有助于普及公司行业地位及举座竞争力   公司自 2023 年起在武汉出产基地出产和销售液浸式变压器产品，主要为电 压等第为 30kV-120kV、容量区间为 6,350kVA-80,000kVA 的高压叠铁芯液浸式变 压器系列产品，主要应用于新能源发电、变电站、智能电网、数据中心等领域； 此外，公司自 2022 年起在扬州出产基地出产中压立体卷铁芯或叠铁芯液浸式变 压器（10kV-38kV）用于公司箱式变电站产品的里面配套。2025 年 1-6 月，公司 出产的对外售售的液浸式变压器和配套箱变产品的液浸式变压器数目分别为 外售售液浸式变压器产品收入为 13,802.11 万元。放纵 2025 年 8 月 31 日，公司 液浸式变压器产品在手订单金额为 8.24 亿元，公司液浸式变压器业务已进入高 速增长轨谈。    本面目建成投产后，公司将扩增补全对外售售的电压等第区间为 6kV-35kV、 容量区间为 100kVA-8,800kVA 的中压液浸式变压器系列产品，可根据客户需求 供应各电压等第、各容量区间的中高压液浸式变压器全系列产品，涵盖电压等第 为 6kV-120kV、容量区间为 100kVA-80,000kVA 的液浸式变压器产品，将进一步 普及公司液浸式变压器产品的业务鸿沟。此外，本项生分产的非晶合金液浸式变 压器和硅钢立体卷铁芯液浸式变压器均属于高效节能变压器，通过本面目的建设， 公司扩增了对外售售高效节能变压器的产品线：将现存非晶干式变压器产品延迟 至非晶液浸式变压器产品，将现存硅钢叠铁芯液浸式变压器产品延迟至硅钢立体 卷铁芯液浸式变压器产品，甘心高效节能液浸式变压器、非晶合金变压器快速增 长的市集需求，扩大高效节能变压器业务鸿沟，进一步普及公司在高效节能变压 器细分领域的市集份额；此外，甘心公司箱变产品对液浸式变压器的配套需求， 并与公司现存干式变压器、液浸式变压器产品形周全系列变压器产品矩阵，保障 公司主营业务的可持续发展，进一步普及公司的行业地位和举座竞争力。   ④为公司非晶合金变压器产品提供稳固的原材料供应保障   非晶合金变压器的关节部件为非晶合金铁芯，非晶合金铁芯的关节原材料为 非晶带材。我国非晶带材市集鸿沟快速增长，行业诱骗度高。根据《非晶产业发 展证明》，2024 年中国非晶带材年想象产能为 19 万吨，全年非晶带材产量约 14.5 万吨，同比增长 23.9%，占全球总产量约 70%，全年非晶带材总产值约 40 亿元， 预测 2025 年非晶带材产量有望接近 18 万吨；世界非晶带材主要出产企业为云路 股份、安泰科技、江苏国能、宁波中超、嵩岳清诚等 6 家企业，其中云路股份、 安泰科技 2024 年统统产量占比约 90%。   比年来，在全球及中国节能降碳及清洁能源转型的布景下，非晶合金变压器 下贱市集需求快速增长，非晶合金铁芯及非晶带材市集需求茂盛，但国内可稳固 批量供应非晶合金铁芯及带材的厂商较少。除同业业上市公司扬电科技 （301012.SZ）、国网英大（600517.SH）等外购非晶带材自产非晶合金铁芯之外， 国内出产非晶合金变压器的上市公司均需外购非晶合金铁芯，现在仅云路股份 （688190.SH）、安泰科技（000969.SZ）等少数上市公司可多数目供应非晶合金 带材及铁芯。根据公开线路信息，2024 年云路股份（688190.SH）非晶合金带材 及铁芯产能由 9 万吨/年扩产至 10.5 万吨/年，但当年产能利用率仍为 91.19%， 产能趋于饱和；2024 年国网英大（600517.SH）非晶合金铁芯产量约 1.65 万吨， 较 2023 年增长 47.20%。   公司拟通过本面目的实施，自产非晶带材及非晶合金铁芯，为公司非晶合金 变压器产品提供稳固的原材料供应保障。   ⑤灵验造谣非晶合金变压器产品的单元成本，普及产品毛利率和市集竞争力   现在，国内可稳固批量供应非晶合金带材及铁芯的厂商仅云路股份 （688190.SH）、安泰科技（000969.SZ）等少数上市公司，因此非晶合金带材及 铁芯市集需求茂盛，市集价钱相沿高位，举例：根据云路股份（688190.SH）披 露的 2022 年-2024 年年度证明，其非晶合金带材及铁芯毛利率分别为 30.52%、 较高。   公司拟通过本面目的实施，自产非晶合金变压器产品的关节部件非晶合金铁 芯（含非晶带材），大幅造谣非晶合金变压器产品的单元成本，具权贵的成本优 势，大幅普及非晶合金变压器产品的毛利率和市集竞争力。   综上，公司实施本面目具有必要性。 等方面的具体区别及讨论，是否触及新产品、新技巧，召募资金是否主要投向 主业   （1）数据中心电源模块等成套系列产品数字化工场面目   本面目产品为数据中心电源模块等成套系列产品，面目建成投产后，公司将 领稀有据中心电源模块等成套系列产品的零丁出产线。本面目产品与公司现存产 品在原材料、开辟、技巧、工艺、应用领域等方面的具体区别及讨论如下：      面目              数据中心电源模块比较情况             数据中心电源模块主要由中压开关柜、低压开关柜、变压器、电力窜改             装配以及一体化智能监控系统组成，其中中压开关柜、低压开关柜主要       本面目             原材料包括断路器等电气元件、铜排等导体材料、壳体等，变压器主要       主要原             原材料包括取向硅钢片、铜杆等导体材料、环氧树脂等绝缘材料、钢板 原材料   材料             等机加工件等，电力窜改装配主要为客户提供或外购，一体化智能监控             系统主要为外购。       区别及             本面目数据中心电源模块产品与公司现存数据中心电源模块产品通常。       讨论       本面目   主要开辟包括数控冲床、数控折弯机、喷涂系统、钣金涂装线、智能母       主要设   排库、数控剪冲机、自动铣角机、自动去毛刺机、并柜出产线、套号码       备     管端子压着机、电源模块试验站等。 开辟             本面目数据中心电源模块产品与公司现存数据中心电源模块、中低压开       区别及             关开辟产品基本通常，其中本面目增多零丁的电源模块试验站，可灵验       讨论             普及专项试验效率、造谣试验成本。该等开辟为市集上技巧进修的开辟，             部分开辟根据面目需要进行定制，其采购不存在首要不确定性。       本面目             主要技巧包括数据中心 UPS 柜和低压配电柜模块化集成技巧、开关柜大       主要技             电流防涡流想象技巧、开关柜电磁屏蔽技巧等。 技巧    术       区别及             本面目数据中心电源模块产品与公司现存数据中心电源模块产品通常。       讨论       本面目   主要工艺包括铜排剪冲、铜排折弯、热缩管加工、铜排安装、电气元件       主要工   装配、铝锌板剪冲折、钣金焊合、前处理、钣金喷塑、壳体装配、电缆 工艺    艺     制作、电缆安装、线束预制、线模绑扎、接二次线、并柜联调、整理等。       区别及             本面目数据中心电源模块产品与公司现存数据中心电源模块产品通常。       讨论       本面目       主要应   主要应用于数据中心领域。 应用领       用领域  域       区别及             本面目数据中心电源模块产品与公司现存数据中心电源模块产品通常。       讨论   根据上表，本面目产品在原材料、开辟、技巧、工艺、应用领域方面与公司 现存产品基本通常，不触及新产品、新技巧。   （2）VPI 变压器数字化工场面目   本面目产品为 VPI 变压器，面目建成投产后，将替代公司现存 VPI 变压器 产品的靡烂老化出产线。本面目产品与公司现存产品在原材料、开辟、技巧、工 艺、应用领域等方面的具体区别及讨论如下：      面目                    VPI 变压器比较情况       本面目             主要原材料包括取向硅钢片、铝杆等导体材料、芳纶绝缘纸和浸渍漆等绝       主要原             缘材料、钢板等机加工件等。 原材料   材料       区别及             本面目 VPI 变压器产品与公司现存 VPI 变压器产品通常。       讨论       本面目   主要开辟包括硅钢片横剪线、死心叠装活水线、数控绕线机、变压器装配       主要设   活水线、变压器试验站、连气儿挤压开辟、数控包线机、真空压力浸漆开辟、       备     空压机组等。 开辟          本面目 VPI 变压器产品与公司现存 VPI 变压器产品基本通常，其中本面目       区别及   开辟的自动化、智能化程度更高，功能更先进，出产效率更高。该等开辟       讨论    为市集上技巧进修的开辟，部分开辟根据面目需要进行定制，其采购不存             在首要不确定性。       本面目   主要技巧包括 VPI 型移相整流变压器技巧、VPI 型高电压等第特种变压器       主要技   技巧、VPI 立体三角干式变压器想象及制造技巧、VPI 型大容量空水冷、空 技巧       术     空冷移相整流变压器技巧、VPI 干式配电变压器等。       区别及   本面目 VPI 变压器产品与公司现存 VPI 变压器产品通常。             讨论             本面目                   主要工艺包括线圈绕制、绝缘材料加工、硅钢片纵剪、硅钢片横剪、铁芯             主要工                   装配、总装配、浸漆、固化、整理等。       工艺    艺             区别及                   本面目 VPI 变压器产品与公司现存 VPI 变压器产品通常。             讨论             本面目                   主要应用于高效节能、新能源、数据中心、工业企业电气配套、电力系统             主要应       应用领         等领域。             用领域        域             区别及                   本面目 VPI 变压器产品与公司现存 VPI 变压器产品通常。             讨论         根据上表，本面目产品在原材料、开辟、技巧、工艺、应用领域方面与公司       现存产品基本通常，不触及新产品、新技巧。         （3）高效节能液浸式变压器及非晶合金铁芯智能制造面目         本面目产品主要为非晶合金铁芯液浸式变压器和立体卷铁芯液浸式变压器，       面目建成投产后，公司将领有非晶合金铁芯液浸式变压器的出产线，以及对外售       售立体卷铁芯液浸式变压器的出产线。本面目非晶合金铁芯液浸式变压器产品与       公司现存产品硅钢铁芯液浸式变压器比拟，绝缘及冷却方式通常、铁芯材质不同；       与公司现存产品非晶合金铁芯干式变压器比拟，铁芯材质通常、绝缘及冷却方式       不同。本面目立体卷铁芯液浸式变压器产品与公司现存用于配套箱式变电站的立       体卷铁芯液浸式变压器通常。         本面目产品与公司现存产品在原材料、开辟、技巧、工艺、应用领域等方面       的具体区别及讨论如下：       本面目                                   立体卷铁芯液浸式变压器比较 面目                非晶合金铁芯液浸式变压器比较情况        产品                                        情况                                             立体卷铁芯液浸式变压器主要             非晶合金铁芯液浸式变压器主要原材料包括非晶合金铁       本面目                                   原材料包括立体卷铁芯、铜导线             芯、铜导线等导体材料、油箱、绝缘液等绝缘材料、钢       主要原                                   等导体材料、油箱、绝缘液等绝             板等，其中非晶合金铁芯主要原材料为非晶带材，最终       材料                                    缘材料、钢板等，其中立体卷铁             原材料为纯铁、硼铁、结晶硅等。                                             芯主要原材料为取向硅钢片。             ①本面目非晶合金铁芯液浸式变压器产品与公司现存硅 原材料             钢铁芯液浸式变压器产品的主要原材料中，铜导线等导                                             本面目立体卷铁芯液浸式变压             体材料、油箱、绝缘液等绝缘材料、钢板等原材料通常，       区别及                                   器产品与公司现存用于配套箱             非晶合金铁芯与硅钢铁芯的原材料不同。       讨论                                    式变电站的立体卷铁芯液浸式             ②本面目非晶合金铁芯液浸式变压器产品与公司现存非                                             变压器通常。             晶合金铁芯干式变压器产品的主要原材料中，非晶合金             铁芯通常，油箱、绝缘液等绝缘材料不同。       本面目                              立体卷铁芯液浸式变压器比较 面目              非晶合金铁芯液浸式变压器比较情况        产品                                   情况             主要开辟包括连气儿挤压开辟、数控包线机、凹凸压绕线机、线箔机、斜线开料机、铁芯卷       本面目   绕机、组装机、退火炉、真空干燥开辟、真空注油开辟、绝缘液真空处理系统、试验站、       主要设   卷铁芯出产线、变压器装配线、机械加工开辟等。此外，非晶合金铁芯所使用的主要开辟       备     还包括非晶合金铁芯用组装机、横剪线、退火炉等，非晶带材所使用的主要开辟还包括薄             带开辟、非晶带材出产线。 开辟             本面目非晶合金铁芯液浸式变压器、立体卷铁芯液浸式变压器产品与公司现存用于配套箱             式变电站的立体卷铁芯液浸式变压器以及现存产品硅钢铁芯液浸式变压器、非晶合金铁芯       区别及             干式变压器基本通常；在此基础上，本面目将增多非晶铁芯用组装机、横剪线、退火炉等       讨论             开辟以及非晶带材用薄带开辟、非晶带材出产线。该等开辟为市集上技巧进修的开辟，部             分开辟根据面目需要进行定制，其采购不存在首要不确定性。             主要技巧包括立体卷铁芯开料技巧、立体卷铁芯卷绕技巧、平面及立体卷铁芯热处理技巧、       本面目   非晶合金平面叠铁芯自动剪切技巧、风电配套液浸式变压器技巧、新能源面目配套箱变液       主要技   浸式变压器技巧、非晶合金变压器技巧、高能效非晶合金干式变压器想象及制造技巧、轨       术     谈交通非晶合金牵引整流变压器想象及制造技巧、立体三角干式浇注变压器想象及制造技 技巧             术等。             本面目非晶合金铁芯液浸式变压器、立体卷铁芯液浸式变压器产品与公司现存用于配套箱       区别及             式变电站的立体卷铁芯液浸式变压器以及现存产品硅钢铁芯液浸式变压器、非晶合金铁芯       讨论             干式变压器通常。                                       立体卷铁芯液浸式变压器主要             非晶合金铁芯液浸式变压器主要工艺包括电磁线加工、       本面目                             工艺包括硅钢片开料、卷料、铁             线圈绕制、器身装配、器身干燥、总装配、注油等，其       主要工                             芯组装、铁芯退火、涂胶、电磁             中非晶铁芯主要工艺还包括带材剪切、铁芯成型、热处       艺                               线加工、线圈绕制、器身装配、             理、涂覆等，非晶带材主要工艺还包括冶真金不怕火葬钢、制带。 工艺                                    器身干燥、总装配、注油等。             本面目非晶合金铁芯液浸式变压器产品与公司现存硅钢   本面目立体卷铁芯液浸式变压       区别及   铁芯液浸式变压器产品的主要工艺中，电磁线加工、线   器产品与公司现存用于配套箱       讨论    圈绕制、器身装配、器身干燥、总装配、注油等工艺相   式变电站的立体卷铁芯液浸式             同；非晶合金铁芯及非晶带材与硅钢铁芯的工艺不同。   变压器通常。       本面目             主要应用于新能源发电、配电系统、智能电网、数据中心、储能、新能源汽车充电设施、       主要应             工业企业电气配套等领域。 应用领   用领域  域          本面目非晶合金铁芯液浸式变压器、立体卷铁芯液浸式变压器产品与公司现存用于配套箱       区别及             式变电站的立体卷铁芯液浸式变压器以及现存产品硅钢铁芯液浸式变压器、非晶合金铁芯       讨论             干式变压器通常。         根据上表，本面目产品非晶合金铁芯液浸式变压器及立体卷铁芯液浸式变压       器在原材料、开辟、技巧、工艺、应用领域的主要方面与公司现存产品基本通常，       不触及新产品、新技巧；此外，公司拟通过本面目的实施，自产非晶合金铁芯及       非晶带材，主要为公司现存非晶合金变压器产品提供非晶合金铁芯（含非晶带材）       的稳固供应保障，私用后剩余的非晶合金铁芯将对外售售，非晶带材全部用于生       产非晶合金铁芯，非晶合金铁芯及非晶带材的出产触及新产品、新技巧。        综上，本次募投产品中数据中心电源模块等成套系列产品、VIP 变压器产品、     非晶合金铁芯液浸式变压器及立体卷铁芯液浸式变压器产品不触及新产品、新技     术，用于配套非晶合金铁芯变压器产品的非晶合金铁芯、非晶带材触及新产品、     新技巧，本次召募资金主要投向主业。        （二）诱骗公司的技巧及东谈主员储备、产品开发进展、产品技巧壁垒以及主     要原材料、出产开辟供应的稳固性等，说明本募制造面目实施是否存在首要不     确定性        （1）技巧及东谈主员储备        公司领有 20 余年景套系列产品的定制化开发和制造教训，在成套系列产品     研发想象、出产制造、质料阻挡、检试验等方面均已形成较强的才能和完善的体     系，可为数据中心电源模块的研发想象和出产制造提供细致的基础。放纵 2025     年 6 月 30 日，公司已领有成套系列产品相关中枢技巧 29 项，专利 101 项（其中     发明专利 15 项）、软件文章权 17 项。        公司数据中心电源模块产品与其他成套系列产品部分技巧同源、出产开辟互     通、制造工艺路线类同，主要应用电力电子变换、智能阻挡、能量不停、热不停     等技巧，以及电力开辟智能运维、能源不停系统，好意思满对数据中心电源模块中各     中枢组件的协同阻挡及电力全历程不停；放纵 2025 年 6 月 30 日，公司领稀有据     中心电源模块产品相关中枢技巧 3 项，专利 18 项（其中发明专利 5 项）、软件     文章权 5 项，具体情况如下：        ①公司应用于数据中心电源模块产品相关中枢技巧 序   中枢技巧                  治理技巧问题                  技巧先进性及具体表征 号    称号               A、治理数据中心 UPS 柜拆   A、模块化结构单元想象决策，好意思满开关柜的快速拼               装留意问题，模块化结构单      装，出产举座效率普及 40%，现场施工周期可裁汰 7     数据中心      元想象决策，好意思满开关柜的      天/套。     UPS 柜 和   快速组装，裁汰吊装及组装      B、UPS 柜迥殊的母线想象，UPS 整柜部分、UPS 柜     柜模块化      B、治理带电情况下的 UPS    决策，好意思满 UPS 柜深度扩展。     集成技巧      整机抽出留意问题。遴荐独      C、UPS 柜整机零丁安装式结构，遴荐零丁的 UPS 柜               立的 UPS 柜组装结构，好意思满   组装结构，好意思满 UPS 柜整机替换留意。比拟传统上连               主母线连接电，UPS 柜整机    形式结构决策，UPS 柜替换更方便快捷，可带电整机 序   中枢技巧                  治理技巧问题              技巧先进性及具体表征 号    称号            抽出。              抽出，量入为用运维成本。                             A、好意思满了灵验阻挡和造谣中低压开关柜大电流决策            A、治理大电流柜钢构件产     的柜体结构的发烧征象。     开关柜大   生涡流问题。           B、好意思满了中压开关柜 3000A-5000A 等第大电流的方     电流防涡   B、治理因涡流导致产品发烧    案想象。     流想象技   绝缘下降问题。          C、好意思满了低压开关柜 3000A-6300A 等第大电流的方     术      C、治理因涡流导致产品振动    案想象；            异响问题。            D、好意思满了故意于中压开关柜、低压开关柜大电流高                             海拔的决策想象。                             A、通过对柜体金属壳体的导电连气儿性想象、里面隔                             室之间的接地屏蔽、开门处的接地屏蔽、电缆及出线            A、治理开关柜内元件运行     孔的接地屏蔽等想象技巧，达到了柜体或者箱变壳体            时受外界电磁干扰；        的最大戒指的电磁屏蔽效果；     开关柜电            B、治理柜内元件运行时受外    B、灵验匡助中压开关柜、低压开关柜、箱式变电站            界静电干扰；           等产品的电磁屏蔽试验（EMC 试验）；     术            C、治理二次元件受一次电磁    C、已为中国科学院国度天文台 FAST 工程（“中国天            场干扰。             眼”）面目提供箱变供电系统，达到了防雷暴、防静                             电、高度电磁屏蔽的性能，为面目的安全灵验供电提                             供保障。          ②公司应用于数据中心电源模块产品相关专利     序号            已授权专利称号            专利类型       专利号          ③公司应用于数据中心电源模块产品相关软件文章权 序号                   软件文章权称号              登标记      公司领有完善的成套系列产品研发体系及专科的研发团队，建有以数据中心 等应用场景的电力治理决策研发为主的电气研究院，根据公司成套系列产品缱绻 进行前瞻性研发，紧密围绕市集需求、持续迭代创新，以客户需求为导向进行满 够数据中心等应用场景的研发创新。      放纵 2025 年 6 月 30 日，公司成套系列产品相关研发东谈主员共 85 东谈主，其中数 据中心电源模块的专职研发东谈主员共 8 东谈主，主要为电气工程师、机械工程师等专科 东谈主才，均领有丰富的数据中心电源模块等成套系列产品的研发教训，专注于数据 中心电源模块相关产品的技巧迭代以及在研产品的开发及产业化实施。异日，公 司将持续加大数据中心电源模块相关产品和技巧的研发参加，引入更多相关领域 专科东谈主才，扩大研发团队鸿沟。      综上，公司在数据中心电源模块等成套系列产品方面已领有较为丰富的技巧 和东谈主员储备。      （2）产品开发进展      公司出产和销售成套系列产品 20 余年，并深耕数据中心领域 10 余年，在该 领域，公司中低压开关柜、箱式变电站等成套系列产品具有中枢竞争力，为国内 数据中心供配电开辟的知名品牌。基于 AI 技巧的快速发展，公司自 2022 年起持 续加大数据中心集成化电源模块产品的研发参加，从数据中心领域的中低压开关 柜、箱式变电站等优势产品拓宽至数据中心电源模块产品，延迟了成套系列产品 线；公司于 2023 年起批量销售数据中心电源模块产品，提供 AIDC 全栈式供配 电治理决策，包括智能型一形式电源成套装配、智能化柔性贯串电力模块等市集 主流产品，2023 年至 2025 年 6 月公司数据中心电源模块产品累计好意思满收入 属科研行状单元中国信息通讯研究院）对公司多个型号数据中心电源模块产品进 行检测和认证，根据其出具的《检测证明》，公司数据中心电源模块的产品质能     及技巧目的参数均得当相关表率要求，且大部分病笃性能目的优于同业业已公开     线路同类产品质能目的的竞争敌手。       跟着 AIDC 持续向直流化、高压及高密度标的演进，数据中心的供电技巧路     线将由现阶段的交流 UPS 架构、直流 HVDC 架构向高压直流 HVDC 架构以及高     度集成的固态变压器（SST）架构标的发展，异日高压 HVDC 架构、SST 架构的     浸透率将持续普及，预测将在鸿沟化 AIDC 中得到较为普通的应用。     发电源模块新式供电架构；放纵本回应出具日，公司已顺利开发固态变压器     （SST），并在研高压直流模块（HVDC）、高压直流系统（高压 HVDC 供电架     构）、超等电容柜等新技巧和新产品，具体情况如下： 序    研发                      研发主见和效果                      开发进展 号    标的             研制应用于新一代供电架构的固态变压器（又称电             力电子变压器），主要由高频变压器、电力电子开             关器件和阻挡电路组成，通过高频变换好意思满电能的                                           固态变压器样机的想象和出产，             高效窜改，具备微型化和集成化的特性；大约提供                                           适用于 HVDC 800V 的供电架             电压稳固、谐波羁系、电能质料阻挡等功能，同期                                           构，正在进行测试责任，预测     数 据 中 心 具备快速反映才能，提高系统可靠性和效率。拟研     器（SST） 电至 800V 直流的径直高效窜改，预测系统供电效                                           年一季度批量出产和销售。2025             率将由 95%普及至 98%，电费量入为用 3%；空载损耗                                           年 8 月， 公司该产品已入选 2025             更低、运行更节能；量入为用正本的有源电力滤波器                                           年度海南省先进装备制造首台             （APF）、高压静止式动态无功功率补偿及谐波抑                                           套试点示范面目拟认命名单。             制装配（SVG）以及铅酸蓄电板和交流 UPS 的相关             开辟，造谣造价；减轻占大地积约 60%。                                           现在已完成可行性分析，正在进            研制可用于中大型数据中心、运营商、交通、能源     高压直流                                  行谨慎电气想象和阻挡软件开            等场景的高压直流模块（HVDC）产品（400V 及±     （HVDC）                                机和相关测试、认证责任，2026            中枢开辟提供稳固直流电源。                                           年四季度批量出产和销售。              研制专为智算中心、超算中心以及对直流供电有高              需求的数据中心而想象的高压 HVDC（400V 及±   现在已确定产品的技巧标的和     高压直流     400V）供电架构，大约好意思满精确适配直流供电需求，    预研主见，正在进行相关材料特     系统（高压    为客户提供定制化的高可靠直流电源保障；将遴荐       性考证。预测 2027 年一季度完     HVDC 供   模块化与全数字化想象，便于安装、留意与升级，       成样机，2027 年二季度完成相     电架构）     灵验减少东谈主为骚扰，造谣故障概率，普及举座可靠       关测试、认证责任，2027 年二              性；加入监控模块与走漏模块，组成完善的监测体       季度批量出产和销售。              系，全场地保障开辟与负载安全稳固运行。 序    研发                   研发主见和效果                开发进展 号    标的                                     现在已完成应用场景需求分析、            研制可用于数据中心、风电风机变桨、储能系统等                                     确定相关中枢目的、形成初步方            的超等电容柜产品，大约好意思满快速采纳电能并存     超等电容                            案，正在进行决策分析和想象优            储，以及在电网电压波动、瞬隔断电或开辟出现高            功率需求的瞬息，以极短时间（毫秒级）开释所存     品                               年二季度完成样机和相关测试、            储的电能，为负载提供稳固电力，幸免因电力中断                                     认证责任，2026 年三季度批量            导致的数据丢失、开辟损坏等问题。                                     出产和销售。       （3）产品技巧壁垒       公司制造模式已好意思满全面数字化转型，可根据客户需求进行数据中心电源模     块产品的数字化想象和制造，想象和出产效率较高，可确保电源模块产品质料的     可靠性、一致性和运行稳固性，以及性能目的的优异性；公司耐久想象和制酿成     套系列产品，积蓄了丰富的大电流升温阻挡技巧，以及丰富的底座想象、制造和     安装教训，可确保电源模块产品在耐久高负载运行时的稳固性和持久性，以及确     保电源模块产品结构的稳固性，大幅造谣安装风险，普及安装效率。具体如下：       ①公司根据客户需求进行电源模块产品的数字化想象和制造，诈欺进修的设     计仿真技巧和先进的想象仿真器用，可精确模拟产品的想象决策和性能参数，及     时调整存在的技巧和质料问题，并实时适配数据中心各种供电架构、机柜空间部     署决策，大幅普及想象效率，确保电源模块产品质料的可靠性和性能目的的优异     性；此外，通过数字化制造模式，出产效率较高，确保电源模块产品质料的一致     性和运行稳固性，并灵验裁汰托福周期。       ②公司领有大电流成套系列产品的想象和制造的进修工艺和丰富的技巧积     累，具有大电流温升阻挡技巧，以及进修的母排想象和散热工艺，可确保电源模     块中枢开辟耐久高负载运行下的温升稳固可控，保障电源模块产品在耐久满负荷     运行时的稳固性和持久性。       ③公司积蓄了丰富的箱式变电站等成套系列产品的底座想象、制造和安装经     验，相关技巧进修，底座想象触及结构力学、重点阻挡，公司在对电源模块产品     底座的想象、制造和安装方面，能精确把控重点平衡，增强电源模块产品举座结     构的稳固性，并能基于安装场景优化起吊受力想象，使得吊装角度和受力点布局     更贴合工程实操需求，大幅造谣安装风险，普及安装效率。   公司在电力电子、中高压级联技巧方面具备深厚的技巧积蓄，相关进修产品 包括中高压直挂（级联）储能、高压静止式动态无功功率补偿及谐波羁系装配 （SVG）、高电压中高频变压器，技巧水平国内当先。 国表里 AIDC 投资和建设加速，公司在现存数据中心电源模块产品基础上，诱骗 技巧发展趋势，已布局电源模块相关的迭代产品；2025 年 8 月，公司已完成未 来迭代的适用 HVDC 800V 供电架构的固态变压器（SST）样机想象和出产，预 计于 2025 年四季度完成测试、认证责任；此外，公司正在开发异日迭代的电力 窜改装配（高压 HVDC)，预测于 2026 年二季度完成样机想象和出产，以及测试、 认证责任；公司也在开发异日迭代的高压 HVDC 架构电源模块产品，预测于 2027 年一季度完成样机想象和出产、2027 年二季度完成测试、认证责任。   公司顺利开发的 10kV12.4MW SST 样机具备高效电能窜改、快速反映、高度 集成等优点，该产品遴荐全 SiC 决策、级联 H 桥结构，窜改效率可达 98%，处 于行业内先进水平。公司 SST 产品的中枢竞争力具体如下：A、自主研发和出产 交流进线柜（含电抗器）、功率柜（含高频窒碍变压器）、直流输出柜等中枢部 件；B、高频窒碍变压器遴荐环氧灌封，绝缘等第好，耐压强度高；C、遴荐独 特风谈结构，散热效率高，过载才能强；D、遴荐宽禁带器件，好意思满高效率、高 功率密度；E、遴荐多个模块级联，好意思满 N+1 冗余、在线旁路，稳固性高；F、 诈欺先进均压算法、均流算法，可靠性高；G、好意思满单元级、装配级、系统级全 场地保护。   （4）主要原材料、出产开辟供应的稳固性   数据中心电源模块主要由中压开关柜、低压开关柜、变压器、电力窜改装配 以及一体化智能监控系统组成，其中中压开关柜、低压开关柜主要原材料包括断 路器等电气元件、铜排等导体材料、壳体等；变压器主要原材料包括取向硅钢片、 铜杆等导体材料、环氧树脂等绝缘材料、钢板等机加工件等；现在电力窜改装配 主要为客户提供或外购，一体化智能监控系统主要为外购。本面目数据中心电源 模块产品与公司现存数据中心电源模块产品的主要原材料举座一致。   本面目的实施将基于公司现存进修的供应链基础，各种原材料均有多家供应 商供应，其中公司已与主要供应商建立耐久稳固的协作关系。此外，本面目产品 主要原材料硅钢、铜杆和铜排等导体材料、环氧树脂等绝缘材料、钢板等均为大 宗商品，市集上供应商较多。因此，本面目产品主要原材料供应稳固。   数据中心电源模块所使用的主要开辟包括数控冲床、数控折弯机、喷涂系统、 钣金涂装线、智能母排库、数控剪冲机、自动铣角机、自动去毛刺机、并柜出产 线、套号码管端子压着机、电源模块试验站等。本面目与公司现存数据中心电源 模块产品所使用的主要开辟举座一致，其中本面目增多零丁的电源模块试验站， 可灵验普及专项试验效率、造谣试验成本。   公司已建立进修的供应链体系，与上述开辟相关的繁密厂商建立了细致的合 作关系。本面目所使用的主要开辟均为市集上技巧进修的开辟，部分开辟根据项 目需要进行定制，其采购不存在首要不确定性。因此，本面目主要出产开辟供应 稳固。   综上，公司在数据中心电源模块等成套系列产品方面已领有较为丰富的技巧 和东谈主员储备；公司出产和销售成套系列产品 20 余年，并深耕数据中心领域 10 余年，于 2023 年起批量销售数据中心电源模块产品；公司领有丰富的技巧效率、 进修的出产工艺和教训，已顺利开发固态变压器等迭代产品样机，具有较高的技 术壁垒；本面目所需主要原材料、出产开辟供应稳固。因此，本面目实施不存在 首要不确定性。   （1）技巧及东谈主员储备   公司研发和出产 VPI 变压器产品已 20 余年，在 VPI 变压器产品研发方面拥 有丰富的技巧效率。放纵 2025 年 6 月 30 日，公司 VPI 变压器产品领有中枢技 术 5 项，已取得专利 56 项。公司 VPI 变压器产品已建立严格的质料阻挡体系， 自 2009 年起公司 VPI 变压器产品已接踵通过好意思国 UL 认证、加拿大 CSA 认证、 欧盟 CE 认证、北好意思 ETL 认证、俄罗斯 EAC(CU-TR)和 GOST-R 认证等。公司 VPI 变压器产品相关中枢技巧情况如下： 序   中枢技                 治理技巧问题                     技巧先进特性况 号   术称号             （1）移相整流变压器是配套        （1）产品单台最大容量 26,000kVA、最大吨位 27             在高压变频调速系统内的一         吨、最高电压等第 35kV、最大脉波数 72 脉、适合             个病笃开辟；               电网频率 50Hz 和 60Hz、绝缘等第 H 级和 R 级、局             （2）其与功率单元、阻挡单        部放电水平＜10PC，并已取得好意思国 UL 认证、欧盟             元共同好意思满变频调速的主要         CE 认证、好意思国船级社 ABS 认证；     VPI 型             功能；                  （2）产品在角度精度、电压精度、一次阻抗、二次     移相整     流变压             形移相旨趣进行二次移相，         好，不错为高压变频器客户提供高性价比的完整无     器技巧             好意思满致流逆变的多重化技巧         谐波的移相整流变压器；             羁系电网谐波；              （3）产品有多种散热结构不错适合不同的客户；             （4）遴荐 VPI 真空压力浸渍     （4）在治理尺寸限制方面，采取三相五柱形、柱圆             工艺治理产品批量出产息争         轭方形、方形、立式、卧式等各种口头，以适合不             决灵验散热问题。             同用户的定制要求。                                  （1）35kV 电压等第产品大约甘心工频耐压 80kV     VPI 型                        以下、雷电冲击 200kV 以下、局部放电水平＜10PC；             治理 VPI 型 35kV 电压等第     高电压             特种变压器的高工频耐压、         （2）采取复合绝缘结构想象，在保证绝缘强度要求             高雷电冲击、低局放要求的         的基础上，产品结构紧凑，成本更低；     种变压             问题。                  （3）通过优化想象，使产品抗过电压才能强；     器技巧                                  （4）通过优化想象，造谣绕组里面电晕放电可能性。             （1）遴荐立体启齿三角卷铁             芯结构，灵验减少了铁芯的     VPI 立   尺寸，从简了材料成本；          （1）结构创新，遴荐立体启齿三角卷铁芯结构，线     体三角     （2）遴荐三非常长磁路设         圈的装配和维修方便；     干式变     计，好意思满了三相磁阻非常、         （2）相对于平面铁芯表率配电变压器宽度减少     压器设     损耗一致，好意思满了三相磁路         25%、分量减少 25%、杂音减小 5-10 分贝；     计及制     平衡；                  （3）变压器环境适用性好，体积小分量轻，运行更     造技巧     （3）遴荐了新式装配式夹件        加高效节能。             想象，好意思满了变压器的轻量             化装配、维修、输送。                                  （1）产品单台最大容量 26,000kVA、最大吨位     VPI 型   （1）治理大容量移相整流变        H 级和 R 级、局部放电水平＜10PC 的 VPI 型移相     大容量     压器的散热问题；             整流变压器；     空水冷、    （2）治理大容量移相整流变        （2）一次、二次遴荐特殊的结构，保证二次各移相     移相整     （3）治理大容量移相整流变        （3）变压器角度精度细致，二次绕组阻抗平衡；变     流变压     压器的结构强度问题。           压器移相组数减少，相应脉波数不减少；     器技巧                          （2）变压器结构想象布局合理，可根据应用需求采                                  用二次侧出线排顶部柜体引出或柜体侧面引出的方                                  式，以适合不同用户的空间尺寸和定制需求。             （1）遴荐 H 级（180℃）或     （1）耐温等第高，达到 H 级    及R级                                                （180℃）  （220℃）；     VPI 干   R 级（220℃）的 UL 绝缘系                                  （2）绝缘性能好，局部放电量小，耐雷电冲击才能                                  强；     变压器     （2）遴荐 VPI 真空压力浸渍             工艺治理产品批量出产息争         （3）安全可靠，阻燃防火； 序    中枢技               治理技巧问题                技巧先进特性况 号    术称号            决灵验散热问题，提高了变    （4）应用于电厂、电站、工矿企业、用户配电站等            压器的绝缘性能和可靠性；    35kV 以下电力和配电系统。            （3）遴荐低损耗硅钢片和高            性能绝缘材料，造谣了变压            器的损耗和噪声。       公司领有完善的 VPI 变压器产品研发体系及专科的研发团队。公司干式变     压器系列产品研发和质料阻挡的平台包括电气研究院、干变行状部、电抗变频事     业部，通过干式变压器各产品线研发团队，以客户需求为导向进行甘心高效节能、     新能源等应用场景的持续迭代研发创新。放纵 2025 年 6 月 30 日，公司干式变压     器系列产品相关研发东谈主员共 129 东谈主，其中 VPI 变压器产品相关研发东谈主员共 20 东谈主，     均领有丰富的 VPI 变压器产品相关的研发教训，主要为电气工程师、机械工程     师等专科东谈主才。异日，公司将持续加大 VPI 变压器相关产品和技巧的研发参加，     引入更多相关领域专科东谈主才，扩大研发团队鸿沟。       公司领有教训丰富的数字化工场想象、建设和运营团队，在数字化工场建设     和运营方面已完成较多顺利案例。2020 年-2023 年，公司已陆续在海口、桂林、     武汉等出产基地新建或改造 7 座数字化工场并参加运营，涵盖除 VPI 变压器之     外的干式变压器和液浸式变压器产品、成套系列产品、储能系列产品。该等数字     化工场投产后，公司出产效率和盈利才能均大幅普及，经统计分析 2024 年公司     数字化工场的推走时行数据，较数字化产线投产前，东谈主均产量平均超 1.4 倍、东谈主     均产值平均超 1.8 倍、单元产出额耗用东谈主工成本和制造用度平均下降 23%、库存     盘活率平均超 3 倍。       放纵 2025 年 6 月 30 日，公司在数字化工场方面领有 31 项中枢技巧；取得     与研发、想象、供应链、出产、销售、售后、钞票等智能不停系统相关的 59 项     软件文章权；证明期内，公司或其子公司被评为国度级非凡级智能工场、绿色工     厂，入选工信部 2024 年《新式工业化案例选》、2024 年 5G 工场名录、2023 年     智能制造优秀场景公示名单、2023 年工业领域数据安全不停试点典型案例、2023     年新一代信息技巧典型产品、应用和职业案例（第一批）名单（智能化制造标的）、 质料报刊社的 2023 年数字化质料不停创新与实践优秀案例，入选中国上市公司 协会的 2024 年度中国上市公司数字化转型最好实践优秀案例，已通过数据不停 进修度评估（DCMM3 级）。      综上，公司在 VPI 变压器产品方面已领有较为丰富的技巧和东谈主员储备。      （2）产品开发进展      放纵本回应出具日，公司已顺利研发 50 多个型号的 VPI 变压器产品，自 2009 年起公司 VPI 变压器产品已接踵通过好意思国 UL 认证、加拿大 CSA 认证、欧盟 CE 认证、北好意思 ETL 认证、俄罗斯 EAC(CU-TR)和 GOST-R 认证等。证明期内，VPI 变压器产品累计好意思满收入 15.91 亿元。      公司在现存 VPI 变压器产品基础上，连接挖掘新的市集需求，持续对 VPI 变压器新产品和新技巧的研发参加，进一步推广产品线。放纵本回应出具日，公 司专职研发团队已开展巴拿马电源 2.0 移相整流变压器、极寒环境应用的 VPI 变 压器等新式号产品和新技巧的相关研发责任，其中巴拿马电源 2.0 移相整流变压 器已于 2024 年一季度完成样机，正在进行优化想象及送检第三方测试，预测 2025 年四季度批量出产和销售；极寒环境应用的 VPI 变压器已于 2025 年一季度完成 样机，正在进行优化想象及整机联调测试，预测于 2026 年批量出产和销售。      （3）产品技巧壁垒      VPI 变压器的研发和出产需要诈欺高分子材料、高电压技巧、热力学、流体 力学等多学科交叉学问，根据不同客户需求、产品型号、环境条件成立和调整各 项工艺参数，这需要通过耐久的教训积蓄和数据千里淀来优化，具有较高的技巧壁 垒，举例在浸渍绝缘漆材料选配、浸渍和固化等中枢工艺等方面的技巧壁垒如下： 序号    技巧壁垒                       具体体现              适用于 VPI 变压器的浸渍绝缘漆材料，需要低粘度、高浸透性、无气泡、              且与绕组导体、其他绝缘材料（如芳纶纸、PI 膜、玻璃纤维）有极佳兼              容性的专用绝缘漆，绝缘漆配方必须保证在真空、加压、高温固化等一       浸渍绝缘   系列复杂工艺下，其热蔓延系数、导热性、机械强度、电气强度（耐压        配     REACH 等环保要求，而况具备极佳的抗老化、阻燃（达到 FV0 级防火）              等特性；绕组的层间绝缘、匝间绝缘材料（NOMEX、芳纶绝缘等）必              须大约被绝缘漆充分浸透，而况其自己的性能（如介电常数、损耗因数）              要与绝缘漆完整匹配，不然会影响举座绝缘性能。 序号   技巧壁垒                      具体体现             抽真空的程度和时间至关病笃，必须将绕组里面的空气和潮气澈底抽出，             真空度不足会导致气泡残留，形成局放源会大幅造谣寿命和可靠性；绝      浸渍工艺   缘漆注入后，施加压力的大小、加压速率、保压时间径直影响绝缘漆的       阻挡    浸透深度和细致性，压力过大可能毁伤绝缘，过小则浸透不充分；绝缘             漆的粘度随温度变化权贵，整个过程中需要对绝缘漆、变压器绕组自己             进行精确的温度阻挡，以保证绝缘漆在最好粘度下进行浸渍。             固化过程需要顺从严格的“升温-保温-降温”弧线：升温太快，绝缘漆             名义快速固化会阻塞里面，导致里面溶剂或气泡无法排出，形成“包芯”      固化工艺       阻挡             须保证整个绕组和绝缘漆的固化温度场均匀，不然会因表里收缩不均产             生内应力。      公司研发和出产 VPI 变压器产品已 20 余年，领有丰富的技巧效率、进修的 出产工艺和教训，产品因产品线丰富、质料和性能优良、托福及售后职业反映及 时等特性，已取得市集及主要客户的认同，在国表里市集具有一定竞争优势和先 进性。      （4）主要原材料、出产开辟供应的稳固性      VPI 变压器主要原材料包括取向硅钢片、铝杆等导体材料、芳纶绝缘纸和浸 渍漆等绝缘材料、钢板等机加工件等。本面目 VPI 变压器产品与公司现存 VPI 变压器产品的主要原材料举座一致。      本面目的实施将基于公司现存进修的供应链基础，各种原材料均有多家供应 商供应，其中公司已与主要供应商建立耐久稳固的协作关系。此外，本面目产品 主要原材料硅钢、铝杆等导体材料、钢板等均为大批商品，市集上供应商较多。 因此，本面目产品主要原材料供应稳固。      VPI 变压器所使用的主要开辟包括硅钢片横剪线、死心叠装活水线、数控绕 线机、变压器装配活水线、变压器试验站、连气儿挤压开辟、数控包线机、真空压 力浸漆开辟、空压机组等。本面目 VPI 变压器产品与公司现存 VPI 变压器产品 所使用的主要开辟举座一致，其中本面目开辟的自动化、智能化程度更高，功能 更先进，出产效率更高。该等开辟为市集上技巧进修的开辟，其采购不存在首要 不确定性。      公司已建立进修的供应链体系，与上述开辟相关的繁密厂商建立了细致的合     作关系。本面目所使用的主要开辟均为市集上技巧进修的开辟，部分开辟根据项     目需要进行定制，其采购不存在首要不确定性。因此，本面目主要出产开辟供应     稳固。       综上，公司在 VPI 变压器产品方面已领有较为丰富的技巧和东谈主员储备；公     司研发和出产 VPI 变压器产品已 20 余年，已顺利研发 50 多个型号的 VPI 变压     器产品；公司领有丰富的技巧效率、进修的出产工艺和教训，在 VPI 变压器的     研发和出产方面形成较高的技巧壁垒；本面目所需主要原材料、出产开辟供应稳     定。因此，本面目实施不存在首要不确定性。       （1）技巧及东谈主员储备       公司领有 20 余年变压器系列产品的定制化开发和制造教训，在变压器系列     产品（包括铁芯）出产制造、研发想象、质料阻挡、检试验等方面均已形成较强     的才能和完善的体系，可为液浸式变压器、非晶合金变压器的研发想象和出产制     造提供细致的基础。放纵 2025 年 6 月 30 日，公司领有变压器系列产品相关中枢     技巧 40 项，已取得专利 149 项（其中发明专利 15 项），其中液浸式变压器、非     晶合金变压器（含非晶合金铁芯、非晶带材）、立体卷铁芯变压器（含立体卷铁     芯）相关中枢技巧统统 11 项、专利统统 10 项，具体情况如下： 序      中枢技巧称号        治理技巧问题             技巧先进特性况 号                                  （1）轻量紧凑型想象；                                  （2）环境友好性，生态可降解；                                  （3）K 级绝缘液失火风险造谣；                （1）机舱空间尺寸限制                                  （4）高温绝缘系统延长了变压器寿      风电配套液浸式   （2）承载变压器分量限制      变压器技巧     （3）酯类绝缘液的相容性                                  （5）高抗振/高防腐水平大约适合海                （4）治理了消防/环境羞耻问题                                  上等恶劣环境的应用；                                  （6）通过了第三方 CNAS 机构特殊                                  试验和国际 DNV-GL 认证。                （1）高海拔，低温复杂工况区域   （1）防腐等第高，适用于复杂工况                可靠运行问题；           区域等极点条件要求；      新能源面目配套                （2）大容量自冷散热方式，治理   （2）轻量化，紧凑型占大地积小，                环境杂音羞耻问题；         量入为用有限地皮占用空间；      器技巧                （3）轻型紧凑型想象，可治理尺   （3）遴荐了优质材料和先进制造工                寸和分量限制的问题；        艺，产品运行具有高可靠性并延长了 序     中枢技巧称号        治理技巧问题              技巧先进特性况 号               （4）通过优化想象，治理高能效   使用寿命，大约造谣开辟留意成本；               想象的成本问题，得当国度政策    （4）高效节能产品得当国度新式能               发展标的；             效表率认证；               （5）通过使用高燃点、生态环保   （5）低杂音、低损耗想象，减少了               绝缘液，治理消防环境羞耻问题。   能源残害和环境羞耻；                                 （6）遴荐的绝缘液生态可降解，安                                 全可靠，对环境生态无羞耻。                                 （1）装配承重结构遴荐特殊想象，               （1）非晶变压器比拟传统变压                                 层与层之间零丁固定，装配精度在±               器，空损要求大幅造谣；               （2）非晶合金片材料的硬度很                                 要求；               高，用老例器用是难以剪切，因                                 （2）死心遴荐立式启齿装配技巧，               此想象时应试虑减少剪切量；                                 接头处的搭接宽度偏差阻挡在±     非晶合金变压器   （3）非晶合金单片厚度极薄，材     技巧        料名义抵抗坦，铁芯填充系数较                                 态，废除死心受力，提高了能耗和噪               低；                                 音性能；               （4）非晶合金对机械应力相等敏                                 （3）非晶合金变压器部分性能优于               感，结构想象时，必须幸免遴荐                                 国标，以 1600kVA 非晶合金变压器为               以铁芯手脚主承重结构件的传统                                 例，该产品质能比拟国标空损造谣               想象决策。                                 （1）装配承重结构遴荐特殊想象，                                 层与层之间零丁固定，装配精度在±               （1）高能效非晶变压器比拟传统               非晶变压器，空损，负载损耗要                                 要求；               求进一步造谣；                                 （2）优化死心装配工艺，更适合大               （2）治意义于铁芯分量大幅度增     高能效非晶合金                     容量/高分量非晶变压器的出产，同期               加，带来的加工难度的问题；               （3）治理线圈绕制的精度阻挡问     及制造技巧                       （3）改进绕线工装和模具，提高线               题；                                 圈绕制效率和尺寸阻挡精度；               （4）优化整个加工过程，造谣对                                 （4）产品质能甘心 GB 20052-2020               环境的影响，减少碳排放。                                 国度能效表率要求；                                 （5）诱骗有限元仿真软件筹划温升                                 和杂音，总体尺寸小，杂音低。                                 （1）考中合适的想象磁密、合理的                                 铁芯叠装结构；               （1）治理大容量非晶合金铁芯的                                 （2）合理的装配决策、工装决策，     轨谈交通非晶合   电压谐波、磁密考中的想象问题；                                 保证变压器铁芯在装配中影响最小；     金牵引整流变压   （2）治理大容量非晶合金变压器     器想象及制造技   的装配工艺问题；                                 金铁芯的紧固结构，使得变压器的噪     术         （3）治理非晶合金牵引变的杂音                                 音比普通硅钢变压器更小；               问题。                                 （4）遴荐有限元仿真的方法筹划过                                 载温升，使得想象的变压器体积小、 序           中枢技巧称号           治理技巧问题            技巧先进特性况 号                                         温升低、杂音低。                    （1）遴荐立体启齿三角卷铁芯结                    构，灵验减少了铁芯的尺寸，节                                         （1）结构创新，遴荐立体启齿三角                    约了材料成本；                                         卷铁芯结构，线圈的装配和维修方                    （2）遴荐三非常长磁路想象，实                                         便；      立体三角干式浇       现了三相磁阻非常、损耗一致，                                         （2）相对于平面铁芯表率配电变压                                         器宽度减少 25%、分量减少 25%、噪      制造技巧          （3）遴荐了新式装配式夹件设                                         音减小 5-10 分贝；                    计，好意思满了变压器的轻量化装配、                                         （3）变压器环境适用性好，体积小                    维修、输送；                                         分量轻，运行更加高效节能。                    （4）遴荐了编造仿真技巧，完成                    了变压器的编造样机性能考证。                                         通过张力阻挡系统，保证层卷紧密均      高精度张力阻挡       非晶带材脆性高，卷绕张力不稳      卷绕技巧          定易断带。                                         的完整性。           公司液浸式变压器、非晶合金变压器（含非晶合金铁芯）、立体卷铁芯变压      器（含立体卷铁芯）相关专利情况如下：      序号             已授权专利称号              专利类型        专利号           此外，公司在非晶带材和非晶合金铁芯等领域已积蓄较多技巧效率，袒护从      非晶带材配方和选型、非晶带材工艺、非晶合金铁芯工艺全链条的自主开发和设      计，好意思满非晶带材、非晶合金铁芯制造的协同优化，具体情况如下：           ①公司自主研发并掌捏了非晶带材的特有配方及相关技巧，可好意思满宽温域、      低损耗特性，并可根据非晶合金铁芯损耗及性能的具体要求定制化开发非晶带材 的配方和出产工艺，并匹配非晶合金铁芯的能效和尺寸要求；   ②公司自主想象非晶带材出产线，遴荐单辊快淬技巧、高速冷却工艺，大约 好意思满非晶带材稳固连气儿化出产，冷却速率、成带宽度、成材率均达行业先进水平；   ③公司已顺利开发非晶合金铁芯出产开辟，并取得相关发明专利“一种非晶 立体卷铁芯自动倒料双工位卷绕一体机”；   ④公司已完成非晶合金铁芯的关节技巧研究和工艺方法攻关，试验全部及格； 非晶合金平面叠铁芯自动剪切技巧、立体卷铁芯开料技巧、立体卷铁芯卷绕技巧、 平面及立体卷铁芯热处理技巧等达行业先进水平。   公司出产及持续开发变压器系列产品已 20 余年，公司领有完善的变压器系 列产品（含非晶合金变压器、立体卷铁芯液浸式变压器）、非晶合金铁芯及非晶 带材的研发体系及专科的研发团队，公司已建立起袒护“技巧研究－应用开发－ 产业化落地”的全链条的研发体系和多档次研发架构，根据公司政策发展主见进 行变压器系列产品（含非晶合金变压器、立体卷铁芯液浸式变压器）的前瞻性研 发，同期通过变压器系列产品线各行状部紧密围绕市集需求，推动新能源、配电 系统、智能电网、数据中心和储能应用等应用领域的新产品和新技巧的研发。   放纵 2025 年 6 月 30 日，公司变压器系列产品相关研发东谈主员共 167 东谈主，其中 液浸式变压器（含立体卷铁芯液浸式变压器）相关研发东谈主员共 38 东谈主，非晶合金 变压器相关研发东谈主员共 19 东谈主；公司非晶合金铁芯及非晶带材、立体卷铁芯相关 研发东谈主员共 21 东谈主。前述研发东谈主员均领有丰富的相关领域的研发教训，专注于相 关产品的技巧迭代和在研产品的开发及产业化实施，包括研发工程师、工艺工程 师等，专科涵盖产品研发、想象、工艺、试验等方面。异日，公司将持续加大非 晶合金变压器、立体卷铁芯液浸式变压器、非晶合金铁芯及非晶带材等相关产品 和技巧的研发参加，引入更多相关领域专科东谈主才，扩大研发团队鸿沟。   综上，公司在非晶合金变压器、立体卷铁芯液浸式变压器、非晶合金铁芯及 非晶带材等方面已领有较为丰富的技巧和东谈主员储备。   （2）产品开发进展   公司在变压器细分行业的产品质能、技巧水平、品牌影响力等方面具有国际 竞争优势，是全球变压器行业优势企业之一，可为客户提供不同绝缘和冷却方式、 不同铁芯材质或结构的变压器系列产品，包括干式变压器和液浸式变压器、硅钢 铁芯变压器和非晶合金铁芯变压器、叠铁芯变压器和立体卷铁芯变压器。    公司研发和出产非晶合金铁芯干式变压器已 10 余年。2014 年公司承担国度 火把计划产业化示范面目“非晶合金干式变压器研究及制造”；2016 年公司非 晶合金干式变压器取得海南省科技效率滚动奖三等奖；2021 年公司非晶合金高 效节能树脂浇注干式变压器系列产品入选《海南省节能技巧、产品（开辟）保举 累计收入达 2.60 亿元。    证明期内，公司连接加大对液浸式变压器、非晶合金变压器的研发参加，相 关专职研发团队持续鼓吹相关产品的技巧迭代和创新，公司已顺利开发和出产液 浸式变压器、非晶合金变压器等多个型号的变压器系列产品。放纵 2025 年 6 月 共 19 东谈主，公司已领有液浸式变压器、非晶合金变压器相关中枢技巧 5 项，已取 得液浸式变压器、非晶合金变压器相关专利 4 项。    公司自 2022 年起开发和出产液浸式变压器，但主要用于公司箱式变电站产 品的里面配套，自 2023 年起入手出产液浸式变压器产品进行对外售售。2024 年 公司液浸式变压器产品通过加拿大 CSA 认证，“20+MW 等第大容量海优势电机 舱变”液浸式变压器产品顺利并网发电，定制化 110kV 变电站、40MVA 液浸式 变压器产品投运；2025 年上半年公司首台 80MVA 定制化液浸式变压器顺利投运 欧洲市集。2023 年至 2025 年 6 月，公司出产和销售液浸式变压器产品的累计收 入达 2.48 亿元。    非晶合金铁芯液浸式变压器为公司液浸式变压器的新式产品，其从研发到量 产主要包括 5 个历程：研发立项、工艺开发、样品试制与中试考证、第三方测试 和认证、批量出产，具体如下：①研发立项主要基于市集与技巧调研，明确产品 界说、技巧目的、主见成本与市集定位，完成技巧可行性及经济效益分析，通过 评审后正经立项；②工艺开发主要完成产品的谨慎工艺旅途缱绻，输出全套技巧 决策；③样品试制与中试考证主要完成样品试制，以及产品全面的功能、性能、 可靠性测试，考证工艺可靠性并固化出产工艺，完成出厂试验证明、样月旦审报 告或中试转头证明，召开评审会议通事后产品想象和工艺历程得到充分考证；④ 第三方测试和认证主要拜托具备相关天禀和认证的第三方检测机构，依据相关国 家表率或行业表率对样品进行检讨并出具检讨证明，考证产品质能及技巧目的参 数是否均得当相关表率要求；⑤批量出产包括小批量出产和多数目出产，主要实 现产品稳固高效、鸿沟化出产，甘心市集订单托福。根据工信部、国度发展鼎新 委于 2024 年 1 月印发《制造业中试创新发展实施意见》相关章程，“中试”是 把处在试制阶段的产品滚动到出产过程的过渡性试验；诱骗公司新产品研发及生 产历程，中试考证阶段可界定为“中试”或同等状态，其中枢目的是考证产品的 性能和功能情况是否甘心想象要求。   证明期内，公司已顺利研发多个型号的非晶合金铁芯液浸式变压器，具体研 发进展如下：2025 年 2 月已完成研发立项；2025 年 4 月已完成工艺开发；2025 年 5 月已完成多个型号的样品试制与中试考证，试验驱散均及格；2025 年 8 月 已完成该产品的第三方测试和认证责任，根据湖南电科院检测集团有限公司出具 的《检讨证明》，公司非晶合金铁芯液浸式变压器的产品质能及技巧目的参数均 得当相关国度表率要求。   公司非晶合金铁芯液浸式变压器与现存产品硅钢铁芯液浸式变压器除铁芯 材质不同之外，中枢部件通常，制造工艺路线通常，出产开辟通常；与现存非晶 合金铁芯干式变压器铁芯材质通常，部分中枢部件、制造工艺和出产开辟通常， 具体比较情况如下：   ①中枢部件：非晶合金铁芯液浸式变压器中枢部件包括非晶合金铁芯、线圈、 油箱、绝缘液；硅钢铁芯液浸式变压器中枢部件包括硅钢铁芯、线圈、油箱、绝 缘液；非晶合金铁芯干式变压器中枢部件包括非晶合金铁芯、线圈。   ②主要工艺历程（不含铁芯）：非晶合金铁芯液浸式变压器主要工艺历程（不 含铁芯）包括电磁线加工、线圈绕制、器身装配、器身干燥、总装配、注油等； 硅钢铁芯液浸式变压器主要工艺历程（不含铁芯）包括电磁线加工、线圈绕制、 器身装配、器身干燥、总装配、注油等；非晶合金铁芯干式变压器主要工艺历程 （不含铁芯）包括电磁线加工、线圈绕制、浇注、固化、装配等。   ③主要出产开辟（不含铁芯）：非晶合金铁芯液浸式变压器主要出产开辟（不 含铁芯）包括连气儿挤压开辟、包线机、绕线机、线箔机、干燥开辟、注油开辟、 绝缘液处理系统、变压器装配线等；硅钢铁芯液浸式变压器主要出产开辟（不含 铁芯）包括连气儿挤压开辟、包线机、绕线机、线箔机、干燥开辟、注油开辟、绝 缘液处理系统、变压器装配线等；非晶合金铁芯干式变压器主要出产开辟（不含 铁芯）包括连气儿挤压开辟、包线机、绕线机、线箔机、浇注开辟、固化炉、变压 器装配线等。   基于以上情况，非晶合金铁芯液浸式变压器与公司现存产品硅钢铁芯液浸式 变压器比拟，除铁芯材质不同之外，中枢部件、技巧和工艺、出产开辟均通常； 与公司现存非晶合金铁芯干式变压器比拟，铁芯材质通常，但绝缘和冷却方式不 同，中枢部件、技巧和工艺、出产开辟部分通常。   综上，非晶合金铁芯液浸式变压器与公司现存变压器系列产品的中枢部件、 技巧和工艺、出产开辟基本通常，为公司液浸式变压器的新式产品，不触及新产 品、新技巧。待本面目建成投产后，公司即可批量出产非晶合金铁芯液浸式变压 器产品。   公司自 2022 年起开发和出产立体卷铁芯液浸式变压器，但主要用于公司箱 式变电站产品的里面配套。本面目产品立体卷铁芯液浸式变压器与公司现存用于 配套箱式变电站产品的立体卷铁芯液浸式变压器通常。证明期内，公司出产的用 于配套箱式变电站产品的立体卷铁芯液浸式变压器累计产量为 646.79 万 kVA。   证明期内，公司持续加大对立体卷铁芯液浸式变压器产品及技巧的研发参加。 放纵 2025 年 6 月 30 日，公司已顺利开发 20 多个型号立体卷铁芯液浸式变压器； 领有相关专职研发东谈主员 7 东谈主；领有相关中枢技巧 3 项，取得相关专利 5 项。   公司通过本面目的实施，自产非晶合金铁芯及非晶带材，主要为公司现存非 晶合金变压器产品提供非晶合金铁芯（含非晶带材）的稳固供应保障，私用后剩 余的非晶合金铁芯将对外售售，非晶带材全部用于出产非晶铁芯。非晶合金铁芯 及非晶带材的出产触及新产品、新技巧。   非晶合金铁芯及非晶带材从研发到量产主要包括 4 个历程：研发立项、工艺 开发、样品试制与中试考证、批量出产，具体如下：①研发立项主要基于市集与 技巧调研，明确产品界说、技巧目的、主见成本与市集定位，完成技巧可行性及 经济效益分析，通过评审后正经立项；②工艺开发主要完成产品的谨慎工艺旅途 缱绻，输出全套技巧决策；③样品试制与中试考证主要完成样品试制，以及产品 全面的功能、性能、可靠性测试，考证工艺可靠性并固化出产工艺，完成出厂试 验证明、样月旦审证明或中试转头证明，召开评审会议通事后产品想象和工艺流 程得到充分考证；④批量出产包括小批量出产和多数目出产，主要好意思满产品稳固 高效、鸿沟化出产，甘心市集订单托福。    ①非晶合金铁芯开发进展 参加，累计研发参加达 1,839.95 万元，相关研发面目参加情况如下：        研发面目（注）             2025 年 1-8 月       2024 年       统统 ECO 系列非晶合金变压器研发面目                         -       614.60    614.60 非晶合金变压器铁芯研发面目                       221.41        355.50    576.92 节能型 3MVA 非晶变压器研发面目                  255.64             -    255.64            统统                       869.84        970.10   1,839.95 注：上述非晶合金变压器相关研发面目包含对非晶合金铁芯的研发。    公司非晶合金铁芯从研发到量产各阶段进展如下：2024 年 3 月已完成研发 立项；2024 年 10 月已完成工艺开发；2025 年 3 月已完成非晶叠铁芯、非晶立体 卷铁芯的样品试制与中试考证，根据《出厂试验证明》，公司非晶叠铁芯、非晶 立体卷铁芯的产品质能及技巧目的参数均得当相关表率要求；2025 年 3 月已建 成 1 条非晶合金铁芯试验线并入手少许试出产；2025 年 6 月已入手小批量出产。 晶合金铁芯干式变压器的里面配套。    放纵 2025 年 6 月 30 日，公司非晶合金铁芯相关研发东谈主员 7 东谈主；公司在非晶 合金铁芯领域已积蓄较多技巧效率，已顺利自研非晶合金铁芯出产开辟，并取得 相关发明专利“一种非晶立体卷铁芯自动倒料双工位卷绕一体机”；公司已领有 非晶合金铁芯相关中枢技巧 2 项，已取得非晶合金铁芯相关专利 4 项（其中发明 专利 1 项），具体情况如下：    放纵 2025 年 6 月 30 日，公司已领有非晶合金铁芯相关中枢技巧如下：    序         中枢技巧称号           治理技巧问题                         技巧先进特性况    号         高精度张力控     非晶带材脆性高，卷绕张           通过张力阻挡系统，保证层卷紧密均匀，减         制卷绕技巧      力不稳固易断带。              少带材断带征象，保证了磁路的完整性。         放纵 2025 年 6 月 30 日，公司已取得非晶合金铁芯相关专利如下：    序号                  已授权专利称号                        专利类型            专利号         综上，公司已好意思满非晶合金铁芯的稳固化、连气儿性出产，待本面目建成投产    后，公司即可多数目出产非晶合金铁芯。         ②非晶带材开发进展    案进行研发参加，累计研发参加达 1,008.57 万元，相关研发面目参加情况如下：                   明细                2025 年 1-8 月        2024 年          统统    非晶带材高精度成套装备研发面目                           105.51         650.08         755.59    铁基非晶合金带材高效制备工艺研发面目                        252.98               -        252.98                   统统                         358.49         650.08        1,008.57         上述研发面目研发内容、主见及进展情况如下：    明细             研发内容           研发主见                            研发进展 *****研发面目           *****             *****               ***** （2024 年） *****研发面目           *****             *****               ***** （2025 年） *****研发面目 *****             *****               *****         公司非晶带材从研发到量产各阶段进展和计划如下：2025 年 1 月已完成研    发立项；    根据《中试转头证明》，公司非晶带材的产品质能及技巧目的参数得当相关国度    表率要求；预测 2026 年上半年入手小批量出产。         放纵 2025 年 6 月 30 日，公司非晶合金带材相关研发东谈主员 14 东谈主；公司在非    晶带材领域已积蓄较多技巧效率，袒护从非晶带材配方和选型、非晶带材工艺的 自主开发和想象；公司已领有非晶合金带材相关中枢技巧 3 项，具体情况如下： 序      中枢技巧称号        治理技巧问题                    技巧先进特性况 号      放纵本回应出具日，公司已掌捏了非晶带材的特有配方及相关技巧，可好意思满 宽温域、低损耗特性，并可根据非晶合金铁芯损耗及性能的具体要求定制化开发 非晶带材的配方和出产工艺，并匹配非晶合金铁芯的能效和尺寸要求；公司自主 想象非晶带材出产线，遴荐单辊快淬技巧、高速冷却工艺，大约好意思满非晶带材稳 定连气儿化出产，冷却速率、成带宽度、成材率均达行业先进水平。      公司拟通过本面目实施，建设 4 条非晶带材出产线。放纵本回应出具日，公 司已完成非晶带材出产线的想象、非晶带材开辟的概括比对与评估，并购置了 1 条非晶带材出产线的主要出产开辟，包括非晶喷带系统开辟、非晶带材卷取及辅 助开辟、铍铜锟、非晶出产线炉组用钢平台、测量装配、CNC 雕琢中心、纵磁 热处理炉等。      综上，待本面目建成投产后，公司批量出产非晶带材不存在首要不确定性。      （3）产品技巧壁垒      立体卷铁芯是立体卷铁芯变压器的关节部件。立体卷铁芯要好意思满鸿沟化、稳 定化、高效率的出产，需要将精密机械想象、自动化阻挡、材料热处理和电磁设 计等多个高难度技巧领域深度会通，关节工艺参数需要耐久的教训积蓄，具有较 高的技巧壁垒，举例： 序号    技巧壁垒                            具体体现                立体卷铁芯需要诈欺三维有限元分析软件进行精确的电磁场仿真，以计       三维磁路     算和优化磁通分散、损耗（特别是铁损和杂散损耗）和短路阻抗，并在        与仿真     速找到甘心性能、成本、体积最优解的决策，以上需要有遒劲的仿真能                力、算法和数据库赈济以及丰富的想象教训。                立体卷铁芯需要将硅钢带材剪切成特定宽度的带料，而况宽度会随铁芯       超高精度     截面变化而连气儿变化，这对剪辑开辟的精度、稳固性和阻挡算法冷落了        工技巧     剧增多；硅钢带在剪辑和卷绕过程中会产生内应力，应力会严重劣化硅                钢片的磁性能（导致损耗和励磁电流增多），因此需要阻挡材料应力。 序号   技巧壁垒                      具体体现             三个单框铁芯必须同期卷绕，且在整个卷绕过程中，施加在硅钢带上的      恒张力精   张力必须保持极其稳固和一致，不然会导致铁芯截面不紧实、存在空隙、       术     良品率低。因此，相关卷绕开辟正常需要非标定制，其阻挡系统（PLC/             伺服驱动）的算法和调试工艺是企业的中枢微妙。             为了舍弃卷绕过程中产生的统统内应力，规复硅钢晶粒取向的磁畴结构，             使其规复最好磁性能，需要针对特定的硅钢材料型号和铁芯尺寸，制定      举座退火   精确的升温、保慈祥降温弧线，退火弧线制定失当会导致性能规复欠安       技巧    以致更差；大型退火炉（可容纳数十吨铁芯）里面温度场的均匀性至关             病笃，任何温差都会导致铁芯各部分性能不一致，以上均需要大批实验             和数据积蓄。      公司在变压器系列产品上领有 20 多年的研发想象教训和产品数据积蓄，具 有较强的技巧创新及产品想象才能，通过智能想象平台及产品想象仿真，好意思满产 品“数字孪生”，普及了产品想象的准确性及效率，并缔造了专科的产品质料检 验及实验室，因此公司变压器系列产品质能稳固、质料优良、故障率低。      非晶合金铁芯诟谇晶合金铁芯变压器的关节部件。非晶合金铁芯的研发和生 产，要求企业在材料学、精密机械想象、自动化阻挡、电磁表面、热处理工艺等 多个学科领域有深厚积蓄并进行有机整合，需要技巧团队永劫间的摸索和教训积 累，具有较高的技巧壁垒，举例： 序号   技巧壁垒                      具体体现             非晶带材具有极高的脆性和对应力的明锐性，在剪切、卷绕、搬运过程             中，任何细小的迤逦、诬陷或碰撞都会产生应力，导致带材离散或产生      非晶带材   微裂纹。如安在整个制造过程中（从开卷、输送、剪切到卷绕）好意思满“无      处理技巧   应力”或“低应力”操作是首要贫苦，统统与材料战争的辊筒、夹具、             导向装配的想象都必须极其精密和光滑，传动系统需要极其闲隙，幸免             任何抖动或拉扯。             卷绕成型的铁芯必须进行退火处理，以舍弃加工应力并优化磁性能，但             非晶合金的退火窗口相等窄，对温度、升温/降温速率、保温时间以及炉      退火工艺       技巧             或略有偏差，不仅无礼貌复磁性能，以致可能导致带材结晶化（变成普             通的晶态材料），使其低损耗特性实足丧失，整个铁芯报废。 序号   技巧壁垒                      具体体现             将极脆的非晶带材连气儿、均匀、无应力地卷绕成口头精确的三维立体框，             制造工艺难度高，必须使用针对非晶材料特性特意想象的全自动卷绕机，      高精度自             卷绕过程中的张力必须恒定且阻挡在极低的范围内，张力大了会拉伤或             拉断带材，张力小了会卷不紧；此外，需要高精度的光电纠偏系统，确       技巧             保数百以致上千层非晶带材在卷绕过程中边际长久对皆，不然会形成“塔             形”或局部应力诱骗。             非晶带材的剪切刀具罅隙、锋利度和剪切速率需要特意优化，刀具不匹      精密剪切       技巧             低损耗优势。      公司在非晶合金铁芯领域已积蓄较多技巧效率，已顺利自研非晶合金铁芯生 产开辟，并取得相关发明专利“一种非晶立体卷铁芯自动倒料双工位卷绕一体机”； 公司已完成非晶合金铁芯的关节技巧研究和工艺方法攻关，试验全部及格；非晶 合金平面叠铁芯自动剪切技巧、立体卷铁芯开料技巧、立体卷铁芯卷绕技巧、平 面及立体卷铁芯热处理技巧等达行业先进水平。放纵本回应出具日，公司已好意思满 非晶合金铁芯的稳固化、连气儿性出产。      非晶带材的研发及出产以电磁学为表面基础，与物理学、化学、粉末冶金学 等其他学科技巧互相浸透，需要专科的研究东谈主员，较强的研究才能和大批的资金 赈济。在产品的出产过程中，材料端和工艺历程均需要参加大批研究、连接改进， 还需要根据不同的下贱应用需求纯真快速地作念出反应，以甘心下旅客户的需求， 具有较高的技巧壁垒。      公司非晶带材出产在熔真金不怕火与因素阻挡、急冷工艺与开辟、带材均匀性与名义 质料、连气儿化与稳固化出产、应用导向的性能优化等方面领有中枢竞争力，具体 如下：      ①在熔真金不怕火与因素阻挡方面，非晶合金对原料纯度和因素比例要求极高，公司 遴荐高频感应熔真金不怕火与精确合金配方想象，建立了数据驱动的配方数据库，可好意思满 批量出产中的高纯度和因素稳固性；      ②在急冷工艺与开辟方面，非晶带材的制备需要极高冷却速率，公司研发了 相关系统与技巧，可通过监控系统实时调理喷嘴罅隙、流速和辊速，好意思满带材一 定厚度、宽幅且无晶化，确保出产稳固性；      ③在带材均匀性与名义质料方面，非晶合金制备易出现厚度不均、针孔及氧 化劣势等征象，公司将配备高稳固性冷却辊与在线监测系统，对带材名义及里面 劣势进行实时辰析和预警，确保产品厚度均匀、名义光洁、质料稳固；   ④在连气儿化与稳固化出产方面，为确保性能一致性，公司建立自动化卷绕与 温控系统，可好意思满自动换卷，幸免卷绕温升导致的结构轻佻，出产数据接入数字 化工场平台，由 AI 算法进走时行工况预测和留意调度优化，保障开辟长周期稳 定运行。   （4）主要原材料、出产开辟供应的稳固性   非晶合金铁芯液浸式变压器主要原材料包括非晶合金铁芯、铜导线等导体材 料、油箱、绝缘液等绝缘材料、钢板等，其中非晶合金铁芯主要原材料为非晶带 材，最终原材料为纯铁、硼铁、结晶硅等。本面目非晶合金铁芯液浸式变压器产 品与公司现存硅钢铁芯液浸式变压器产品的主要原材料中，铜导线等导体材料、 油箱、绝缘液等绝缘材料、钢板等原材料通常，非晶合金铁芯与硅钢铁芯的原材 料不同。   立体卷铁芯液浸式变压器主要原材料包括立体卷铁芯、铜导线等导体材料、 油箱、绝缘液等绝缘材料、钢板等，其中立体卷铁芯主要原材料为取向硅钢片。 本面目立体卷铁芯液浸式变压器产品与公司现存用于配套箱式变电站的立体卷 铁芯液浸式变压器原材料通常。   本面目的实施将基于公司现存进修的供应链基础，各种原材料均有多家供应 商供应，其中公司已与主要供应商建立耐久稳固的协作关系。对于纯铁、硼铁、 结晶硅原材料，纯铁属于基础的工业原料；硼铁为常见的铁合金，属于冶金行业 的老例原料；中国事全球最大的结晶硅出产国，供应量充足，纯铁、硼铁、结晶 硅在市集上均有较多供应商以及稳固的供应链。因此，本面目产品主要原材料供 应稳固。   立体卷铁芯液浸式变压器、非晶合金铁芯液浸式变压器主要开辟包括连气儿挤 压开辟、数控包线机、凹凸压绕线机、线箔机、斜线开料机、铁芯卷绕机、组装 机、退火炉、真空干燥开辟、真空注油开辟、绝缘液真空处理系统、试验站、卷 铁芯出产线、变压器装配线、机械加工开辟等。此外，非晶合金铁芯所使用的主 要开辟还包括非晶合金铁芯用组装机、横剪线、退火炉等，非晶带材所使用的主 要开辟还包括薄带开辟、非晶带材相关出产线。   本面目立体卷铁芯液浸式变压器、非晶合金铁芯液浸式变压器产品与公司现 有用于配套箱式变电站的立体卷铁芯液浸式变压器以及现存产品硅钢铁芯液浸 式变压器、非晶合金铁芯干式变压器的主要开辟基本通常；在此基础上，本面目 增多非晶铁芯用组装机、横剪线、退火炉等开辟以及非晶带材用薄带开辟、非晶 带材出产线。   公司已建立进修的供应链体系，与上述开辟相关的繁密厂商建立了细致的合 作关系。本面目所使用的主要开辟均为市集上技巧进修的开辟，部分开辟根据项 目需要进行定制，其采购不存在首要不确定性。因此，本面目主要出产开辟供应 稳固。   综上，公司在非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器产品以及非晶合金铁 芯、非晶带材等方面已领有较为丰富的技巧和东谈主员储备。本面目产品非晶合金铁 芯液浸式变压器与公司现存变压器系列产品的中枢部件、技巧和工艺、出产开辟 基本通常，不触及新产品、新技巧，待本面目建成投产后，公司即可批量出产非 晶合金铁芯液浸式变压器产品。本面目产品立体卷铁芯液浸式变压器与公司现存 用于配套箱式变电站产品的立体卷铁芯液浸式变压器通常。公司已好意思满非晶合金 铁芯的稳固化、连气儿性出产，待本面目建成投产后，公司即可多数目出产非晶合 金铁芯。待本面目建成投产后，公司批量出产非晶带材不存在首要不确定性。本 面目产品具有较高的技巧壁垒。本面目所需主要原材料、出产开辟供应稳固。因 此，本面目实施不存在首要不确定性。   （三）研发办公楼建设面目新建的办公楼里面结构、功能缱绻及相关设施 的具体用途情况，并诱骗公司桐乡出产基地研发东谈主员数目、东谈主均研发面积、同 行业可比公司、上次 IPO 研发办公中心建设面目的召募资金使用情况等，说明 新建研发办公楼的必要性，召募资金是否得当投向科技创新领域相关要求 体用途情况        本面目拟建设研发办公楼共 5 层，1-5 层分别为效率展示与技巧交流中心、   概括职能区、研发步履区、中枢研发部门、不停东谈主员办公区，其里面结构、功能   缱绻及相关设施的具体用途情况如下：           建筑面积 功能缱绻                          具体安排相关设施             相关用途           （平方米）                      ①大厅与迎接区：位于楼层中央，挑高想象，搭配大型 LED                      走漏屏，滚动播放企业宣传片、企业文化、研发效率及步履                                                   研发效率展                      ②研发效率展示区：通过互动屏幕、什物模子、全息投影等 与技巧交流     1,398.75                                示与技巧交                      方式，展示公司研发技巧效率、数据中心电源模块、VPI                                                    流和培训   中心                 变压器等产品什物模子与功绩信息；                      ③多功能证明厅：配备完善的智能会议系统，用于研发效率                      发布、技巧交流、培训。                      ①概括不停部：负责日常行政治务谐和；                      ②开辟工程部：主管各种开辟留意与工程面目实施；                      ③采购与供应链部：统筹物质采购与供应链不停；                      ④东谈主力资源部：负责东谈主事招聘与职工发展；                      ⑤财务部：负责资金不停与财务核算；             运营不停支   区                  会议系统，用于研发面目和技巧研讨会、日常经营不停会议、   发效率滚动                      商务洽谈等。                         与销售                      ⑧机房：配备高性能筹划职业器及高速汇集设施，凭借遒劲                      的算力与高效的数据传输才能，大约快速处理复杂筹划任务                      与海量数据，为各种研发面目提供坚实的技巧赈济，确保研                      发进程顺畅高效，助力好意思满技巧创新与打破。                      ①研发不停组：主要负责面目的举座谐和与资源调度责任，                      确保各方法高效联络，合理分拨东谈主力、物力等资源，保障项                      目获胜鼓吹；                      ②凹凸温实验室：特意用于变压器与电源模块的环境适合性                      测试，可模拟极点温度条件，考证产品在高温、低温环境下   区                  ③耐压测试实验室：配备先进的耐压测试装配和精密耐压测   行                      试仪，用于检测电气开辟的绝缘性能和耐压强度；                      ④大电流测试实验室：配置大电流发生器和专科通电试验                      台，可进行大电流负载测试，考证开辟的电流承载才能；                      ⑤涂层黏着力检测区：特意用于壳体与结构件名义涂层的附                      着力测试，确保涂层质料得当表率要求。   部门                   证责任，通过优化电磁参数和结构想象普及产品质能；                     作场所                        ②电源模块研发组：致力于于 AIDC（东谈主工智能数据中心）专                        用电源模块的开发与优化，甘心高功率密度和高效率需求；                        ③测试考证组：配备高性能数字示波器、全自动互感器测试                        仪等先进检测开辟，开展包括空载损耗、负载损耗等在内的                        全场地电气性能测试；                        ④硬件开发组：负责 PCB 电路板的精细化想象及关节元器                        件的选型评估，确保硬件系统的可靠性和稳固性。                        ①技巧不停东谈主员办公室：手脚本面目实檀越体的技巧政策中                        枢，负责执意技巧路线图、主导中枢技巧攻关、分拨研发资                        源及评估技巧风险、组织技巧评审与决策等，确保研发步履                        长久聚焦于行业前沿，保持技巧当先优势。                        ②运营不停东谈主员办公室：手脚本面目实檀越体运营决策的核 赈济研发、  办公区                   供应链优化及成本阻挡等，确保研发标的与市集需求、出产 首要事项研                        才能和生意效益紧密诱骗，推动技巧创新快速滚动为市集竞  讨会议                        争力与营业收入。                        ③智能化会议室：包括多个会议室，配备先进良友会议与数                        据可视化系统，用于召开技巧政策研讨会、研发面目评审会、                        不停层首要决策谋划会等。   统统        7,238.25   -                                        -        本面目建设研发办公楼建筑面积共 7,238.25 平方米，其中触及研发相关部分   主要为 1 层效率展示与技巧交流中心、3 层研发步履区、4 层中枢研发部门的整   层，以及 2 层概括职能区、5 层不停东谈主员办公区各约 1/4 层，研发相关部分建筑   面积统统 5,160.30 平方米。因此，研发办公楼的举座布局缱绻以研发用途为主，   不停及概括办公用途为辅。        本面目建成后，研发办公楼预测容纳研发相关东谈主员 170 东谈主，即东谈主均研发面积   为 30.35 平方米/东谈主。本面目研发办公楼东谈主均研发面积与同属于中信行业“电力设   备及新能源”的部分上市公司同类募投面目比较情况如下：                                研发相关建筑面积             研发东谈主数     东谈主均研发面积        公司              募投面目                                 （平方米）               （东谈主）      （平方米/东谈主）    科士达                福州研发中心建设面目                4,500.00      105          42.86   （002518）    锦浪科技                上海研发中心建设面目                4,800.00      149          32.21   （300763）                            研发相关建筑面积             研发东谈主数     东谈主均研发面积   公司          募投面目                             （平方米）               （东谈主）      （平方米/东谈主）  伟创电气      苏州技巧研发中心（二 （688698）   期）建设面目  山大电力            山大电力研发中心面目                9,000.00      207       46.99 （301609）                      平均值                                     37.91 金盘科技       研发办公楼建设面目                 5,160.30      130       30.35 注：伟创电气（688698）现存、上次募投研发中心与苏州技巧研发中心（二期）建设面目建 成后东谈主均面积为 29.56 平方米/东谈主。    根据上表，本面目研发办公楼东谈主均研发面积与同属于中信行业“电力开辟及 新能源”的部分上市公司同类募投面目东谈主均研发面积比拟处于较低水平。    放纵 2025 年 6 月 30 日，公司上次 IPO 研发办公中心建设面目拟参加召募 资金 14,426.12 万元，面目推行累计参加资金 12,313.96 万元，面目节余补充流动 资金 1,789.08 万元，召募资金累计使用比例为 97.76%，未使用召募资金主要为 尚未支付的工程和开辟的尾款、质保金等，将赓续存放在召募资金专用账户支付。    公司上次 IPO 研发办公中心建设面目于 2023 年 12 月建成参加使用，建设 地点位于湖北省武汉市，系上次募投面目之“节能环保输配电开辟智能制造面目”、 “储能系列产品数字化工场建设面目（武汉）”的病笃配套，甘心公司武汉出产 基地的研发东谈主员、销售东谈主员、运营不停东谈主员、出产不停东谈主员的研发和办公配套需 求，为公司树脂浇注干式变压器、储能系列产品、液浸式变压器、数字化转型和 智能制造等相关产品和技巧的研发、持续迭代升级提供赈济。    （1）甘心桐乡出产基地研发和办公配套需求    本面目建设地点在公司拟新建的桐乡出产基地，将甘心公司桐乡出产基地的 研发东谈主员、销售东谈主员、运营不停东谈主员、出产不停东谈主员的研发和办公配套需求，系 本次募投面目之数据中心电源模块等成套系列产品数字化工场面目、VPI 变压器 数字化工场面目的病笃配套。    （2）为相关产品和技巧的研发和持续迭代提供必要赈济    本面目将提供研发和办公形势，购置研发所需相关软硬件设施，并组建专科 化研发实验室，有助于引进和培养相关专科东谈主才，增强公司研发创新才能，为公 司数据中心电源模块等成套系列产品、VPI 变压器等相关产品和技巧的研发和持 续迭代升级提供必要的赈济。      公司拟通过本面目的实施，加大引进和培养相关专科东谈主才，并基于现存中枢 技巧，诱骗行业发展趋势，持续加大创新研发参加，异日将连接推出得当市集需 求的新技巧、新产品，增强公司的中枢竞争力和巩固行业地位。      现在公司数据中心电源模块等成套系列产品、VPI 变压器等相关产品和技巧 的研发标的如下： 序号     研发标的                       预测取得的研发效率                   研制并持续迭代升级应用于新一代供电架构的固态变压器（又称                   电力电子变压器），主要由高频变压器、电力电子开关器件和控                   制电路组成，通过高频变换好意思满电能的高效窜改，具备微型化和                   集成化的特性；大约提供电压稳固、谐波羁系、电能质料阻挡等      数据中心固态变                   功能，同期具备快速反映才能，提高系统可靠性和效率。拟研发                   固态变压器较传统工频变压器，可好意思满电网交流电至 800V 直流      产品                   的径直高效窜改，普及系统供电效率，量入为用电费；空载损耗更低、                   运行更节能；量入为用正本的有源电力滤波器（APF）、高压静止式                   动态无功功率补偿及谐波羁系装配（SVG）以及铅酸蓄电板和交                   流 UPS 的相关开辟，造谣造价。      高压直流模块       研制并持续迭代升级可用于中大型数据中心、运营商、交通、能      品            高性能筹划集群、GPU 职业器等中枢开辟提供稳固直流电源。                   研制并持续迭代升级专为智算中心、超算中心以及对直流供电有                   高需求的数据中心而想象的多电压等第的高压直流系统产品，能      高压直流系统（高     够好意思满精确适配直流供电需求，为客户提供定制化的高可靠直流      构）技巧产品       级，灵验减少东谈主为骚扰，造谣故障概率，普及举座可靠性；加入                   监控模块与走漏模块，组成完善的监测体系，全场地保障开辟与                   负载安全稳固运行。                   研制并持续迭代升级可用于数据中心、风电风机变桨、储能系统                   等的超等电容柜产品，大约好意思满快速采纳电能并存储，以及在电      超等电容柜技巧      产品                   间（毫秒级）开释所存储的电能，为负载提供稳固电力，幸免因                   电力中断导致的数据丢失、开辟损坏等问题。                   通过深入研究电磁场表面偏执筹划、浸漆工艺、热门温升、局放、                   质保体系等方面，诱骗新材料应用和可靠性工程，进行可靠性认      VPI 变压器可靠性      普及                   定性，减少对东谈主员技能的依赖，并隆重想象与制造的紧密诱骗，                   好意思满对 VPI 变压器举座质料和可靠性的提高。      VPI 变压器的数字   针对不同应用场景和客户需求，为 VPI 变压器加装援手测量监      化与智能化        控系统；通过开发智能化不停软件，全面监控变压器的绝缘状态、 序号     研发标的                       预测取得的研发效率                   绕组温度状态、死心温度状态等关节运行参量，好意思满对 VPI 变                   压器的温度、湿度、电压、电流、风速等关节参数的实时监测，                   以及对变压器运行状态的实时评估与风机阻挡。                   应用高招牌硅钢、非晶合金等为基础材料，以及打开式立体卷铁      VPI 变压器制造中   心想象，并通过数字化想象平台、热流仿真技巧等技能，优化产      高效想象         及 VPI 变压器能效水平、防火防爆才能和可靠性的普及，达到                   性能、安全与成本的最优平衡点。                   持续加大 VPI 变压器在新领域应用的研发参加，研制巴拿马电      VPI 变压器在新领      域的应用                   号产品并好意思满产业化。      （3）链接上海基地 VPI 变压器业务相关职工，助力集团优化调整出产基地 及产品线布局      公司现存 VPI 变压器产品均在上海基地出产，本次募投面目之 VPI 变压器 数字化工场面目建成投产后，将渐渐替代上海现存 VPI 变压器靡烂老化出产线 和过期产能。因此，桐乡 VPI 变压器数字化工场建成后，上海基地与 VPI 变压 器业务相关的研发、销售、运营不停、出产不停等相关东谈主员将搬至桐乡出产基地 的研发办公楼进行办公，助力集团好意思满全面数字化转型，并调整优化出产基地及 产品线布局。      本面目拟在桐乡建设研发办公楼和购置相关研发开辟，为公司数据中心电源 模块等成套系列产品、VPI 变压器等相关产品和技巧的研发和持续迭代升级提供 必要的赈济，同期增强公司研发创新才能，提高公司中枢竞争力。      本面目主要甘心公司数据中心电源模块、VPI 变压器等相关前沿产品和技巧 的研发需求，得当国度重点产业政策赈济标的以及科技创新领域。公司数据中心 电源模块产品属于数据中心供配电系统的关节模块化开辟，属于国度统计局《工 其他智能开辟制造”中的智能输配电及阻挡开辟，属于 2024 年 12 月国度发改委 《对于促进数据产业高质料发展的指导意见》冷落的“赈济企业参与算力全产业 链生态建设，构建一体化高质料算力供给体系”，以及 2025 年 4 月中共中央政 治局会议冷落的“统筹鼓吹算力基础设施建设”的重点发展标的；公司 VPI 变 压器产品属于高效节能变压器，属于国度统计局《政策性新兴产业分类（2018）》、 效节能电气机械器材制造”中的节能型变压器，属于 2024 年 9 月国度工业和信 息化部《对于印发工业重点行业领域开辟更新和技巧改造指南的见告》冷落的“推 广高效节能变压器”的重点发展标的。   综上，本次召募资金得当投向科技创新领域相关要求。   （四）诱骗本次募投产品现存及缱绻产能、产能利用情况、下贱市集需求、 公司竞争优劣势、在手订单或意向订单等情况，说明本次募投面目产能缱绻的 合感性及产能消化措施   本次募投产品包括数据中心电源模块等成套系列产品（年产能 1,200 套，包 括 1.9 万台中低压开关开辟）、VPI 变压器（年产能 1,200 万 kVA）、非晶合金 铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器（年产能 1,578 万 kVA），该等募投面目产能规 划的合感性及产能消化措施分析如下： 产能消化措施   （1）本次募投产品现存及缱绻产能、产能利用情况   由于公司数据中心电源模块产品无零丁出产线，自 2023 年起一直占用公司 其他成套系列产品的部分产能，且成套系列产品产能趋于饱和，难以赈济公司数 据中心电源模块业务的快速发展。本面目缱绻年产能 1,200 套的数据中心电源模 块等成套系列产品（包括年产能 1.9 万台中低压开关开辟），本面目建设期 1.5 年（T+1.5），建成投产后产能渐渐开释，预测第 2 年（T+2）至第 6 年（T+6） 达产率分别为 15%、40%、60%、80%、100%。   假定本面目于 2027 年（T+2）投产，在 2031 年（T+6）实足达产前，公司 数据中心电源模块产品异日缱绻产能情况如下： 本面目产品未    2027 年     2028 年        2029 年      2030 年      2031 年  来产能缱绻    （T+2）      （T+3）         （T+4）       （T+5）       （T+6） 数据中心电源 模块（套） 其中：中低压 开关开辟（台） 注：面目实施过程中具体安排以推行为准。   （2）下贱市集需求    本面目产品数据中心电源模块等成套系列产品属于数据中心供配电系统的 中枢开辟，下贱数据中心、AIDC 投资及市集鸿沟快速增长，全球云职业商、数 据中心运营商等纷纷加大对 AIDC 的投资建设，数据中心电源模块等成套系列产 品下贱市集需求持续快速增长，具体如下：    数据中心包括互联网数据中心（通用 IDC）和东谈主工智能数据中心（AIDC）。 根据 SemiAnalysis 预测，2024-2028 年全球通用 IDC 新增装机量将相沿 8%的年 均复合增长率；全球 AIDC 新增装机量将从 2024 年的 7GW 增长至 2028 年的 机量的比例将达 48%。    根据 Fortune Business Insights 的统计及预测，全球数据中心市集鸿沟将由 根据 Business Research Insights 数据，全球 AIDC 市集鸿沟将由 2024 年的 693.5 亿好意思元增长至 2032 年的 1,788.7 亿好意思元，年均复合年增长率为 12.57%；根据新 想界产业研究中心预测，中国 AIDC 市集鸿沟将由 2024 年的约 1,000 亿元增长 至 2030 年的约 6,000 亿元，年均复合增长率为 34.80%。 据中心是 AI 发展的病笃基础设施，全球云职业商、数据中心运营商等纷纷加大 对 AIDC 的投资建设。根据国海证券研究证明，2025 年全球云职业商、数据中 心运营商等的老本开支计划如下： 地区      公司                            老本开支计划                  计划在 2025 年参加 1,000 亿好意思元，主要用于云筹划业务(AWS)和 AI       亚马逊                  技巧的研发       微软         计划在 2025 年参加 800 亿好意思元，用于扩建数据中心和 AI 模子老师 国外    谷歌         计划在 2025 年参加 750 亿好意思元，主要用于职业器和数据中心投资       OpenAl 、                  预测四年共投资 5,000 亿好意思元，用于在好意思国建设名字为“星际之门”的       Oracle、日                  AI 基础设施       本软银 地区     公司                          老本开支计划       阿里巴巴   异日三年，计划在云和 AI 基础设施上的参加将卓越畴昔十年的总和       腾讯控股              务器和数据中心等 国内    字节跳跃   破耗 1,600 亿元东谈主民币打造自建数据中心集群       中国联通   2025 年预测固定钞票投资约 550 亿元，其中算力投资同比增长 28%       中国移动   2025 大哥本开支 1,512 亿元，其中算力开支 373 亿元，占比普及至 25%       中国电信   2025 大哥本开支 836 亿元，其中算力相关老本开支同比增长超 20%      （3）公司竞争优劣势      本面目产品公司竞争优劣势详见本题回应“一、/（一）/1、/（1）/3）公司 行业地位及竞争优劣势”。      （4）在手订单或意向订单情况 速增长，年均复合增长率分别达 51.73%、74.38%；2025 年 1-6 月，公司成套系 列产品在数据中心领域的销量、收入分别较上年同期增长 288.75%、228.59%。 公司于 2023 年渐渐量产销售数据中心电源模块产品。2023 年、2024 年、2025 年 1-6 月，公司数据中心电源模块产品累计托福 51 套，累计好意思满收入 8,560.79 万元，其中 2025 年 1-6 月该产品销售收入 4,768.09 万元，较 2024 年全年增长约    放纵 2025 年 8 月 31 日，公司数据中心电源模块、开关柜等成套系列产品在 手订单金额为 6.64 亿元，较上年同期末增长 97.38%；2025 年 8 月公司中标中移 动 2025-2026 年数据中心 10kV 集成不隔断电源产品采购面目的 30%份额；放纵 计 172 套。      （5）本面目产能缱绻的合感性    为保证数据中心不隔断供电，供配电开辟一般遴荐冗余想象，即 N+1 或 2N， 且 2N 决策为主，即供配电开辟功率为 IT 负载最大功率的 2 倍。根据国海证券 研究证明预测，国内数据中心新增装机量将由 2024 年的 3GW 增长至 2030 年的 电系统主要电力开辟开关柜、变压器、电力窜改装配（UPS/HVDC）的平均单元 造价分别为 50 万好意思元/MW、40 万好意思元/MW、80 万好意思元/MW，统统约 170 万好意思 元/MW。据此测算及预测，国内数据中心供配电系统前述主要电力开辟统统市 场鸿沟 2030 年将达 1,725.84 亿元-3,451.68 亿元，其中开关柜市集鸿沟 2030 年将 达 507.60 亿元-1,015.20 亿元。    本面目建设期 1.5 年（T+1.5），假定本面目于 2027 年（T+2）投产，该项 目投产后产能渐渐开释，2031 年（T+6）实足达产后预测年收入为 15.45 亿元， 占 2030 年上述经测算及预测的国内数据中心供配电系统前述主要电力开辟统统 市集鸿沟的下限的比例约 0.90%。因此，本面目产能缱绻具有合感性。    （6）本面目产能消化措施    公司在数据中心领域已深耕 10 余年，为国内数据中心供配电开辟的知名品 牌。公司变压器系列产品能效达到国度一级能效（最高档第），具备损耗低、过 载才能强、可靠性高的优势；中低压开关开辟与数据中心电源模块产品，依托成 熟的大电流治理决策（如优化母排布局、强化散热结构等）灵验造谣运行温升， 兼具优良的定制化想象、稳固的运行性能及可靠的安全防护才能，已普通应用于 国表里数据中心。放纵 2025 年 6 月 30 日，公司已完成百度、阿里巴巴、中国移 动、中国电信、中国联通等约 400 个数据中心面目，且已与大型国有控股企业、 国内知名企业建立了细致的协作关系，包括中国联通、中国移动、中国电信、中 兴通讯、中国电子科技集团有限公司、中国建筑集团有限公司等。公司在数据中 心领域的销售收入逐年快速增长，由 2022 年的 1.4 亿元增长至 2024 年的 4.5 亿 元，年均复合增长率达 79.22%。2025 年 1-6 月，公司在数据中心领域的销售收 入达 5.68 亿元，较上年同期增长 460.51%。    异日跟着国内 AIDC 加速建设，公司凭借多年来在数据中心领域积蓄的供配 电开辟的技巧、品牌影响力、客户资源、销售渠谈等优势，以及具一定当先优势 的电源模块化开辟及概括治理决策，有望在国内 AIDC 领域取得更多市集份额。    ①销售策略  面目                            主要内容 主见市集   深度聚焦数据中心行业，精确锁定大型互联网企业自建数据中心、第三方专科数据 定位     中心运营商、云筹划职业商的数据中心面目，以及在数据中心建设运营中占据关节        地位的 Colocation 商（数据中心托管职业商）。跟着数字经济快速发展，数据中心        鸿沟持续扩张，Colocation 商凭借资源整合与专科化运营才能，成为数据中心市集        病笃参与者。公司将 Colocation 商纳入数据中心电源模块等成套系列产品的中枢目        标客户群体，可全场地袒护数据中心行业电源模块等成套系列产品需求，包括超大        型数据中心扩容升级、新建中微型数据中心电力系统搭建等。        紧扣数据中心行业痛点，放大数据中心电源模块等成套系列产品多元技巧优势，采        用电源模块集成低压柜与 UPS 铜排贯串、                            低压柜与 UPS 柔性贯串、                                         低压柜与 HVDC        集成等多种先进决策，诱骗智能热不停技巧与故障自会诊快速窒碍机制，灵验治理 各异化竞        数据中心电力供应中断风险高、能耗大、运维复杂等问题。基于数据中心理架布局、 争策略        电力负载需求及建设表率各异，提供定制化的模块尺寸想象、开关柜形式取舍和电        力贯串决策，从技巧和职业两头形成各异化竞争力，成为数据中心电源治理决策的        优选品牌。        围绕数据中心行业特性开展精确营销，积极参与数据中心行业峰会、研讨会等专科        步履，缔造产品、技巧展示专区，通过模拟数据中心真确应用场景，现场演示电源 品牌策略        模块产品的高集成、易安装、智能运维等优势；联合行业巨擘机构发布《数据中心        电力模块应用白皮书》，普及品牌在行业内的巨擘性和影响力。        创新协作模式，公司与头部 Colocation 商达成政策共鸣，充分整合两边优势资源，        一方面大约将数据中心电源模块等成套系列产品快速推向 Colocation 商现存的客        户群体，为其数据中心面目提供适配的电源模块治理决策；另一方面，基于市集反        馈，联合开发更贴合客户需求的新产品与职业。针对 Colocation 商偏执客户，推出 渠谈策略   联合品牌的定制化职业套餐，包括专属的电源模块留意、升级职业，进一步增强客        户粘性与品牌竞争力。此外，公司与数据中心工程总包方、机电安装企业建立深度        协作，借助其丰富的面目资源，将数据中心电源模块等成套系列产品融入数据中心        建设面目；与数据中心基础设施不停软件供应商达成协作，好意思满数据中心电源模块        等成套系列产品与智能化不停系统的对接，拓展销售渠谈的同期，普及产品附加值。        依据数据中心面目鸿沟、建设周期以及客户协作深度制定数据中心电源模块等成套        系列产品价钱策略。对于大型数据中心集群建设面目，提供路子式价钱优惠，以长 价钱策略   期协作协议换取批量订单；针对中微型数据中心新建或改造面目，遴荐高性价比的        订价策略，快速霸占市集份额；对于与 Colocation 商协作面目，制定专项优惠政策，        饱读舞其优先推广公司产品。   ②市集拓展缱绻 投产后各                            缱绻内容 年缱绻        加强专科销售团队建设，成员涵盖数据中心行业销售群众、电力技巧顾问人，开展        针对数据中心业务的专项培训，深入了解行业需求与公司数据中心电源模块等成 第1年    套系列产品优势。全面调研数据中心市集，筛选处于建设或扩容阶段的大型数据        中心面目，以及多居品有后劲的 Colocation 商手脚重点打破对象，并积极与采纳的        Colocation 商伸开协作洽谈。        加速市集拓展措施，推广销售团队鸿沟，增多区域销售小组，加强对华东、华南、        华北等数据中心产业诱骗区域的袒护。深度挖掘客户需求，新增协作数据中心项 第2年        目，涵盖第三方数据中心和企业自建数据中心；与多流派据中心基础设施不停软        件供应商完成产品对接，推出数据中心电源模块等成套系列产品联合治理决策，       普及产品智能化水平。连接优化升级产品版块，针对数据中心高密筹划场景，增       强模块散热性能和电力承载才能。为合作念客户建立专属职业团队，提供 7×24 小时       技巧赈济，提高客户清闲度和复购率。       巩固和普及市形势位，深化与现存客户的协作，推动数据中心电源模块等成套系       列产品在后来续数据中心面目中的应用，提高客户产品使用袒护率。加大品牌建       设参加，争取取得数据中心行业创新产品奖等巨擘荣誉，强化品牌行业影响力。 第3年   参加研发资源，推出第二代智能型柔性贯串电源模块，新增 AI 智能电力调度功能，       进一步普及数据中心电力使用效率。加强与数据中心上游开辟供应商的协作，优       化供应链不停，造谣出产成本，普及产品价钱竞争力。在重点区域缔造售后职业       中心，裁汰职业反映时间，保障客户开辟稳固运行。       全面深耕数据中心市集，巩固与大型数据中心客户的政策协作关系，缔结耐久框       架协议，确保稳固订单来源。加大对新兴数据中心市集的开拓，如边际数据中心、       海底数据中心等领域，推出定制化数据中心电源模块等成套系列产品治理决策。 第4年   加强与高校、科研机构协作，开展数据中心电力技巧研究面目，普及数据中心电       源模块等成套系列产品技巧创新才能。优化销售策略，针对不同类型数据中心客       户，制定各异化营销决策。完善客户关系不停系统，实时追踪客户开辟运行状态，       提供防卫性留意职业，普及客户衷心度。       持续扩大市集份额，进一步普及数据中心电源模块等成套系列产品在国内数据中       心市集占有率。鼓吹数据中心电源模块等成套系列产品国际化布局，参与国际数       据中心展会，与国外数据中心企业建立协作，好意思满小批量产品出口。推出第三代 第5年   智能型柔性贯串电源模块，会通绿色节能技巧，造谣数据中心 PUE 值，引颈行业       技巧发展标的。加强销售团队数字化建设，利用大数据分析客户需求，好意思满精确       营销。完善售后职业体系，建立全球客户职业汇集，为客户提供全场地、一体化       职业。       整合线下营销资源，开展全场地、立形式市集推广步履，袒护数据中心行业全产       业链。进一步拓展市集领域，进入更多细分数据中心领域，如金融行业专属数据       中心、医疗行业数据中心等。持续加大研发参加，保持数据中心电源模块等成套 第6年       系列产品技巧当先优势，推出具有颠覆性创新的产品功能。优化供应链和出产流       程，裁汰产品托福周期，普及客户清闲度。加强与行业协会、媒体的协作，强化       品牌行业带领形象，好意思满在数据中心电源模块市集的耐久稳健发展。   综上，公司已制定消化本次募投面目产能的具体措施，产能消化具可行性。   （1）本次募投产品现存及缱绻产能、产能利用情况   现在，公司 VPI 变压器产品在上海出产基地制造，2024 年 VPI 变压器产能 为 790 万 kVA、产能利用率为 88.04%，该出产基地建成已近十五年，主要机器 开辟濒临老化淘汰和超龄报废的情形，放纵 2025 年 6 月 30 日举座成新率仅 此外，上海出产基地用于出产和仓储的建筑面积不足，无法进行仓储物流自动化 改造。本面目将在桐乡新建 VPI 变压器数字化产线替代原 VPI 变压器靡烂老化 产线，并适度扩增 VPI 变压器产品产能；本面目建成达产后，公司 VPI 变压器 年产能将新增 410 万 kVA。本面目缱绻 VPI 变压器年产能为 1,200 万 kVA ，本 面目建设期 1.5 年（T+1.5），建成投产后产能渐渐开释，预测第 2 年（T+2）至 第 6 年（T+6）达产率分别为 15%、40%、60%、80%、100%。    假定本面目于 2027 年（T+2）投产，在 2031 年（T+6）实足达产前，将逐 步替代公司 VPI 变压器产品现存靡烂过期产能，公司现存及异日缱绻 VPI 变压 器产品产能情况如下：                                                         单元：万 kVA 本面目产品现存及未      2026 年   2027 年   2028 年    2029 年   2030 年   2031 年   来产能缱绻        （T+1）    （T+2）    （T+3）     （T+4）    （T+5）    （T+6） 公司现存 VPI 变压器   产品年产能 本面目 VPI 变压器产                     -      180       480      720      960     1,200    品年产能 公司 VPI 变压器产品   年产能统统 注：面目实施过程中具体安排以推行为准。    （2）下贱市集需求    本面目产品 VPI 变压器主要应用于高效节能、工业企业电气配套、新能源、 数据中心、轨谈交通等领域，该等下贱领域市集鸿沟持续增长，VPI 变压器产品 下贱市集需求持续增长，其中高效节能、新能源、数据中心等下贱领域市集鸿沟 具体如下：    VPI 变压器中的移相整流变压器，是电力、冶金、石油化工、水泥、采矿等 高耗能企业节能降耗的中枢开辟中高压变频器中的病笃组件。根据中研网预测， 全球高压变频器市集鸿沟将由 2023 年的 385.14 亿元增多至 2029 年的 455.38 亿 元，年均复合增长率为 2.83%；根据智研瞻、前瞻产业研究院预测，中国高压变 频器市集鸿沟将由 2023 年的 162 亿元增多至 2030 年的 266 亿元，年均复合增长 率为 7.34%。    根据共研网预测，预测 2025 年中国高压变频器产能同比增长 9.8%。根据公 开线路信息，部分中高压变频器厂商扩产情况如下： 上市代码        公司简称            中高压变频器相关产品扩产情况                    “济南汇川技巧年产 6000 台工程型变频器面目”年产能中高压变频                    器和工程传动变频器 6000 台，已于 2025 年 6 月建成投产。                    “高压变频器出产基地及援手用房建设面目”年产能高压变频器类产                    品 1200 台等，预测 2028 年 4 月建成投产。                    “数字化出产基地建设面目”年产能高压变频器及低压伺服产品 21.83                    万台等，预测 2026 年 3 月建成投产。      ①风电领域市集鸿沟持续增长      根据全球风能理事会（GWEC）发布的《全球风能证明》，全球风电新增装  机容量从 2022 年的 77.6GW 增长至 2024 年的 117GW，年均复合增长率为 22.79%，  预测 2030 年全球风电新增装机容量将达到 194GW，2024-2030 年均复合增长率  为 8.79%。      根据国度能源局统计及中商产业研究院预测，中国风电新增装机容量将由  据国度能源局统计数据，2022 年-2025 年 4 月中国新增发电装机容量统统为  电在我国电源结构中的比重较高，已成为我国新增电力装机的病笃组成部分，并  已卓越水电，成为我国第二大电源。根据中信证券预测，在技巧进步增强风电经  济性和电网适合性优势普及的布景下，“十五五”风电年均装机将相沿高位。      ②光伏发电领域市集鸿沟持续增长      根据中国光伏行业协会统计，全球光伏新增装机容量由 2022 年的 230GW 增  长至 2024 年的 530GW，年均复合增长率达 51.80%；预测 2030 年全球光伏新增  装机量将达到 881GW-1,078GW，2024-2030 年均复合增长率为 8.84%-12.56%。      根据中国光伏行业协会统计，中国光伏新增装机容量由 2022 年的 87.41GW  增长至 2024 年的 277.57GW，年均复合增长率达 78.20%；预测 2030 年中国光伏  新增装机量将达到 280GW-340GW，2024-2030 年复合增长率为 0.15%-3.44%。      ③储能领域市集鸿沟持续增长      根据 CNESA DataLink 全球储能数据库统计，全球新式储能新增装机鸿沟由 储能领跑者定约（EESA）预测，2025 年全球新式储能新增装机鸿沟将达到    根据 CNESA DataLink 全球储能数据库统计，中国新式储能新增装机鸿沟由 率达 163.08%/181.93%。根据储能领跑者定约（EESA）预测，2025 年中国新式 储能新增装机鸿沟将达到 144.8GWh-175.9GWh，较 2024 年增长 31.88%-60.20%。 根据 CNESA DataLink 全球储能数据库的统计，放纵 2024 年底，中国新式储能 累 计 装 机 规 模 为 78.3GW ， 预 计 2030 年 中 国 新 型 储 能 累 计 规 模 将 达 到    数据中心包括互联网数据中心（通用 IDC）和东谈主工智能数据中心（AIDC）。 心是 AI 发展的病笃基础设施，全球云职业商、数据中心运营商等纷纷加大对 AIDC 的投资建设。根据 SemiAnalysis 预测，2024-2028 年全球通用 IDC 新增装 机量将相沿 8%的年均复合增长率；全球 AIDC 新增装机量将从 2024 年的 7GW 增长至 2028 年的 59GW，年均复合增长率高达 73%，2028 年 AIDC 新增装机量 占数据中心新增装机量的比例将达 48%。    根据 Fortune Business Insights 的统计及预测，全球数据中心市集鸿沟将由 根据 Business Research Insights 数据，全球 AIDC 市集鸿沟将由 2024 年的 693.5 亿好意思元增长至 2032 年的 1,788.7 亿好意思元，年均复合年增长率为 12.57%；根据新 想界产业研究中心预测，中国 AIDC 市集鸿沟将由 2024 年的约 1,000 亿元增长 至 2030 年的约 6,000 亿元，年均复合增长率为 34.80%。    （3）公司竞争优劣势    本面目产品公司竞争优劣势详见本题回应“一、/（一）/1、/（2）/3）公司 行业地位及竞争优劣势”。    （4）在手订单或意向订单情况 率分别为 6.53%、5.68%，其中外售销量、收入年均复合增长率分别为 33.96%、 元，较上年同期末增长 82.93%，对应产品数目为 207.07 万 kVA。    （5）本面目产能缱绻的合感性    根据 Global Market Insights 预测，经测算，全球 VPI 变压器市集鸿沟将由 场空间较大。    本面目建设期 1.5 年（T+1.5），假定本面目于 2027 年（T+2）投产，投产 后产能将渐渐开释，并渐渐替代公司 VPI 变压器产品现存靡烂老化产线，2031 年（T+6）实足达产后，公司 VPI 变压器产品年产能将由 790 万 kVA 增多至 1,200 万 kVA，年产能仅新增 410 万 kVA。假定本面目 2031 年（T+6）实足达产，预 计年收入为 7.44 亿元，占当年全球 VPI 变压器市集鸿沟比例约 0.82%。因此， 本面目产能缱绻具有合感性。    （6）本面目产能消化措施    公司已在国表里建立了普通的营销汇集，放纵 2025 年 6 月 30 日，公司在国 内的主要省会城市和重点城市共设有 58 个营销网点，并在好意思国、中国香港、德 国、新加坡设有国外营销中心，负责亚太、好意思洲、欧洲等区域的业务拓展和销售 责任，主要产品销售遍布全球 6 大洲 87 个国度。每个营销网点均配备了教训丰 富的销售及售后职业东谈主员，负责开拓和留意区域客户与公司之间的讨论，以及与 市集部及销售职业部为客户提供全场地职业，普及客户清闲度。此外，公司借助 客户关系不停系统（CRM），形成由客户司理、技巧决策群众和托福群众组成 的面向客户的“铁三角”作战单元，为客户提供售前、售中庸售后的全场地职业。    公司是国内前八大中高压变频器厂商的西门子（SIEMENS）、施耐德 （Schneider）、东芝三菱电机、茵梦达（Innomotics）的移相整流变压器主要供 应商之一。公司 VPI 变压器其他主要客户包括*****等国际知名企业及*****等 上市公司。    公司在国表里领有普通的营销汇集，在 VPI 变压器领域领有优质客户储备， 为 VPI 变压器新增产能消化提供较好的客户和市集基础。    基于深度市集调研与竞争口头分析，公司确立以高端工业客户浸透及全球化 布局手脚 VPI 变压器产品的中枢政策标的，重点职业国内高端品牌客户及大功 率产品，扩大出口订单，为全球知名品牌客户职业。通过系统性分析 VPI 变压 器产品的客户细分模子，锚定海表里重点市集：国内聚焦中高压变频器、直流电 源开辟、速算行业及大功率快充机灵箱变电源等高端工业场景；国外重点打破北 好意思电网配套、工场能源开辟及高端制造领域，以 SG 系列配电变压器为主导产品 好意思满出口结构化增长。此外，公司将持续优化移相整流变压器与配电变压器产品 矩阵，强化技巧当先优势；同步实施双轨制订价体系，国内市集遴荐成本导向与 路子价钱机制适配批量采购需求，国际市集践诺价值锚定策略深度匹配北好意思头部 客户采购法则。    综上，公司已制定消化本次募投面目产能的具体措施，产能消化具可行性。 及产能消化措施    （1）本次募投产品现存及缱绻产能、产能利用情况    公 司 自 2022 年 起 在 扬 州 生 产 基 地 生 产 立 体 卷 铁 芯 液 浸 式 变 压 器 （10kV-38kV），但仅用于公司箱式变电站产品的里面配套，不合外售售，2025 年配套用的立体卷铁芯液浸式变压器年产能为 364 万 kVA，2025 年 1-6 月产能 利用率为 89.09%。公司自 2023 年起在武汉出产基地批量出产和销售叠铁芯液浸 式变压器产品（30kV-120kV），2025 年叠铁芯液浸式变压器产品年产能为 424 万 kVA，2025 年 1-6 月产能利用率为 92.82%。    证明期内，公司无对外售售立体卷铁芯液浸式变压器的出产线，以及非晶合 金铁芯液浸式变压器的出产线。    ①非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器产品缱绻产能情况       本面目之子面目“非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器车间智能化改造   面目”缱绻年产能 1,578 万 kVA 的非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器，   该子面目建设期 2 年（T+2），分两期建设，其中：一期面目年产能 280 万 kVA，   第 1 年（T+1）至第 5 年（T+5）达产率分别为 5.71%、50%、70%、90%、100%；   二期面目年产能 1,298 万 kVA，第 2 年（T+2）至第 6 年（T+6）达产率分别为       假定“非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器车间智能化改造面目”一期   面目于 2026 年（T+1）投产、二期面目于 2027 年（T+2）投产，该子面目于 2031   年（T+6）实足达产前，公司现存立体卷铁芯液浸式变压器产能保持不变，本项   目产品现存及异日缱绻产能情况如下：                                                                   单元：万 kVA  面目          产品                       （T+1） （T+2） （T+3） （T+4） （T+5） （T+6） 本面目立体 卷铁芯液浸   硅钢立体卷铁芯液浸 式变压器产   式变压器 品现存产能             硅钢立体卷铁芯         一   液浸式变压器         期   非晶合金铁芯液                             -      100.00    140.00     180.00     200.00     200.00             浸式变压器               小计        16.00      140.00    196.00     252.00     280.00     280.00 本面目非晶             硅钢立体卷铁芯 合金铁芯及                       -       78.60    196.50     275.10     353.70     393.00             液浸式变压器 立体卷铁芯   二             非晶合金铁芯液 液浸式变压   期                   -      181.00    452.50     633.50     814.50     905.00             浸式变压器 器产品缱绻               小计            -      259.60    649.00     908.60    1,168.20   1,298.00  年产能             硅钢立体卷铁芯             液浸式变压器         合             非晶合金铁芯液         计                   -      281.00    592.50     813.50    1,014.50   1,105.00             浸式变压器               统统        16.00      399.60    845.00    1,160.60   1,448.20   1,578.00         硅钢立体卷铁芯液浸 本面目产品                  380.00      482.60    616.50     711.10     797.70     837.00         式变压器 现存及异日         非晶合金铁芯液浸式 缱绻年产能                       -      281.00    592.50     813.50    1,014.50   1,105.00         变压器   统统              统统        380.00      763.60   1,209.00   1,524.60   1,812.20   1,942.00   注：面目实施过程中具体安排以推行为准。       ②非晶合金铁芯缱绻产能情况      本面目之子面目“非晶合金铁芯数字化工场面目”缱绻年产能 3 万吨的非晶 合金铁芯，该子面目建设期 3 年（T+3），分两期建设，其中：一期面目年产能 二期面目年产能 1.5 万吨，第 3 年（T+3）至第 6 年（T+6）达产率分别为 40%、 芯干式变压器及本面目之子面目“非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器车间 智能化改造面目”产品非晶合金铁芯液浸式变压器提供非晶合金铁芯的稳固供应 保障，私用后剩余的非晶合金铁芯将对外售售。      假定“非晶合金铁芯数字化工场面目”一期面目于 2027 年（T+2）投产、 二期面目于 2028 年（T+3）投产，本面目非晶合金铁芯异日缱绻产能情况如下：                                                                        单元：吨 面目        计划用途                      （T+2）         （T+3）       （T+4）       （T+5）       （T+6）           非晶液浸式 变           压器配套       一   非晶干式变 压       期   器配套           对外售售         716.67       2,175.00    3,052.38    4,106.48    4,291.67             小计       6,000.00       9,000.00   12,000.00   15,000.00   15,000.00           非晶液浸式 变                               -     3,950.00    5,810.71    7,514.81    9,208.33 本面目       压器配套 非晶合   二   非晶干式变 压                               -       600.00     900.00     1,200.00    1,500.00 金铁芯   期   器配套 年异日       对外售售                -     1,450.00    2,289.29    3,285.19    4,291.67 产能规         小计                -     6,000.00    9,000.00   12,000.00   15,000.00  划        非晶液浸式变           压器配套       4,683.33       9,875.00   13,558.33   16,908.33   18,416.67           （注 2）       合   非晶干式变压       计   器配套（注 3）           对外售售           （注 4）             统统        6,000.00     15,000.00   21,000.00   27,000.00   30,000.00 注 1：面目实施过程中具体安排以推行为准。 注 2： 本面目建成投产后，     非晶铁芯液浸式变压器、非晶合金铁芯逐年开释产能，2027 年         （T+2） -2031 年（T+6）期间各年非晶铁芯液浸式变压器产品产能分别为 281.00 万 kVA、592.50 万 kVA、813.50 万 kVA、1,014.50 万 kVA、1,105.00 万 kVA，对应各年需配套的非晶合金铁芯 产能分别为 4,683.33 吨、9,875.00 吨、13,558.33 吨、16,908.33 吨、18,416.67 吨。 注 3：本面目建成投产后，非晶合金铁芯年产能中 10%将用于公司现存产品非晶合金干式变 压器的出产配套。公司非晶合金干式变压器 2022 年-2024 年的平均销量约 55.07 万 kVA、平 均配套采购的非晶合金铁芯数目约 1,284 吨，近期签署的在手订单以及将中标面目数目统统 约 37.95 万 kVA，对应需配套采购非晶合金铁芯约 1,063 吨。证明期内，公司不具备非晶合 金铁芯的出产才能，外采非晶合金铁芯的成本较高，非晶合金干式变压器的毛利率平均仅 证明》及据调研，全球非晶合金干式变压器市集鸿沟将由 2024 年的 26 亿元增长至 2033 年 的 42 亿元。异日跟着本面目非晶合金铁芯产能渐渐开释，将渐渐甘心公司非晶合金干式变 压器出产的配套需求，公司非晶合金干式变压器产品将具有权贵的成本优势和价钱优势，大 幅普及盈利水平；基于全球非晶合金干式变压器市集鸿沟持续增长，以及公司为全球干式变 压器优势企业，干式变压器产品在全球具有较高的行业地位和品牌影响力，公司将纵容推动 非晶合金干式变压器的全球业务拓展，预测 2027-2031 年该业务鸿沟将持续较快增长。 注 4：本面目建成投产后，非晶合金铁芯将优先用于配套出产非晶合金液浸式变压器和非晶 合金干式变压器，剩余部分将对外售售。根据《非晶合金产业发展证明》及据调研，2031 年全球非晶合金变压器（包括非晶合金液浸式变压器、干式变压器）市集鸿沟将增长至 377.54 亿元，经测算，需配套的非晶合金铁芯市集鸿沟约 48 万吨，假定 2031 年本面目实足达产， 当年非晶合金铁芯对外售量预测约 8,583.33 吨，占全球非晶合金铁芯市集需求的比例仅 金铁芯意向性采购协议的国内客户包括*****公司、*****公司、*****公司、                 *****公司、***** 公司等，该等意向客户非晶合金铁芯的年度意向采购数目区间为 500 吨-1,500 吨，预测 2027 年统统意向采购数目约 3,500 吨。     （2）下贱市集需求     本面目产品非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器主要应用于电力系统、 工业企业电气配套、新能源（含风能、光伏、储能等）、数据中心等领域。该等 领域市集鸿沟持续增长，非晶合金及立体卷铁芯等高效节能液浸式变压器市集需 求将持续增长，具体如下：     ①全球电力系统市集鸿沟持续增长     全球电力系统供电量方面，根据国际能源署（IEA）发布的《全球能源指摘 平均增幅扩大逾两倍，创历史最高增长记录。该增长呈现普通地域驱动特征：中 国孝敬全球增量逾 50%，主导需求扩张；新兴经济体（除中国外）电力需求同比 增长约 4%；发扬经济体用电量打破历史峰值。中枢驱动主要源于全球经济电气 化进程深化（制造业复苏、数据中心扩容及电动汽车普及）、能源结构转型加速 下清洁能源装机容量持续普及，以及新兴市集工业化与发扬经济体能效升级形成 的跨区域需求协同。    全球电网投资情况方面，比年来，国外电网濒临的老旧清醒改造、新能源消 纳、制造业投资、无电弱电等问题更加隆起，电网投资有望迎来加速。根据 BNFF （彭博新能源财经），2022 年-2030 年全球电网投资年均复合增长率为 12%，其 中好意思国、欧洲、亚太、其他地区电网投资年均复合增长率分别为 9.3%、7.5%、 元用于更换老旧钞票、8.6 万亿好意思元用于系统改造（提高可靠性、效率）、8.7 万亿好意思元用于新增并网（现存电网扩展到新的发电或负荷设施）。    ②中国电力系统市集鸿沟持续增长    中国电力系统供电量方面，根据国度统计局，2024 年世界发电量 10.09 万亿 千瓦时，同比增长 6.7％；其中风电光伏新增发电量 3,660 亿千瓦时，占总新增 发电量的 58.1％。世界全社会用电量达 9.85 万亿千瓦时，同比增长 6.8％，2016 年至 2024 年间年均复合增长率达到 6.6％。    中国电力系统投资情况方面，跟着我国持续鼓吹以特高压为主干网架、各级 电网谐和发展的强劲智能电网建设，在电力工业发展领域陆续出台了一系列赈济 政策，全面加速电力配套基础设施的投资。中国电力投资主要包括电源投资和电 网投资两大部分，根据国度能源局数据，在电力需求与发电总量持续增长的带动 下，比年来我国电力投资长久保持在较高水平，其中电源投资额从 2020 年 5,244 亿元普及至 2024 年的 11,687 亿元，年均复合增长率为 22.18％；电网投资额从 数据来源：国度能源局    ①风电行业市集鸿沟持续增长    A、全球风电市集鸿沟持续增长    根据全球风能理事会（GWEC）发布的《全球风能证明》，全球风电新增装 机容量从 2022 年的 77.6GW 增长至 2024 年的 117GW，年均复合增长率为 22.79%， 预测 2030 年全球风电新增装机容量将达到 194GW，2024-2030 年均复合增长率 为 8.79%。 数据来源：全球风能理事会（GWEC）    根据国际能源署（IEA）预测，至 2030 年全球可再生能源电力需求将占全 球电力需求增量的 80%，其中风能和太阳能在全球发电中的总份额将从 2019 年 的 8%上升至近 30%，将卓越煤炭在全球发电量的占比。    B、中国风电市集鸿沟持续增长    根据国度能源局统计及中商产业研究院预测，中国风电新增装机容量将由 数据来源：国度能源局、中商产业研究院    根据国度能源局统计数据，2022 年-2025 年 4 月中国新增发电装机容量统统 为 922.80GW，其中风电新增装机容量统统为 175.75GW，累计占比为 19.05%， 风电在我国电源结构中的比重较高，已成为我国新增电力装机的病笃组成部分， 并已卓越水电，成为我国第二大电源。根据中信证券预测，在技巧进步增强风电 经济性和电网适合性优势普及的布景下，“十五五”风电年均装机将相沿高位。    ②光伏发电行业市集鸿沟持续增长    A、全球光伏发电市集鸿沟持续增长    根据中国光伏行业协会统计，全球光伏新增装机容量由 2022 年的 230GW 增 长至 2024 年的 530GW，年均复合增长率达 51.80%；预测 2030 年全球光伏新增 装机量将达到 881GW-1,078GW，2024-2030 年均复合增长率为 8.84%-12.56%。 府上来源：中国光伏行业协会    B、中国光伏发电市集鸿沟持续增长    根据中国光伏行业协会统计，中国光伏新增装机容量由 2022 年的 87.41GW 增长至 2024 年的 277.57GW，年均复合增长率达 78.20%；预测 2030 年中国光伏 新增装机量将达到 280GW-340GW，2024-2030 年复合增长率为 0.15%-3.44%。 府上来源：中国光伏行业协会    ③储能行业市集鸿沟持续增长    A、全球储能市集鸿沟持续增长   根据 CNESA DataLink 全球储能数据库统计，全球新式储能新增装机鸿沟由 储能领跑者定约（EESA）预测，2025 年全球新式储能新增装机鸿沟将达到 府上来源：CNESA DataLink 全球储能数据库、储能领跑者定约（EESA）    B、中国储能市集鸿沟持续增长    根据 CNESA DataLink 全球储能数据库统计，中国新式储能新增装机鸿沟由 率达 163.08%/181.93%。根据储能领跑者定约（EESA）预测，2025 年中国新式 储能新增装机鸿沟将达到 144.8GWh-175.9GWh，较 2024 年增长 31.88%-60.20%。 府上来源：CNESA DataLink 全球储能数据库、储能领跑者定约（EESA）    根据 CNESA DataLink 全球储能数据库的统计，放纵 2024 年底，中国新式 储能累计装机鸿沟为 78.3GW，预测 2030 年中国新式储能累计鸿沟将达到    数据中心包括互联网数据中心（通用 IDC）和东谈主工智能数据中心（AIDC）。 心是 AI 发展的病笃基础设施，全球云职业商、数据中心运营商等纷纷加大对 AIDC 的投资建设。根据 SemiAnalysis 预测，2024-2028 年全球通用 IDC 新增装 机量将相沿 8%的年均复合增长率；全球 AIDC 新增装机量将从 2024 年的 7GW 增长至 2028 年的 59GW，年均复合增长率高达 73%，2028 年 AIDC 新增装机量 占数据中心新增装机量的比例将达 48%。    根据 Fortune Business Insights 的统计及预测，全球数据中心市集鸿沟将由 根据 Business Research Insights 数据，全球 AIDC 市集鸿沟将由 2024 年的 693.5 亿好意思元增长至 2032 年的 1,788.7 亿好意思元，年均复合年增长率为 12.57%；根据新 想界产业研究中心预测，中国 AIDC 市集鸿沟将由 2024 年的约 1,000 亿元增长 至 2030 年的约 6,000 亿元，年均复合增长率为 34.80%。    （3）公司竞争优劣势    本面目产品公司竞争优劣势详见本题回应“一、/（一）/1、/（3）/3）公司 行业地位及竞争优劣势”。    （4）在手订单或意向订单情况 收入 2.48 亿元，其中 2025 年 1-6 月该产品销售收入 1.38 亿元，较 2024 年全年 增长约 130.61%。放纵 2025 年 8 月 31 日，公司液浸式变压器产品在手订单金额 为 8.24 亿元，对应数目为 282.12 万 kVA，已进入高速增长轨谈。    证明期内，公司出产的用于箱变产品配套的立体卷铁芯液浸式变压器累计产 量为 646.79 万 kVA。放纵 2025 年 8 月 31 日，公司箱式变电站产品在手订单需 里面配套立体卷铁芯液浸式变压器数目为 275.56 万 kVA；此外，2025 年 8 月， 公司为中国华能集团 2025-2027 年新能源箱变框架采购协议面目的三家中标单元 之一。放纵 2025 年 8 月 31 日，经测算，公司箱式变电站产品前述在手订单及已 中标面目（保守预测 1/3 转为订单）对应里面配套立体卷铁芯液浸式变压器的金 额统统约 4.06 亿元。 统统 165.22 万 kVA，配套采购非晶合金铁芯数目统统约 3,853 吨，平均各年约 约 18.08 万 kVA，预测将于 2025 年四季度中标面目（*****公司、*****公司、 *****公司）对应的数目约 19.87 万 kVA，统统数目约 37.95 万 kVA，对应需采 购非晶合金铁芯约 1,063 吨。    由于公司非晶合金铁芯产品具有技巧和性能优势，部分国内非晶合金变压器 出产企业（包括*****公司、*****公司、*****公司、*****公司、广东安沛电力 有限公司等）已与公司接洽对接协管事宜，并拟签署非晶合金铁芯的意向性采购 协议；该等意向性客户对公司非晶合金铁芯产品异日的年度意向采购数目区间为    （5）本面目产能缱绻的合感性    根据 Global Market Insight、华西证券研究证明、华泰证券研究证明预测及 测算，全球液浸式变压器市集鸿沟将由 2023 年的 411.60 亿好意思元增至 2032 年的 调研，全球非晶合金液浸式变压器市集鸿沟将由 2024 年的 234 亿元增长至 2033 年的 378 亿元。本面目非晶铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器产品的市集空间广袤。   本面目之子面目“非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器车间智能化改造 面目”建设期 2 年（T+2），分两期建设，假定一期面目、二期面目分别于 2026 年（T+1）、2027 年（T+2）投产；本面目之子面目“非晶合金铁芯数字化工场 面目”面目建设期 3 年（T+3），分两期建设，假定一期面目、二期面目分别于 实足达产，本面目产品预测年收入统统约 18.83 亿元，其中非晶合金铁芯液浸式 变压器、立体卷铁芯液浸式变压器、非晶合金铁芯预测年收入分别为 14.12 亿元、 立体卷铁芯液浸式变压器产品预测年收入约 17.36 亿元，占全球液浸式变压器市 场鸿沟的比例约 0.34%，其中非晶合金铁芯液浸式变压器预测年收入占全球非晶 合金液浸式变压器市集鸿沟的比例约 4.16%。   本面目建成投产后，非晶合金铁芯将优先用于配套出产非晶合金液浸式变压 器和非晶合金干式变压器，剩余部分将对外售售。根据《非晶合金产业发展证明》 及据调研，2031 年全球非晶合金变压器（包括非晶合金液浸式变压器、干式变 压器）市集鸿沟将增长至 378 亿元，经测算，需配套的非晶合金铁芯市集鸿沟约   本面目非晶合金铁芯年产能中 10%将用于公司现存产品非晶合金干式变压 器的出产配套。根据《非晶合金产业发展证明》及据调研，全球非晶合金干式变 压器市集鸿沟将由 2024 年的 26 亿元增长至 2033 年的 42 亿元。异日跟着本面目 非晶合金铁芯产能渐渐开释，将渐渐甘心公司非晶合金干式变压器出产的配套需 求，公司非晶合金干式变压器产品将具有权贵的成本优势和价钱优势，大幅普及 盈利水平；基于全球非晶合金干式变压器市集鸿沟持续增长，以及公司为全球干 式变压器优势企业，干式变压器产品在全球具有较高的行业地位和品牌影响力， 公司将纵容推动非晶合金干式变压器的全球业务拓展，预测 2027-2031 年该业务 鸿沟将持续较快增长。   综上，本面目产能缱绻具有合感性。   （6）本面目产能消化措施   公司是全球变压器行业优势企业之一，主要面向中高端市集，公司变压器系 列产品因产品质能稳固、质料优良、故障率低、定制化才能及托福才能较强等特 点，在新能源发电、储能、高效节能、工业企业电器配套、数据中心等领域取得 较多优质客户的认同，具体情况如下：  领域                       主要客户情况        公司已成为全球前十大风机制造商的维斯塔斯（VESTAS）、通用电气（GE）、  风能    西门子歌好意思飒（SIEMENS Gamesa）、金风科技（002202.SZ）等的风电干式变        压器的主要供应商之一。        主要客户包括通威集团有限公司、中国电力建设集团有限公司、国度电力投资        集团有限公司、中国南边电网有限背负公司、陕西电子信息集团有限公司、中  光伏    国华能集团有限公司、中国能源建设集团有限公司、荆州市荆州开发集团有限        公司、重庆渝富控股集团有限公司、山西建设投资集团有限公司、中国东谈主寿保        险（集团）公司等。        主要客户包括中国电气装备集团有限公司、中国能源建设集团有限公司、中国  储能    铁谈建筑集团有限公司、中国电力建设集团有限公司、国度电网有限公司、汇        川技巧等。        公司已成为国内前八大中高压变频器厂商的西门子（SIEMENS）、施耐德 高效节能   （Schneider）、东芝三菱电机、茵梦达（Innomotics）等的移相整流变压器的主        要供应商之一。        主要客户包括通用电气（GE）、西门子（SIEMENS）、鞍钢集团有限公司、 工业企业        江西铜业集团有限公司、中国化学工程集团有限公司、中国海洋石油集团有限 电气配套        公司、TCL 科技、华友钴业、紫金矿业等。        主要客户包括中国联通、中国移动、中国电信、中兴通讯、中国电子科技集团 数据中心        有限公司、中国建筑集团有限公司、国度电网等。   公司已在国表里建立了普通的营销汇集，放纵 2025 年 6 月 30 日，公司在国 内的主要省会城市和重点城市共设有 58 个营销网点，并在好意思国、中国香港、德 国、新加坡设有国外营销中心，负责亚太、好意思洲、欧洲等区域的业务拓展和销售 责任，主要产品销售遍布全球 6 大洲 87 个国度。每个营销网点均配备了教训丰 富的销售及售后职业东谈主员，负责开拓和留意区域客户与公司之间的讨论，以及与 市集部及销售职业部为客户提供全场地职业，普及客户清闲度。此外，公司借助 客户关系不停系统（CRM），形成由客户司理、技巧决策群众和托福群众组成 的面向客户的“铁三角”作战单元，为客户提供售前、售中庸售后的全场地职业。   公司基于在干式变压器领域的技巧积淀与市集带领地位，积极拓展液浸式变 压器业务河山，深度契合全球新能源转型、电网基础设施升级及数据中心建设带 来的高增长机遇。公司确立以高端化、智能化、绿色化为中枢定位，重点鼓吹非 晶合金液浸式变压器产品的市集化应用，以稚子耗、高效率的技巧特性反映全球 客户对电力开辟可靠性及环保性能的升级需求。依托袒护世界 58 个中枢城市的 营销及职业汇集，公司构建了高效反映机制，强化腹地化职业才能与客户黏性； 同步通过全球化布局精确识别区域市集各异，诱骗国际政策协作普及跨境竞争力。 技巧创新层面，公司好意思满干式变压器技巧向液浸式变压器的协同延迟，持续开发 具备自主学问产权、会通节能环保与智能监控功能的各异化治理决策。   公司销售策略的实檀越要聚焦三大维度：①精耕细分市集，针对液浸式变压 器在风电、光伏等新能源面目、储能电站的高效电能窜改需求以及数据中心的高 稳固性供电场景，组建专科化销售团队提供行业定制化治理决策；②区域纵深渗 透，通过分级城市各异化职业策略，深化三四五线市集袒护，优化渠谈下千里着力； ③全球化营销体系构建，借助国际展会曝光、国外分支机构建设及原土化协作模 式，系统性普及品牌国际影响力。数字化才能组成中枢竞争壁垒，公司进修的数 字化工场好意思满全历程智能化出产，权贵普及品控精度与产能效率，同步依托东谈主工 智能及大数据分析技巧驱动精确营销与客户体验升级。   公司市集拓展缱绻顺从双轨并行旅途：①高增长赛谈打破方面，重点开发适 配新能源场景的非晶合金变压器产品，为全球智能电网改造提供高可靠开辟，并 推出数据中心专用高负载变压器产品；同期加速半导体、石化、轨谈交通等高端 工业领域的定制化产品浸透。②渠谈生态强化方面，深化区域协作伙伴协同机制 以激活下千里市集后劲，并联合国际头部分销商完善全球供应链汇集。此外，公司 将技巧及制造升级手脚政策赈济，持续加大非晶合金材料研发参加，通过产学研 协作引入顶端技巧资源；鼓吹智能制造产线迭代以优化全要素出产率。   综上，公司已制定消化本次募投面目产能的具体措施，产能消化具可行性。   二、中介机构核查情况   （一）核查次序   保荐机构践诺了如下核查次序： 等，了解本次募投产品市集鸿沟及下贱市集需求、行业发展趋势、同业业公司扩 产等情况。 主要客户情况、产品质能目的、产能利用情况、在手订单情况、数字化转型情况 及相关情况说明，查询刊行东谈主本次募投产品相关行业研究证明、产业政策、同业 业公司公开线路信息，分析刊行东谈主行业地位及竞争优劣势，了解实施本次募投项 目的主要推敲及必要性。 用领域等方面的具体区别及讨论，分析是否触及新产品、新技巧，召募资金是否 主要投向主业。 况、产品开发进展情况、产品出产和销售情况、新产品和新技巧研发府上、产品 技巧壁垒情况、主要原材料和出产开辟供应情况等，分析本募制造面目实施是否 存在首要不确定性。 关设施的具体用途、预测容纳研发东谈主员等情况，查询本次募投产品相关产业政策、 同业业公司公开线路信息，查阅刊行东谈主上次召募资金使用情况鉴证证明，现场查 看上次 IPO 研发办公中心建设情况，了解新建研发办公楼的必要性，分析召募 资金是否得当投向科技创新领域相关要求。 在手订单、产能消化措施等情况，分析本次募投面目产能缱绻的合感性、产能消 化才能。   （二）核查意见   经核查，保荐机构以为： 系列产品数字化工场面目：国度赈济 IDC、AIDC 数据中心产业政策陆续出台， 利好数据中心供配电行业的快速发展；数据中心电源模块等成套系列产品市集需 求持续快速增长，异日市集空间巨大；刊行东谈主扩大数据中心电源模块等成套系列 产品产能，治理产能不足瓶颈。②VPI 变压器数字化工场面目：国度赈济发展高 效节能用能开辟，为 VPI 变压器产品带来细致发展机遇；VPI 变压器得当国度节 能降碳政策要求，在高效节能领域市集空间较大；新建 VPI 变压器数字化产线 替代靡烂老化产线，缓解产能瓶颈，保障异日持续发展；好意思满 VPI 变压器制造 模式的数字化转型，以及集团跨部门、跨区域制造链高效协同，进一步普及刊行 东谈主中枢竞争力。③高效节能液浸式变压器及非晶合金铁芯智能制造面目：液浸式 变压器市集空间巨大，收拢行业发展的细致机遇；高效节能变压器得当国度节能 降碳的主见要求，为行业发展的势必趋势，非晶合金变压器等高效节能变压器市 场空间较大；扩增液浸式变压器、非晶变压器产品线，扩大高效节能变压器业务 鸿沟，甘心刊行东谈主箱变产品对中压液浸式变压器的配套需求，形成变压器全系列 产品矩阵，得当刊行东谈主举座政策布局，有助于普及刊行东谈主行业地位及举座竞争力； 为刊行东谈主非晶合金变压器产品提供稳固的原材料供应保障；灵验造谣非晶合金变 压器产品的单元成本，普及产品毛利率和市集竞争力。因此，刊行东谈主实施本次募 投面目具有必要性。 晶合金铁芯液浸式变压器及立体卷铁芯液浸式变压器产品在原材料、开辟、技巧、 工艺、应用领域方面与刊行东谈主现存产品基本通常，不触及新产品、新技巧；刊行 东谈主拟通过本面目的实施，自产非晶合金铁芯及非晶带材，主要为刊行东谈主现存非晶 合金变压器产品提供非晶合金铁芯（含非晶带材）的稳固供应保障，私用后剩余 的非晶合金铁芯将对外售售，非晶带材全部用于出产非晶铁芯，非晶合金铁芯及 非晶带材的出产触及新产品、新技巧。本次召募资金主要投向主业。 产工艺和教训，已顺利开发固态变压器等迭代产品样机。刊行东谈主研发和出产 VPI 变压器产品已 20 余年，领有丰富的技巧效率、进修的出产工艺和教训。本次募 投产品非晶合金铁芯液浸式变压器与刊行东谈主现存变压器系列产品的中枢部件、技 术和工艺、出产开辟基本通常，为刊行东谈主液浸式变压器的新式产品，不触及新产 品、新技巧，待本次募投面目建成投产后，刊行东谈主即可批量出产非晶合金铁芯液 浸式变压器产品；本次募投产品立体卷铁芯液浸式变压器与刊行东谈主现存用于配套 箱式变电站产品的立体卷铁芯液浸式变压器通常；刊行东谈主已好意思满非晶合金铁芯的 稳固化、连气儿性出产，待本次募投面目建成投产后，刊行东谈主即可多数目出产非晶 合金铁芯；待本次募投面目建成投产后，刊行东谈主批量出产非晶带材不存在首要不 确定性。本次募投产品均具有较高的技巧壁垒。本次募投面目所需主要原材料、 出产开辟均供应稳固。因此，本次募投面目实施均不存在首要不确定性。 相关设施的具体用途情况，研发办公楼的举座布局缱绻以研发用途为主，不停及 概括办公用途为辅。刊行东谈主本面目研发办公楼东谈主均研发面积与同属于中信行业 “电力开辟及新能源”的部分上市公司同类募投面目东谈主均研发面积比拟处于较低 水平。上次 IPO 研发办公中心建设面目的召募资金已基本使用完了，该面目于 办公配套需求。本次研发办公楼建设面目主要甘心桐乡出产基地研发和办公配套 需求，为数据中心电源模块等成套系列产品、VPI 变压器等相关产品和技巧的研 发和持续迭代提供必要赈济，得当国度重点产业政策赈济标的以及科技创新领域， 此外，可链接上海基地 VPI 变压器业务相关职工，助力集团优化调整出产基地 及产品线布局。因此，本次新建研发办公楼具有必要性，召募资金得当投向科技 创新领域相关要求。 刊行东谈主本次募投相关产品具有较强的竞争优势，刊行东谈主领有较多在手订单。本次 募投面目实足达产后，面目预测收益占市集鸿沟的比例较低。因此，刊行东谈主本次 募投面目产能缱绻具有合感性，且刊行东谈主已制定产能消化措施，本次募投面目产 能消化具有可行性。   问题 2.对于融资鸿沟与效益测算   根 据 申 报材 料 ：（ 1） 公 司 本次 拟 向不 特定 对 象 刊行 拟 召募 资金 总 额 高效节能液浸式变压器及非晶合金铁芯智能制造面目、研发办公楼建设面目（桐 乡）、补充流动资金；          （2）放纵 2025 年 3 月 31 日，公司货币资金余额为 86,234.45 万元，交易性金融钞票金额为 3,035.31 万元。      请刊行东谈主说明：（1）本次募投面目召募资金的组成情况，相关建筑工程、 开辟购置等的测算依据及公允性，是否与公司现存数据中心电源模块出产开辟 和软件的购置价钱存在首要各异，是否存在置换董事会前参加的情形；（2）结 合公司可开脱专揽资金、钞票欠债结构、资金缺口测算、非白叟性支拨占比等 情况，说明在可开脱专揽资金较高的情况下本次融资的必要性、融资鸿沟的合 感性；（3）募投面目收益测算中销量、单价、毛利率等关节测算目的的确定依 据，本次募投面目效益测算的严慎性；（4）本次募投面目折旧摊销对公司异日 经营功绩的主要影响。      请保荐机构和陈说管帐师核查并发标明确意见。      【回应】      一、刊行东谈主说明      （一）本次募投面目召募资金的组成情况，相关建筑工程、开辟购置等的 测算依据及公允性，是否与公司现存数据中心电源模块出产开辟和软件的购置 价钱存在首要各异，是否存在置换董事会前参加的情形 依据及公允性      （1）数据中心电源模块等成套系列产品数字化工场面目情况      本面目总投资金额 22,850.92 万元，拟参加召募资金 19,920.00 万元，均为资 人性支拨，具体如下：                                                      单元：万元 序号       面目称号      总投资金额         拟使用召募资金金额        是否为白叟性支拨          统统          22,850.92        19,920.00      - 注:本面目其他工程建设用度包括面目想象造价费、造价顾问费、勘探费、工程监理费、工 程检测费、好意思满测绘费、联合试运转费等建设过程中产生的其他用度，均根据面目推行情况 并参影相关价钱指导文献及当地市集价钱测算。       本面目建筑工程内容包括数据中心电源模块厂房及辅房、职业设施楼（食堂） 等建筑以及配套设施，建设用度根据建设面积、建设结构型式、出产运营环境标 准要求以及参考当地建筑工程市集价钱情况测算，统统 7,183.24 万元，具体如下：  序                                    建筑面积             单元造价    统统                 面目  号                                    （平方米）           （元/平方米） （万元）       职业设施楼（食堂）、水泵/透风开辟房、        阻挡室、开闭所、厂区卫生间、门房       谈路、绿化、泊车位、围墙、室外步履区             等配套设施                统统                       36,434.32          1,971.56       7,183.24       本面目建筑工程用度与部分同业业上市公司同类募投面目比较情况如下：                                                                         单元建筑工程                                    建筑面积               建筑工程用度      公司            募投面目                                                   用度                                   （平方米）                （万元）                                                                         （元/平方米）  江苏华辰       新能源电力装备智能制造产业基 （603097）    地建设面目（一 期）  明阳电气       大容量变压器及箱式变电站出产 （301291）    线建设面目                       平均值                                                   2,584.30             数据中心电源模块等成套系列产 金盘科技                                  36,434.32          7,183.24           1,971.56             品数字化工场面目       根据上表，本面目单元建筑工程用度低于上述同业业上市公司同类募投面目 的平均值，在合理范围内。       本面目拟购置开辟主要包括出产开辟、屋顶光伏及储能开辟偏执他配套设施 （食堂等职业设施楼配套的中央空统一居品），开辟及软件购置用度根据面目所 需开辟和软件类型、数目和参考市集价钱测算，统统 12,590.00 万元，具体如下：             开辟及软件类别                          投资金额（万元） 出产开辟                                                                     11,366.98 屋顶光伏及储能系统开辟                                                                897.63 软件                                                                         244.44 其他配套设施                                                                      80.95               统统                                                         12,590.00       ①本面目拟购置出产开辟明细组成情况如下：                                      数目     单价（万元/      金额   区域               开辟称号                                     （台/套）    台套）       （万元）            自动化钣金立体料库                    1     568.21    568.21            数控转塔冲床                       6     166.08    996.48            电液伺服数控折弯机                   10      33.76    337.60            液压闸式剪板机                      1      23.18     23.18            焊机                          13       5.96     77.46            稳压电源                         2       5.10     10.20  钣金车间            模具自动刃磨机                      2      11.11     22.21            双机组去毛刺倒圆角机                   2      11.85     23.70            压铆机                          4       1.40      5.59            电瓶叉车                         4      13.86     55.44            液压卸货平台                       1       5.03      5.03            电动单梁起重机                      3      10.11     30.32            自动喷涂系统                       1     319.24    319.24            钣金涂装线                        1     642.03    642.03            手动喷粉装配                       1       3.19      3.19            手动补粉房                        1       7.28      7.28            工程环保开辟                       2      70.06    140.11  喷涂车间      防暑降温防护装配                     1       3.39      3.39            炉温追踪仪                        1       2.66      2.66            冷冻式干燥机及微热再生吸干机               1       4.79      4.79            比色计                          1       1.64      1.64            高清监控系统                       1       1.74      1.74            电动单梁起重机                      2      10.11     20.21            普通冲床                         1       2.81      2.81            固定式压力机                       1       7.29      7.29            母排加工机                        1       2.74      2.74            液压压铆机                        1       1.88      1.88            数字化智能母排库                     2     188.68    377.36            数控剪冲机                        4      82.57    330.28            自动激光打码机                      4      68.06    272.22            自动铣角机                        4     126.15     504.6  铜排车间      自动压花机                        4      60.80    243.19            自动去毛刺机                       4     183.37    733.47            半自动折弯机                       4      43.36    173.45            数控母线加工机                      4      66.00    264.00            热缩套管全自动割断机                   2       1.01      2.02            正大式自动烘烤炉                     2      20.05     40.10            货架                           1       2.57      2.57            电瓶叉车                         2      13.86     27.72            电动单梁起重机                      1      12.40     12.40 UPS 检测开辟   功率分析仪                        2      52.80    105.60                                     数目     单价（万元/            金额   区域          开辟称号                                    （台/套）    台套）             （万元）        电流传感器                           6             3.20      19.20        电压传感器                           6             0.85        5.10        传感器供电                           2             1.20        2.40        交流阻性负载                          4             8.00      32.00        交直流耐压绝缘测试仪                      2            18.00      36.00        接地电阻测试仪                         2             2.00        4.00        长远电流表                           2             1.50        3.00        成套数字化立体库                        1           569.27     569.27        中低压开关柜并柜出产线                    32            13.94     446.03        中低压产线助力开辟                       6            10.50      63.00        中低压开关柜装配出产线                     3            99.21     297.64 电力模块装备 激光导航滚筒式 AGV                     3            59.97     179.92  装配车间  堆垛车                             1             4.15        4.15        自动剥线机                           2            20.80      41.60        全自动套号码管端子压着机                    4            75.00     300.00        线束线模责任台                         4            14.77      59.07        电动葫芦双梁、桥式起重机                    5            34.08     170.39        电源模块试验站                         1           731.18     731.18  试验开辟        电动葫芦桥式起重机                       1            37.06      37.06        雕琢机                             6             2.80      16.80        UV 打印机                          2            18.30      36.60   辅房   铭牌打印机                           2             6.00      12.00        智能立式彩绘机                         2             8.34      16.68        电动单梁起重机                         1            12.40      12.40    /   开辟产线基础                          /                /     666.09    /   园区供电工程                          /                /    1,200.00            统统                          /                /   11,366.98    ②本面目拟购置软件明细组成情况如下：        软件称号      数目（套）             单价（万元/套）          金额（万元） 仿真平台                           1           55.00               55.00 智能想象平台                         1           11.00               11.00 TC 系统                          1           22.00               22.00 SRM 系统                         1           11.00               11.00 MES-WMS 系统                     1           33.00               33.00 SCADA 系统                       1           77.00               77.00 APS 系统                         1           11.00               11.00 ERP 系统                         1           12.22               12.22 CRM 系统                         1           12.22               12.22          统统                    /               /              244.44      ③本面目开辟及软件购置用度与同业业上市公司同类募投面目比较如下：                                                                单元产能开辟及                                   年产能            开辟及软件购     公司          募投面目（注）                                         软件购置用度                                  （台/套）           置用度（万元）                                                                （万元/台套）            年产智能环保中压成套开 明阳电气            关开辟 2 万台套出产建设          20,000.00        13,305.00          0.67 （301291）            面目 望变电气       智能成套电气开辟产业基 （603191）   地建设面目 江苏华辰       新能源智能箱式变电站及 （603097）   电气成套开辟面目                      平均值                                              0.96            数据中心电源模块等成  金盘科技      套系列产品数字化工场             19,000.00        12,590.00          0.66            面目 注：本面目年产 1,200 套数据中心电源模块等成套系列产品，主要为年产 1.9 万台中低压开 关开辟出产线，且每套数据中心电源模块产品根据客户需求配置不同数目的中低压开关开辟， 因此与同业业上市公司中低压开关开辟等成套系列产品募投面目进行比较。      根据上表，本面目单元产能开辟及软件购置用度低于上述同业业上市公司同 类募投面目的平均值，在合理范围内。      综上，本面目相关建筑工程、开辟及软件购置用度具有公允性。      （2）VPI 变压器数字化工场面目情况      本面目总投资金额 29,490.83 万元，拟参加召募资金 27,417.00 万元，均为资 人性支拨，具体如下：                                                                   单元：万元 序号         面目称号      总投资金额             拟使用召募资金金额               是否为白叟性支拨            统统             29,490.83               27,417.00       - 注:本面目其他工程建设用度包括面目想象造价费、造价顾问费、勘探费、工程监理费、工 程检测费、好意思满测绘费、联合试运转费等建设过程中产生的其他用度，均根据面目推行情况 并参影相关价钱指导文献及当地市集价钱测算。       本面目建筑工程内容包括 VPI 厂房及辅房、职业设施楼（食堂）等建筑以 及配套设施，建设用度根据建设面积、建设结构型式、出产运营环境表率要求以 及参考当地建筑工程市集价钱情况测算，统统 8,459.38 万元，具体如下：                              建筑面积              单元造价 序号            面目                                               统统（万元）                              （平方米）            （元/平方米）        职业设施楼（食堂）、水泵/            生间、门房        谈路、绿化、泊车位、围墙、         室外步履区等配套设施             统统                  44,062.88           1,919.84       8,459.38       本面目建筑工程用度与同业业上市公司同类募投面目比较情况如下：                                                                   单元建筑工程                                     建筑面积           建筑工程用度   公司               募投面目                                             用度                                    （平方米）            （万元）                                                                   （元/平方米）  扬电科技      新式高效节能输配电开辟数字化 （301012）   建  江苏华辰      新能源电力装备智能制造产业基 （603097）   地建设面目（一 期）  明阳电气      大容量变压器及箱式变电站出产 （301291）   线建设面目                        平均值                                            2,221.48 金盘科技       VPI 变压器数字化工场面目              44,062.88       8,459.38       1,919.84       根据上表，本面目单元建筑工程用度低于上述同业业上市公司同类募投面目 的平均值，在合理范围内。       本面目拟购置开辟主要包括出产开辟、屋顶光伏及储能开辟偏执他配套设施 （食堂等职业设施楼配套的中央空统一居品），开辟及软件购置用度根据面目所 需开辟和软件类型、数目和参考市集价钱测算，统统 18,775.00 万元，具体如下：            开辟及软件类别                             投资金额（万元） 出产开辟                                                               16,163.68 屋顶光伏及储能系统开辟                                                         2,296.29 软件                                                                   244.44 其他配套设施                                                                70.59               统统                                                   18,775.00   ①本面目拟购置出产开辟明细组成情况如下：                                数目      单价（万元/      购置金额  区域            开辟称号                               （台/套）     台套）        （万元）         仓库智能库（含堆垛机）                1      516.57     516.57         车间公用物流开辟（AGV)              4       20.00      80.00 原材料库    物料货架                      20        0.13       2.67         叉车                         2       18.05      36.10         行车                         1       11.67      11.67         高速纵剪线                      1      150.00     150.00         高速横剪线                      3      972.23    2,916.69         死心叠装活水线                    1      500.00     500.00         死心带料库                      1      270.26     270.26         废物输送线                      1       17.77      17.77         死心码铁台                      3        1.33       4.00         死心翻转台                      1       10.33      10.33 死心车间    死心喷漆房                      1       88.89      88.89         死心烘干炉                      1        9.33       9.33         废气处理开辟                     1       92.78      92.78         智能吊装系统                     1       22.22      22.22         行车                         3       15.92      47.77         液压升降台                      4        5.56      22.22         工装                        60        0.56      33.33         磨床                         2        8.39      16.78         新式数控绕线机                   65       20.56    1,336.11         双层箔绕机                      2      119.09     238.17         合模线                        1       22.22      22.22 绕线车间    工装                         1      166.67     166.67         行车                         8        9.75      78.00         线圈下线升降小车                  10        1.11      11.11         氢氧焊机                       4       17.78      71.11         变压器装配活水线                   2      627.78    1,255.56         行车                         4       26.67     106.66 装配车间         物料货架                       6        0.13       0.80         变压器试验站开辟                   2      405.56     811.11         行车                         2       75.84     151.67 成品区     电动轨谈平板车                    3       44.44     133.33         物料货架                       6        0.13       0.80         行吊                         1       19.96      19.96         剪纸机                        1       20.00      20.00 绝缘加工区   雕琢机                        5       16.89      84.44         粉尘废气处理开辟                   2       94.00     188.00         物料货架                       6        0.13       0.80           连气儿挤压开辟（含冷却塔）                 4    161.11       644.44           数控包线机                       12      27.78      333.33           压铁机                          1       8.44        8.44 电磁线车间           行车                           1      19.96       19.96           绝分缘切机                        1      13.72       13.72           电磁线立体库                       1    210.28       210.28           浸漆活水线                        1    255.56       255.56           浸漆罐                          6      88.89      533.33           固化炉                         10      26.67      266.67           拆模线                          1      38.89       38.89           整理线                          1      37.22       37.22   辅房           引线整理                         1      36.11       36.11           喷漆房                          1      63.07       63.07           废气处理开辟                       1      95.56       95.56           电动轨谈平板车                      4      33.33      133.33           行车                           2      16.67       33.33           空压机开辟及制氮机                    1      50.00       50.00           冷却塔                          1      17.78       17.78   其他      空调机组                         1    518.26       518.26           照明系统                         1    133.33       133.33           工业电扇                        20       1.67       33.33           弱电工程                         /           /     333.34           汇集                           /           /     100.00           监控                           /           /      88.88           汇集安全                         /           /      33.34 IT 基础设施   市电报装                         /           /     122.22           私有云                          /           /      22.22           备份系统扩容                       /           /      22.22           新增 UPS 及空调                   /           /     288.88           中控软件                         /           /      44.44           中控硬件                         /           /      55.56    /      开辟产线基础                       /           /     808.52    /      园区供电工程                       /           /    1,200.00                统统                      /           /   16,163.68   ②本面目拟购置软件明细组成情况如下：        软件称号            数目（套）          单价（万元/套）     购置金额（万元） 仿真平台                              1        55.00          55.00 智能想象平台                            1        11.00          11.00 TC 系统                             1        22.00          22.00 SRM 系统                            1        11.00          11.00           软件称号             数目（套）            单价（万元/套）              购置金额（万元） MES-WMS 系统                              1              33.00               33.00 SCADA 系统                                1              77.00               77.00 APS 系统                                  1              11.00               11.00 ERP 系统                                  1              12.22               12.22 CRM 系统                                  1              12.22               12.22          统统                             /                     /           244.44      ③本面目开辟及软件购置用度与同业业上市公司同类募投面目比较如下：                                                  开辟及软件            单元产能开辟及                                    年产能      公司           募投面目                            购置用度             软件购置用度                                   （万 kVA）                                                   （万元）            （万元/万 kVA）            新能源电力装备智能制造产 江苏华辰            业基地建设面目（一期）-               1,056.00    13,376.00               12.67 （603097）            新能源干式变压器 新特电气            特种变压器出产基地子面目               1,562.00    29,016.00               18.58 （301120） 科润智控       年产 500 万 kVA 节能型变压 （834062）   器出产线建设面目                       平均值                                                 16.21  金盘科技      VPI 变压器数字化工场面目             1,200.00    18,775.00               15.65      根据上表，本面目单元产能开辟及软件购置用度与上述同业业上市公司同类 募投面目的平均值接近，在合理范围内。      综上，本面目相关建筑工程、开辟及软件购置用度具有公允性。      （3）非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器车间智能化改造面目情况      本面目总投资金额 19,288.82 万元，拟参加召募资金 16,493.00 万元，均为资 人性支拨，具体如下：                                                                      单元：万元 序号         面目称号          总投资金额        拟使用召募资金金额                   是否为白叟性支拨            统统             19,288.82              16,493.00            - 注:本面目其他工程建设用度为联合试运转费，根据面目推行情况并参影相关价钱指导文献 测算。       本面目建筑工程内容包括绝缘加工房、空压机及管谈施工、空压机及制氮机   辅房，建设用度根据建设面积、建设结构型式、出产运营环境表率要求以及参考   当地建筑工程市集价钱情况测算，统统 273.00 万元，具体如下：               称号                    数目           投资金额（万元）   绝缘加工房                             1                        150.00   空压机及管谈施工                          1                        105.00   空压机、制氮机辅房                         1                          18.00                      统统                                      273.00       公司已就本面目建筑工程与相关供应商签署合同，合同总金额为 281.03 万   元，接近本面目预估金额。       本面目拟购置开辟主要为出产开辟，开辟及软件购置用度根据面目所需开辟   和软件类型、数目和参考市集价钱测算，统统 16,140.00 万元，具体如下：           开辟及软件类别                          投资金额（万元）               出产开辟                                          15,822.35               软件系统                                            317.65               统统                                            16,140.00       ①本面目拟购置出产开辟明细组成情况如下：                                           数目     单价（万元/      购置金额  区域                开辟称号                                          （台/套）    台套）        （万元）         连气儿挤压开辟（含冷却塔）                       5       123.53         617.65         数控包线机                             15        29.41         441.18 电磁线车间   压铁机                                1        17.88          17.88         电磁线物流开辟                            2        21.12          42.25         绝分缘切机                              1        29.06          29.06         三角立体卷铁芯凹凸压一体机                      39       48.24       1,881.36         立体卷铁芯翻转台                           2        10.59          21.18         箔绕机                                4       102.35         409.41         自动单排线绕线机                           8        33.82         270.59 绕线车间    卧式绕线机                              1        17.65          17.65         线圈压紧装配                             1        29.41          29.41         线圈压紧装配工装                           6         0.94              5.65         线圈干燥罐                              1        23.53          23.53         行车                                 3        15.88          47.64         硅钢斜线开料机                            5        98.82         494.12 卷铁芯车间         硅钢铁芯卷绕机                            8        74.04         592.35                                    数目     单价（万元/     购置金额 区域               开辟称号                                   （台/套）    台套）       （万元）        硅钢组装机                        3        31.98      95.94        退火炉                          5        83.53     417.64        行车                           1        18.35      18.35        油变器身干燥罐                      5       171.76     858.82        真空注油开辟                       3       160.78     482.35        绝缘液真空处理系统                    1       682.35     682.35        植物油移动式处理系统                   1        61.18      61.18 装配车间   行车                           6        23.11     138.67        制氮机及管谈施工                     1        23.53      23.53        冷却塔及管谈施工                     1        52.94      52.94        手持式电动压接钳                     7         3.19      22.36        电缆切割钳                        2         0.29        0.59        工业电扇                         4         1.53        6.12        试验站                          2       402.95     805.89        滤油机房                         1         1.18        1.18        配电工程                         1       258.82     258.82        空压机及管谈施工                     1        82.35      82.35        空压机、制氮机辅房                    1        14.12      14.12  辅房    绝缘加工房                        1       117.65     117.65        叉车                           2        24.12      48.23        电动地牛                         1         0.94        0.94        试验站基础                        2       129.18     258.36        油处理系统油库基础                    1       255.29     255.29        基础施工                         1       447.06     447.06        行车轨谈、滑线                      1       238.24     238.24        电磁线立体库                       1       675.88     675.88        立体库                         673        0.30     204.12        物流装配                         3        94.12     282.35        卷铁芯出产线                       1       881.55     881.55        绕线车间线                        1        20.23      20.23        器身及总装配线                     84        16.65    1,398.82        机械加工开辟                      306        3.08     941.18  产线    电气物料                        150        1.18     176.47        踏台                           1        14.12      14.12        机电安装                         1       164.71     164.71        产线开辟基础施工                     1       311.08     311.08        柔性组合吊挂起重机吊装系统                1        88.24      88.24        桁架机械手                        1        58.82      58.82        电气物料                         1       176.47     176.47        产线利旧改造                       1         5.62        5.62 环保开辟   废气处理系统                       1        63.53      63.53                                                       数目           单价（万元/          购置金额  区域                       开辟称号                                                      （台/套）          台套）            （万元） 原材料仓库      行车                                            2                 14.65            29.29                      统统                                                              15,822.35        ②本面目拟购置软件明细组成情况如下：              软件称号                   数目（套）               单价（万元/套） 购置金额（万元）   CRM 系统                                         1                23.53             23.53   SRM 系统                                         1                23.53             23.53   ERP 系统                                         1                23.53             23.53   MES 系统                                         1                35.29             35.29   WMS 系统                                         1                35.29             35.29   SCADA 系统                                       1               176.47            176.47                 统统                                                                 317.65        ③本面目开辟及软件购置用度与同业业上市公司同类募投面目比较如下：                                                                           单元产能开辟及                                         年产能             开辟及软件购       公司             募投面目                                                  软件购置用度                                        （万 kVA）          置用度（万元）                                                                           （万元/万 kVA）              新能源电力装备智能制造    江苏华辰              产业基地建设面目（一期）                    1,584.00          9,218.00              5.82   （603097）              -新能源油浸式变压器    新特电气      特种变压器出产基地子项   （301120）   目    科润智控      年产 500 万 kVA 节能型变   （834062）   压器出产线建设面目                             平均值                                                     13.93              非晶合金铁芯及立体卷铁   金盘科技       芯液浸式变压器车间智能                     1,578.00         16,140.00             10.23              化改造面目        根据上表，本面目单元产能开辟及软件购置用度低于上述同业业上市公司同   类募投面目的平均值，在合理范围内。        综上，本面目相关建筑工程、开辟及软件购置用度具有公允性。        （4）非晶合金铁芯数字化工场面目情况        本面目总投资金额 54,133.00 万元，拟参加召募资金 45,160.00 万元，均为资   人性支拨，具体如下：                                                                                单元：万元   序号            面目称号         总投资金额            拟使用召募资金金额                   是否为白叟性支拨            统统           54,133.00                 45,160.00         - 注:本面目其他工程建设用度包括面目不停费、想象造价费、勘探费、工程监理费、工程检 测费、好意思满测绘费、联合试运转费等建设过程中产生的其他用度，均根据面目推行情况并参 影相关价钱指导文献及当地市集价钱测算。      本面目建筑工程内容包括非晶带材及铁芯厂房 、开辟房及配套厂房等建筑 以及配套设施、变电站，建设用度根据建设面积、建设结构型式、出产运营环境 表率要求以及参考当地建筑工程市集价钱情况测算，统统 12,800.00 万元，具体 如下：                              建筑面积                 单元造价 序号          建筑物称号                                                 统统（万元）                              （平方米）               （元/平方米）          开辟房及配套厂房、厂区卫          生间、门房          泊车位、挡土墙、围墙、绿          化、谈路及管网等配套设施             统统                       47,985.70        2,667.46      12,800.00      本面目建筑工程用度无同业业上市公司同类募投面目可比。公司已就本面目 建筑工程彩选了 3 家第三方供应商并进行初步询价，该等供应商根据面目建设方 案提供相关工程预算报价，报价金额平均值为 13,342.68 万元，略高于本面目建 筑工程预估用度。      本面目拟购置开辟主要包括出产开辟、办公开辟及配套设施，开辟购置用度 根据面目所需开辟类型、数目和参考市集价钱测算，统统 37,650.91 万元，具体 如下：  序号                开辟类别                             投资金额（万元）                  统统                                                     37,650.91     ①本面目拟购置出产开辟明细组成情况如下：                                     数目                                                单价（万元/     购置金额   类别              开辟称号             （台/套/                                                 台套批）      （万元）                                     批）                                    已苦求豁        已苦求豁免 已苦求豁免线路   已苦求豁免线路                                            232.00                                    免线路         线路           立体非晶铁芯出产线                        1     220.00      220.00           平面非晶横剪线                          7      70.54      493.78           退火炉                          17         57.88      984.00           线箔一体机                            1     146.00      146.00           起重机                              1     423.00      423.00           电动叉车                             7      24.58      172.05           立体非晶斜线开料机                    34         96.00     3,264.00           立体非晶卷绕机                      28         92.00     2,576.00           成型组装一体机                          5      60.00      300.00           组装机                              5      55.00      275.00           重卷机                          12         30.00      360.00 铁芯出产开辟    非晶装配台                            6      30.00      180.00           制氮机及管谈施工                         2      35.00       70.00           冷却塔及管谈施工                         2      20.00       40.00           金属压块机                            2      20.00       40.00           空压机及管谈施工                         2      40.00       80.00           翻转台                              2      25.00       50.00           工装模具                             1     500.00      500.00           非晶立卷刷胶线                          1      30.00       30.00           非晶平面刷胶线                          1      45.00       45.00           冲床                               1      15.00       15.00           剪板机                              1      10.00       10.00           送料机                              3       5.00       15.00                                        数目                                                   单价（万元/     购置金额    类别             开辟称号                （台/套/                                                    台套批）      （万元）                                        批）           平面麿床                                1      10.00       10.00           外圆麿床                                1      15.00       15.00           铁芯车间管软件不停系统                         1     200.00      200.00           光学影像测量仪                             1       7.60         7.60           X 射线衍射仪                             1      69.86       69.86           直读光谱仪                               1      59.88       59.88           环样磁性材料测量系统                          2       9.12       18.24           氩气净化器                               1       3.00         3.00           手持光谱仪                               1      25.00       25.00           单片非晶磁性测量系统                          1      60.00       60.00           电阻率测量仪                              1       1.40         1.40 带材检测、实验   纵磁热处理炉                              2      61.00      122.00 开辟        高温差示扫描量热仪 DSC                       1      40.00       40.00           叠片系数测量装配                            1       3.50         3.50           电子天平                                1       0.28         0.28           密度仪                                 1       0.60         0.60           全能材料试验机                             1       4.70         4.70           里氏硬度计                               1       0.68         0.68           红外测温枪                               1       1.55         1.55           理化实验室及试剂、配件                         1      22.00       22.00           实验开辟                                1     300.00      300.00           原材料立体仓库系统                           1     483.17      483.17 仓储开辟           物流系统                                1      93.25       93.25           弱电工程                                1      52.80       52.80           汇集安全                                1      52.80       52.80           市电扩容                                1      16.50       16.50 IT 基础设施   备份系统扩容                              1      33.00       33.00           新增 UPS 及空调                          1      33.00       33.00           信息化硬件                               1      81.40       81.40           中控软件                                1      24.75       24.75           中控硬件                                1      65.01       65.01                        统统                                     36,520.00        本面目开辟购置用度无同业业上市公司同类募投面目可比。公司已就本面目   各出产开辟彩选了 2-3 家第三方供应商并进行初步询价，该等供应商根据面目设   备清单和数目分别报价，报价金额平均值统统为 36,600.82 万元，略高于本面目   预估出产开辟购置用度。          ②本面目拟购置办公开辟及配套设施明细组成情况如下：          开辟称号             数目（套/批）          单价（万元/套批）                 金额（万元） 办公开辟                                1                     29.71                29.71 居品                                  1                     33.20                33.20 生存配套实施                              1                     84.00                84.00 照明系统                                1                    358.00               358.00 水系统                                 1                    158.00               158.00 冷暖系统                                1                    468.00               468.00            统统                                                               1,130.91          本面目办公开辟及配套设施购置用度无同业业上市公司同类募投面目可比。  公司已就本面目各项办公开辟及配套设施彩选了 2 家第三方供应商并进行初步  询价，该等供应商根据面目开辟清单和数目分别报价，报价金额平均值为          综上，本面目相关建筑工程、开辟购置用度具有公允性。          （5）研发办公楼建设面目情况          本面目总投资金额 8,296.78 万元，拟参加召募资金 8,020.00 万元，均为老本  性支拨，具体如下：                                                                       单元：万元  序号             面目称号        总投资金额        拟使用召募资金金额                是否为白叟性支拨                 统统            8,296.78                8,020.00        -  注:本面目其他工程建设用度包括面目想象造价费、造价顾问费、工程监理费、工程检测费  等建设过程中产生的其他用度，均根据面目推行情况并参影相关价钱指导文献及当地市集价  格测算。          本面目建筑工程内容包括研发办公楼、食堂及多功能区等职业设施楼以及配  套设施，建设用度根据建设面积、建设结构型式、出产运营环境表率要求以及参  考当地建筑工程市集价钱情况测算，统统 5,531.24 万元，具体如下：  序                                  建筑面积               单元造价            统统                      面目  号                                  （平方米）             （元/平方米）         （万元）          谈路、绿化、泊车位、围墙、室外             步履区等配套设施                    统统                        9,928.05       5,571.33      5,531.24          本面目建筑工程用度与同业业上市公司同类募投面目比较如下：                                                                          单元建筑工程                                               建筑面积         建筑工程用度      公司                 募投面目                                               用度                                              （平方米）          （万元）                                                                          （元/平方米）  信捷电气                企业技巧中心二期建设面目                   25,376.00      15,726.84      6,197.53 （603416）  伟创电气          苏州技巧研发中心（二期）建设 （688698）       面目                              平均值                                            5,935.20 金盘科技           研发办公楼建设面目                        9,928.05      5,531.24      5,571.33          根据上表，本面目单元建筑工程用度低于上述同业业上市公司同类募投面目。          本面目拟购置开辟主要包括研发开辟、办公硬件偏执他配套设施，开辟及软 件购置用度根据面目缱绻想象所需开辟数目和参考市集价钱测算，统统 2,393.41 万元，具体如下：      序号                 开辟及软件类别                              金额（万元）                         统统                                                2,393.41          ①本面目拟购置研发开辟明细组成情况如下：  序号                  开辟称号           单价（万元/台）               数目（台）       金额（万元）              统统                       /           30      254.33      本面目研发开辟购置明细与同业业上市公司同类募投面目购置明细各异较 大，不具可比性。公司已就本面目研发开辟彩选了 2 家第三方供应商并进行初步 询价，该等供应商根据面目开辟清单和数目分别报价，报价金额平均值约 260 万元，略高于本面目预估研发开辟购置用度。      ②本面目拟购置办公硬件开辟明细组成情况如下：                               单价             数目  序号           开辟称号                                  金额（万元）                             （万元/台套）         （台/套）            统统                        /            /   1,505.00      本面目办公硬件开辟购置明细与同业业上市公司同类募投面目购置明细差 异较大，不具可比性。公司已就本面目中央空调、IT 机房、数字展厅、数据监 控中心、数字化会议开辟、多功能会议室开辟等主要办公硬件开辟彩选了 2-3 家 第三方供应商并进行初步询价，该等供应商根据面目开辟清单和数目分别报价， 报价金额平均值统统为 1,153.48 万元，略高于本面目预估主要办公硬件开辟购置 用度 1,130 万元；此外，本面目居品、其他办公开辟预测购置用度参考了主流电 商平台的相关报价。      ③本面目拟购置办公软件明细组成情况如下： 序号         软件称号         单价（万元/台）          数目（台）        金额（万元）            统统                                   /         841    311.30      本面目办公软件购置明细与同业业上市公司同类募投面目购置明细各异较 大，不具可比性。公司已就本面目办公软件彩选了 3 家第三方供应商并进行初步 询价，该等供应商根据面目软件清单和数目分别报价，报价金额平均值为 325.29 万元，略高于本面目预估办公软件购置用度。      ④本面目拟购置其他配套设施明细组成情况如下：      本面目拟购置其他配套设檀越要为食堂、多功能区等职业设施楼配套的中央 空统一居品，购置金额分别为 201.74 万元和 121.04 万元。      本面目其他配套设施购置明细与同业业上市公司同类募投面目购置明细差 异较大，不具可比性。公司已就本面目食堂、多功能区等职业设施楼配套的中央 空调彩选了 3 家第三方供应商并进行初步询价，该等供应商根据面目开辟清单和 数目分别报价，报价金额平均值为 205.16 万元，略高于本面目预估职业设施楼 配套的中央空调购置用度；此外，本面目职业设施楼配套的居品预测购置用度参 考了主流电商平台的相关报价。      综上，本面目相关建筑工程、开辟及软件购置用度具有公允性。      公司数据中心电源模块等成套系列产品数字化工场面目年产 1,200 套数据中 心电源模块等成套系列产品（包括年产 1.9 万台中低压开关开辟）。现在公司数 据中心电源模块产品无零丁出产线，占用桂林出产基地的成套系列产品（主要为 中低压开关开辟）的部分产能。因此，本面目与公司现存数据中心电源模块出产 开辟和软件的购置价钱比较情况，以中低压开关开辟的单元产能出产开辟购置费 用进行比较，具体如下：                            中低压开关                                         出产开辟购置费           单元产能出产开辟购置        面目                  开辟年产能                                          用（万元）             用度（万元/台套）                            （台/套） 桂林出产基地成套系列产品                11,730.00          6,481.14            0.55                    中低压开关                                 出产开辟购置费          单元产能出产开辟购置         面目         开辟年产能                                  用（万元）            用度（万元/台套）                    （台/套） 数据中心电源模块等成套系 列产品数字化工场面目      根据上表，本面目单元产能出产开辟购置用度接近桂林出产基地成套系列产 品单元产能出产开辟购置用度。      本面目拟购置软件用度为 244.44 万元，主要为公司数字化工场自有软件的 实施用度，与公司桂林出产基地成套系列产品出产线的软件购置用度不具可比性。      （1）数据中心电源模块等成套系列产品数字化工场面目      本面目总投资金额为 22,850.92 万元，拟使用召募资金金额为 19,920.00 万元。 放纵本次刊行董事会召开日，本面目已参加资金 129.25 万元，已从拟使用召募 资金金额中扣除，具体情况如下：                                                            单元：万元                                      放纵本次刊行董事会            拟使用召募资 序号        面目称号        总投资金额                                      召开日已参加金额              金金额          统统              22,850.92               129.25     19,920.00      （2）VPI 变压器数字化工场面目      本面目总投资金额为 29,490.83 万元，拟使用召募资金金额为 27,417.00 万元。 放纵本次刊行董事会召开日，本面目已参加资金 146.38 万元，已从拟使用召募 资金金额中扣除，具体情况如下：                                                            单元：万元                                      放纵本次刊行董事会            拟使用召募资 序号        面目称号        总投资金额                                      召开日已参加金额              金金额          统统              29,490.83               146.38     27,417.00      （3）非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器车间智能化改造面目      本面目总投资金额为 19,288.82 万元，拟使用召募资金金额为 16,493.00 万元。 放纵本次刊行董事会召开日，本面目已参加资金 0 万元，具体情况如下：                                                      单元：万元                                     放纵本次刊行董事会       拟使用召募资 序号        面目称号        总投资金额                                      召开日已参加金额        金金额          统统            19,288.82                -     16,493.00      （4）非晶合金铁芯数字化工场面目      本面目总投资金额为 54,133.00 万元，拟使用召募资金金额为 45,160.00 万元。 放纵本次刊行董事会召开日，本面目已参加资金 6,813.79 万元，已从拟使用召募 资金金额中扣除，具体情况如下：                                                      单元：万元                                     放纵本次刊行董事会       拟使用召募资 序号        面目称号        总投资金额                                     召开日已参加金额          金金额          统统             54,133.00        6,813.79     45,160.00      （5）研发办公楼建设面目      本面目总投资金额为 8,296.78 万元，拟使用召募资金金额为 8,020.00 万元。 放纵本次刊行董事会召开日，本面目已参加资金 34.72 万元，已从拟使用召募资 金金额中扣除，具体情况如下：                                                      单元：万元                                     放纵本次刊行董事会       拟使用召募资 序号        面目称号        总投资金额                                      召开日已参加金额        金金额          统统              8,296.78          34.72       8,020.00   综上，本次募投面目在本次刊行董事会召开日前已参加资金均已从拟使用募 集资金金额中扣除，不存在置换董事会前参加的情形。   （二）诱骗公司可开脱专揽资金、钞票欠债结构、资金缺口测算、非老本 性支拨占比等情况，说明在可开脱专揽资金较高的情况下本次融资的必要性、 融资鸿沟的合感性   放纵 2025 年 6 月 30 日，公司货币资金、交易性金融钞票分别为 72,878.15 万元、34.42 万元，扣除保证金等使用受限的货币资金 5,974.94 万元以及上次募 集资金未使用资金 5,841.93 万元，可开脱专揽资金统统 61,095.69 万元。   放纵 2025 年 6 月 30 日，公司欠债总和为 564,224.11 万元，其中流动欠债为   放纵 2025 年 6 月 30 日，公司与同业业上市公司速动比率、钞票欠债率的比 较情况如下：       公司             速动比率             钞票欠债率     顺钠股份              1.18             63.39%     特变电工              0.92             56.65%     江苏华辰              1.22             65.74%     新特电气              11.96             7.63%      伊戈尔              0.93             59.40%     扬电科技              1.74             32.83%     明阳电气              1.38             48.53%      平均值              2.76             47.74% 平均值（剔除新特电气）           1.23             54.42%     金盘科技              1.06             55.72% 数据来源：上市公司如期证明。   根据上表，放纵 2025 年 6 月 30 日，公司速动比率低于同业业上市公司平均 值、钞票欠债率高于同业业上市公司平均值，短期偿债压力较大。   诱骗公司现存可开脱专揽资金、异日经营步履现款流状态、异日现款分成支 出、异日首要白叟性支拨、有息欠债异日偿还利息等情况测算，公司异日三年 （2025 年-2027 年，下同）资金缺口为 273,534.45 万元，具体测算过程如下：                                                 单元：万元   类型             面目                    金额               备注           货币资金、交易性金融钞票                 72,912.57       ①=②+③           其中：货币资金                       72,878.15        ② 可开脱专揽         交易性金融钞票                         34.42      ③  资金       减：受限货币资金                       5,974.94        ④               上次召募资金未使用资金                5,841.93        ⑤                可开脱专揽资金统统                61,095.69     ⑥=①-④-⑤ 异日新增资金    异日三年预测经营步履现款流量净额               3,474.76        ⑦           最低货币资金保有量                     62,765.26        ⑧           异日三年新增的最低货币资金保有量              47,296.75        ⑨           异日三年预测现款分成（含以现款方           式回购股份） 异日资金需求           异日预测首要白叟性支拨                  117,010.00        ?           异日三年预测偿还借款利息                  10,690.09        ?                                                       ?=⑧+⑨+⑩+                异日三年资金需求统统              338,104.90                                                         ?+?           异日三年资金缺口                     273,534.45     ?=?-⑥-⑦   （1）可开脱专揽资金   放纵 2025 年 6 月 30 日，公司货币资金、交易性金融钞票分别为 72,878.15 万元、34.42 万元，扣除保证金等使用受限的货币资金 5,974.94 万元以及上次募 集资金未使用资金 5,841.93 万元，可开脱专揽资金统统 61,095.69 万元。   （2）异日三年预测经营步履现款流量净额                                                         单元：万元          面目             2022 年        2023 年           2024 年 营业收入（A）                  474,559.94    666,757.94       690,085.92 经营步履现款流量净额（B）            -10,420.40     20,495.82        -3,698.13 经营步履现款流量净额占营业收                             -2.20%         3.07%             -0.54% 入的比例（C=B÷A）         平均值                           0.11% 等不发生首要变化，公司主营业务、经营模式保持稳固，以 2022 年-2024 年公司 营业收入年均复合增长率 20.59%估算异日三年营业收入的增长率，以 2022 年 -2024 年公司经营步履现款流量净额占营业收入比例的平均值 0.11%估算公司未 来三年公司经营步履现款流量净额。经测算，预测公司异日三年经营步履现款流 量净额统统为 3,474.76 万元，具体测算如下：                                                              单元：万元      面目        2025 年（预测）         2026 年（预测）              2027 年（预测） 营业收入（A）            832,164.56           1,003,495.11         1,210,100.13 经营步履现款流量净额占 营业收入的比例（B） 经营步履现款流量净额 C=A×B） 异日三年经营步履现款流 量净额统统 注：上述相关假定及测算仅为测算本次刊行召募资金鸿沟合感性用途，不代表公司对今后年 度经营情况及趋势的判断，亦不组成盈利预测。   （3）最低货币资金保有量   最低货币资金保有量是指公司为相沿其日常经营所需要的最低货币资金，主 要用于支付购买商品和秉承劳务、职工薪酬、各项税费、经营不停各项用度等相 关款项。公司诱骗经营不停教训、现款收支等情况，正常预留甘心异日 1.5 个月 经营步履现款流出资金，手脚最低货币资金保有量。因此，公司最低货币资金保 有量拟按 2022 年-2024 年月均经营步履现款流出金额的平均值×1.5 个月进行计 算；经测算，公司最低货币资金保有量为 62,765.26 万元，具体测算如下：                                                              单元：万元           面目             2022 年            2023 年            2024 年 经营步履现款流出金额                378,769.38         517,287.62       610,309.12 月均经营步履现款流出金额               31,564.12          43,107.30        50,859.09 平均值（A）                                     41,843.50 最低现款保有量（B＝A×1.5）                           62,765.26   放纵 2025 年 6 月 30 日，公司货币资金、交易性金融钞票统统 72,912.57 万 元，扣除上次召募资金未使用资金 5,841.93 万元后的余额为 67,070.64 万元，与 公司上述最低货币资金保有量金额各异较小。   （4）异日三年新增的最低货币资金保有量   根据以上测算，公司日常经营最低货币资金保有量为 62,765.26 万元。假定 异日三年各年最低货币资金保有量增长率与营业收入增长率一致即 20.59%，经 测算，预测公司异日三年新增的最低货币资金保有量金额为 47,296.75 万元（＝    （5）异日三年预测现款分成（含以现款方式回购股份） 包摄于母公司统统者的净利润比例的平均值为 45.21%，具体情况如下：                                                              单元：万元          面目              2022 年度          2023 年度          2024 年度 现款分成金额（含以现款方式 回购股份的金额） 包摄于母公司统统者的净利润                28,327.81       50,466.02         57,442.15 现款分成比例                         37.69%          40.74%            57.20%         平均值                                45.21% 为 7.29%，具体情况如下：                                                              单元：万元          面目              2022 年度          2023 年度          2024 年度 营业收入                        474,559.94      666,757.94        690,085.92 包摄于母公司统统者的净利润                28,327.81       50,466.02         57,442.15 归母净利率                           5.97%           7.57%              8.32%         平均值                                7.29%    假定异日三年市集环境、经济环境等不发生首要变化，公司主营业务、经营 模式保持稳固，以 2022 年-2024 年公司归母净利率的平均值 7.29%估算异日三年 包摄于母公司统统者的净利润，以最近三年公司现款分成（含以现款方式回购股 份）比例的平均值为 45.21%估算异日三年现款分成（含以现款方式回购股份） 金额。经测算，预测公司异日三年现款分成（含以现款方式回购股份）金额统统 为 100,342.80 万元，具体测算如下：                                                              单元：万元          面目            2025 年（预测）        2026 年（预测）       2027 年（预测） 营业收入                        832,164.56     1,003,495.11      1,210,100.13 归母净利率                           7.29%            7.29%             7.29% 包摄于母公司统统者的净利润                60,642.77       73,128.23         88,184.27 现款分成（含以现款方式回购股 份）比例 现款分成（含以现款方式回购股               27,415.73       33,060.23         39,866.84 份）金额 异日三年现款分成（含以现款方 式回购股份）金额统统 注：上述相关假定及测算仅为测算本次刊行召募资金鸿沟合感性用途，不代表公司对今后年 度经营情况及趋势的判断，亦不组成盈利预测。       （6）异日预测首要白叟性支拨       公司已审议的异日首要白叟性支拨面目为本次募投面目（不含补充流动资 金），本次募投面目的白叟性支拨金额为 117,010.00 万元，具体情况如下：                                                  单元：万元                                                 拟使用召募资 序号                   面目称号                                                  金金额        其中：非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器车间智能化改造        面目（武汉）                     统统                           117,010.00       （7）异日三年预测偿还借款利息       证明期内，跟着公司主营业务快速发展，公司银行借款（含短期借款、一年 内到期的耐久借款、耐久借款）逐年增多。假定以 2024 年 12 月 31 日公司银行 借款本金余额 146,039.53 万元估算异日三年银行借款平均余额，以 2024 年公司 银行借款平均年利率 2.44%估算异日三年银行借款平均年利率。经测算，预测公 司异日三年偿还借款利息统统为 10,690.09 万元（＝146,039.53 万元×2.44%×3 年）。       基于以上情况，诱骗公司现存可开脱专揽资金、异日经营步履现款流状态、 异日现款分成支拨、异日首要白叟性支拨、有息欠债异日偿还利息等情况测算， 预测公司异日三年资金缺口为 273,534.45 万元。       本次召募资金鸿沟为 167,150 万元，其中补充流动资金金额为 50,140 万元（占 比 29.997%）、投向面目白叟性支拨金额为 117,010 万元（占比 70.003%）（包 括面目建筑工程用度、开辟及软件购置用度、其他建设用度等），具体情况如下：                                                           单元：万元                                                           召募资金用                            面目         拟使用召募        是否为资 序号           面目称号                                         于非白叟性                           投资额          资金金额        人性支拨                                                            支拨金额         数据中心电源模块及高效节能电         力装备智能制造面目         数据中心电源模块等成套系列产         品数字化工场面目         高效节能液浸式变压器及非晶合         金铁芯智能制造面目         非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸         式变压器车间智能化改造面目              统统          184,200.35   167,150.00    -       50,140.00         公司本次召募资金用于补充流动资金，主要系用于补充异日三年公司新增营      运资金缺口。证明期内，公司主营业务鸿沟持续增长，营运资金需求渐渐增多，      公司异日三年新增营运资金测算依据及过程如下：         ①测算依据：公司异日三年新增营运资金的测算以公司 2025 年至 2027 年营      业收入的估算为基础，按照收入百分比法测算异日收入增长导致的经营性流动资      产和经营性流动欠债的变化，进而测算出公司异日三年对营运资金的需求量。         ②测算过程：假定公司主营业务、经营模式等异日三年不会发生较大变化，      异日三年公司经营性流动钞票和经营性流动欠债各主要面目占营业收入比例为      年均复合增长率估算。按照前述测算方法和假定条件，2022 年-2024 年公司营业      收入从 474,559.94 万元增长至 690,085.92 万元，年均复合增长率达 20.59%；2024      年末公司流动资金占用额（经营性流动钞票和经营性流动欠债）占 2024 年营业      收入的比例为 43.03%；假定异日三年公司营业收入增长率为 20.59%，公司流动      资金占用额（经营性流动钞票和经营性流动欠债）占营业收入比例为 43.03%；      经测算，公司异日三年新增营运资金需求（＝2027 年 E 流动资金占用额－2024      年末流动资金占用额）为 223,772.31 万元，具体测算如下：                                                                      单元：万元         面目         2024 年金额       2024 年占比                                                （预测）         （预测）           （预测） 营业收入                 690,085.92     100.00%    832,164.56   1,003,495.11   1,210,100.13 应收票据                  40,362.22        5.85%    48,672.21     58,693.11      70,777.16 应收账款/合同钞票            322,563.54       46.74%   388,974.68    469,058.89     565,631.28 应收款项融资                17,311.86        2.51%    20,876.12     25,174.20      30,357.21 预支款项                  19,673.23        2.85%    23,723.66     28,608.02      34,497.99 存货                   211,936.59       30.71%   255,571.25    308,189.65     371,641.40 经营性流动钞票统统            611,847.44      88.66%    737,817.91    889,723.87    1,072,905.05 应付票据                  61,637.06        8.93%    74,327.24     89,630.13     108,083.67 应付账款                 188,804.34       27.36%   227,676.41    274,551.66     331,077.85 预收款项/合同欠债             64,448.53        9.34%    77,717.55     93,718.46     113,013.73 经营性流动欠债统统            314,889.94      45.63%    379,721.19    457,900.25     552,175.24 流动资金占用额              296,957.50      43.03%    358,096.72    431,823.62     520,729.81 异日三年新增营运资金需求                                                                223,772.31         基于以上情况，本次召募资金主要用于甘心公司异日首要白叟性支拨面目的      资金需求，剩余用于补充流动资金，且占比小于 30%，并远低于公司异日三年新 增营运资金需求。因此，公司本次召募资金顶用于补充流动资金金额具合感性。    综上，放纵 2025 年 6 月 30 日，公司可开脱专揽资金为 61,095.69 万元，低 于公司为相沿日常经营所需要的最低货币资金 62,765.26 万元；公司速动比率低 于同业业上市公司平均值，钞票欠债率高于同业业上市公司平均值，短期偿债压 力较大；诱骗公司现存可开脱专揽资金、异日经营步履现款流状态、异日现款分 红支拨、异日首要白叟性支拨、有息欠债异日偿还利息等情况测算，预测公司未 来三年资金缺口为 273,534.45 万元；本次召募资金主要用于甘心公司异日首要资 人性支拨面目的资金需求，用于补充流动资金的金额占比小于 30%，且远低于公 司异日三年新增营运资金需求。因此，本次融资具有必要性，融资鸿沟合理。    （三）募投面目收益测算中销量、单价、毛利率等关节测算目的的确定依 据，本次募投面目效益测算的严慎性    （1）本面目效益测算总体情况    本面目缱绻年产能 1,200 套的数据中心电源模块等成套系列产品（包括年产 能 1.9 万台中低压开关开辟）。本面目建设期 1.5 年（T+1.5），建成投产后产能 渐渐开释，预测第 2 年（T+2）至第 6 年（T+6）达产率分别为 15%、40%、60%、    假定本面目于 2027 年（T+2）投产，在 2031 年（T+6）实足达产，本面目 效益测算总体情况如下：                                                                 单元：万元    面目             （T+2）        （T+3）         （T+4）       （T+5）        （T+6）   营业收入       24,132.60   63,710.40     94,608.00   124,886.40   154,548.00   营业成本       19,503.15   51,562.27     75,886.71    99,755.68   123,190.45  税金及附加          12.62      180.79        469.78       601.86       731.03   期间用度        3,883.31    8,282.35     12,299.04    16,235.23    20,091.24   利润总和         733.52     3,684.98      5,952.47     8,293.63    10,535.28   所得税          183.38      921.25       1,488.12     2,073.41     2,633.82   净利润          550.14     2,763.74      4,464.35     6,220.22     7,901.46 税后里面收益率                                18.21% 税后静态投资回   收期 注 1：面目实施过程中具体安排以推行为准。 注 2：本面目在 T+7 年至 T+12 年期间各年效益均与 T+6 年一致。    （2）效益测算中销量、单价、毛利率等关节测算目的的确定依据    本面目投产年至实足达产年的销量、单价、毛利率预测情况如下：        面目                   （T+2）         （T+3）         （T+4）      （T+5）      （T+6）      达产率              15%               40%       60%        80%        100%      数据中心电源模块 数据   预测销量（套） 中心   其中：中低压开关设 电源   备（台） 模块   预测单价（万元/套）         **               **        **          **         **      预测收入（万元）     24,132.60     63,710.40     94,608.00 124,886.40 154,548.00      预测毛利率          19.18%        19.07%       19.79%      20.12%     20.29% 注：面目实施过程中具体安排以推行为准。    公司数据中心电源模块等成套系列产品为定制化产品，采取“以销定产”的 出产模式。数据中心电源模块产品预测销量根据面目建成投产后逐年达产率确定， 预测第 2 年（T+2）至第 6 年（T+6）的年销量分别为 180 套、480 套、720 套、    本面目产品预测单价参考公司同类产品的近期的推行销售单价进行预测。数 据中心电源模块中的中枢开辟包括中低压开关柜、变压器、 电力窜改装配 （UPS/HVDC）及智能监控系统，其中中低压开关柜价值量占比最高，每套数据 中心电源模块产品中的中低压开关柜数目不同，系根据客户的推行需求配置，一 般为 16 台/套；变压器和智能监控系统各 1 套；电力窜改装配一般由客户零丁采 购。公司数据中心电源模块产品按照前述产品配置表率折算，2025 年 1-6 月平均 单价为**元/套。本面目产品预测 T+2 年建成投产、T+6 年实足达产，基于严慎 性原则，预测 T+2 年至 T+6 年期间各年平均单价以 2025 年 1-6 月公司同类产品 平均单价为基础逐年调降 1%测算，分别为**万元/套、**万元/套、**万元/套、 **万元/套、**万元/套；T+7 年起本面目产品的平均单价保持不变。    本面目产品预测毛利率根据投产后各年营业收入与营业成本筹划确定，营业 成本的测算依据如下：①原辅材料：本面目外购原辅材料参考公司历史水平并根 据本面目情况预测所需原材料成本占销售收入的比例估算；②职工薪酬：根据建 设面目东谈主员定岗安排，诱骗公司的薪酬福利轨制及面目建设当地各种职工的工资 水平；③固定钞票折旧：按照公司管帐政策遴荐分类直线折旧方法筹划，本面目 新建建筑物折旧年限取 20 年，机器开辟原值折旧年限为 10 年，办公开辟折旧年 限取 5 年，残值率 0%；④无形钞票摊销：按照公司管帐政策遴荐分类直线折旧 方法筹划，本面目新增无形钞票之软件摊销年限取 5 年，残值率 0%；面目地皮 按地皮使用权证证载使用年限摊销，残值率 0%；⑤其他制造用度：主要依据公 司历史水平并根据本面目情况进行估算。      本面目产品预测毛利率与证明期内公司同类产品毛利率及同业业上市公司 同类产品毛利率比较情况如下： 称号    产品类别               2024 年度       2023 年度    2022 年度       平均毛利率 明阳    成套开关 电气      柜 江苏    电气成套 华辰      开辟       数据中心 中恒       电源（含电     20.12%     22.11%        24.00%     19.48%       21.43% 电气       源模块）      平均值        14.92%     19.25%        20.01%     19.01%       18.30% 金盘    数据中心 科技    电源模块 金盘     本面目    第 2 年（T+2）至第 6 年（T+6）分别为 19.18%、19.07%、19.79%、 科技      产品    20.12%、20.29%      根据上表，本面目产品预测毛利率高于证明期内公司同类产品平均毛利率以 及部分同业业上市公司同类产品毛利率，主要原因如下：      ①现在公司数据中心电源模块产品无零丁出产线，占用其他成套系列产品的 部分产能，出产效率较低。本面目将建成零丁的数据中心电源模块数字化出产线， 在本面目实足达产前，数据中心电源模块产品的出产效率将渐渐普及，单元成本 将渐渐下降，因此毛利率渐渐普及。      ②本面目建设地点为浙江省桐乡市，较公司现在该产品的桂林出产基地，距 离下贱数据中心客户比较诱骗的华东、华北地区较近，本面目建成投产后，数据 中心电源模块产品的输送成本将大幅下降，因此毛利率有所普及。      ③2023 年至 2025 年 6 月公司数据中心电源模块产品销量逐年快速增长，且 根据该产品的市集远景以及公司在手订单情况，预测异日该产品产销鸿沟也将快 速增长，该产品的鸿沟效益渐渐突显，单元成本渐渐下降，因此毛利率渐渐普及。   ④基于行业技巧发展趋势，数据中心电源模块的电力窜改装配将向高压 HVDC 迭代，供电架构将向高压 HVDC 架构、SST 架构迭代，现在公司已布局 开发了相关迭代的电力窜改装配以及新式供电架构产品，具体情况如下：①2025 年 8 月公司已完成适用 HVDC 800V 供电架构的固态变压器（SST）样机想象和 出产，预测于 2025 年四季度完成测试和认证责任；②公司正在开发的高压 HVDC， 预测于 2026 年二季度完成样机想象和出产，以及测试和认证责任；③公司正在 开发高压 HVDC 架构电源模块产品，预测于 2027 年一季度完成样机想象和出产、 新产品的渐渐量产和销售，毛利率将渐渐普及。   （3）本面目里面收益率及投资回收期与同业业可比募投面目比较情况   经测算，本面目税后里面收益率为 18.21%，税后静态投资回收期为 7.70 年。 本面目与最近三年同业业上市公司类似产品募投面目比较情况如下： 公司简称   融资情况         募投面目         里面收益率    投资回收期（年） 明阳电气                             21.13%     7.11          IPO    开辟 2 万台套出产建设面目 江苏华辰                             19.70%     6.52          IPO    气成套开辟面目 望变电气                             15.97%     7.51          IPO    建设面目                 平均               18.93%     7.05 金盘科技                             18.21%     7.70        可转债      产品数字化工场面目   根据上表，本面目里面收益率、投资回收期接近同业业上市公司类似产品募 投面目的平均值，具合感性。   综上，本面目效益测算具有严慎性。   （1）本面目效益测算总体情况   本面目缱绻年产能为 1,200 万 kVA 的 VPI 变压器产品。本面目建设期 1.5 年（T+1.5），建成投产后产能渐渐开释，预测第 2 年（T+2）至第 6 年（T+6） 达产率分别为 15%、40%、60%、80%、100%。    假定本面目于 2027 年（T+2）投产，在 2031 年（T+6）实足达产，本面目 效益测算总体情况如下：                                                                                     单元：万元       面目                 （T+2）          （T+3）             （T+4）                （T+5）         （T+6）   营业收入           11,160.00       29,760.00        44,640.00           59,520.00     74,400.00   营业成本            8,313.62       21,969.59        31,933.22           41,900.17     51,942.01  税金及附加                5.23             81.09           302.62           484.47        588.24   期间用度            2,214.16        4,404.48            6,606.72         8,808.96     11,011.20   利润总和             626.99         3,304.84            5,797.44         8,326.40     10,858.56    所得税             156.75             826.21          1,449.36         2,081.60      2,714.64    净利润             470.24         2,478.63            4,348.08         6,244.80      8,143.92 税后里面收益率                                           20.80% 税后静态投资回   收期 注 1：面目实施过程中具体安排以推行为准。 注 2：本面目在 T+7 年至 T+12 年期间各年效益均与 T+6 年一致。    （2）效益测算中销量、单价、毛利率等关节测算目的的确定依据    本面目投产年至实足达产年的销量、单价、毛利率预测情况如下：            面目                          （T+2）          （T+3）           （T+4）           （T+5）       （T+6）        达产率                     15%             40%           60%            80%        100%        预测销量 VPI    （万 kVA） 变压     预测单价                                  **              **              **            **         ** 器      （元/kVA）        预测收入（万元）          11,160.00      29,760.00       44,640.00       59,520.00   74,400.00        预测毛利率                 25.51%       26.18%          28.47%          29.60%      30.19% 注：面目实施过程中具体安排以推行为准。    公司 VPI 变压器产品主要为定制化产品，主要采取“以销定产”的出产模 式。VPI 变压器产品预测销量根据面目建成投产后逐年达产率确定，预测第 2 年 （T+2）至第 6 年（T+6）的年销量分别为 180 万 kVA、480 万 kVA、720 万 kVA、    本面目产品预测单价参考公司同类产品的近期的推行销售单价进行预测。 单价将保持稳固。本面目产品预测平均单价以 2025 年 1-6 月公司同类产品平均 单价向下取整确定为**元/kVA，并在本面目运营期内（T+2 年至 T+12 年）保持 不变。   本面目产品预测毛利率根据投产后各年营业收入与营业成本筹划确定，营业 成本的测算依据详见本题回应“一、/（三）/1、/（2）/3）毛利率”。   本面目产品预测毛利率与证明期内公司 VPI 变压器产品毛利率及同业业上 市公司同类产品毛利率比较情况如下：  称号     产品类别               2024 年度   2023 年度   2022 年度 平均毛利率 新特电气   VPI 变压器      30.17%    29.23%    34.53%    37.48%  32.85% 金盘科技   VPI 变压器      37.23%    34.50%    34.53%    28.36%  33.66%                   第 2 年（T+2）至第 6 年（T+6）分别为 25.51%、26.18%、28.47%、 金盘科技   本面目产品 注：上述同业业上市公司相关产品包含 VPI 变压器偏执他变压器。   根据上表，本面目产品预测毛利率低于公司证明期内同类产品平均毛利率以 及同业业上市公司同类产品平均毛利率，具有严慎性。   （3）本面目里面收益率及投资回收期与同业业可比募投面目比较情况   经测算，本面目税后里面收益率为 20.80%，税后静态投资回收期为 6.74 年， 本面目与最近三年同业业上市公司类似产品募投面目比较情况如下： 公司简称   融资情况           募投面目            里面收益率      投资回收期（年） 江苏华辰                                    13.61%       9.03        可转债      业基地建设面目（一期） 科润智控                                    23.85%       6.19          IPO    器出产线建设面目 扬电科技                                    18.20%       6.62         定增      字化建设面目 望变电气                                    21.74%       6.41          IPO    智能化工场技改面目                 平均                      19.35%       7.06 金盘科技            VPI 变压器数字化工场面目          20.80%       6.74        可转债   根据上表，本面目里面收益率、投资回收期接近同业业上市公司类似产品募 投面目的平均值，具合感性。    综上，本面目效益测算具有严慎性。    （1）本面目效益测算总体情况    本面目包括两个子面目：一是“非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器车 间智能化改造面目”，二是“非晶合金铁芯数字化工场面目”。子面目“非晶合 金铁芯数字化工场面目”出产的非晶合金铁芯，主要手脚子面目“非晶合金铁芯 及立体卷铁芯液浸式变压器车间智能化改造面目”出产的非晶合金铁芯液浸式变 压器的关节部件，因此在测算面目经济效益时，两个子面目需合并测算。    “非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器车间智能化改造面目”缱绻年产 能 1,578 万 kVA 的非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器，该子面目建设期 2 年（T+2），分两期建设，其中：一期年产能 280 万 kVA，第 1 年（T+1）至第 万 kVA，第 2 年（T+2）至第 6 年（T+6）达产率分别为 20%、50%、70%、90%、 该子面目建设期 3 年（T+3），分两期建设，其中：一期年产能 1.5 万吨，第 2 年（T+2）至第 5 年（T+5）达产率分别为 40%、60%、80%、100%；二期年产 能 1.5 万吨，第 3 年（T+3）至第 6 年（T+6）达产率分别为 40%、60%、80%、    本面目建成投产后，非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器产品将全部对 外售售，非晶合金铁芯将优先用于配套出产本面目非晶合金液浸式变压器产品及 公司非晶合金干式变压器产品，剩余部分将对外售售。    假定“非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器车间智能化改造面目”一期 面目于 2026 年（T+1）投产、二期面目于 2027 年（T+2）投产；“非晶合金铁 芯数字化工场面目”一期面目于 2027 年（T+2）投产、二期面目于 2028 年（T+3） 投产，在 2031 年（T+6）实足达产前，本面目效益测算总体情况如下：                                                                       单元：万元   面目         （T+1）       （T+2）       （T+3）       （T+4）        （T+5）        （T+6） 营业收入     1,095.20   45,312.80   99,421.38   137,072.21   172,127.45   188,273.35 营业成本     2,106.34   34,423.85   73,388.04   100,566.41   124,892.86   136,202.41    （注 1）   税金及附加             8.67           144.80         515.27          719.61         1,057.92        1,294.87    期间用度           138.00       6,713.82      14,825.44       20,477.34       25,645.78       28,045.60    利润总和        -1,157.81       4,030.33      10,692.62       15,308.84       20,530.89       22,730.48     所得税                -           781.81        2,019.04        2,862.85        3,881.08        4,297.38     净利润        -1,157.81       3,248.52          8,673.58    12,446.00       16,649.81       18,433.10   税后里面收    益率   税后静态投    资回收期   注 1：本面目营业成本已推敲非晶合金铁芯配套用于公司非晶干式变压器出产而减少外购非   晶合金铁芯所从简的营业成本。   注 2：本面目营业收入、税金及附加在 T+7 年至 T+11 年期间各年均与 T+6 年一致；在 T+12   年本面目一期产能终止，营业收入、税金及附加相应减少；营业成本、期间用度在 T+7 年   至 T+9 年期间各年均与 T+6 年一致；在 T+10 年至 T+12 年期间出产开辟的使用年限渐渐届   满，相关折旧摊销用度渐渐减少，在 T+12 年营业成本、期间用度相应减少。经测算，本项   目在 T+7 年至 T+9 年期间各年好意思满净利润均与 T+6 年一致；在 T+10 年至 T+12 年期间各年   好意思满净利润分别为 18,530.87 万元、19,272.37 万元、12,541.98 万元。   注 3：面目实施过程中具体安排以推行为准。         （2）效益测算中销量、单价、毛利率等关节测算目的的确定依据         本面目投产年至实足达产年相关产品的销量、单价、毛利率预测情况如下：         面目                      （T+1）          （T+2）          （T+3）           （T+4）           （T+5）           （T+6）         一期达产率          5.71%          50.00%          70.00%          90.00%         100.00%         100.00% 非晶合     二期达产率                  -      20.00%          50.00%          70.00%          90.00%         100.00% 金铁芯     预测销量 及立体     （万 kVA） 卷铁芯     预测单价                              **             **              **              **              **              ** 液浸式     （元/kVA） 变压器     预测收入 （注 1）   （万元）         预测毛利率                  -      23.29%          25.36%          25.84%          26.46%          26.62%         一期达产率                  -      40.00%          60.00%          80.00%         100.00%         100.00%         二期达产率                  -             -        40.00%          60.00%          80.00%         100.00%         本面目非晶液         浸式变压器配 非晶合                            -     4,683.33        9,875.00      13,558.33        16,908.33       18,416.67         套数目（吨） 金铁芯         （注 2）         公司非晶干式         变压器配套数                 -      600.00         1,500.00        2,100.00        2,700.00        3,000.00         量（吨）            （注 3）       面目                  （T+1）      （T+2）          （T+3）               （T+4）         （T+5）        （T+6）       对外售售数目                        -        716.67         3,625.00        5,341.67       7,391.67     8,583.33       （吨）（注 4）       预测单价                        -            **              **              **             **           **       （万元/吨）       预测收入                        -       1,282.83        6,416.25        9,347.92                   14,677.50       （万元）          （注 5）                                                               12,787.58       预测毛利率            -       28.84%          28.20%           28.09%         30.19%       30.71%  注 1：T+1 年预测销量仅为硅钢立体卷铁芯液浸式变压器销量；T+2 年至 T+6 年预测销量包  括非晶合金铁芯液浸式变压器和硅钢立体卷铁芯液浸式变压器销量，该两类产品预测销量占  本面目液浸式变压器产品预测总销量的比例分别为 70%、30%。  注 2： 本面目建成投产后，     非晶铁芯液浸式变压器、非晶合金铁芯逐年开释产能，2027 年                （T+2）  -2031 年（T+6）期间各年非晶铁芯液浸式变压器产品产能分别为 281.00 万 kVA、592.50 万  kVA、813.50 万 kVA、1,014.50 万 kVA、1,105.00 万 kVA，对应各年需配套的非晶合金铁芯  产能分别为 4,683.33 吨、9,875.00 吨、13,558.33 吨、16,908.33 吨、18,416.67 吨。  注 3：本面目建成投产后，非晶合金铁芯年产能中 10%将用于公司现存产品非晶合金干式变  压器的出产配套，对应各年需配套的非晶合金铁芯产能分别为 600 吨、1,500 吨、2,100 吨、  注 4：本面目建成投产后，非晶合金铁芯将优先用于配套出产非晶合金液浸式变压器和非晶  合金干式变压器，剩余部分将对外售售。  注 5：非晶合金铁芯预测收入＝对外售售数目×预测单价。  注 6：面目实施过程中具体安排以推行为准。       公司非晶干式变压器配套的非晶合金平面叠铁芯为公司私用，不径直产生收  入和利润，其效益为减少外购非晶合金铁芯所从简的营业成本。本面目投产年至  实足达产年，用于公司非晶干式变压器产品配套量入为用营业成本的预测情况如下：       面目                    （T+1）         （T+2）          （T+3）           （T+4）         （T+5）       （T+6）       公司非晶干式变       压器配套数目               -        600.00       1,500.00        2,100.00      2,700.00    3,000.00       （吨）       预测外购单价 非晶合                        -              **              **            **          **          **       （万元/吨） 金铁芯       外购成本（万元）             -        918.00       2,265.00        3,129.00      3,996.00    4,410.00       自产成本（万元）             -        653.24       1,626.29        2,249.97      2,789.69    3,055.51       预测量入为用营业成                            -        264.76         638.71         879.03       1,206.31    1,354.49       本（万元）  注：基于严慎性原则，用于非晶干式变压器配套的非晶合金平面叠死心预测 T+2 年至 T+6  年期间各年平均单价，以 2025 年 8 月公司供应商的平均报价**万元/吨为基础逐年调降 1%  测算，分别为**万元/吨、**万元/吨、**万元/吨、**万元/吨、**万元/吨。    公司非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器产品，主要采取“以销定产” 的出产模式。本面目液浸式变压器产品预测销量根据面目建成投产后逐年达产率 确定，预测第 1 年（T+1）至第 6 年（T+6）产品销量分别为 16.00 万 kVA、399.60 万 kVA、845.00 万 kVA、1,160.60 万 kVA、1,448.20 万 kVA、1,578.00 万 kVA。    本面目非晶合金铁芯预测销量根据面目建成投产后逐年达产率以及扣减本 面目私用数目及公司非晶干式变压器产品私用数目后确定，预测第 2 年（T+2） 至第 6 年（T+6）本面目对外售售非晶合金铁芯数目分别为 716.67 吨、3,625 吨、    ①非晶合金铁芯及硅钢立体卷铁芯液浸式变压器预测单价    本面目产品为电压等第区间 6kV-35kV、容量区间 100kVA-8,800kVA 的非晶 合金铁芯及硅钢立体卷铁芯液浸式变压器，预测单价参考同类产品的近期的市集 价钱进行预测，该两类产品的市集价钱举座较为稳固。    现阶段，国内非晶合金铁芯液浸式变压器主要下旅客户为电网企业等。根据 国度电网 2025 年已实施的 5 次招标采购非晶合金铁芯油浸式变压器（主要为电 压等第 10kV、容量 630kVA 及以下）的中标情况，非晶合金铁芯油浸式变压器 平均中标价钱约 142 元/kVA。推敲本面目也将出产和销售部分容量 630kVA 及 以上非晶合金铁芯液浸式变压器产品，基于严慎性原则，本面目非晶合金铁芯液 浸式变压器产品预测平均单价按国度电网采购同类产品平均中标价钱的 **%测 算，为**元/kVA，并在本面目运营期内（T+2 年至 T+12 年）保持不变。    现阶段，国内立体卷铁芯液浸式变压器主要下旅客户为电网企业、新能源发 电企业等。本面目硅钢立体卷铁芯液浸式变压器容量 1,000kVA 及以下、 网采购同类产品平均中标价钱、公司采购同类产品平均采购价钱进行加权平均测 算。根据国度电网 2025 年已实施的 5 次招标采购硅钢立体卷铁芯油浸式变压器 （主要为电压等第 10kV、容量 1,000kVA 及以下）中标情况，硅钢立体卷铁芯 油浸式变压器平均中标价钱约 137 元/kVA；证明期内公司出产新能源发电领域 的箱式变电站产品配套采购硅钢立体卷铁芯液浸式变压器（容量 1,000kVA 以上） 平均采购价钱为**元/kVA。经测算，本面目硅钢立体卷铁芯液浸式变压器预测平 均单价为**元/kVA（＝137×20%＋**×80%），并在本面目运营期内（T+1 年至 T+12 年）保持不变。    基于以上情况，本面目在 T+6 年实足达产后，非晶合金铁芯液浸式变压器、 硅钢立体卷铁芯液浸式变压器产品预测销量分别为 1,105 万 kVA、473 万 kVA， 预测平均单价分别为**元/kVA、**元/kVA，经测算，本面目非晶合金铁芯及硅 钢立体卷铁芯液浸式变压器产品预测平均单价为**元/kVA（＝(1,105×**+473× **)÷(1,105+473)）。    ②非晶合金铁芯预测单价    本面目非晶合金铁芯产品预测单价参考同类产品的近期的市集价钱进行预 测。据调研，非晶合金变压器市集鸿沟中非晶合金液浸式变压器、非晶合金干式 变压器占比分别约 90%、10%，其中非晶合金液浸式变压器以立体卷铁芯为主， 非晶合金干式变压器以平面叠铁芯为主。本面目建成投产后，非晶合金铁芯年产 能中 10%将出产非晶合金平面叠铁芯，用于公司现存产品非晶合金干式变压器的 出产配套；年产能中 90%将出产非晶合金立体卷铁芯，优先用于本面目非晶合金 液浸式变压器的配套出产，剩余部分将对外售售。    现在国内可稳固批量供应非晶合金铁芯及带材的厂商较少，2025 年 8 月非 晶合金铁芯的市集报价为**万元/吨。本面目非晶合金铁芯产品预测 T+2 年建成 投产、T+6 年实足达产，基于严慎性原则，预测 T+2 年至 T+6 年期间各年平均 单价，以 2025 年 8 月市集报价为基础逐年调降 1%测算，分别为**万元/吨、** 万元/吨、**万元/吨、**万元/吨、**万元/吨；T+7 年起本面目非晶合金铁芯产品 的平均单价保持不变。    本面目产品预测毛利率根据投产后各年营业收入与营业成本筹划确定，营业 成本的测算依据详见本题回应“一、/（三）/1、/（2）/3）毛利率”。    ①非晶合金铁芯及硅钢立体卷铁芯液浸式变压器    本面目实足达产后，非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器产品预测毛利 率与证明期内公司、同业业上市公司类似产品毛利率比较如下：   称号       产品类别               2024 年度   2023 年度   2022 年度 江苏华辰   油浸式变压器       19.76%      22.47%          22.58%     22.90%    21.93% 扬电科技  节能电力变压器       12.81%      17.98%          14.32%     21.19%    16.58% 科润智控     变压器        17.97%      20.74%          17.93%     18.00%    18.66%      平均值            16.85%      20.40%          18.28%     20.70%    19.06%       非晶合金铁芯干 金盘科技                19.02%       23.26%         20.63%     23.27%    21.55%         式变压器      本面目非晶合金                    第 2 年（T+2）至第 6 年（T+6）分别为 25.06%、25.05%、      铁芯浸式变压器      产品 金盘科技      本面目硅钢立体                    第 2 年（T+2）至第 6 年（T+6）分别为 16.51%、20.15%、      卷铁芯液浸式变      压器产品   根据上表，本面目非晶合金铁芯液浸式变压器产品预测毛利率高于证明期内 同业业上市公司类似产品平均毛利率、公司非晶合金铁芯干式变压器产品平均毛 利率，主要系本面目关节原材料非晶带材、关节组件非晶合金铁芯均为自产所致； 本面目硅钢立体卷铁芯液浸式变压器产品预测毛利率接近江苏华辰同类产品毛 利率，具有合感性。   ②非晶合金铁芯   本面目非晶合金铁芯产品预测毛利率与证明期内同业业上市公司类似产品 毛利率比较情况如下：  称号     产品类别        2024 年             2023 年        2022 年         平均毛利率        非晶合金薄带 云路股份                35.68%             34.20%        30.52%            33.47%         偏执成品        本面目非晶合     第 2 年（T+2）至第 6 年（T+6）分别为 28.84%、28.20%、 金盘科技        金铁芯产品      28.09%、30.19%、30.71%   根据上表，本面目非晶合金铁芯产品预测毛利率低于证明期内同业业上市公 司类似产品平均毛利率，具有严慎性。   （3）本面目里面收益率及投资回收期与同业业可比募投面目比较情况   经测算，本面目税后里面收益率为 17.15%，税后静态投资回收期为 7.42 年， 本面目与最近三年同业业上市公司类似产品募投面目比较情况如下： 公司简称   融资情况          募投面目                       里面收益率         投资回收期（年） 江苏华辰                                              13.61%            9.03        可转债      业基地建设面目（一期） 扬电科技                                              18.20%            6.62         定增      字化建设面目 望变电气                                              21.74%            6.41          IPO    智能化工场技改面目                 平均              17.85%   7.83 金盘科技                            17.15%   7.42        可转债      晶合金铁芯智能制造面目   根据上表，本面目里面收益率、投资回收期接近同业业上市公司类似产品募 投面目的平均值，具合感性。   综上，本面目效益测算具有严慎性。   （四）本次募投面目折旧摊销对公司异日经营功绩的主要影响   本次募投面目建成投产后，将导致公司新增固定钞票原值和年折旧额、无形 钞票原值和年摊销额，预测每年新增折旧及摊销金额约 10,415.14 万元（税前）； 本次募投面目实足达产后，预测每年新增营业收入 421,631.35 万元，扣除前述新 增折旧及摊销金额后，每年新增归母净利润 34,478.48 万元。前述每年新增折旧 及摊销金额占本次募投面目达产后公司新增营业收入的比例约 2.47%，剔除所得 税影响后占本次募投面目达产后公司新增归母净利润的比例约 25.68%。因此， 公司本次募投面目具有细致的经济效益，预测面目收入不错袒护新增折旧、摊销 金额并获取一定收益，进一步提高公司盈利才能。   二、中介机构核查情况   （一）核查次序   保荐机构践诺了如下核查次序： 上市公司公开线路的可比面目信息，获取本次募投面目投资组成相关的第三方供 应商报价单或采购合同、刊行东谈主现存数据中心电源模块相关出产开辟购置情况等， 分析本次募投面目相关建筑工程、开辟购置等的公允性； 否存在置换董事会前参加的情形； 非白叟性支拨占比，查询同业业可比公司钞票欠债率，分析本次融资的必要性、 融资鸿沟的合感性； 公开线路的可比面目信息，分析本次募投面目收益测算中销量、单价、毛利率等 关节测算目的确定依据的合感性，以及本次募投面目效益测算的严慎性。 目折旧摊销对公司异日经营功绩的主要影响。   （二）核查意见   经核查，保荐机构以为： 筑工程、开辟及软件购置用度与同业业上市公司同类募投面目比拟在合理范围内， 或略低于第三方供应商报价平均值，刊行东谈主本次募投面目相关建筑工程、开辟及 软件购置用度具有公允性。刊行东谈主本次募投面目中与数据中心电源模块产品相关 单元产能出产开辟购置用度接近现存数据中心电源模块产品相关单元产能出产 开辟购置用度；拟购置软件用度主要为数字化工场自有软件的实施用度，与桂林 出产基地成套系列产品出产线的软件购置用度不具可比性。刊行东谈主本次募投面目 在本次刊行董事会召开日前已参加资金均已从拟使用召募资金金额中扣除，不存 在置换董事会前参加的情形。 司为相沿日常经营所需要的最低货币资金 62,765.26 万元；公司速动比率低于同 行业上市公司平均值，钞票欠债率高于同业业上市公司平均值，短期偿债压力较 大；诱骗公司现存可开脱专揽资金、异日经营步履现款流状态、异日现款分成支 出、异日首要白叟性支拨、有息欠债异日偿还利息等情况测算，预测公司异日三 年资金缺口为 273,534.45 万元；本次召募资金主要用于甘心公司异日首要白叟性 支拨面目的资金需求，用于补充流动资金的金额占比小于 30%，且远低于公司未 来三年新增营运资金需求。因此，本次融资具有必要性，融资鸿沟合理。 据合理，单价、毛利率与公司及同业业上市公司同类产品单价、毛利率比拟具有 合感性，面目里面收益率与投资回收期与同业业上市公司同类募投面目比拟具有 合感性。因此，本次募投面目效益测算具有严慎性。 万元（税前）；本次募投面目实足达产后，预测每年新增营业收入 417,221.35 万元，扣除前述新增折旧及摊销金额后，每年新增归母净利润 34,478.48 万元。 前述每年新增折旧及摊销金额占本次募投面目达产后公司新增营业收入的比例 约 2.50%，剔除所得税影响后占本次募投面目达产后公司新增归母净利润的比例 约 25.68%。因此，公司本次募投面目具有细致的经济效益，预测面目收入不错 袒护新增折旧、摊销金额并获取一定收益，进一步提高公司盈利才能。    问题 3.对于经营功绩    根据陈说材料：（1）最近三年及一期，公司营业收入分别为 474,559.94 万元、666,757.94 万元、690,085.92 万元、134,267.84 万元，归母净利润分别 为 28,327.81 万元、50,466.02 万元、57,442.15 万元、10,724.20 万元；（2） 公 司 外 销 收 入 报 告 期 内 金 额 分 别 为 65,581.23 万 元 、 117,745.07 万 元 、 （3）公司主要产品包括变压器系列产品、成套系列产品、储能系列产品和数字 化举座治理决策，以及部分安装工程业务、光伏电站业务；（4）证明期内，公 司主营业务毛利率分别为 20.29%、22.61%、24.32%、24.93%，径直材料占公司 主营业务成本比例在 80%以上；（5）证明期内，公司期间用度分别为 63,195.97 万元、87,762.33 万元、99,691.63 万元、22,104.29 万元，其中销售用度 2023、 期，公司经营步履产生的现款流量净额分别为-10,420.40 万元、20,495.82 万 元、-3,698.13 万元、13,489.78 万元。    请刊行东谈主说明：（1）按照风电、光伏、储能、数据中心等细分领域说明报 告期内公司收入结构变动情况，毛利率变动的主要影响因素，以及相关影响因 素对公司的持续影响；公司安装工程及光伏电站业务的收入组成及收入波动情 况、主要业务模式、相关收入阐明依据的合规性；（2）公司境外售售收入中境 外子公司销售及出口销售的收入组成，并诱骗相关贸易政策、公司汇兑损益变 动等情况，说明公司外售收入增长的持续性，相关风险指示是否充分，公司外 销收入与海关等数据的匹配性；（3）销售用度中境外代理商职业费 2024 年大 幅普及的原因，与公司外售收入增长的匹配关系，并说明证明期内公司销售费 用、不停用度增多幅度与收入变动的匹配性；（4）证明期内公司经营步履现款 流量与净利润的各异原因及合感性。    请保荐机构和陈说管帐师核查并发标明确意见。              【回应】              一、刊行东谈主说明              （一）按照风电、光伏、储能、数据中心等细分领域说明证明期内公司收            入结构变动情况，毛利率变动的主要影响因素，以及相关影响因素对公司的持            续影响；公司安装工程及光伏电站业务的收入组成及收入波动情况、主要业务            模式、相关收入阐明依据的合规性；            结构变动情况              证明期各期，公司主营业务收入分应用领域组成如下：                                                                                    单元：万元       面目                   金额          比例         金额             比例        金额          比例         金额          比例 新能源             147,448.02   47.00%    313,238.31   45.78%      375,516.90   56.67%    221,298.88   47.02% 其中：风能            66,771.04    21.28%   124,123.72    18.14%     115,436.83    17.42%    99,101.61    21.05%      光伏          35,621.89    11.36%    92,080.98    13.46%     189,165.11    28.55%   100,112.02    21.27%      储能          44,011.69    14.03%    90,486.43    13.22%      63,444.12     9.57%    15,759.44     3.35% 工业企业电气配套         50,771.95   16.18%    125,437.46   18.33%      115,620.05   17.45%     84,880.39   18.03% 新式基础设施           57,027.73   18.18%     45,795.85       6.69%    17,305.40    2.61%     14,425.27    3.06% 其中：数据中心          56,823.02    18.11%    45,041.34       6.58%    15,984.43     2.41%    14,023.06     2.98% 基础设施             21,117.39    6.73%    102,389.28   14.96%       54,112.79    8.17%     44,485.14    9.45% 高效节能             11,246.01    3.58%     28,624.74       4.18%    35,631.81    5.38%     36,322.07    7.72% 高端装备              4,959.31    1.58%     12,970.92       1.90%    16,064.98    2.42%     20,841.99    4.43% 传统发电及供电          12,859.55    4.10%     23,792.23       3.48%    16,374.46    2.47%     15,339.81    3.26% 民用住宅              5,493.17    1.75%     11,736.58       1.72%    15,087.34    2.28%     10,551.77    2.24% 智能制造治理决策           585.70     0.19%     12,326.71       1.80%     7,082.76    1.07%     13,597.80    2.89% 其他                2,200.52    0.70%      7,954.11       1.16%     9,809.42    1.48%      8,944.31    1.90%       统统        313,709.34   100.00%   684,266.19   100.00%     662,605.91   100.00%   470,687.42   100.00%              证明期内，公司产品主要应用于新能源（含风能、光伏、储能等）、工业企            业电气配套（含半导体制造等）、新式基础设施（含数据中心、新能源汽车充电            设施等）、基础设施、高效节能、高端装备（含轨谈交通、海洋工程等）、传统            发电及供电、民用住宅等领域。2023 年公司主营业务收入较上年增多 191,918.49            万元，增长 40.77%，主要系光伏、储能、工业企业电气配套、风能等领域收入            增长所致。2024 年公司主营业务收入较上年增多 21,660.28 万元，增长 3.27%，            主要系基础设施、数据中心、储能、工业企业电气配套领域收入增多金额卓越光 伏领域收入减少金额所致。 气配套、基础设施，2025 年 1-6 月公司收入占比最高的三大应用领域分别为新能 源、新式基础设施、工业企业电气配套。主要应用领域收入变动情况如下：      （1）证明期内，公司风能领域收入金额逐年增多，各期收入占比分别为 入增速与公司举座收入增速不同所致。      （2）证明期内，公司光伏领域收入占比波动较大。2023 年国内光伏发电新 增装机鸿沟较上年大幅增长 148.10%、光伏产业链企业诱骗扩产导致相关输配电 开辟采购需求大幅增多，当年公司“新能源——光伏”领域收入占比大幅提高至 的多晶硅等行业产能多余，因此相关企业减少向公司采购，当年公司“新能源— —光伏”领域收入占比下降至 13.46%，新能源领域举座收入占比下降至 45.78%。      （3）证明期内，公司储能领域收入金额逐年增多，各期收入占比分别为 林储能数字化工场、武汉储能数字化工场，证明期内储能系列产品的产能和产销 量逐年增多所致。      （4）证明期内，公司工业企业电气配套领域收入金额逐年增多，各期收入 占比分别为 18.03%、17.45%、18.33%、16.18%，收入占比小幅波动主要系公司 工业企业电气领域收入增速与公司举座收入增速不同所致。      （5）证明期内，公司数据中心领域收入持续增长，2024 年及 2025 年 1-6 月该领域收入占比大幅普及，主要系跟着境表里市集数据中心建设的供配电开辟 采购需求增多，公司加大相关产品开发和市集开拓，数据中心收入增多所致。      （1）公司毛利率变动的主要影响因素      证明期各期，公司主营业务毛利率分别为 20.25%、22.60%、24.37%、25.87%， 公司各主营产品及业务的毛利率、收入占比情况如下： 面目        占主营业            占主营业         占主营业         占主营业                毛利率               毛利率          毛利率          毛利率           务收入比            务收入比         务收入比         务收入比                     例                    例                  例                   例 变压器系列产品             60.22%   30.93%     58.86% 28.53%       61.76%   26.78%     69.43%   21.73% 成套系列产品              27.30%   21.33%     28.72% 21.26%       26.72%   17.53%     23.53%   16.85% 储能系列产品              9.64%    9.81%       7.65% 11.20%        6.25%   12.26%      1.36%   13.38% 数字化举座治理决策           0.19%    31.73%      1.80% 15.61%        1.07%   19.84%      2.89%   22.47% 其他产品及业务             2.65%    15.66%      2.97% 11.32%        4.20%    9.38%      2.79%   12.98%  主营业务统统         100.00% 25.87%         100.00% 24.37%      100.00%   22.60%    100.00%   20.25%        证明期内，公司主营业务毛利率呈高涨趋势，主要系变压器系列产品、成套      系列产品为公司销售毛利的主要来源且二者毛利率均稳步增长所致，具体原因如      下：           ①高毛利率的外售收入占比提高        证明期各期，公司表里销主营业务收入占等到毛利率情况如下： 类别           毛利率         收入占比        毛利率          收入占比        毛利率       收入占比      毛利率       收入占比 内销          *****        71.95%       *****       71.05%    *****     82.23%    *****     86.07% 外售          *****        28.05%       *****       28.95%    *****     17.77%    *****     13.93% 统统         25.87%       100.00%   24.37%        100.00%    22.60%    100.00%   20.25%    100.00%        证明期内，公司外售毛利率均高于内销，公司把捏境外市集发展机遇，加大      业务拓展，各期外售收入占比分别为 13.93%、17.77%、28.95%、28.05%，由于      高毛利率的外售收入占比 2022 年-2024 年逐年提高，拉高了公司主营业务毛利率。        证明期内，公司外售毛利率高于内销主要系客户结构、产品型号及应用领域      不同所致，具体如下：        A、客户结构不同        公司外售主要客户为维斯塔斯（VESTAS）、通用电气（GE）、西门子      （SIEMENS）等国际知名企业，主要销售变压器系列产品、成套系列产品，该      等客户对产品质能及质料要求高，对产品价钱明锐程度较低，且公司产品在境外      市集的成本优势彰着，公司议价空间较大。        B、产品型号及应用领域不同        公司外售产品主要应用于风能、工业企业电气配套等高毛利率领域，因此外      销毛利率均高于内销毛利率。        同业业公司中顺钠股份、江苏华辰、新特电气、伊戈尔、扬电科技、明阳电 气外售业务毛利率一般在 30%以上，处于较高水平，与公司情况相似，具体如下：  公司    外售毛      外售收      外售毛      外售收       外售毛      外售收      外售毛      外售收        利率       入占比      利率       入占比        利率      入占比      利率       入占比 顺钠股份   31.18%   12.99%   31.50%    13.20%   35.08%   7.55%    未线路      7.44% 特变电工  （注） 江苏华辰   未线路      未线路      31.72%     0.90%   30.60%   0.68%    36.66%   0.20% 新特电气   37.23%   8.63%    37.82%     9.08%   52.73%   1.21%    50.99%   1.65% 伊戈尔    30.46%   29.58%   31.61%    29.26%   30.90%   27.03%   未线路      32.78% 扬电科技   23.48%   10.58%   11.12%    10.67%   32.77%   3.03%    31.25%   0.45% 明阳电气   未线路      未线路      33.47%     0.01%   32.92%   0.05%    未线路      0.84% 注：特变电工营业收入包括变压器、煤炭产品、太阳能硅片及太阳能系统工程等、电线电缆、 铝电子新材料、铝及合金成品、电费等，2022 年-2024 年特变电工的变压器业务收入占营业 收入的平均比例为 18.59%，产品结构与公司各异较大。   ②2023 年新能源及工业企业电气配套等领域需求增长促使毛利率普及   受益于全球新能源行业发展、好意思国制造业回流拉动影响，2023 年公司工业 企业电气配套、风能领域的变压器外售收入和光伏领域的变压器内销收入较 高公司举座毛利率。   ③公司建成的数字化工场带来降本增效 座数字化工场并参加运营，涵盖除 VPI 变压器之外的干式变压器和液浸式变压 器产品、成套系列产品、储能系列产品。该等数字化工场投产后，公司出产效率 和盈利才能均大幅普及，经统计分析 2024 年公司数字化工场的推走时行数据， 较数字化产线投产前，东谈主均产量平均超 1.4 倍、东谈主均产值平均超 1.8 倍、单元产 出额耗用东谈主工成本和制造用度平均下降 23%。   公司数字化转型鼓吹，东谈主均产量、东谈主均产值大幅提高，东谈主工成本下降，因此 促进了证明期内公司出产效率普及、出产成本下降。   ④主要原材料采购价钱下降   证明期内，径直材料占公司主营业务成本比例在 80%以上，材料采购价钱变 动对公司成本和毛利率影响较大。变压器系列产品、成套系列产品的主要原材料 中，2023 年硅钢、铜线、断路器、树脂、钢板平均采购单价较 2022 年分别下降 平均采购单价较 2023 年分别下降 30.43%、14.10%、17.28%、4.20%，上述原材 料采购价钱下降导致 2023 年、2024 年公司变压器系列产品、成套系列产品毛利 率较上年提高。   ①高毛利率的外售收入占比提高   公司外售毛利率均高于内销，2024 年公司外售收入占比较上年提高，拉高 公司举座毛利率，详见上文“1）2023 年公司主营业务毛利率较上年增多 2.35 个百分点的主要原因”之“①高毛利率的外售收入占比提高”。   ②公司建成的数字化工场带来降本增效   详见上文“1）2023 年公司主营业务毛利率较上年增多 2.35 个百分点的主要 原因”之“③公司建成的数字化工场带来降本增效”。   ③主要原材料采购价钱下降   详见上文“1）2023 年公司主营业务毛利率较上年增多 2.35 个百分点的主要 原因”之“④主要原材料采购价钱下降”。   ①数据中心领域销售收入占比大幅提高且毛利率普及   跟着公司主要产品在数据中心领域的市集需求快速增长，及公司连接加大在 该领域的市集拓展力度，2025 年 1-6 月公司在数据中心领域的销售收入占比较 定制化程度较高，2025 年 1-6 月公司数据中心领域销售毛利率较 2024 年提高， 因此拉高公司举座毛利率。   ②高毛利率的风能领域收入占比提高   受国表里风电装机鸿沟持续增长的影响，2025 年 1-6 月公司高毛利率的风电 领域变压器系列产品收入占主营业务收入的比例达到 21.28%，较上年普及，因 此拉高了公司变压器系列产品举座毛利率。   根据上述分析，证明期内公司毛利率持续增长，具体原因为：2023 年、2024 年、2025 年 1-6 月变压器系列、成套系列产品的毛利率普及；2023 年、2024 年 高毛利率的外售收入占比提高；2023 年、2025 年 1-6 月风电、数据中心等部分 应用领域的需求增长；2023 年、2024 年公司建成的数字化工场带来降本增效；    （2）毛利率变动的相关影响因素对公司的持续影响    证明期内，公司变压器系列产品、成套系列产品毛利率举座高于公司其他主 营产品及业务，且二者毛利率均稳步增长。本次募投面目“VPI 变压器数字化工 厂面目”建成投产后，公司 VPI 变压器产销量预测将大幅提高，VPI 变压器毛利 率权贵高于变压器系列产品平均毛利率，对公司举座毛利率普及更加权贵。    证明期各期，公司外售收入占主营业务收入的比例分别为 13.93%、17.77%、 收入占比较 2024 年未进一步提高。异日，公司外售收入预测将持续增长，内销、 外售收入增幅孰高具有不确定性，因此外售收入占比的变化趋势及是否将导致毛 利率进一步提高具有不确定性，但公司外售毛利金额预测将进一步增多，普及公 司盈利鸿沟。 年 1-6 月数据中心领域销售收入占比大幅提高且毛利率普及、高毛利率的风能领 域收入占比提高导致公司举座毛利率较 2024 年普及。根据全球风能理事会 （GWEC）发布的《全球风能证明》，预测 2030 年全球风电新增装机容量将达 到 194GW，2024-2030 年均复合增长率为 8.79%。根据 Fortune Business Insights 预测，全球数据中心市集鸿沟将由 2024 年的 2,427.2 亿好意思元增长到 2032 年的 需求预测将进一步增长，将有助于公司异日毛利率、盈利鸿沟普及。    公司本次可转债计划建设“数据中心电源模块及高效节能电力装备智能制造 面目”、“高效节能液浸式变压器及非晶合金铁芯智能制造面目”，面目建成后 公司将新增多座数字化工场，公司数字化制造体系将进一步完善，出产制造优势        更加隆起，降本增效促进公司毛利率相沿较高水平或进一步提高，促进公司盈利        鸿沟增大。          证明期各期，公司采购的代表性主要原材料的价钱变动情况如下： 序     代表性            2025 年 1-6 月                2024 年度                  2023 年度             2022 年度 号    主要原材料         单价          变动幅度           单价         变动幅度          单价         变动幅度         单价        司采购硅钢单价较 2024 年小幅增长，采购铜线、断路器、树脂、钢板、电芯单        价较 2024 年有所下降，公司主要原材料采购价钱举座较 2024 年变化较小。由于        径直材料占公司主营业务成本比例为 80%以上，异日公司原材料采购价钱的波动        将对公司毛利率、盈利鸿沟产生一定影响。          根据上述分析，毛利率变动的相关影响因素预测将促进公司异日盈利鸿沟增        大，其中高毛利的变压器系列产品、成套系列产品收入占比预测将提高，风电、        数据中心等应用领域需求保持增长，以及公司将新建的数字化工场的降本增效等        因素将有助于公司异日毛利率普及。          证明期各期，公司安装工程及光伏电站业务的收入组成及波动情况如下：                                                                                   单元：万元               面目                           占主营业务收      占主营业务收                     较上年                                收入金额               收入金额                                             入比例         入比例                       变动率        其他产品及业务                  8,298.69       2.65% 20,325.43         2.97%       -26.96%        其中：安装工程业务                2,294.96       0.73% 13,566.26         1.98%        15.81%           光伏电站业务                6,003.73       1.91%     6,759.17      0.99%        -58.05%          （续上表）               面目                           占主营业务         较上年                      占主营业务                                收入金额                                  收入金额                                             收入比例         变动率                       收入比例 其他产品及业务        27,828.16     4.20%   112.24%   13,111.58   2.79% 其中：安装工程业务      11,713.84     1.77%    34.32%    8,720.66   1.85%    光伏电站业务      16,114.32     2.43%   266.99%    4,390.91   0.93%   证明期各期，公司安装工程及光伏电站业务收入统统分别为13,111.58万元、   根据上表，2023年公司安装工程业务收入为11,713.84万元，较上年增多 上年增多1,852.42万元，增长15.81%。2023年、2024年公司安装工程业务收入较 上年增长的主要原因为：市集需求增长，且公司可爱践约面目完成程度、提高项 目践诺效率，安装工程面目完成验收金额逐年增多。   根据上表，2023年公司光伏电站业务收入为16,114.32万元，较上年增多 上年减少9,355.15万元，下降58.05%。2023年公司光伏电站业务收入较上年增长 的主要原因为：2022年12月公司与广州黄埔区港能投能源科技有限公司缔结了分 布式光伏发电面目工程建设总承包合同，合同金额为10,632.96万元（含税），2023 年上述面目完工验收，导致2023年公司光伏电站业务收入金额较2022年大幅增多。 金额较上年下降。   （1）安装工程业务   公司安装工程业务主淌若为客户提供不同电压等第的输配电相关的电力安 装、维修、检测、试验的工程职业，包括变配电系统电力开辟、电力清醒敷设、 输电架空清醒、防雷接地系统等的工程职业，并协助客户完成电力工程相关的报 装、验收和送电职业等责任。   公司在提供输配电及阻挡开辟产品的同期不错为客户提供相应的电力安装 交钥匙工程职业，能更好地甘心客户需求，并与公司输配电及阻挡开辟产品具有 细致的协同性。   （2）光伏电站业务   公司光伏电站业务具体包括光伏电站工程业务、电站销售业务、光伏发电业 务。证明期内，公司光伏电站业务收入主要来自光伏电站工程业务，少许来自光 伏发电业务。放纵证明期末，公司电站销售业务尚未阐明收入。   光伏电站工程业务是指公司为客户（光伏电站面目业主方）提供定制化的清 洁能源治理决策，包括面目谋划、面目想象、开辟采购、施工职业等。   比年来，跟着中国光伏发电新增装机容量持续增长，基于公司在光伏电站的 投资、建设、运营的丰富技巧和教训积蓄，公司自2014年入手对外链接光伏电站 工程业务，并顺利开发了智能运维/监控不停系统，可为客户提供定制化的清洁 能源治理决策。   电站销售业务（即新能源电站开发业务）是指公司手脚光伏电站等面目的业 主方，进行电站开发、投资、建设并在市集上找寻客户将电站赐与出售。根据市 场情况，现在光伏等新能源电站的转让多以面目公司股权转让方式进行交易，交 易本质所以股权转让的方式销售电站钞票。   公司开发建设拟对外转让的海南甲子光伏电站等面目已并网发电，在对出门 售电站前，公司运营电站产生发电收入。   （1）安装工程及光伏电站业务的具体收入阐明时点及相关依据      业务分类                 收入阐明时点及相关依据 安装工程业务             在劳务还是提供，按合同商定取得验收单后阐明收入。           光伏电站工程                    在劳务还是提供，按合同商定取得验收单后阐明收入。             业务                    公司通过转让面目公司股权的方式好意思满光伏等新能源电                    站钞票的销售，收入阐明的金额为在面目公司股权转让对           电站销售业务 光伏电站业务             价的基础上，加上电站面目公司对应的欠债，减去电站项            （注）                    目公司除电站钞票外剩余钞票，将股权对价还原为电站资                    产的对价，公司将电站钞票结转阐明为电站销售成本。                    公司每个管帐期末按照与电网公司或其他客户阐明的供           光伏发电业务                    电量及电价阐明光伏发电收入。 注：证明期内，公司已开发建设海南甲子光伏电站等面目并拟对外转让，公司按照“电站销 售”的收入阐明方法进行核算，相关面目成本在“存货-合同践约成本”中核算，证明期内 该类业务尚未阐明收入。      （2）收入阐明依据的合规性      根据《企业管帐准则第14号——收入(2017年改良)》(财会[2017]22号)，公司 以阻挡权迁移手脚收入阐明时点的判断表率。公司在履行了合同中的践约义务， 即在客户取得相关商品阻挡权时阐明收入。甘心下列条件之一的，公司属于在某 一时段内履行践约义务；不然，属于在某一时点履行践约义务，具体情况如下所 示：                                        光伏电站业务收入 序                      安装工程业             内容                   光伏电站 号                       务收入             电站销售   光伏发电                                   工程      客户在公司践约的同期即取得并      残害公司践约所带来的经济利益      客户大约阻挡公司践约过程中在      建的商品      公司践约过程中所产出的商品具      有不可替代用途，且公司在整个合      同期间内有权就累计于今已完成      的践约部分收取款项                        在某一时点     在某一时   在某一时   在某一时段           论断           履行践约义     点履行履   点履行履   内履行践约                          务       约义务     约义务     义务     是否得当《企业管帐准则》的章程        是      是       是       是      公司安装工程业务中，客户不可按月(或如期)阐明责任量，合同只对完工验 收情况作念出商定，合同正常商定如下：“乙方以为工程具备好意思满验收据件后，向 甲方提供好意思满验收所需府上和好意思满验收苦求，甲方收到苦求后组织初步验收，乙 方对初验冷落的整改要求全部完成并经甲方核实后，乙方协助甲方邀请政府相关 部门到场参加验收。好意思满验收通事后7日内乙方填写工程交接数，经甲方或甲方 指定不停该工程的物业公司署名后，视为工程交接完了”。因此，安装工程业务 合同属于“在某一时点履行践约义务”，公司在劳务还是提供，并按合同商定取 得验收单后阐明安装工程业务收入。      光伏电站业务具体包括光伏电站工程业务、电站销售业务、光伏发电业务。      ①光伏电站工程业务      公司与客户之间的光伏电站工程合同，属于在某一时点履行的践约义务，公         司在劳务还是提供，并按合同商定取得验收单后阐明收入。            ②电站销售业务            公司与客户之间的电站销售业务合同包含转让电站的践约义务，属于在某一         时点履行的践约义务。            证明期内，公司已开发建设海南甲子光伏电站等面目并拟对外转让，公司按         照“电站销售”的收入阐明方法进行核算，相关面目成本在“存货-合同践约成         本”中核算，证明期内该类业务尚未阐明收入。            ③光伏发电业务            光伏发电业务中，公司与客户签署售电合同，根据电力输送数目确定践约进         度，属于在某一时段内履行的践约义务。公司每个管帐期末按照与电网公司或其         他客户的结算单阐明的供电量及电价阐明光伏发电收入。            综上，证明期内，公司安装工程及光伏电站业务的收入波动合理，相关收入         阐明依据合规。            （二）公司境外售售收入中境外子公司销售及出口销售的收入组成，并结         合相关贸易政策、公司汇兑损益变动等情况，说明公司外售收入增长的持续性，         相关风险指示是否充分，公司外售收入与海关等数据的匹配性；            证明期各期，公司外售收入金额分别为 65,581.23 万元、117,745.07 万元、         入，具体收入组成情况如下：                                                                                    单元：万元   面目              金额          占比         金额             占比         金额          占比         金额          占比 境外子公司销 售收入 境内主体出口 销售收入（合并    58,252.88     66.20%   130,133.38       65.69%    87,211.28    74.07%   54,869.77     83.67% 对消前） 合并对消数      -45,294.22   -51.47%   -105,752.67     -53.38%   -72,529.32   -61.60%   -44,384.26   -67.68% 外售收入统统     88,001.67    100.00%   198,114.96     100.00%    117,745.07   100.00%   65,581.23    100.00%         注：证明期内，公司境内主体向境外子公司销售产成品、半成品等，境外子公司用于对外售         售或进一步加工后对外售售，因此编制合并报表时需合并对消对应金额。  的持续性，相关风险指示是否充分      （1）影响公司外售业务的主要贸易政策情况及公司已采取的灵验措施      证明期内，公司外售收入主要触及好意思国、德国、印度等国度或地区，其中：  证明期各期公司销往好意思国的收入金额占外售收入的比例分别为 31.25%、55.82%、  异邦度或地区的收入占外售收入的比例均低于 5%。因此，好意思国关税等贸易政策  为影响公司外售收入的病笃因素。      证明期内，公司在好意思国主要销售变压器系列产品（包括干式变压器、VPI 变  压器、液浸式变压器等）、成套系列产品（包括箱式变电站、中低压开关柜、数  据中心电源模块等），其中：①中国境内工场出产后径直出口或通过好意思国子公司  蜿蜒出口朋友意思国产品的各期收入占同期营业收入的比例分别为 1.24%、4.33%、  过 Shelter 模式出产后销售朋友意思国产品的业务受好意思国与墨西哥关税等贸易政策影  响；③好意思国子公司在腹地出产后销售产品的业务不触及关税。  了加征关税清单：     产品称号         商品编码                      25.3.3 适用                  5.13 适用关税        25.11.11 适                               用关税税                       用关税税                                             关税税率                          税率           用关税税率                                  率                          率 干式变压器（额定容量＞ 干式变压器 16KVA   容量≤500KVA    变压器配件         8504901900 电感器（干式电抗器）       8504500000 液浸式变压器（额定容量    ≤650KVA）                     25%           35%          45%         45%+125%           55%    液浸式变压器 （650KVA＜额定容量≤    8504220000   液浸式变压器 （额定容量＞10MVA） 开关柜（电压等第＞  注：公司出口的箱式变电站产品根据其里面配置的干式变压器或液浸式变压器额定容量陈说  关税。  好意思国对中国商品加征关税税率累计达 145%；2025 年 5 月 12 日中好意思日内瓦经贸  会谈并发布联合声明，好意思国取消此前对中国商品加征的 91%关税，保留 54%关  税，其中暂停加征 24%关税 90 天，加征的 30%关税赓续成效；2025 年 8 月 12  日中好意思两边发布联合声明，好意思国自当日起再次暂停加征 24%关税 90 天。由于好意思  国对中国商品关税政策存在较大不确定性，异日好意思国可能对中国商品加征关税税  率进一步普及，并存在时常调整的风险，因此对公司径直出口好意思国市集的相关业  务产生不利影响，继而对公司经营功绩产生不利影响。  不利影响     公司已积极采取灵验措施打发好意思国 2025 年加征关税对公司经营功绩的不利  影响，具体措施包括：     ①好意思国市集变压器及变压器组件供应主要依靠进口，公司借助变压器系列  产品在国际市集上的竞争优势，积极与好意思国客户协商，将 2025 年加征的部分关  税迁移朋友意思国客户。     好意思国市集变压器及变压器组件的腹地厂商产能有限，大批依靠进口。根据  Wood Mackenzine2025 年发布的研究证明，2019 年以来，好意思国对不同型号配电变  压器需求增长 30%至 80%不等，对发电站使用的电力变压器和发电机升压变压  器需求分别增长 116%和 274%，由于好意思国变压器已使用年限卓越使用寿命的占  比较高，且腹地相关原材料和专科东谈主员缺少，好意思国相关企业越来越多通过进口满  足变压器需求，现在进口产品约占好意思国发电站等使用的电力变压器供应的 80%  和用于降压配电的配电变压器供应的 50%。  企业进口变压器组件、其他国际厂商向好意思国出口变压器的成本。因此，加征关税 政策的影响下，公司借助变压器系列产品在国际市集上的竞争优势，积极与好意思国 客户协商，将 2025 年加征的部分关税迁移朋友意思国客户。    ②公司通过在马来西亚等低关税税率地区建厂，造谣出口好意思国的关税成本    马来西亚等国度或地区出产的变压器等产品出口好意思国的现行关税税率远低 于中国出口好意思国，因此，公司通过在马来西亚等低关税税率地区建厂，诱骗关税 等贸易政策变化情况持续优化公司产能布局，以造谣出口好意思国的关税。 Bhd.并新建变压器工场。放纵 2025 年 6 月 30 日，该马来西亚子公司的总钞票为 预测在 2025 年 9 月马来西亚子公司出产的产品将入手销售，根据现在关税政策， 马来西亚子公司向好意思国出口销售变压器适用的关税税率为 20.6%，关税成本相对 较低。    ③扩大在墨西哥通过 Shelter 模式出产后销售朋友意思国的业务鸿沟    公司子公司 JST USA 自 2019 年 5 月起依据墨西哥相关法律礼貌，在墨西哥 通过 Shelter 模式进行部分干式变压器产品的中后段出产再销售朋友意思国，证明期 各期相关收入分别为 14,356.54 万元、31,065.64 万元、57,519.06 万元、26,757.58 万元。2022 年-2025 年 3 月 3 日，公司在墨西哥通过 Shelter 模式出产干式变压 器后出口销售朋友意思国，主要依据好意思国国际贸易委员会颁布的好意思国进口墨西哥货色 的非优惠关税税率（1.6%）交纳关税，少部分产品根据好意思墨加协定苦求优惠关税 税率后免征关税。2025 年 2 月 1 日，好意思国发布总统行政令，对不得当好意思墨加协 定的墨西哥出口朋友意思国商品征收 25%关税，自 2025 年 3 月 4 日起成效。    公司将根据关税政策的变化情况，概括分析在墨西哥通过 Shelter 模式出产 成本、关税成本、输送成本等，并与中国境内偏执他境外工场进行对比，如在墨 西哥通过 Shelter 模式出产产品的举座成本优势更大，则重点扩大由在墨西哥通 过 Shelter 模式出产后销售朋友意思国的业务鸿沟。    ④渐渐扩大好意思国子公司在腹地出产和销售成套系列产品数目    公司好意思国子公司在腹地出产和销售不触及交纳关税。证明期各期，好意思国子公 司在佛罗里达出产基地进行开关柜产品的研发、出产及销售，分别好意思满收入 在 2025 年好意思国加征关税布景下，公司拟渐渐扩大好意思国子公司在腹地出产和销售 成套系列产品数目，现在公司正在好意思国弗吉尼亚州新建成套系列产品出产基地。    ①公司销售朋友意思国的收入变化情况   好意思国于 2025 年 2 月、3 月、4 月对中国商品陆续加征关税，2025 年 1-6 月公 司销售朋友意思国的收入为 68,725.76 万元，较上年同期增长 17.72%，好意思国对中国商 品加征关税后公司销售朋友意思国的收入仍保持增长；2025 年 4-6 月公司销售朋友意思国 的收入为 40,504.22 万元，较 2025 年 1-3 月增长 43.52%，增幅较大主要系因销 售季节性公司一季度收入鸿沟相对较小，以及公司在好意思国市集的业务保持增长趋 势所致。    ②公司销售朋友意思国的关税税负变化情况   公司销售朋友意思国收入中，公司境内主体径直出口朋友意思国业务由好意思国客户交纳 关税，好意思国子公司在腹地出产后销售业务不触及交纳关税，2025 年 1-3 月、4-6 月因销售朋友意思国业务公司交纳关税占剔除上述两类业务后的公司销售朋友意思国收 入的比例（即“公司销售朋友意思国的关税税负”）较 2024 年小幅提高。   由于公司境内主体通过好意思国子公司 JST USA 蜿蜒出口朋友意思国陈说关税时的 计税基础为公司境内主体销售给好意思国子公司金额等原因，因此公司销售朋友意思国的 关税税负低于好意思国对中国商品征收关税的税率。2025 年 1-3 月、4-6 月公司销售 朋友意思国的关税税负较 2024 年有所提高，但推行关税税负普及幅度远小于 2025 年好意思国对中国商品加征关税的幅度，主要原因为：部分销售订单的订价已推敲加 征关税影响，2025 年加征的关税部分已迁移朋友意思国客户；收入阐明与关税交纳 存在时间性各异，公司 2025 年 1-6 月阐明收入的产品部分系在加征关税前已抵 达好意思国，适用加征前关税税率。    （2）公司汇兑损益变动情况及影响分析   公司出口产品主要以好意思元结算为主，部分以欧元等其他货币结算，证明期各 期，公司汇兑损益情况如下：                                                                单元：万元       面目           2025 年 1-6 月       2024 年        2023 年      2022 年 汇兑损益（负数默示为收益）              -522.25     -1,719.56     -1,752.50   -3,404.37 外售收入                     88,001.67   198,114.96    117,745.07   65,581.23       面目            2025 年 1-6 月     2024 年     2023 年     2022 年 汇兑损益/外售收入                   -0.59%     -0.87%     -1.49%     -5.19%    证明期各期，公司汇兑损益金额分别为-3,404.37 万元、-1,752.50 万元、 -1,719.56 万元、-522.25 万元（负数默示为收益），占外售收入比例分别为-5.19%、 -1.49%、-0.87%、-0.59%，占比较小。    证明期内，好意思元兑东谈主民币的汇率波动趋势如下： 数据来源：Wind    根据上图，2023 年 7 月-2025 年 6 月好意思元兑东谈主民币的汇率主要在 7.0 至 7.2 之间小幅波动。    开始，公司根据汇率波动情况实时与银行结汇，持续监控公司外售形成的外 币钞票情况，实时催促外售客户回款，减少期末外汇应收款项余额，阻挡外币货 币资金进款和应收账款余额鸿沟，造谣汇率波动对公司的风险敞口。    其次，公司根据汇率波动的推行情况，应时开展远期结售汇业务，锁定远期 汇率，防卫汇率波动对公司经营的不利影响和风险。    另外，公司密切珍贵汇率波动的趋势，连接提高相关财务和销售东谈主员防卫汇 率风险的专科学问，要求其在业务开展过程中充分推敲汇率波动的影响和打发措 施。             因此，公司已采取灵验措施打发汇率波动风险。             （3）赈济公司外售收入持续增长的其他因素       需求持续增长             公司分别于 2008 年、2004 年、2007 年与维斯塔斯（VESTAS）、通用电气       （GE）、西门子（SIEMENS，与 2024 年分拆出的茵梦达（Innomotics）合并计       算），证明期各期上述企业均为公司的外售前五大客户，与公司保持耐久稳固合       作关系。维斯塔斯（VESTAS）、通用电气（GE）、西门子（SIEMENS）的自       身收入鸿沟变动情况如下：  企业称号        金额单元   收入金      较上年同        收入金        较上年变                     较上年变        收入金                                                                    收入金额                      额       期变动率         额          动率                       动率          额  维斯塔斯              亿欧元     72.13    20.68%      172.95          12.44%    153.82      6.19%     144.86 （VESTAS）  通用电气              亿好意思元    209.57    16.12%      387.02          9.49%     353.48      21.31%    291.39  （GE）   西门子              亿欧元    197.57     6.94%      759.30          1.40%     748.82      4.04%     719.77 （SIEMENS）       数据来源：维斯塔斯（VESTAS）、通用电气（GE）、西门子（SIEMENS）的如期证明。             根据上表，公司主要境外客户经营情况细致，业务鸿沟保持持续增长趋势，       预测异日对公司采购需求将持续增长。       市蚁合保持竞争优势             公司研发创新才能较强，已建立起袒护“技巧研究－应用开发－产业化落地”       的全链条研发体系和多档次研发架构，放纵证明期末，公司研发东谈主员达 402 东谈主，       占公司总东谈主数 17.23%，领有 135 项中枢技巧、320 项境内专利、74 项软件文章       权，参与制定 7 项国度表率、4 项行业表率，先后承担 18 个国度级或省级首要       科研面目。             证明期内，公司在境外市集主要销售变压器系列产品、成套系列产品，相关       产品的性能、质料以及公司定制化才能取得繁密客户的高度认同。凭借非凡的研       发创新才能，公司将赓续加大研发参加，连接开发契合境外市集需求的产品。   而况，公司领有先进的数字化制造体系以及细致的供应链配套，公司将通过 连接优化出产历程、造谣运营成本、持续推动降本增效，进一步普及经营效率和 产品竞争力，在全球市蚁合保持竞争优势。   放纵证明期末，公司在好意思国、中国香港、德国、新加坡设有国外营销中心， 负责好意思洲、亚太、欧洲等区域的业务拓展和销售责任，主要产品销售遍布全球 6 大洲 87 个国度，每个营销网点均配备了教训丰富的销售及售后职业东谈主员，负责 开拓和留意区域客户资源。证明期内，公司通过境外市集开拓，新增较多病笃境 外客户，各期末外售在手订单余额持续增长，具体如下：   （4）风险指示情况   公司已在召募说明书“首要事项指示”之“四、特别风险指示”指示中好意思贸 易摩擦的风险，具体如下：   “（四）中好意思贸易摩擦的风险   证明期各期，公司径直出口及通过好意思国子公司蜿蜒出口朋友意思国的统统收入占 当期营业收入的比例分别为 1.24%、4.33%、11.42%、9.40%。2025 年 4 月初好意思 国对中国商品加征关税大幅普及，放纵 2025 年 4 月 10 日好意思国对中国商品加征关 税税率累计达 145%；2025 年 5 月 12 日中好意思日内瓦经贸会谈并发布联合声明， 好意思国取消此前对中国商品加征的 91%关税，保留 54%关税，其中暂停加征 24% 关税 90 天，加征的 30%关税赓续成效；2025 年 8 月 12 日中好意思两边发布联合声 明，好意思国自当日起再次暂停加征 24%关税 90 天。由于好意思国对中国商品关税政策 存在较大不确定性，异日好意思国对中国商品加征关税税率可能进一步普及，并存在  时常调整的风险，因此对公司出口好意思国市集的相关业务产生不利影响，继而对公  司经营功绩产生不利影响。”    公司已在召募说明书“第三节 风险因素”线路汇率波动风险，具体如下：    “（五）汇率波动风险    公司在进口原材料、出口产品时主要使用好意思元、欧元等外币进行结算，受外  币汇率波动影响，证明期各期汇兑损益分别为 3,404.37 万元、1,752.50 万元、  主要结算外币的汇率出现大幅不利变动，导致公司出现汇兑损失，将对公司经营  功绩产生不利影响。”    综上，好意思国关税等贸易政策为影响公司外售收入的病笃因素，公司已积极采  取灵验措施打发好意思国 2025 年加征关税对公司经营功绩的不利影响；汇兑损益变  动对公司外售收入影响预测较小，公司已采取灵验措施打发汇率波动风险；公司  与国际知名企业客户保持耐久稳固协作，相关客户业务鸿沟和采购需求持续增长；  公司研发创新才能较强，将连接开发契合境外市集需求的产品，在全球市蚁合保  持竞争优势；公司通过持续加大境外市集开拓，好意思满外售在手订单持续增长；因  此，公司外售收入增长具有持续性。公司已在召募说明书中线路中好意思贸易摩擦风  险、汇率波动风险，相关风险指示充分。    证明期各期，公司境外售售收入和海关数据的匹配情况如下：                                                                   单元：万元     面目        2025 年 1-6 月      2024 年度            2023 年度        2022 年度 海关报关数据（A）         66,067.52        126,919.09        81,107.07      55,637.21 调整为管帐阐明外售收 入的过程如下： 加：境外子公司外售收入       75,043.01        173,734.26       103,063.10      55,095.72 减：境外子公司从合并范 围内的境内公司采购金        45,294.22        105,752.67        72,529.32      44,384.26 额 加：报关出口时间与收入                   -7,622.27             3,432.35       6,169.16       -422.28 阐明时间的各异（注） 在海关报关数据基础上 勾稽调理后的境外售售        88,194.04        198,333.03        117,810.01     65,926.39 收入（B） 执意外售收入金额（C）        88,001.67          198,114.96      117,745.07       65,581.23 各异金额（D=B-C）          192.37               218.07           64.94         345.16 各异占比（E=D/C）          0.22%                0.11%           0.06%          0.53%  注：报关出口时间与收入阐明时间的各异主要系 DAP、EXW 等模式的收入阐明时间与  报关时点存在各异所致。     根据上表，证明期各期，公司外售收入与海关报关数据具有匹配性，少许差  异主要系海关电子港口统计数据时点及汇率各异所致。     （三）销售用度中境外代理商职业费 2024 年大幅普及的原因，与公司外售  收入增长的匹配关系，并说明证明期内公司销售用度、不停用度增多幅度与收  入变动的匹配性；     证明期各期，公司境外代理商职业用度分别为 94.69 万元、814.81 万元、     （1）证明期内，公司主要产品产能大幅普及，其中变压器系列产品的年产  能由 2022 年 4,284 万 kVA 提高至 2024 年 5,856.45 万 kVA，成套系列产品的年  产能由 2022 年 15,480 台提高至 2024 年 21,470 台。2024 年受宏不雅经济影响，国  内行业竞争加重，公司积极调整市集拓展策略，通过进一步加大境外市集开拓，  普及境外售售鸿沟。2024 年公司通过境外代理商重点拓展了北好意思大型电气类设  备供应商、电力供应商等优质客户的订单，并向代理商支付相关销售职业用度，     （2）2022 年、2023 年公司根据北好意思市集需求开发拓宽产品线，通过境外代  理商开发的相关客户小鸿沟采购公司产品后，2024 年加大对公司产品的采购规  模，导致公司与境外代理商结算销售职业费相应增多。                                                                    单元：万元           面目             2024 年度         2023 年度      增多额          增长率  代理商职业费                    5,574.57         968.36     4,606.21    475.67%  其中：境外代理商职业费               5,378.78          814.81    4,563.97    560.13%  外售收入                    198,114.96      117,745.07   80,369.89    68.26%  其中：触及代理商的外售收入            98,209.18       20,501.92   77,707.26    379.02%      根据上表，2024 年公司境外代理商职业费为 5,378.78 万元，较上年增多 增长 68.26%，其中触及代理商的外售收入为 98,209.18 万元，较上年增多 77,707.26 万元，增长 379.02%。因此，2024 年公司境外代理商职业费、触及代理商的外售 收入较 2023 年均大幅普及，境外代理商职业费 2024 年大幅普及与公司外售收入 增长具有匹配性。      （1）证明期内公司销售用度增多幅度与收入变动的匹配性      证明期各期，公司销售用度、收入变动情况对比如下：                                                                        单元：万元      面目               金额            金额         增长率        金额         增长率         金额 职工薪酬           7,076.68    10,983.26   11.61%     9,840.93   32.36%      7,435.13 销售业务费          3,550.37     5,574.57   475.67%     968.36    922.66%       94.69 办公费            1,095.42     2,747.17    -0.02%    2,747.65   48.39%      1,851.62 宣传推广费          1,010.73     1,821.32   -15.36%    2,151.82   51.67%      1,418.71 差旅费              756.98     1,546.41     2.15%    1,513.89   34.08%      1,129.07 业务迎接费            324.31     1,479.38   22.96%     1,203.12   60.75%       748.46 投标用度             666.53      875.52    -15.86%    1,040.56   40.65%       739.81 保障费                50.60     914.93    37.11%      667.30    114.31%      311.38 售后职业费                        -           -         -           - -100.00%      1,314.78 （注） 股份支付             -17.66       -67.68 -125.94%      260.93    -57.75%      617.61 其他               362.60      477.04    34.32%      355.17    40.13%       253.45 销售用度统统        14,876.55    26,351.93   27.00%    20,749.73   30.38%     15,914.71 销售用度统统 （剔除售后服        14,876.55    26,351.93   27.00%    20,749.73   42.12%     14,599.93  务费） 销售用度统统 （剔除销售业        11,326.18    20,777.36    5.03%    19,781.37   25.04%     15,820.02  务费）  营业收入        315,424.79 690,085.92      3.50% 666,757.94     40.50%    474,559.94 注：财政部于 2024 年 3 月发布《企业管帐准则应用指南汇编 2024》，章程计提的保证类质 保用度应计入“主营业务成本/其他业务成本”，不再计入“销售用度”，公司自 2024 年 1 月 1 日起践诺上述章程，并遴荐纪念调整法于 2024 年年度证明中将 2023 年的售后职业费追 溯调整至营业成本。      因管帐政策变更，2023 年于今售后职业费不再计入销售用度中，为确保口 径一致，按照销售用度（剔除售后职业费）口径筹划进行对比，2023 年公司销 售用度（剔除售后职业费）较 2022 年增长 42.12%，销售用度（剔除售后职业费） 增幅与同期公司营业收入增幅 40.50%较为接近。2023 年公司收入鸿沟扩大，销 售东谈主员职工薪酬、办公费、宣传推广费、销售业务费等多项销售用度同步增长， 具有合感性。 入增幅 3.50%。2024 年公司销售用度（剔除销售业务费）较 2023 年增长 5.03%， 销售用度（剔除销售业务费）增幅与同期营业收入增幅 3.50%较为接近。2024 年公司销售用度增幅较大，主要系境外代理商职业费大幅增多所致，详见本题回 复“一、/（三）/1、销售用度中境外代理商职业费 2024 年大幅普及的原因”。      （2）证明期内公司不停用度增多幅度与收入变动的匹配性      证明期各期，公司不停用度、收入变动情况对比如下：                                                                         单元：万元      面目               金额            金额         增长率         金额         增长率         金额 职工薪酬           9,008.77    15,446.68   25.92%     12,266.97   11.59%     10,992.83 折旧与摊销          2,946.42     7,621.46   44.51%      5,274.03   25.30%      4,209.27 办公费            3,361.28     6,712.70   30.65%      5,137.96   19.56%      4,297.50 差旅费              687.71     1,947.77   24.33%      1,566.64   69.90%       922.11 中介机构费          1,121.50     2,053.07   34.12%      1,530.79   53.39%       997.98 业务迎接费            276.31     1,132.92    5.03%      1,078.71   84.92%       583.35 股份支付             -55.66      265.11    -75.10%     1,064.74    -1.47%     1,080.62 其他                24.50       29.95    101.93%       14.83    154.46%         5.83 不停用度统统        17,370.82    35,209.65   26.04%     27,934.67   20.98%     23,089.49  营业收入        315,424.79   690,085.92    3.50%    666,757.94   40.50%    474,559.94 入增幅 40.50%。2024 年公司不停用度较 2023 年增长 26.04%，不停用度增幅高 于同期营业收入增幅 3.50%。证明期内，公司不停用度逐年增长，趋势与同期收 入增长趋势一致，公司不停用度增长的主要原因为：跟着公司业务鸿沟扩大以及 新建数字化工场的配套办公设施参加使用，公司加大了不停东谈主员招聘，并对优秀 职工涨薪，职工薪酬、折旧与摊销、办公费、差旅费、中介机构费等相应增长。 证明期内，公司不停用度增幅与收入增幅不同，系二者的时间性各异所致，举座 而言，2024 年公司不停用度、收入分别较 2022 年增长 52.49%、45.42%，增幅 各异较小，具有合感性。       综上，证明期内公司销售用度、不停用度与收入均保持增长趋势，增幅不同  具有合理原因，公司销售用度、不停用度与收入变动具有匹配性。       （四）证明期内公司经营步履现款流量与净利润的各异原因及合感性。       证明期各期，公司净利润调整为经营步履产生的现款流量净额的过程如下：                                                                   单元：万元           面目          2025 年 1-6 月      2024 年度      2023 年度       2022 年度 净利润                       26,305.56      57,051.14    50,200.55     28,327.81 加：钞票减值准备                   2,025.10       7,747.24     1,529.84      1,299.40   信用减值损失                   4,653.62       2,307.59     7,164.02      4,880.78   固定钞票折旧、油气钞票折耗、 出产性生物质产折旧   使用权钞票折旧                   656.83         609.32        96.60        118.43   无形钞票摊销                    678.68        1,421.56     1,348.94      1,263.08   耐久待摊用度摊销                     5.85           9.43         9.43          9.43   处置固定钞票、无形钞票和其他                               -5.69         -67.68       40.43        -100.42 耐久钞票的损失(收益以“－”号填列)   固定钞票报废损失(收益以“－”                                     -       25.69         -4.61        11.04 号填列)   公允价值变动损失(收益以“－”                               -5.40       2,293.61     2,161.56      1,772.68 号填列)   财务用度(收益以“－”号填列)          1,332.19       3,888.76     4,417.16      1,513.78   投资损失(收益以“－”号填列)           -110.56      -1,093.66      -194.90       221.06    递延所得税钞票减少(增多以                           -2,220.27        323.37       340.60      -7,462.38 “－”号填列)    递延所得税欠债增多(减少以 “－”号填列)   存货的减少(增多以“－”号填列)       -40,564.58     -39,202.99    -1,632.41    -31,654.57    经营性应收面目的减少(增多以                             -781.11     -46,605.68   -92,393.84    -37,076.53 “－”号填列)    经营性应付面目的增多(减少以 “－”号填列)   其他                        890.72         599.60      2,580.68      2,297.89 经营步履产生的现款流量净额             23,478.82      -3,698.13    20,495.82    -10,420.40       （1）2022 年公司经营步履产生的现款流量净额较净利润小 38,748.21 万元，  主要系经营性应收面目、存货增多所致，具体分析如下： 向客户提供一定信用期，因此销售回款滞后于收入增长，2022 年公司销售商品、 提供劳务收到的现款较上年仅增多 54,464.10 万元，增多金额小于同期营业收入 增多金额，2022 年末公司应收账款余额较岁首增多 71,046.65 万元。                                                            单元：万元       面目                                                 变动额 营业收入                  474,559.94         330,257.66       144,302.28 销售商品、提供劳务收到 的现款（注 1） 应收账款余额（注 2）           199,228.31         128,181.66        71,046.65 注 1：公司与部分客户遴荐票据结算，公司收到票据时未发生现款流量变动，因此公司销售 商品、提供劳务收到的现款小于同期营业收入。 注 2：公司 2022 年末应收账款期后（放纵 2025 年 8 月 31 日）已回款 89.82%，未回款部分 主要为应收质保金或已单项计提坏账准备的应收账款。 大原材料采购、增多产品备货，2022 年末存货余额、预支款项余额分别较岁首 增多 31,019.05 万元、6,686.75 万元，2022 年公司购买商品、秉承劳务支付的现 金较上年增多 89,550.32 万元，增多金额卓越同期销售商品、提供劳务收到的现 金增多金额。                                                            单元：万元       面目                                                 变动额 存货余额                  175,246.40         144,227.35        31,019.05 预支款项                    17,167.51          10,480.75        6,686.75 购买商品、秉承劳务支付 的现款    （2）公司与同业业可比公司对比情况                                                            单元：万元    企业简称       2022 年净利润（A）                              差额（C=B-A）                                       金流净额（B）    顺钠股份                5,154.37             9,207.24           4,052.87  特变电工（注）           2,285,290.80         2,175,172.31        -110,118.49    江苏华辰                9,125.69             -7,885.84        -17,011.53    新特电气                9,754.20             3,841.63          -5,912.57     伊戈尔               19,173.35            18,555.44           -617.91    扬电科技                6,593.56             -2,780.90         -9,374.46    企业简称     2022 年净利润（A）                            差额（C=B-A）                                   金流净额（B）    明阳电气            26,528.80            28,777.80          2,249.00    金盘科技            28,327.81           -10,420.40        -38,748.21 注：特变电工营业收入包括太阳能硅片及太阳能系统工程等、煤炭产品、变压器、电线电缆、 铝电子新材料、铝及合金成品、电费等，2022 年其变压器业务收入占营业收入的比例仅   根据上表，2022 年公司净利润大于经营步履产生的现款流量净额，与同业 业可比公司江苏华辰、新特电气、伊戈尔、扬电科技情况邻近。   其他同业业可比公司与公司的各异情况如下：①2022 年顺钠股份营业收入 较上年增长 21.60%，增幅小于公司，因此其 2022 年末应收账款、存货较岁首增 幅较小，当年其经营步履产生的现款流量大于净利润。②2022 年明阳电气营业 收入较上年增长 59.40%，2022 年末应收账款、存货较岁首分别增长 61.57%、 初增长 95.75%、93.92%，导致其 2022 年购买商品、秉承劳务支付的现款增多金 额相对较小，当年其经营步履产生的现款流量与净利润各异较小。   （1）2023 年公司经营步履产生的现款流量净额较净利润小 29,704.73 万元， 主要系经营性应收面目增多所致，具体分析如下： 上年增多 192,198.00 万元，增长 40.50%，由于公司向客户提供一定信用期，因 此销售回款滞后于收入增长，2023 年公司销售商品、提供劳务收到的现款较上 年仅增多 163,426.00 万元，增多金额小于同期营业收入增多金额，2023 年末公 司应收账款余额较岁首增多 87,328.17 万元，2023 年末应收票据和应收款项融资 统统金额较岁首增多 18,012.52 万元。                                                        单元：万元      面目                                              变动额 营业收入               666,757.94         474,559.94      192,198.00 销售商品、提供劳务收到 的现款（注） 应收账款余额             286,556.48         199,228.31       87,328.17 应收票据                39,313.93          30,805.37        8,508.56 应收款项融资              13,826.69           4,322.73        9,503.96 注：公司与部分客户遴荐票据结算，公司收到票据时未发生现款流量变动，因此公司销售商 品、提供劳务收到的现款小于同期营业收入。      （2）公司与同业业可比公司对比情况                                                         单元：万元      企业简称     2023 年净利润（A）                           差额（C=B-A）                                     金流净额（B）      顺钠股份             8,960.82          19,801.19         10,840.37      特变电工          1,409,303.66       2,581,207.63      1,171,903.97      江苏华辰            12,143.28           -6,956.31        -19,099.59      新特电气             6,710.25           4,753.54          -1,956.71      伊戈尔             21,746.92          17,401.48          -4,345.44      扬电科技               665.41           -4,302.40         -4,967.81      明阳电气            49,787.10          32,936.00         -16,851.10      金盘科技            50,200.55          20,495.82         -29,704.73   根据上表，2023 年公司净利润大于经营步履产生的现款流量净额，与同业 业可比公司江苏华辰、新特电气、伊戈尔、扬电科技、明阳电气情况邻近。   其他同业业可比公司与公司的各异情况如下：①2023 年顺钠股份营业收入 较上年增长 16.53%，增幅小于公司，因此其 2023 年末应收账款、存货较岁首增 幅较小，当年其经营步履产生的现款流量大于净利润。②2023 年特变电工营业 收入较上年增长 1.76%，增幅小于公司，因此其 2023 年末应收账款、存货较年 初增幅较小，当年其经营步履产生的现款流量大于净利润；而况，特变电工营业 收入包括太阳能硅片及太阳能系统工程等、煤炭产品、变压器、电线电缆、铝电 子新材料、铝及合金成品、电费等，2023 年其变压器业务收入占营业收入的比 例仅 18.82%，产品结构与公司各异较大，因此其现款流量特性与公司可比性不 强。      （1）2024 年公司经营步履产生的现款流量净额较净利润小 60,749.27 万元， 主要系经营性应收面目、存货增多所致，具体分析如下： 上年增多 80,369.89 万元，增长 68.26%，由于公司向客户提供一定信用期，因此 销售回款滞后于收入增长，导致 2024 年末境外应收账款余额有所增多，2024 年 末公司外售应收账款期后（放纵 2025 年 8 月末）回款比例达 98.81%；②受光伏 行业周期波动影响，2024 年境内触及光伏相关产业链的客户回款放缓，收款周 期延长。 主要原因为：公司开发建设的海南甲子光伏电站面目于 2024 年诱骗建设并于 约成本”的该面目成本增多 32,069.82 万元，相关支拨计入经营步履现款流出。   （2）公司与同业业可比公司对比情况                                                      单元：万元      企业简称   2024 年净利润（A）                          差额（C=B-A）                                  金流净额（B）      顺钠股份          13,280.23         14,222.82           942.59      特变电工         359,792.03       1,294,925.56       935,133.53      江苏华辰           9,106.74          9,242.74           136.00      新特电气          -5,957.19          4,786.09         10,743.28      伊戈尔           30,081.72         17,939.80        -12,141.92      扬电科技           7,003.14         -11,604.58       -18,607.72      明阳电气          66,251.89         38,549.95        -27,701.94      金盘科技          57,051.14          -3,698.13       -60,749.27   根据上表，2024 年公司净利润大于经营步履产生的现款流量净额，与同业 业可比公司伊戈尔、扬电科技、明阳电气情况邻近。 感性 净利润小 2,826.74 万元，各异较小。   （1）2025 年 1-6 月公司经营步履产生的现款流量净额较净利润小 2,826.74 万元，主要系存货增多所致，具体分析如下： 增长 25.11%。因此，公司加大原材料采购、增多产品备货，2025 年 6 月末公司 存货余额较 2024 年末增多 40,255.86 万元，导致公司购买商品、秉承劳务支付的 现款较多。   （2）公司与同业业可比公司对比情况                                                        单元：万元   企业简称                                              差额（C=B-A）                  （A）             现款流净额（B）   顺钠股份              5,938.93             6,715.36          776.43   特变电工            340,463.49           463,677.12       123,213.63   江苏华辰              4,681.07            -2,444.05        -7,125.12   新特电气               401.10               489.21             88.11    伊戈尔             10,984.43             9,037.67        -1,946.76   扬电科技              2,234.28            -3,147.71        -5,381.99   明阳电气             30,639.77           -73,418.90      -104,058.67   金盘科技             26,305.56            23,478.82        -2,826.74   根据上表，2025 年 1-6 月公司净利润与经营步履产生的现款流量净额各异较 小，与同业业可比公司顺钠股份、新特电气、伊戈尔情况邻近。   综上，2022 年-2024 年公司经营步履产生的现款流量净额小于净利润，系 开发建设海南甲子光伏电站导致经营步履现款流出及存货增多以及受光伏行业 周期波动影响公司部分国内客户回款放缓等因素共同影响所致；2025 年 1-6 月公 司经营步履产生的现款流量净额与同期净利润各异较小；证明期各期，公司经营 步履产生的现款流量净额与净利润的各异具有合理原因，与同业业上市公司对比 不存在首要各异，最近一期公司经营步履产生的现款流量净额已大幅改善。   二、中介机构核查情况   （一）核查次序   保荐机构践诺了如下核查次序： 率变动原因并总合髻行东谈主毛利率变动的主要影响因素； 东谈主员并查阅相关销售合同，了解安装工程及光伏电站业务收入波动原因、主要业 务模式及账务处理方法； 入阐明的合规性； 司销售及出口销售的收入组成数据； 开信息核查刊行东谈主主要外售国度和地区的关税等贸易政策情况； 东谈主外售相关数据了解好意思国 2025 年加征关税对刊行东谈主的影响、刊行东谈主的相关打发 措施情况； 措施； 销在手订单情况，了解赈济刊行东谈主外售收入持续增长的其他因素； 行东谈主境外售售收入进行匹配性分析； 职业费 2024 年大幅普及的原因，分析境外代理商职业费与刊行东谈主外售收入增长 的匹配关系； 售用度、不停用度增多幅度与收入变动的匹配性； 金流量净额的各影响因素进行分析性复核，并对比同业业上市公司净利润和经营 步履产生的现款流量净额的各异情况，分析刊行东谈主净利润和经营步履产生的现款 流量净额各异的原因及合感性。   （二）核查意见   经核查，保荐机构以为： 情况及变动原因。证明期内，刊行东谈主毛利率持续增长，毛利率变动的主要影响因 素包括：2023 年、2024 年、2025 年 1-6 月变压器系列、成套系列产品的毛利率 普及；2023 年、2024 年高毛利率的外售收入占比提高；2023 年、2025 年 1-6 月 风电、数据中心等部分应用领域的需求增长；2023 年、2024 年公司建成的数字 化工场带来降本增效；2023 年、2024 年主要原材料采购价钱下降。上述毛利率 变动的相关影响因素预测将促进刊行东谈主异日盈利鸿沟增大，其中高毛利的变压器 系列产品、成套系列产品收入占比预测将提高，风电、数据中心等应用领域需求 保持增长，以及刊行东谈主将新建的数字化工场的降本增效等因素将有助于刊行东谈主未 来毛利率普及。证明期内，刊行东谈主安装工程及光伏电站业务的收入波动合理，相 关收入阐明依据合规。 好意思国关税等贸易政策为影响刊行东谈主外售收入的病笃因素，刊行东谈主已积极采取灵验 措施打发好意思国 2025 年加征关税对刊行东谈主经营功绩的不利影响；汇兑损益变动对 刊行东谈主外售收入影响预测较小，刊行东谈主已采取灵验措施打发汇率波动风险；刊行 东谈主与国际知名企业客户保持耐久稳固协作，相关客户业务鸿沟和采购需求持续增 长；刊行东谈主研发创新才能较强，将连接开发契合境外市集需求的产品，在全球市 场中保持竞争优势；刊行东谈主通过持续加大境外市集开拓，外售在手订单持续增长； 因此，刊行东谈主外售收入增长具有持续性。刊行东谈主已在召募说明书中线路中好意思贸易 摩擦风险、汇率波动风险，相关风险指示充分。证明期各期，刊行东谈主外售收入与 海关报关数据具有匹配性。 年加大通过境外代理商进行市集开拓以消化新增产能，且 2022 年及 2023 年拓展 的境外客户在 2024 年加大向公司采购所致。境外代理商职业费 2024 年大幅普及 与公司外售收入增长具有匹配性。证明期内，刊行东谈主销售用度、不停用度与收入 均保持增长趋势，增幅不同具有合理原因，刊行东谈主销售用度、不停用度与收入变 动具有匹配性。 年、2023 年刊行东谈主营业收入高速增长导致应收账款及存货增长，2024 年刊行东谈主 开发建设海南甲子光伏电站导致经营步履现款流出及存货增多以及受光伏行业 周期波动影响刊行东谈主部分国内客户回款放缓等因素共同影响所致；2025 年 1-6 月刊行东谈主经营步履产生的现款流量净额与同期净利润各异较小；证明期各期，发 行东谈主经营步履产生的现款流量净额与净利润的各异具有合理原因，与同业业上市 公司对比不存在首要各异，最近一期刊行东谈主经营步履产生的现款流量净额已大幅 改善。    问题 4.对于主要钞票情况    根据陈说材料：（1）放纵2025年3月末，公司应收票据金额39,638.19万元 （其中生意承兑汇票6,980.59万元）、应收账款260,559.70万元、应收款项融 资22,336.85万元、合同钞票52,037.73万元、存货223,672.54万元；（2）证明 期内，公司信用减值损失及钞票减值损失统统分别为-6,180.18万元（负数默示 损失）、-8,693.86万元、-10,054.83万元、-798.55万元，其中合同钞票减值 损失-6,790.26万元；（3）公司存货主要包括发出商品、库存商品、原材料、 合同践约成本等，2024年公司合同践约成本余额37,188.18万元，主要系电站开 发成本等；（4）证明期内，公司在建工程分别为56,197.28万元、8,721.40万 元、21,423.20万元、23,412.02万元，固定钞票金额分别为73,256.75万元、    请刊行东谈主说明：（1）诱骗公司的收款政策和收款周期，说明证明期内公司 应收账款及票据鸿沟增多的原因，公司光伏、储能相关产业链主要应收账款客 户称号、应收款项金额、账龄及回款情况，是否存在无法收回的情形，应收票 据和应收账款坏账准备计提的充分性；（2）公司与甘肃瓜州宝丰风能开发有限 公司开展业务协作的布景、主要销售内容及金额、发生质料纠纷的相应处理， 公司对甘肃瓜州宝丰风能开发有限公司、天镇福光储能有限背负公司应收款项 出现逾期的原因及催收情况，是否计栈单项减值损失；（3）公司发出商品、合 同践约成本金额相对较大的原因，证明期内公司主要发出商品及合同践约成本 的对应客户、金额及库龄、期后结转情况，合同践约成本的建设周期及进展、 预测验收时间，并说明公司存货结转的实时性，是否得当企业管帐准则要求； （4）诱骗公司存货跌价准备计提政策，主要存货产品的库龄、期后结转、在手 订单袒护情况，以及主要合同践约成本的减值测试情况等，说明公司存货跌价 准备计提的充分性；（5）公司在建工程的主要组成面目、金额变动原因及证明 期内转固的实时性，并说明公司固定钞票与产能的匹配性，相关减值计提是否 充分。    请保荐机构和陈说管帐师核查并发标明确意见，并说明公司宝丰风能面目 收入阐明的严慎性。    【回应】    一、刊行东谈主说明    （一）诱骗公司的收款政策和收款周期，说明证明期内公司应收账款及票 据鸿沟增多的原因，公司光伏、储能相关产业链主要应收账款客户称号、应收 款项金额、账龄及回款情况，是否存在无法收回的情形，应收票据和应收账款 坏账准备计提的充分性 模增多的原因    （1）公司的收款政策和收款周期    公司境外客户主要为通用电气（GE）、西门子（SIEMENS）、维斯塔斯 （VESTAS）等国际知名企业，境外客户的信用期一般为货到 90 天至 200 天内 付款。    公司境内客户主要为国有控股企业、上市公司偏执他客户，公司朝上述客户 销售产品时正常按照预支款、发货款、到货款、安装调试款、质保金等不同节点 收取款项，信用期一般为 3 个月-12 个月经用期，具体付款条件和信用期主要根 据招标要求，或交易两边根据面目特性、市集供需关系、客户的资信情况、资金 实力、经营鸿沟、政策地位等协商确定，不同客户之间或吞并客户的不同合同约 定的付款条件和信用期限可能存在各异。    证明期内，公司对境外客户的收款周期与商定的收款政策基本一致，公司对 境内客户的收款政策变化较小但 2024 年推行收款周期有所延长。证明期各期， 应收账款盘活天数分别为 125.86 天、132.73 天、152.72 天、168.98 天。2023 年 公司应收账款盘活天数与 2022 年基本持平。2024 年公司应收账款盘活天数较 月收入的 2 倍进行年化）较 2024 年增多，主要系一季度收入占全年收入比例相 对较低所致。    （2）公司应收账款鸿沟增多的原因    证明期各期末，公司应收账款及合同钞票情况如下：                                                单元：万元    面目                  金额              金额          变动比例             金额           变动比例              金额 应收账款及合同钞票 余额 营业收入           315,424.79      690,085.92          3.50%    666,757.94         40.50%     474,559.94 坏账准备            36,617.06       30,867.52          28.49%    24,022.36         37.10%       17,521.52 应收账款及合同钞票 账面价值   注：公司合同钞票主要为应收客户的质保金。        证明期各期末，公司应收账款及合同钞票余额分别为 199,228.31 万元、   较高且呈增长趋势的原因分析如下：   增长 43.83%，主要系 2023 年公司营业收入较上年增长 40.50%所致。2023 年末   公司应收账款及合同钞票余额较上年末增长 43.83%，与同期公司营业收入增幅   长 23.34%，主要原因为：2024 年公司外售主营业务收入较上年增多 80,369.89   万元，增长 68.26%，导致 2024 年末境外应收账款余额有所增多；受光伏行业周   期波动影响，2024 年公司境内触及光伏相关产业链的客户回款放缓，收款周期   延长。        （3）公司应收票据鸿沟增多的原因        证明期各期末，公司应收票据组成明细情况如下：                                                                                 单元：万元         面目          2025-6-30           2024-12-31          2023-12-31         2022-12-31   银行承兑汇票               27,049.07            33,387.29          32,760.68          23,819.55   生意承兑汇票                   8,985.07          7,368.47           7,352.25           7,630.23   账面余额小计               36,034.14            40,755.76          40,112.93          31,449.78   减：坏账准备                  444.79              393.54              799.00                644.40         统统             35,589.34            40,362.22          39,313.93          30,805.37        证明期各期末，公司应收票据余额分别为 31,449.78 万元、40,112.93 万元、            主要系 2023 年公司主营业务收入较上年增长 40.77%，客户遴荐承兑汇票结算金            额相应增多所致。              综上，证明期内公司应收账款及票据鸿沟增多具有合感性。            龄及回款情况，是否存在无法收回的情形              （1）公司光伏产业链应收账款情况              放纵 2025 年 6 月末，公司应收账款（含合同钞票）触及光伏相关产业链余            额 1,000 万元以上的客户共 17 家，统统金额为 40,315.11 万元，具体情况如下：                                                                         单元：万元                                              放纵 2025         是否存在 序                    2025 年 6            客户称号                    账龄        年 8 月末已         无法回收           备注 号                    月末余额                                              回款金额             的情形                                                                     账龄较短，客户为央企，期后正                                                                     常回款，不存在无法收回的情形。                                                                     该客户 2025 年 6 月末净钞票为                                                                     期回款中，不存在无法收回的情                                                                     形。                                                                     推行阻挡东谈主为无锡市国资委，正                                                                     无法收回的情形。                                                                     客户经营正常，客户经营正常，                                                                     面目业主方为上市公司（2025 年                                                                     客户尚未回款。现在公司与该客                                                                     户已缔结补充协议商定分期回款                                                                     安排，不存在无法收回的情形。                                                                     账龄较短，客户按程度回款，不                                                                     存在无法收回的情形。                                                                     推行阻挡东谈主为央企华能集团，正                                     年                               的 2,786.88 万元主要为质保金，                                                                     不存在无法收回的情形。                                                放纵 2025         是否存在 序                      2025 年 6             客户称号                     账龄        年 8 月末已         无法回收             备注 号                      月末余额                                                回款金额             的情形                                                                       万元，尚未回款的 1,255.60 万元                                                                       主要为质保金，不存在无法收回                                                                       的情形。                                                                       该客户 2025 年 6 月末净钞票为                                       年                               户签署协议，客户将使用光伏组                                                                       件赔偿全部欠款，不存在无法收                                                                       回的情形。                                                                       存在无法收 回的情形，公司 已      宁夏润阳硅材料科技有      限公司                                                                       见下文。                                                                       该客户注册老本 10.07 亿元，为                                                                       省级专精特新企业，资金实力较                                                                       期后按照计划回款，不存在无法                                                                       收回的情形。                                                                       账龄较短，期后正常回款，不存                                                                       在无法收回的情形。                                                                       账龄较短，客户按程度回款，2025                                                                       存在无法收回的情形。                                                                       推行阻挡东谈主为荆州市国资委，正                                                                       常催收，不存在无法收回的情形。                                                                       面目业主方为央企子公司华能金                                                                       昌光伏发电有限公司，待业主方                                                                       结算后预测正常回款，不存在无                                                                       法收回的情形。                                                                       控股股东为国资上市公司，推行                                                                       阻挡东谈主为上海市国资委，账龄较                                                                       短，期后正常回款，不存在无法                                                                       收回的情形。                                                                       上市公司子公司，2025 年 1-6 月                                                                       回的情形。                                                                       账龄较短，客户按程度回款，不                                                                       存在无法收回的情形。             注：根据客户 2、客户 3 出具的《公司变更见告函》及公开线路信息，客户 2 分立为客户 2             和客户 3，2024 年 11 月 26 日客户 3 缔造，主营光伏等业务，原公司分立前因光伏业务协作             产生的权柄义务由客户 3 秉承和履行。2025 年 7 月 23 日，公司已与客户 3 签署《补充协议             书》，就客户 3 所欠 3,648.00 万元达成在 2026 年 6 月前分期完成还款商定。2025 年 8 月客             户 2 及客户 3 已回款 648 万元。                公司对宁夏润阳硅材料科技有限公司的应收账款情况补充说明如下：             签署《宁夏润阳硅材料科技有限公司一期 5 万吨高纯多晶硅面目还原炉变压器采             购合同》，合同总价款为 4,800 万元，放纵证明期末，公司对该客户的应收账款             余额为 2,380 万元。             司（简称“润阳股份”）协商，拟通过债转股方式还款，润阳股份 2022 年 3 月已             陈说创业板 IPO，2023 年取得注册批文，但现在批文已过期，未刊行上市；2025             年 2 月-5 月捷佳伟创（300724.SZ）、奥特维（688516.SH）等公司已发布公告将             对润阳股份偏执子公司的债权进行债转股，并线路润阳股份 100%股权评估值为                放纵 2025 年 6 月末，该客户的债转股决策已终止，推敲该客户 2025 年上半             年已被列为失信被践诺东谈主，因此公司已对该应收账款 100%单项计提坏账准备。                （2）公司储能产业链应收账款情况                放纵 2025 年 6 月末，公司应收账款（含合同钞票）触及储能相关产业链余             额 1,000 万元以上的客户共 19 家，统统金额为 53,210.17 万元，具体情况如下：                                                                     单元：万元                                          放纵 2025 年      是否存在 序                    2025 年 6        客户称号                       账龄     8 月末已回         无法回收           备注 号                    月末余额                                            款金额          的情形                                                                具体分析详见本题回应“一、/（二）/3、     天镇福光储能有限责                                                  公司对天镇福光储能有限背负公司应     任公司                                                        收款项出现逾期的原因及催收情况，是                                                                否计栈单项减值损失”。                                                                上市公司汇川技巧（300124）子公司，     西安汇川技巧有限公     司                                                                收回的情形。                                                                上市公司子公司，账龄较短，期后正常                                                                回款，不存在无法收回的情形。                                                                上市公司，账龄较短，期后正常回款，                                                                不存在无法收回的情形。                                                                央企，上市公司子公司，账龄较短，期                                                                后正常回款，不存在无法收回的情形。                                          放纵 2025 年      是否存在 序                  2025 年 6         客户称号                    账龄       8 月末已回         无法回收              备注 号                  月末余额                                            款金额          的情形                                                                央企，上市公司子公司，账龄较短，期                                                                后正常回款，不存在无法收回的情形。                                                                面目业主方为中广核（央企），因业主                                                                方尚未结算，客户 22 尚未回款，后续                                                                回款风险较小，不存在无法收回的情                                                                形。                                                                账龄较短，期后正常回款，不存在无法                                                                收回的情形。                                                                账龄较短，期后正常回款，不存在无法                                                                收回的情形。                                                                央企，上市公司子公司，账龄较短，客                                                                形。                                                                账龄较短，客户按程度回款，不存在无                                                                法收回的情形。                                                                央企，上市公司子公司，账龄较短，客                                                                形。                                                                央企，华润集团子公司，账龄较短，期                                                                后正常回款，不存在无法收回的情形。                                                                上市公司子公司，账龄较短，期后正常                                                                回款，不存在无法收回的情形。                                                                央企，账龄较短，期后正常回款，不存                                                                在无法收回的情形。                                                                央企，上市公司子公司，账龄较短，客                                                                形。                                                                上市公司子公司，账龄较短，期后正常                                                                回款，不存在无法收回的情形。                综上，证明期末，公司光伏、储能相关产业链主要应收账款客户中仅个别客              户款项存在无法收回情形，公司已 100%单项计提坏账准备。                （1）应收账款坏账计提的充分性                 证明期各期末，公司应收账款账龄分散如下：                                                                                                   单元：万元         账龄                 账面余额            比例       账面余额          比例           账面余额           比例        账面余额                比例         统统     292,937.93      100.00%   291,682.56   100.00%       286,556.48   100.00%     199,228.31      100.00%                 公司应收账款客户主要为国际知名企业、大型国有控股企业或上市公司。报              告期各期末，公司账龄 3 年以内的应收账款余额占比分别为 96.27%、97.46%、                 证明期各期末，公司应收账款坏账准备计提情况如下：                                                                                                   单元：万元    面目              账面余额         坏账准备           账面余额         坏账准备            账面余额          坏账准备            账面余额          坏账准备 按账龄组合 计提： 单项计提：          8,469.43       8,226.88     4,986.78     4,662.22        5,816.06       5,382.66       3,674.77      3,340.57    统统        292,937.93      28,371.05   291,682.56   24,077.26       286,556.48      24,022.36    199,228.31      17,521.52                 公司将债务东谈主信用状态彰着恶化、异日回款可能性较低、还是发生信用减值              等信用风险特征彰着不同的应收账款单独进行减值测试。除单项计提坏账准备的              应收账款外，公司将其余应收账款按信用风险特征辨认为几许组合，参考历史信              用损失教训，对于账龄1年以内、1-2年、2-3年、3-4年、4-5年、5年以上的应收              账款按账龄分类分别计提5%、10%、20%、50%、80%、100%比例计提坏账准备。                 证明期内，公司单项计提坏账准备的应收账款中，部分客户仍有可供践诺财              产或一定还款践约才能，因此公司未全额单项计提坏账准备；公司对账龄3年以              上的应收账款部分已单项计提坏账准备，其余账龄3年以上的应收账款对象主要 为轨谈交通客户等大型国有控股企业，该等客户资信情况细致，由于结算周期长 等原因导致账龄较长，因此公司对部分账龄3年以上的应收账款按账龄组统统提 坏账准备具有合感性。    公司对合同钞票坏账准备的计提方法与应收账款坏账准备一致。证明期末， 公司合同钞票余额为61,565.04万元，已计提减值准备8,246.02万元，账面价值为    公司与同业业上市公司对于应收账款的坏账准备计提政策均遴荐按照单项 计提坏账准备以及按照组统统提坏账准备诱骗的方式，各异较小。    证明期内，公司与同业业上市公司按账龄组统统提坏账准备的计提比例情况 如下： 公司称号   1 年以内    1-2 年  2-3 年   3-4 年       4-5 年     5 年以上 顺钠股份    2.00%  10.00% 20.00%  30.00%      50.00%      90.00% 特变电工    2.00%   5.00% 20.00%  30.00%      50.00%     100.00% 江苏华辰    5.00%  10.00% 30.00%  50.00%      80.00%     100.00% 新特电气    5.00%  15.00% 50.00% 100.00%     100.00%     100.00%  伊戈尔 2%，7-12 个 20.00% 50.00% 100.00%     100.00%     100.00%         月 5% 扬电科技    5.00%  10.00% 30.00%  50.00%     80.00%      100.00% 明阳电气    5.00%  10.00% 20.00%  50.00%     80.00%      100.00%  平均值    3.93%  11.43% 31.43% 58.57%      77.14%       98.57% 金盘科技    5.00%  10.00% 20.00% 50.00%      80.00%      100.00% 注 1：数据来源：上市公司如期证明。 注 2：顺钠股份的坏账计提比例为变压器业务的计提比例。    根据上表，公司与同业业公司坏账计提政策各异较小。    证明期各期末，公司与同业业上市公司单项计说起按账龄组统统计提坏账准 备举座的坏账准备推行比例情况如下：  公司称号     2025 年 6 月末   2024 年末    2023 年末         2022 年末  顺钠股份        14.35%      14.07%     14.76%          16.91%  特变电工         6.08%       7.32%     8.98%           13.17%  江苏华辰         8.75%       9.99%     8.44%            8.90%  新特电气        13.73%      11.19%     8.99%            8.01%   伊戈尔         2.27%       2.28%     2.25%            2.18%  扬电科技         6.33%       6.43%     7.06%            9.71%  明阳电气         7.54%       7.51%     6.67%            6.21%   平均值    8.44%             8.40%              8.16%            9.30%  金盘科技    9.69%             8.25%              8.38%            8.79% 数据来源：上市公司如期证明。   根据上表，公司应收账款坏账准备推行计提比例与同业业上市公司平均值差 异较小。   基于上述分析，公司与同业业公司坏账计提政策各异较小，证明期各期末公 司应收账款坏账准备推行计提比例与同业业上市公司平均值各异较小，坏账计提 充分。   （2）应收票据坏账计提的充分性   证明期各期末，公司应收票据及坏账计提情况如下：                                                                 单元：万元    面目       2025-6-30       2024-12-31        2023-12-31       2022-12-31 银行承兑汇票         27,049.07       33,387.29         32,760.68        23,819.55 生意承兑汇票          8,985.07           7,368.47       7,352.25         7,630.23 账面余额小计         36,034.14       40,755.76         40,112.93        31,449.78 减：坏账准备            444.79            393.54            799.00         644.40    统统          35,589.34       40,362.22         39,313.93        30,805.37   对于辨认为银行承兑汇票、生意承兑汇票等组合的应收票据，公司参考历史 信用损失教训，诱骗刻下状态以及对异日经济状态的预期计提预期信用损失。   对生意承兑汇票，公司参护士收账款坏账准备计提政策对生意承兑汇票计提 坏账准备，生意承兑汇票的账龄按照业务发生时点冲回的应收账款账龄连气儿筹划， 编制应收票据账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，筹划预期信用损失。   对于银行承兑汇票，公司历史上基本未发生无法兑付或被背书东谈主因票据未能 到期承兑向公司追索的情形，且未发现客不雅根据标明相关票据有异日无法兑付的 风险，故公司对银行承兑汇票不计提坏账准备。   基于上述分析，公司应收票据坏账计提政策稳健合理，坏账计提充分。   （二）公司与甘肃瓜州宝丰风能开发有限公司开展业务协作的布景、主要 销售内容及金额、发生质料纠纷的相应处理，公司对甘肃瓜州宝丰风能开发有 限公司、天镇福光储能有限背负公司应收款项出现逾期的原因及催收情况，是 否计栈单项减值损失 内容及金额、发生质料纠纷的相应处理   （1）公司与甘肃瓜州宝丰风能开发有限公司开展业务协作的布景   在全球能源结构加速向清洁化、低碳化转型的布景下，风能手脚技巧进修度 高、经济性权贵的可再生能源，处于高速发延期。甘肃瓜州宝丰风能开发有限公 司（以下简称“宝丰风能”）深耕风力发电领域，聚焦面目投资、建设与运营全 周期不停，2022 年投资建设甘肃瓜州宝丰 175 万千瓦风电面目，凭借其超百万 千瓦级的单体鸿沟，成为国内陆优势电领域的标杆工程之一。   公司为全球电力开辟供应商，在风能专用箱式变电站领域具备中枢技巧优势， 产品已销售给繁密知名企业客户，在行业内品牌影响力较大。公司凭借产品的可 靠性、性价等到快速托福才能，顺利中标甘肃瓜州宝丰 175 万千瓦风电面目所需 的 333 台 35kV 风力发电箱式变电站订单，2023 年 2 月公司与宝丰风能签署《箱 式变电站买卖合同》，合同金额为 15,251.40 万元。   （2）公司与甘肃瓜州宝丰风能开发有限公司主要销售内容及金额、发生质 量纠纷的相应处理情况 列产品），完成安装调试验收后，客户向公司出具《安装调试/通电验收单》， 据此公司阐明对宝丰风能的销售收入 15,251.40 万元（含税），对应不含税收入 金额为 13,496.81 万元。2023 年宝丰风能已向公司支付上述货色价款的 50%，截 至 2023 年末公司对宝丰风能的应收账款余额为 7,625.70 万元（含应收质保金）。 变压器油产地不得当要求等为由，要求公司给予销售折让。2023 年公司与宝丰 风能签署的《箱式变电站买卖合同》的技巧附件列示了变压器油的保举品牌和产 地要求。公司向宝丰风能销售的箱式变电站，需配套采购液浸式变压器手脚组件， 公司推行购入的液浸式变压器使用的变压器油品牌得当要求，但变压器未注明变 压器油产地。针对该客户冷落的前述质料纠纷问题，公司采取了以下打发措施： ①与该客户协商，对该订单进行一定的销售折让，两边于 2024 年 4 月签署《协 议书》，商定原合同总价款调减 2,287.71 万元；②公司里面组织质料部、采购部、 相关产品行状部等就本次售后事项进行反想和教训转头，确保后续对外采购液浸 式变压器时，必须取得变压器油厂商的产品质料诠释、油质气相色谱试验证明等 文献，并对每批次液浸式变压器的油进行抽查复验。前述打发措施体现了公司“以 客户为中心”的职业理念，有助于促使公司进一步普及产品质料不停水平，并避 免了因质料纠纷激励诉讼对公司商誉和业务拓展酿成的不利影响。    放纵 2024 年末、2025 年 6 月末，公司对宝丰风能的应收账款余额（含应收 质保金）为 5,337.99 万元（=7,625.70 万元-2,287.71 万元），其中 4,023.53 万元 列报为应收账款，应收质保金 1,314.46 万元列报为合同钞票。 情况，是否计栈单项减值损失    （1）公司对甘肃瓜州宝丰风能开发有限公司应收款项出现逾期的原因及催 收情况    放纵 2025 年 6 月末，公司对宝丰风能的应收账款余额为 4,023.53 万元，账 龄为 1-2 年，已逾期，逾期原因为：公司向宝丰风能销售的产品参加运行后，该 客户陆续冷落售后职业需求，且公司向其供应的个别开辟需要进行消缺处理，导 致客户要求宽限付款。公司预测在 2025 年 9 月完成上述开辟消缺处理。    针对宝丰风能所欠货款，公司积极采取措施进行催收，主要情况如下：①公 司销售不停东谈主员与宝丰风能采购东谈主员进行了现场疏导，两边就回款安排达成一致 意见，即宝丰风能 2025 年 10 月底前回款 1,525.14 万元，2025 年 11 月底前再回 款 2,287.71 万元，剩余款项 210.68 万元金额较小、将与应收质保金通盘另行协 商回款安排；②公司信用不停部安排专东谈主办续珍贵该客户资信情况，根据公开信 息，并诱骗公司从宝丰风能现场了解的情况，阐明该客户投资建设的风电站已投 入运营，有持续的电站运营收入，经营情况正常。    （2）公司对宝丰风能的应收账款未单项计提坏账准备的原因    证明期末，公司对宝丰风能的应收账款按账龄组统统提坏账准备，未单项计 提坏账准备的原因如下： 电站运营收入，经营情况正常。 公司，宝丰集团位列中华世界工生意联合会发布的 2025 中国民营企业 500 强榜 单第 162 位，年营业收入 691.48 亿元，实力较强。宝丰集团阻挡的上交所主板 上市公司宝丰能源（600989）2025 年 6 月末市值 1,183.60 亿元，宝丰集团持有 该上市公司 35.65%股份，宝丰能源经营功绩和现款流较好，各年对股东的现款 分成金额较大。宝丰能源相关数据如下：                                                             单元：万元       面目     2025 年 1-6 月        2024 年        2023 年       2023 年 净利润             571,762.59        633,767.63   565,061.49   630,250.24 经营步履现款流量净额      798,980.89        889,763.54   869,262.38   662,618.35 现款分成金额          203,637.46        300,662.78   205,372.32   204,787.86     因此，公司以为宝丰风能具备还款才能，相关应收款项回款风险较小，公司 对宝丰风能的应收账款已按账龄计提坏账准备，未单项计提坏账准备具有合感性。 是否计栈单项减值损失     （1）公司对天镇福光储能有限背负公司应收款项出现逾期的原因及催收情 况     放纵 2025 年 6 月末，公司对天镇福光储能有限背负公司（简称“天镇福光”） 的应收账款（含合同钞票）余额为 8,930.00 万元，其他应收款余额为 2,502.00 万元，账龄主要为 1-2 年，已逾期，逾期原因为：主管部门储能相关政策及结算 笃定出台晚于预期，导致该客户储能电站 2024 年暂未生意运行产生稳固收益， 资金暂时较为焦虑。 国度能源局山西监管办公室对于印发的见告》（晋 能源规[2024]7 号）出台，2025 年 1 月 14 日山西省储能电站一次调频结算政策 《山西能源监管办对于印发山西电力援手职业不停实施笃定和并网运行不停实 施笃定(2025 年改良版)的见告》出台。天镇福光根据新出台政策要求优化了储能 电站软硬件设施并持续监测效果，已于 2025 年二季度入手渐渐产生较稳固的电 站运营收益。     针对天镇福光所欠货款，公司积极采取措施进行催收和增多应收款项回款保 障，主要情况如下：①要求天镇福光的股东将其持有的天镇福光 100%股权质押 给公司，并办理了股权质押手续；②要求将公司向天镇福光供应的开辟全部典质 给公司，并办理了典质登记手续；③要求将山西天镇源网荷分享储能电站面目经 营产生的收费权质押给公司，安排评估机构对收费权价值进行评估，并办理了电 站面目收费权质押手续；④公司信用不停部安排专东谈主办续珍贵该客户资信情况， 根据公开信息，从该客户现场了解的情况，以及该客户提供的财务报表、银行流 水等，持续追踪分析该客户回款风险，督促该客户回款。2025 年 5 月-9 月，天 镇福光陆续向公司统统回款 741 万元，系偿还践约保证金，因此冲减其他应收款 余额。   （2）公司对天镇福光储能有限背负公司的应收款项未单项计提坏账准备的 原因   证明期末，公司对天镇福光的应收账款、其他应收款按账龄组统统提坏账准 备，未单项计提坏账准备的原因如下： 押给公司，将山西天镇源网荷分享储能电站面目收费权质押给公司。放纵本回应 出具日，上述开辟典质、该电站面目收费权的质押登记手续已办妥。根据中瑞世 联钞票评估集团有限公司出具的评估证明，放纵基准日 2025 年 3 月 31 日上述储 能电站（一期）异日 20 年经营产生的收费权价值为 21,374.00 万元，收费权价值 巨大于天镇福光欠公司款项金额。 福光根据新出台政策要求优化了储能电站软硬件设施并持续监测效果，已于 持续向公司回款。   因此，公司对天镇福光的应收账款和其他应收款未单项计提坏账准备具有合 感性。   （三）公司发出商品、合同践约成本金额相对较大的原因，证明期内公司 主要发出商品及合同践约成本的对应客户、金额及库龄、期后结转情况，合同 践约成本的建设周期及进展、预测验收时间，并说明公司存货结转的实时性， 是否得当企业管帐准则要求；   证明期各期末，公司发出商品余额分别为 9.26 亿元、8.35 亿元、9.16 亿元、 入阐明政策，对于需要安装调试的产品销售，公司按订单组织出产，产品完工经 检测及格后，发运至客户指定现场，并安装测试、通电运行后，取得其书面验收         及格文献或其他相关材料时，按合同金额阐明收入；公司销售的变压器系列产品、         成套系列产品等部分用于大型工程面目，从产品发货到通电验收阐明收入需要一         定时间，特别是电厂、电站、轨谈交通等面目建设周期较长、触及审批次序较为         复杂，因此公司发出商品余额较大。           （1）前十大发出商品对应客户、金额及库龄、期后结转情况           公司发出商品客户较为分散，证明期各期末，公司前十大发出商品对应客户         明细和期后结转情况如下：                                                            单元：万元                            发出商品                            期后结转        期后结转            客户称号                         期末占比        库龄                             金额                              金额          比例 客户 35                       11,858.41      12.82%   一年以内           -         - 客户 36                        4,732.88       5.12%   一年以内           -         - 客户 1                         2,759.39       2.98%   一年以内    2,151.62    77.97% 客户 19                        2,577.92       2.79%   一年以内    2,577.92   100.00% 客户 37                        2,358.34       2.55%   一年以内    1,226.35    52.00% 客户 38                        2,279.62       2.46%   一年以内           -         - 客户 39                        2,203.25       2.38%   一年以内           -         - 客户 40                        1,887.00       2.04%   一年以内           -         - 客户 41                        1,886.52       2.04%   一年以内           -         - 客户 42                        1,777.77       1.92%   一年以内           -         -             统统              34,321.10      37.10%    -      5,955.89   17.35%                            发出商品                            期后结转        期后结转            客户称号                         期末占比        库龄                             金额                              金额          比例 客户 35                       12,606.55      13.76%   一年以内   12,606.55   100.00% 客户 18                        5,239.09       5.72%   一年以内    5,239.09   100.00% 客户 36                        4,876.00       5.32%   一年以内     143.12     2.94% 客户 1                         4,751.74       5.18%   一年以内    4,751.74   100.00% 客户 43                        4,147.51       4.53%   一年以内    4,147.51   100.00% 客户 44                        3,782.65       4.13%   一年以内    3,782.65   100.00% 客户 45                        1,902.93       2.08%   一年以内    1,902.93   100.00% 客户 46                        1,743.93       1.90%   一年以内    1,743.93   100.00% 客户 47                        1,429.85       1.56%   一年以内    1,429.85   100.00% 客户 48                        1,249.34       1.36%   一年以内    1,249.34   100.00%             统统              41,729.59      45.53%    —     36,996.72   88.66%            客户称号            发出商品         期末占比        库龄     期后结转        期后结转                                                   金额                                    金额            比例 客户 22                                             5,113.17      6.12%    一年以内          5,113.17      100.00% 客户 49                                             2,418.66      2.90%    一年以内          2,418.66      100.00% 客户 50                                             2,219.89      2.66%    一年以内          2,219.89      100.00% 客户 51                                             2,313.20      2.77%    一年以内          2,313.20      100.00% 客户 52                                             3,367.17      4.03%    一年以内          3,367.17      100.00% 客户 53                                             2,718.58      3.25%    一年以内          2,718.58      100.00% 客户 54                                             1,659.53      1.99%    一年以内          1,659.53      100.00% 客户 55                                             1,945.17      2.33%    一年以内          1,945.17      100.00% 客户 56                                             2,491.78      2.98%    一年以内          2,491.78      100.00% 客户 57                                             1,687.99      2.02%    一年以内          1,687.99      100.00%                  统统                              25,935.13     31.04%         —       25,935.13      100.00%                                                  发出商品                                 期后结转        期后结转                客户称号                                          期末占比            库龄                                                   金额                                   金额          比例 客户 9                                             13,064.07     14.11%    一年以内         13,064.07      100.00% 客户 8                                              7,055.66      7.62%    一年以内          7,055.66      100.00% 客户 58                                             5,884.60      6.36%    一年以内          5,884.60      100.00% 客户 59                                             4,056.95      4.38%    一年以内          4,056.95      100.00% 客户 60                                             3,660.16      3.95%    一年以内          3,660.16      100.00% 客户 51                                             3,404.76      3.68%    一年以内          3,404.76      100.00% 客户 20                                             2,276.70      2.46%    一年以内          2,276.70      100.00% 客户 61                                             2,057.97      2.22%    一年以内          2,057.97      100.00% 客户 62                                             1,889.15      2.04%    一年以内          1,889.15      100.00% 客户 63                                             1,679.44      1.81%    一年以内          1,679.44      100.00%                  统统                              45,029.45     48.63%         —       45,029.45      100.00%         注：期后结转金额及比例统计至 2025 年 8 月 31 日。            根据上表，证明期各期末公司前十大发出商品的客户对应的发出商品金额分         别为 45,029.45 万元、25,935.13 万元、41,729.59 万元、34,321.11 万元，占比分         别为 48.63%、31.04%、45.53%、37.10%，前十大发出商品放纵 2025 年 8 月 31         日历后结转比例分别为 100.00%、100.00%、88.66%、17.35%，期后结转情况良         好。              （2）发出商品库龄情况            证明期各期末，公司发出商品的库龄情况如下：                                                                                        单元：万元    库龄                 余额           占比         余额           占比         余额           占比         余额           占比  统统      92,513.00   100.00%   91,644.97      100.00%       83,545.23    100.00%         92,590.71    100.00%         根据上表，证明期各期末公司发出商品库龄以 1 年以内为主，占比分别为    的工程及配套设施建设工期长、客户验收审批历程慢或面目建设程度延后所致，    具体如下：    该类面目的工程及配套设施建设工程量大、工期长，公司发出商品一般在面目建    设完工、试运行时才完成通电验收，而况部分客户的里面验收审批历程较慢，导    致公司部分发出商品验收时间较晚；    出商品验收时间较晚。         （3）发出商品期后结转情况         证明期各期末，公司发出商品期后结转情况如下：                                                                                            单元：万元         面目              2025-6-30            2024-12-31          2023-12-31              2022-12-31    发出商品余额                   92,513.00              91,644.96            83,545.23            92,590.71    期后结转金额                   34,241.42              61,765.51            82,072.34            92,590.71    期后结转比例                      37.01%                67.40%               98.24%              100.00%    注：期后结转金额及比例统计至 2025 年 8 月 31 日。         根据上表，放纵 2025 年 8 月 31 日，证明期各期末公司发出商品期后结转比    例分别为 100.00%、98.24%、67.40%、37.01%，期后结转程度正常。         证明期各期末，公司“存货-合同践约成本”分别为 0 万元、2,652.10 万元、                                                                                            单元：万元         存货-合同践约成本                   2025-6-30         2024-12-31        2023-12-31         2022-12-31   海南甲子光伏电站面目                          36,091.71           34,721.92         2,652.10                     -   湖南绥宁县凤溪山风电场面目                         5,335.39            704.98                   -                   -   其他（注）                                 2,905.30           1,761.28                  -                   -               统统                      44,332.40           37,188.18         2,652.10                     -    注：上表中的“其他”主要为公司已发货但尚未阐明收入产品的对应运脚成本。    根据上表，证明期内，公司“存货-合同践约成本”主要为公司开发建设且 尚未转让的新能源电站的面目成本，以及公司已发货但尚未阐明收入产品对应的 运脚成本。公司合同践约成本金额较大，主要系公司开展光伏电站、风电站等新 能源电站开发业务所致，公司建设中或已建成电站的成本在电站对出门售前手脚 “存货-合同践约成本”列报。在全球打发惬心变化、国度碳达峰碳中庸主见背 景下，公司通过开展新能源电站开发业务，拓展了在新能源业务领域全产业链的 布局，公司在技巧和成本上具备相对优势，大约赶快反映市集需求，为不同类型 的客户提供定制化的决策，赈济地区加速建设清洁低碳、安全高效的能源体系。 要系公司开发建设的海南甲子光伏电站面目 2023 年及 2024 年进行建设，2023 年、2024 年该面目合同践约成分内别增多 2,652.10 万元、32,069.82 万元所致。 湖南绥宁县凤溪山风电场面目 2025 年 1-6 月开展进场谈路施工、大件输送谈路 改造施工、升压站等工程，导致该面目 2025 年 6 月末合同践约成本较 2024 年末 增多 4,630.41 万元；2）海南甲子光伏电站面目因实施农业设施工程、水土流失 治理工程等，导致 2025 年 6 月末合同践约成本较 2024 年末增多 1,369.79 万元。    证明期内，公司合同践约成本主要触及海南甲子光伏电站面目、湖南绥宁县 凤溪山风电场面目，上述面目均计划在建成后对出门售，而况在开工建设前已与 意向客户缔结相关协议，放纵本回应出具日，上述面目尚未销售结转，具体情况 如下：                                              单元：万元   面目称号        海南甲子光伏电站面目          湖南绥宁县凤溪山风电场面目            农光互补光伏发电站，装机容量 面目内容                             风电发电场，装机容量 100MW 意向客户称号     客户 A                  客户 B            议》，协议商定该面目好意思满全容量       议商定该面目好意思满全容量并网，项            并网，面目公司取得电力主管部门       目公司取得电力主管部门颁发的电 相关合同签署情况            颁发的电力业务许可证，且在得当       力业务许可证，且在得当协议商定            协议商定的收购条件时，客户 A 将     的收购条件时，客户 B 将收购公司            收购公司持有的该面目公司 100%     持有的该面目公司 100%股权。                   股权。 账    2025-06-30                    36,091.71              5,335.39 面    2024-12-31                    34,721.92                  704.98 余    2023-12-31                     2,652.10                       - 额    2022-12-31                            -                       -                   该面目 2025 年 1 月完工验收，放纵 库龄                                             该面目暂未完工，暂无库龄                   同践约成本”的库龄在 6 个月以                   内。                   放纵本回应出具日，该面目尚未销                   售，不触及收入阐明及成本结转。                   现在，                     公司与客户 A 谈判进展获胜，                   协议条目已基本协商一致，评估工                                        放纵本回应出具日，该面目尚未销 销售结转情况            作已完成，还需办理钞票评估备案、                                        售，不触及收入阐明及成本结转。                   正经缔结协议、电站面目公司股权                   交割等手续，公司预测 2025 年 11                   月完成海南甲子光伏电站转让给客                   户 A 的交割手续。      证明期内，公司主要合同践约成本触及海南甲子光伏电站面目、湖南绥宁县 凤溪山风电场面目，其建设周期及进展、预测验收时间情况如下：      （1）海南甲子光伏电站面目      海南甲子光伏电站面目于 2022 年入手筹备，2023 年 4 月公司与客户 A 缔结 《预收购锁定协议》，2023 年 7 月在海南省发改委完成面目备案，2023 年 7 月 生态建造工程开工，2024 年 4 月全面启动面目建设，2024 年 12 面目初度并网发 电并取得《电力业务许可证》，2025 年 1 月底面目已完成验收，该电站建设周 期历时约 18 个月。      现在，公司与客户 A 谈判进展获胜，协议条目已基本协商一致，客户 A 对项 目的尽调评估责任已于 2025 年 8 月完成，还需办理钞票评估备案、正经缔结协 议、电站面目公司股权交割等手续，公司预测 2025 年 11 月完成海南甲子光伏电 站转让给客户 A 的交割手续。      （2）湖南绥宁县凤溪山风电场面目      湖南绥宁县凤溪山风电场面目 2023 年入手筹备，2024 年 9 月公司与客户 B 缔结《协作协议》，2024 年 12 月公司取得湖南省发改委对于核准凤溪山风电场 面目的批复，面目建设周期及进展具体如下：                                     责任完成时间 序号                  事项                                    （或计划完成时间）       该面目现在尚处于建设期，公司预测在 2026 年 3 月完成面目验收，2026 年       公司严格顺从《企业管帐准则第 14 号——收入》中对于“阻挡权迁移”的 判断原则，在客户取得相关商品或职业的阻挡权时公司阐明收入，并结转相应的 存货成本。公司建立了完善的销售不停、成本核算、发出商品不停轨制以及与客 户的如期对账机制，确保能实时追踪货色状态和面目程度，准确判断收入阐明时 点，保证存货结转的实时性。公司各种存货结转的实时性分析具体如下：       （1）发出商品结转的实时性       针对发出商品，公司还是建立了《发出商品不停章程》等相关内控轨制，覆 盖库存商品出库、产品输送及托福、开箱及通电验收责任、发出商品盘货等各个 方法。证明期内，上述内控轨制得到灵验践诺，具体情况如下：       公管库存商品装车并投递指定收获地点后，销售东谈主员与客户通盘进行开箱， 获取客户签署的签收单；对于需要安装调试的产品销售，公司持续追踪面目的通 电验收情况，取得客户签署的通电验收单，了解面目未通电验收的原因，如发现 面目有颠倒情况时，应第一时间反馈回公司；财务部如期向销售部了解发出商品 的相关情况，检讨销售合同、签收单及发出商品库龄，并诱骗信用不停部对客户 的动态监控信息，分析发出商品金额变动趋势的合感性。    公司每年至少组织一次对发出商品的如期盘货，并根据推行需要增多临时盘 点。发出商品盘货时，除查对盘货数目、产品型号与账面是否存在各异外，还需 不雅察和检讨存货的状态，珍贵发出商品是否存在毁损、灭失情况，如有颠倒需进 行记录。对于发出商品盘货发现的问题，将根据问题病笃程度分别采取上报审批， 或由销售部、财务部自行组织调整或账务处理。    证明期内，公司通过对发出商品的灵验管控保证发出商品结转的实时性。    证明期各期末，公司发出商品期后结转情况如下：                                                                单元：万元    面目        2025-6-30       2024-12-31      2023-12-31      2022-12-31 发出商品余额           92,513.00       91,644.96       83,545.23       92,590.71 期后结转金额           34,241.42       61,765.51       82,072.34       92,590.71 期后结转比例             37.01%          67.40%          98.24%         100.00% 注：期后结转金额及比例统计至 2025 年 8 月 31 日。    根据上表，放纵 2025 年 8 月 31 日，证明期各期末公司发出商品期后结转比 例分别为 100.00%、98.24%、67.40%、37.01%，期后结转程度正常。    因此，证明期内公司发出商品结转具有实时性。    （2）库存商品结转的实时性    公司在库存商品出库后行将库存商品结转至发出商品，后续结转至成本时间 取决于取得该订单对应收入阐明依据的时点，详见本题回应“一、/（三）/6、/ （1）发出商品结转的实时性”。    证明期各期末，公管库存商品期后结转至成本情况如下：                                                                单元：万元    面目        2025-6-30       2024-12-31      2023-12-31      2022-12-31 库存商品余额           47,289.71       34,465.98       37,824.86       31,615.54 期后结转至成本 金额 期后结转比例             29.58%          83.39%          94.02%          98.17% 注：期后结转金额及比例统计至 2025 年 8 月 31 日。    根据上表，放纵 2025 年 8 月 31 日，证明期各期末公管库存商品期后结转至 成本的比例分别为 98.17%、94.02%、83.39%、29.58%，期后结转程度正常。   因此，证明期内公管库存商品结转具有实时性。   （3）合同践约成本结转的实时性   公司证明期各期末合同践约成本主要由海南甲子光伏电站面目、湖南凤溪山 风电场面目以及部分未阐明收入对应运脚组成。证明期内，公司合同践约成本中 的海南甲子光伏电站面目、湖南凤溪山风电场面目尚未销售结转，详见本题回应 “一、/（三）/4、证明期内主要合同践约成本的对应客户、金额及库龄、期后结 转情况”。证明期内，公司合同践约成本中的未阐明收入对应运脚，在对应的发 出商品结转阐明收入时同步结转为成本。   因此，证明期内公司合同践约成本结转具有实时性。   （4）存货里面结转的实时性   公司制定了《成本核算不停章程》、                  《存货盘货历程》、                          《原材料入库历程》、 《发料历程》、《成品、半成品转运不停章程》、《积压物料阻挡及处理的不停 轨制》等轨制，对存货(原材料、半成品、成品等)的入库、守护、出库、积压、 防护、盘货等建立了严格的不停轨制，明确了存货内控不停相关岗亭背负及互相 制约的措施。   证明期内，公司存货的里面结转主要围绕产品出产及成本核算历程伸开。公 司在 ERP 系统中根据销售订单创建相应的出产订单，车间根据出产订单组织生 产和领用物料，ERP 系统按照出产订单归集各产品原材料领用量。订单完工后， 按照表率材料成本结转至产成品。月末，公司将表率材料金额与推行材料金额之 间的各异，根据各订单残害的原材料数目在产成品和在产品之间进行分拨。   因此，证明期内公司存货里面结转具有实时性。   基于以上情况，公司存货相关内控健全，证明期内存货结转实时，得当企业 管帐准则要求。   （四）诱骗公司存货跌价准备计提政策，主要存货产品的库龄、期后结转、 在手订单袒护情况，以及主要合同践约成本的减值测试情况等，说明公司存货 跌价准备计提的充分性；   （1）存货跌价准备的计提方法     钞票欠债表日，公司存货遴荐成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于可 变现净值的，按照差额计提存货跌价准备。     计提存货跌价准备后，如果以前减记存货价值的影响因素还是销亡，导致存 货的可变现净值高于其账面价值的，在原已计提的存货跌价准备金额内赐与转回， 转回的金额计入当期损益。     （2）存货跌价准备的计提依据     存货可变现净值是按存货的计算售价减去至完工时计算将要发生的成本、估 计的销售用度以及相关税费后的金额。在确定存货的可变现净值时，以取得的确 凿根据为基础，同期推敲持有存货的目的以及钞票欠债表日后事项的影响，除有 明确根据标明钞票欠债表日市集价钱颠倒外，本期期末存货面目的可变现净值以 钞票欠债表日市集价钱为基础确定，其中： 的存货，在正常出产经营过程中以该存货的计算售价减去计算的销售用度和相关 税费后的金额确定其可变现净值； 中以所出产的产成品的计算售价减去至完工时计算将要发生的成本、计算的销售 用度和相关税费后的金额确定其可变现净值； 合同价钱的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存 货跌价准备的计提或转回的金额。     （1）存货产品的库龄     证明期内，公司存货各面目的库龄情况如下：                                                             单元：万元   时间         面目      账面余额           1 年以内       1 年以上      1 年以内占比              原材料     42,408.95      39,482.89   2,926.06      93.10%              在产品     11,800.01      11,800.01          -      100.00%             公正半成品    15,766.14      15,008.08    758.06       95.19%              库存商品    47,289.71      43,357.72   3,931.99      91.69%              发出商品    92,513.00      88,618.80   3,894.20      95.79%             拜托加工物质           -              -          -             -   时间          面目      账面余额            1 年以内        1 年以上       1 年以内占比              合同践约成本    44,332.40       44,332.40           -      100.00%               统统      254,110.21      242,599.90   11,510.31      95.47%               原材料      31,819.36       29,565.60    2,253.76      92.92%               在产品       5,622.90        5,622.90           -      100.00%              公正半成品     13,067.21       12,534.13     533.08       95.92%               库存商品     34,465.98       31,294.89    3,171.09      90.80%               发出商品     91,644.96       86,868.39    4,776.57      94.79%              拜托加工物质       45.75           45.75            -      100.00%              合同践约成本    37,188.18       37,188.18           -      100.00%               统统      213,854.35      203,119.84   10,734.50      94.98%               原材料      27,403.52       23,793.73    3,609.79      86.83%               在产品      13,844.47       13,844.47           -      100.00%              公正半成品     10,158.67        9,852.17     306.50       96.98%               库存商品     37,824.86       36,904.57     920.29       97.57%               发出商品     83,545.23       80,029.68    3,515.55      95.79%              拜托加工物质       48.91           48.91            -      100.00%              合同践约成本     2,652.10        2,652.10           -      100.00%               统统      175,477.76      167,125.63    8,352.13      95.24%               原材料      24,133.31       22,983.67    1,149.64      95.24%               在产品      15,632.27       15,632.27           -      100.00%              公正半成品     11,109.83       10,505.60     604.23       94.56%               库存商品     31,615.54       29,445.43    2,170.11      93.14%               发出商品     92,590.71       91,445.79    1,144.92      98.76%              拜托加工物质      164.76          164.76            -      100.00%              合同践约成本            -               -           -             -               统统      175,246.40      170,177.52    5,068.90      97.11% 注：上表合同践约成本的库龄系从海南甲子光伏电站等面目完工入手筹划。公司原材料、在 产品、公正半成品、库存商品、发出商品等类型的存货，系从存货入库入手筹划库龄。     证明期各期末，公司存货库龄主要在 1 年以内，其中在产品、合同践约成本 库龄均为 1 年以内，举座库龄情况细致，不存在大批的残次冷备品，不存在滞销。     （2）存货期后结转情况   放纵 2025 年 8 月 31 日，证明期各期末公司发出商品期后结转比例分别为   放纵 2025 年 8 月 31 日，证明期各期末公管库存商品期后结转至成本的比例 分别为 98.17%、94.02%、83.39%、29.58%，期后结转程度正常。   公司存货期后结转情况详见本题回应“一、/（三）/6、公司存货结转的实时 性，是否得当企业管帐准则要求”。   （3）在手订单袒护情况   证明期各期末，公司存货有对应订单赈济的比例：                                                                         单元：万元      面目         2025-06-30       2024-12-31          2023-12-31         2022-12-31     存货余额          254,110.21       213,854.35          175,477.76         175,246.40 有订单赈济的存货余额        239,012.90       204,921.86          168,036.27         172,104.66   订单赈济比例             94.06%             95.82%            95.76%             98.21% 注：上表中，“有订单赈济的存货余额”除包含对应在手订单的存货外，还涵盖公司已缔结 《预收购锁定协议》或《协作协议》的新能源电站面目计入“存货-合同践约成本”的金额。   根据上表，证明期各期末公司存货余额持续增长，且各期末存货中有订单支 持的存货余额比例均在 90%以上，公司存货余额鸿沟合理，与公司主要“以销定 产”的出产模式相匹配。   基于上述情况，公司存货库龄主要在 1 年以内，举座库龄情况细致，公司存 货期后结转程度正常，各期末存货中有订单赈济的存货余额比例均在 90%，存货 减值风险较小。   证明期各期末，公司“存货-合同践约成本”分别为 0 万元、2,652.10 万元、 的面目成本，以及公司已发货但尚未阐明收入产品的对应运脚成本。具体如下：                                                                         单元：万元    存货-合同践约成本         2025-6-30         2024-12-31     2023-12-31        2022-12-31 海南甲子光伏电站面目             36,091.71         34,721.92        2,652.10                   - 湖南绥宁县凤溪山风电场面目           5,335.39           704.98                   -                - 其他（注）                   2,905.30          1,761.28                  -                -         统统             44,332.40         37,188.18        2,652.10                   - 注：上表中的“其他”主要为公司已发货但尚未阐明收入产品的对应运脚成本。   根据上表，海南甲子光伏电站面目、湖南绥宁县凤溪山风电场面目占合同履 约成本超 90%，上述面目的减值测试情况如下：   （1）合同践约成本-海南甲子光伏电站                                                          单元：万元       面目          2025-6-30         2024-12-31         2023-12-31 存货-合同践约成本（A）          36,091.71         34,721.92           2,652.10 预测不含税售价（B）                    ***                ***                *** 预测至完工时还将要发生的成                               ***                ***                *** 本及用度（C） 预测举座建设成本（D=A+C）               ***                ***                *** 可变现净值（E=B-C）                  ***                ***                *** 合同践约成本计提跌价准备                                 -                  -                  - （F=max（0，A-E）） 注：预测不含税售价为公司在各期末与意向客户协商的预测售价或根据市集行情、产业政策 情况预测的售价。 议》，协议商定该面目好意思满全容量并网，面目公司取得电力主管部门颁发的电力 业务许可证，且在得当协议商定的收购条件时，客户 A 将收购公司持有的该项 目公司 100%股权，收购价钱以客户 A 钞票评估备案的驱散为准。证明期各期末， 公司将海南甲子光伏电站面目的账面成本在“存货——合同践约成本”中核算， 并进行减值测试。   放纵 2023 年末，该面目建设尚处于初期，账面成本占举座面目预算成本的 比例较小，经减值测试，不存在减值情况。   放纵 2024 年末，该面目主体工程完工，取得《电力业务许可证》并入手试 运行。2024 年末该面目同地区同类面目销售电价（影响面目销售收入）、光伏 组件等采购单价（影响面目建设成本）较 2023 年末下降，但由于该面目 2024 年推行完成征地并用于铺设光伏组件的面积、预测发电量均大于 2023 年末测算 数，导致该面目放纵 2024 年末预测举座售价与 2023 年末预测数各异较小，放纵 情况。   放纵 2025 年 6 月末，在充分推敲海南省对于新能源上网电价市集化鼎新政 策等影响下，公司与客户 A 就海南甲子光伏电站的交易价钱已基本协商一致， 预测不含税售价为***万元。经减值测试，放纵 2025 年 6 月末该面目的可变现净 值均大于合同践约成本账面余额，因此不存在减值情况。   （2）合同践约成本-湖南绥宁县凤溪山风电场站                                                 单元：万元                面目              2025-6-30       2024-12-31 存货-合同践约成本（A）                      5,335.39           704.98 预测不含税售价（B）                            ***              *** 预测至完工时将要发生的成本及用度（C）                   ***              *** 预测举座建设成本（D=A+C）                       ***              *** 可变现净值（E=B-C）                          ***              *** 合同践约成本计提跌价准备（F=max（0，A-E））                 -                - 注：预测不含税售价为公司在各期末与意向客户协商的预测售价或根据市集行情、产业政策 情况预测的售价。 商定该面目好意思满全容量并网，面目公司取得电力主管部门颁发的电力业务许可证， 且在得当协议商定的收购条件时，客户 B 将收购公司持有的该面目公司 100%股 权，基于想象院评估的该面目年发电小时数 1931h，两边达成初步报价共鸣，拟 以不高于***元/W（按 100MW 筹划面目总售价不卓越**亿元）的价钱鼓吹后续 主见公司投资并购责任。另外该协作协议也商定公司不得与其他第三方签署转让 意向书，但后期经客户 B 尽调、钞票评估备案后，基于年发电小时数 1931h，客 户 B 冷落的本标的面目收购价钱低于***元/W（按 100MW 筹划面目总售价低于 ***亿元），公司不错不受此条目限制，再行阐明其他收购单元。证明期各期末， 公司将湖南绥宁县凤溪山风电场站的账面成本在“存货——合同践约成本”中核 算，并进行减值测试。   放纵 2024 年末，凤溪山风电场站账面价值为 704.98 万元，占面目预测举座 建设成本（不含税）***亿元的比例仅***；公司根据 2024 年 9 月与客户 B 缔结 的《协作协议》说起的***元/W、***元/W 孰低值手脚单价，按 100MW 容量测 算面目预测举座含税售价为***万元，不含税售价***万元。经减值测试，放纵 情况。   放纵 2025 年 6 月末，凤溪山风电场站账面价值为 5,335.39 万元，占面目预 计举座建设成本（不含税）***亿元的比例仅***，面目举座处于投建早期；诱骗 湖南省发改委 2025 年 6 月出台的新能源上网电价市集化鼎新笃定中的政策趋势， 基于严慎推敲公司预测凤溪山风电场站建成后的预测单价为 *** 元 /W，按 减值测试，放纵 2025 年 6 月末该面目的可变现净值大于合同践约成本账面余额， 因此不存在减值情况。     证明期各期，公司按照存货跌价准备计提政策，分别计提存货跌价准备 转回或转销情况如下：                                                                          单元：万元                期初存货          本期计提                     本期减少                期末存货     期间                跌价准备       计提            其他         转回或转销        其他        跌价准备     （1）在产品     证明期各期末，公司在产品余额分别为 15,632.27 万元、13,844.47 万元、 龄均为 1 年以内。公司按照成本与可变现净值进行存货跌价测试，证明期各期末 在产品不存在减值情况，故未计提存货跌价准备。     （2）发出商品     证明期各期末，公司发出商品余额分别为 92,590.71 万元、83,545.23 万元、 证明期各期末，公司发出商品的库龄 1 年以内占比分别为 98.76%、95.79%、 工期长、客户验收审批历程慢或面目建设程度延后所致，不存在潜在的质料纠纷。 公司按照成本与可变现净值进行存货跌价测试，证明期各期末发出商品不存在减 值情况，故未计提存货跌价准备。     （3）合同践约成本     证明期各期末，公司合同践约成本余额分别为 0 万元、2,652.10 万元、 收购锁定协议》或《协作协议》，库龄均为 1 年以内。公司按照成本与可变现净 值进行存货跌价测试，证明期各期末合同践约成本不存在减值情况，故未计提存 货跌价准备。主要合同践约成本的减值测试情况详见本题回应“一、/（四）/3、 主要合同践约成本的减值测试情况”。     （4）原材料、公正半成品、库存商品     证明期各期末，公司原材料、公正半成品、库存商品情况如下：                                                                   单元：万元                                                         存货跌价准                                  库龄 1 年                             账面价   时间          存货面目   账面余额                    跌价准备       备占账面余                                  以内占比                                值                                                          额比例              原材料     42,408.95      93.10%    980.11      2.31%    41,428.84              库存商品    47,289.71      91.69%   1,044.32     2.21%    46,245.39              原材料     31,819.36      92.92%    957.98      3.01%    30,861.38              库存商品    34,465.98      90.80%    890.00      2.58%    33,575.98              原材料     27,403.52      86.83%    900.24      3.29%    26,503.28              库存商品    37,824.86      97.57%    864.63      2.29%    36,960.22              原材料     24,133.31      95.24%    400.73      1.66%    23,732.57              库存商品    31,615.54      93.14%   1,453.63     4.60%    30,161.90     公司原材料、公正半成品、库存商品的库龄均以 1 年以内为主，库龄较长的 原材料、公正半成品、库存商品形成原因为：公司根据客户订单或销售计划采购 原材料、出产公正半成品和库存商品，由于部分客户取消订单或调整要求，或公 司优化调整产品想象决策，或市集情况变化，导致少许已采购的原材料或已出产 的公正半成品延后或暂停出产计划，已出产的部分库存商品未实时对外售售。公 司的原材料、公正半成品、库存商品期后结转情况正常，其中，各期末公管库存 商品期后（放纵 2025 年 8 月 31 日）结转至成本的比例分别为 98.17%、94.02%、 末，原材料跌价准备金额分别为 400.73 万元、900.24 万元、957.98 万元、980.11 万元，公正半成品跌价准备金额分别为 109.68 万元、150.21 万元、69.78 万元、     万元、1,044.32 万元，已充分计提存货跌价准备。           综上，证明期各期末，公司已充分计提存货跌价准备。           （五）公司在建工程的主要组成面目、金额变动原因及证明期内转固的及     时性，并说明公司固定钞票与产能的匹配性，相关减值计提是否充分     的实时性           （1）公司在建工程的主要组成面目           证明期各期末，公司在建工程的主要组成面目如下：                                                                                 单元：万元    面目               金额          比例            金额            比例        金额         比例         金额         比例 邵阳绿色产业园      14,586.57        52.73%   10,140.40      47.33%          -         -           -         - 金盘科技科创大厦      6,617.17        23.92%    6,540.06      30.53%   6,428.18    73.71%    6,315.53    11.24% 待安装开辟         3,816.56        13.80%    2,314.37      10.80%   2,293.22    26.29%    7,465.92    13.29% 桐乡绿色产业园       1,829.56        6.61%     1,677.82       7.83%          -         -           -         - 武汉绿色产业园        814.58         2.94%      750.56        3.50%          -         -   41,065.80    73.07% 储能系列产品数字 化工场建设面目              -             -           -           -          -         -    1,350.02     2.40% （桂林）    统统        27,664.44   100.00%       21,423.20     100.00%   8,721.40   100.00%   56,197.28   100.00%           证明期各期末，公司在建工程分别为56,197.28万元、8,721.40万元、21,423.20     万元、27,664.44万元，占非流动钞票的比例分别为30.89%、3.55%、8.28%、9.14%。           （2）公司在建工程金额变动原因     主要系武汉绿色产业园结转为固定钞票，以及待安装开辟较2022年末减少所致。     武汉绿色产业园的主要建设内容为公司上次募投面目，具体包括储能系列产品数     字化工场建设面目（武汉）、节能环保输配电开辟智能制造面目、研发办公中心     建设面目等，2022年末“在建工程-武汉绿色产业园”余额为41,065.80万元，2023     年公司上述募投面目先后完成建设、达到预定可使用状态，因此结转为固定钞票。     跟着公司上述面目建成，相关机器开辟安装完成、参加使用，导致2023年末公司     “在建工程-待安装开辟”余额较2022年末减少。 主要系公司邵阳绿色产业园面目建设参加所致。公司邵阳绿色产业园缱绻建设本 次募投面目“非晶合金铁芯数字化工场面目”以及以自有资金建设的一栋厂房及 配套设施，2024年邵阳绿色产业园入手建设，因此当年在建工程余额增多。 主要系公司邵阳绿色产业园面目赓续建设参加所致。   （3）证明期内在建工程转固的实时性   根据《企业管帐准则》章程，构建得当老本化的钞票达到预测可使用状态， 可从三个方面进行判断：1）固定钞票的实体建造(包括安装)责任还是全部完成或 者本质上还是完成；2）所购建的固定钞票与想象要求或合同要求相符或基本相 符，即使有极个别与想象或合同要求不相符的地方，也不影响其正常使用；3） 赓续发生在所购建固定钞票上的支拨金额很少或险些不再发生。   证明期内，公司自行建造的固定钞票及外购固定钞票均在达到预定可使用状 态时转固。对于自建工程，证明期内，公司在相关建造责任基本完成，相关部门 的各项验收均已取得通过且取得相应的验收票据，或在建工程面目还是参加使用， 将在建工程面目转为固定钞票；对于开辟购置工程，公司在开辟安装调试完后且 出具开辟验收单后，安装开辟转入固定钞票。证明期内，公司财务东谈主员依据在建 工程及开辟调试验收单记录验收时间，于当月将在建工程转入固定钞票。   证明期内，金盘科技科创大厦耐久未转固，具体情况如下：   公司金盘科技科创大厦于2015年11月开工建设，原计划建设期为5年，2017 年1月至2018年6月因公司调整面目想象决策暂缓建设，2018年7月起赓续鼓吹建 设，2020年1月至4月因人人卫滋事件影响暂缓建设，2020年5月再次启动建设， 末，金盘科技科创大厦仍未达到预定可使用状态，不甘心在建工程转固的条件。 金盘科技科创大厦尚未完工的主要原因为：公司海口数字化工场还是建成，还是 甘心集团总部研发办公需求，而且该项工程放纵现在尚未完成装修、给排水、消 防、暖通、弱电智能化及室外谈路等工程等，后续还需要参加大批的资金进行建 设。跟着公司主要产品销售鸿沟持续较快增长，以及桂林、武汉储能数字化工场、 邵阳绿色产业园等面目陆续开工，公司需大批运营资金和面目建设资金，因此公 司在概括推敲发展政策、面目实施有板有眼等因素后，金盘科技科创大厦上述工       程的鼓吹责任有所放缓。            综上，证明期内公司在建工程转固时点合理，转固依据充分，转固实时。            证明期内，公司主要产品为变压器系列产品、成套系列产品、储能系列产品，       占同期主营业务收入比例平均达到 95.36%。公司的变压器系列产品、成套系列       产品、储能系列产品的产能与参加的机器开辟金额相关。证明期内，公司变压器       系列产品、成套系列产品、储能系列产品相关的机器开辟原值金额与产能情况如       下：  类型              面目            2025 年 1-6 月     2024 年        2023 年       2022 年          相关机器开辟期初原值（万元）             67,285.48     58,045.63    43,257.50   37,029.90 变 压 器          相关机器开辟期末原值（万元）             69,404.93     67,285.48    58,045.63   43,257.50 系 列 产          相关机器开辟平均原值（万元）             68,345.21     62,665.55    50,651.56   40,143.70 品          产能（万 kVA）                   3,280.50      5,856.45     5,256.45    4,284.00          相关机器开辟期初原值（万元）              4,694.31      4,563.33     4,121.33    2,732.83 成 套 系    相关机器开辟期末原值（万元）              4,658.35      4,694.31     4,563.33    4,121.33 列产品      相关机器开辟平均原值（万元）              4,676.33      4,628.82     4,342.33    3,427.08          产能（台）                       9,435.00     21,470.00    21,470.00   15,480.00          相关机器开辟期初原值（万元）             11,421.37     11,186.38     4,108.53        9.43 储 能 系    相关机器开辟期末原值（万元）             11,421.37     11,421.37    11,186.38    4,108.53 列产品      相关机器开辟平均原值（万元）             11,421.37     11,303.88     7,647.45    2,058.98          产能（MWh）                       765.00      1,240.00       690.00      132.00       的机器开辟原值金额与公司变压器系列产品、成套系列产品、储能系列产品产能       变动趋势一致，具体如下：                      证明期内公司变压器系列产品产能与相关机器开辟原值的情况                -                                                   -                     变压器系列产品相关机器开辟平均原值             变压器系列产品产能                证明期内公司成套系列产品产能与相关机器开辟原值的情况       -                                     -               成套系列产品相关机器开辟平均原值     成套系列产品产能                  证明期内公司储能系列产品产能与相关机器开辟原值情况           -                                     -               储能系列产品相关机器开辟平均原值     储能系列产品产能    综上，公司主要产品为变压器系列产品、成套系列产品、储能系列产品，2022 年-2024 年，公司上述产品相关的机器开辟原值金额与对应产品产能变动趋势一 致，具有匹配性。    证明期内，公司固定钞票、在建工程不存在减值情况，未计提减值准备，具 体情况如下：    （1）钞票减值计提方法    公司根据《企业管帐准则第 8 号——钞票减值》的相关章程，判断固定钞票、 在建工程是否存在可能发生减值的迹象，钞票减值测试方法如下： 迹象的，公司将计算其可回收金额，进行减值测试； 现款流量的现值两者之间较高者确定。处置用度包括与钞票处置相关的法律用度、 相关税费、搬运脚以及为使钞票达到可销售状态所发生的径直用度等。钞票的公 允价值减行止置用度后的净额，是根据市集参与者在计量日发生的有序交易中， 出售一项钞票所能收到或者迁移一项欠债所需支付的价钱减去可径直包摄于该 钞票处置用度的金额确定。钞票预测异日现款流量的现值，按照钞票在持续使用 过程中庸最终处置时所产生的预测异日现款流量，取舍妥贴的税前折现率对其进 行折现后的金额加以确定； 账面价值减记至可收回金额，减记的金额阐明为钞票减值损失，计入当期损益， 同期计提相应的钞票减值准备。     （2）钞票减值迹象分析     公司诱骗《企业管帐准则第 8 号——钞票减值》对于减值迹象的章程，对固 定钞票、在建工程是否存在减值迹象进行了分析，具体如下： 序                                      是否存在减值         企业管帐准则章程             具体分析 号                                        迹象                         钞票正常使用，未发现市价     钞票的市价当期大幅度着落，其跌幅明                         当期大幅度着落或跌幅明                         显高于因时间的推移或者     计的着落                         正常使用而预测的着落     企业经营所处的经济、技巧或者法律等   企业经营所处的经济、技巧     环境以及钞票所处的市集在当期或者将   或者法律等环境以及钞票     在近期发生首要变化，从而对企业产生   所处的市集在当期或者近     不利影响                期未发生首要变化     市集利率或者其他市集投资酬谢率在当                         市集利率或者其他市集投     期还是提高，从而影响企业筹划钞票预     计异日现款流量现值的折现率，导致资                         未发生彰着波动     产可收回金额大幅度造谣     有根据标明钞票还是靡烂过时或者其实   未发现靡烂过时或者其实     体还是损坏               体还是损坏的钞票                         未发现固定钞票、在建工程     钞票还是或者将被闲置、终止使用或者     计划提前处置                         前处置的情况 序                                         是否存在减值         企业管帐准则章程                具体分析 号                                           迹象     企业里面证明的根据标明钞票的经济绩                            公司营业收入稳步增长，不     效还是低于或者将低于预期，如钞票所                            存在钞票的经济绩效还是                            低于或者将低于预期的情     （或者损失）远远低于（或者高于）预                            况     计金额等                            未发现其他可能还是发生                            减值的迹象     根据上表，证明期各期末，公司固定钞票、在建工程不存在减值迹象。     证明期内，公司“在建工程——金盘科技科创大厦”尚未进行室内装修，为 毛坯状态，未达到预定可使用状态。公司遴聘了评估机构中瑞世联钞票评估集团 有限公司对金盘科技科创大厦的公允价值进行评估，该项在建工程放纵 2025 年 情况。     综上，证明期各期末公司固定钞票、在建工程不存在减值情况，未计提钞票 减值准备具有合感性。     二、中介机构核查情况     （一）请保荐机构和陈说管帐师核查并发标明确意见     针对以上事项，保荐机构践诺了以下核查次序：     （1）查阅刊行东谈主证明期内主要客户合同条目，各期末应收账款明细，并访 谈刊行东谈主销售部门、财务部门相关负责东谈主，了解刊行东谈主收款政策和收款周期情况， 了解证明期内公司应收账款及票据鸿沟变动的原因；     （2）获取刊行东谈主证明期内收入明细表、各期末应收账款明细表，核查光伏 产业链、储能产业链的主要应收账款客户情况；     （3）获取光伏产业链、储能产业链的主要应收账款客户的期后回款票据和 还款计划等文献，查询上述客户的股东布景、资信情况，并访谈刊行东谈主承办东谈主员 了解相关应收账款情况，分析是否存在无法收回的风险，检讨是否单项计提坏账 准备；     （4）获取刊行东谈主说明，并查阅相关销售合同、收入阐明依据文献，了解发 行东谈主与甘肃瓜州宝丰风能开发有限公司开展业务协作的布景、销售内容及金额；   （5）访谈刊行东谈主不停层，并查阅2025年4月刊行东谈主与宝丰风能签署的《协议 书》等文献，了解刊行东谈主与宝丰风能发生质料纠纷的相应处理情况；   （6）访谈刊行东谈主不停层，查阅宝丰风能采购负责东谈主员签署的向刊行东谈主还款 计划，查阅宝丰风能蜿蜒控股股东宝丰集团、宝丰集团下属上市公司的布景和资 质实力相关府上，获取天镇福光所在地颁布的《山西省能源局、国度能源局山西 监管办公室对于印发的见告》、《山西能源监管办 对于印发山西电力援手职业不停实施笃定和并网运行不停实施笃定(2025年改良 版)的见告》等文献，检讨天镇福光向刊行东谈主回款票据，了解宝丰风、天镇福光 逾期的原因及刊行东谈主催收情况，核查刊行东谈主未单项计提坏账准备的原因及合感性；   （7）获取并检讨刊行东谈主与天镇福光储能有限背负公司之间的交易合同、股 权质押协议、开辟典质协议、收费权质押协议以及收费权的评估证明；   （8）实地看望天镇福光储能有限背负公司、甘肃瓜州宝丰风能开发有限公 司，并对上述客户践诺函证次序；   （9）获取刊行东谈主与存货不停相关的里面阻挡轨制，评估和测试里面阻挡设 计和践诺的灵验性；   （10）获取刊行东谈主证明期各期末存货明细表、主要发出商品明细、主要合同 践约成本明细，查阅刊行东谈主与主要发出商品客户签署的合同，查阅刊行东谈主与意向 客户签署的《预收购锁定协议》或《协作协议》，诱骗刊行东谈主出具的说明文献、 对刊行东谈主财务东谈主员的访谈，了解刊行东谈主发出商品、合同践约成本金额相对较大的 原因，核查证明期内刊行东谈主主要发出商品及合同践约成本的对应客户、金额及库 龄、期后结转情况，核查刊行东谈主存货结转实时性；   （11）获取刊行东谈主主要合同践约成本面目的备案证、建设时间表、验收证明；   （12）践诺存货监盘次序，并实地看望刊行东谈主海南甲子光伏电站；   （13）获取刊行东谈主存货跌价准备的计提政策，检讨存货跌价测试过程，阐明 存货跌价准备计提的充分性及是否得当企业管帐准则章程；   （14）检讨刊行东谈主合同践约成本减值测试相关参数和驱散的合感性；   （15）获取证明期各期末刊行东谈主在建工程明细表，访谈刊行东谈主的财务东谈主员、 钞票不停部门等相关东谈主员，了解在建工程的主要组成面目、金额变动原因、在建 工程转入固定钞票的依据；   （16）对刊行东谈主在建工程实施细节测试，检讨主要工程的施工合同、采购合 同、到货单、结算票据、程度明细等府上，阐明入账价值的准确性及完整性；对 于未转固的在建工程，了解未转固的原因，诱骗对刊行东谈主在建工程的现场巡逻情 况，分析未转固的合感性；   （17）对刊行东谈主固定钞票、在建工程实施监盘次序；   （18）获取刊行东谈主证明期各期变压器系列产品、成套系列产品、储能系列产 品相关的机器开辟原值金额，并与对应产品的产能进行匹配性分析；   （19）了解刊行东谈主固定钞票、在建工程情况，判断是否存在减值的迹象；   （20 查阅金盘科技科创大厦评估证明，分析是否存在减值情形。   经核查，保荐机构以为：   （1）2023 年末刊行东谈主应收账款及合同钞票余额增长，主要系 2023 年刊行 东谈主营业收入增长所致；2024 年末刊行东谈主应收账款及合同钞票余额增长，主要系 外售主营业务收入增长及国内光伏相关产业链的客户回款放缓所致；2023 年末 刊行东谈主应收票据余额增长，主要系 2023 年公司主营业务收入增长，客户遴荐承 兑汇票结算金额相应增多所致；证明期内，刊行东谈主应收账款、应收票据变动具有 合感性。刊行东谈主已说明光伏、储能相关产业链主要应收账款客户称号、应收款项 金额、账龄及回款情况，仅个别客户款项存在无法收回情形，刊行东谈主已 100%单 项计提坏账准备。公司与同业业公司坏账计提政策各异较小，证明期各期末公司 应收账款坏账准备推行计提比例与同业业上市公司平均值各异较小，坏账计提充 分。公司应收票据坏账计提政策稳健合理，坏账计提充分。   （2）刊行东谈主已说明与甘肃瓜州宝丰风能开发有限公司开展业务协作的布景、 主要销售内容及金额、发生质料纠纷的相应处理情况。刊行东谈主已说明对甘肃瓜州 宝丰风能开发有限公司、天镇福光储能有限背负公司应收款项出现逾期的原因及 催收情况，刊行东谈主对上述应收款项未单项计提坏账准备具有合感性。   （3）证明期内，发出商品、合同践约成本金额较大与业求推行情况吻合， 具有合感性。刊行东谈主已说明证明期内主要发出商品及合同践约成本的对应客户、 金额及库龄、期后结转情况，以及合同践约成本的建设周期及进展、预测验收时 间，刊行东谈主存货库龄主要在 1 年以内，发出商品期后结转比例正常，海南甲子光 伏电站、凤溪山风电场面目为合同践约成本的主要组成建设周期正常、尚未销售 结转。刊行东谈主存货相关内控健全，证明期内存货结转实时，得当企业管帐准则要 求。   （4）证明期各期末，刊行东谈主存货库龄主要在 1 年以内，举座库龄情况细致， 刊行东谈主存货期后结转程度正常，各期末存货中有订单赈济的存货余额比例均卓越 告期各期末在产品、发出商品、合同践约成本均不存在减值，原材料、公正半成 品、库存商品部分存在成本高于可变现净值情况，刊行东谈主已按照差额计提存货跌 价准备，各期末存货跌价准备已充分计提。   （5）刊行东谈主已说明在建工程的主要组成面目、金额变动原因。证明期内公 司在建工程转固时点合理，转固依据充分，转固实时。刊行东谈主主要产品为变压器 系列产品、成套系列产品、储能系列产品，2022 年-2024 年，刊行东谈主上述产品相 关的机器开辟原值金额与对应产品产能变动趋势一致，具有匹配性。证明期内发 行东谈主固定钞票、在建工程不存在减值情况，未计提减值准备具有合感性。      （二）说明公司宝丰风能面目收入阐明的严慎性 职业，包括调试、培训、技巧指导等”。2023 年，刊行东谈主根据上述合同商定向 宝丰风能托福 333 台 35kV 风力发电箱式变电站，完成安装调试验收后，客户向 公司出具《安装调试/通电验收单》，据此刊行东谈主阐明对宝丰风能的销售收入 风能的产品销售，属于在某一时点履行践约义务，在客户已取得相关产品的阻挡 权时阐明收入，公司以经宝丰风能盖印的验收票据阐明收入，得当《企业管帐准 则第 14 号——收入》中客户取得相关商品阻挡权时点的判断表率。   因发出产品质料纠纷，刊行东谈主与宝丰风能协商后于 2024 年 4 月签署《协议 书》，商定两边原签署的《箱式变电站买卖合同》总价调减 2,287.71 万元。由于 刊行东谈主 2023 年审计证明已于 2024 年 3 月 20 日出具和线路，上述事项不得当企 业管帐准则对于钞票欠债表日后事项的界说，因此刊行东谈主根据上述《协议书》于    保荐机构就上述事项践诺的核查次序如下：1）查阅刊行东谈主收入阐明政策；2） 实地看望宝丰风能，阐明其与刊行东谈主之间的交易情况；3）函证宝丰风能，阐明 其与刊行东谈主之间的交易金额和交易余额，宝丰风能已回函相符；4）对宝丰风能 与刊行东谈主之间的交易践诺收入细节测试，检讨销售合同、签收单、输送单、验收 单、银行回单、发票等票据；5）访谈刊行东谈主相关东谈主员，了解刊行东谈主与宝丰风能 的质料纠纷情况。    综上，保荐机构以为：刊行东谈主对于宝丰风能的收入阐明具有严慎性。    问题 5.对于偿债才能    根据陈说材料：（1）放纵 2025 年 3 月末，公司货币资金 86,234.45 万元、 借款金额 176,350.11 万元、应付账款 172,096.06 万元，钞票欠债率为 54.51%； （2）公司本次拟召募资金不卓越 167,150.00 万元，证明期各期，公司经营活 动产生的现款流量净额分别为-10,420.40 万元、20,495.82 万元、-3,698.13 万 元、13,489.78 万元。    请刊行东谈主说明：（1）诱骗公司短耐久借款结构、银行授信情况、主要偿债 目的、现款流情况等，说明公司的偿债才能，是否存在较大的偿债风险；（2） 证明期内公司货币资金以及借款同期增多的原因及合感性，相关鸿沟与利息收 支的匹配性，是否存在资金占用的情形；（3）本次刊行可转债后的累计债券余 额占比，并诱骗行业特性、公司自身经营情况及现款流量变动情况，说明本次 刊行鸿沟对公司钞票欠债结构的影响，公司是否有裕如的现款流来支付公司债 券的本息。    请保荐机构和陈说管帐师核查并发标明确意见。    【回应】    一、刊行东谈主说明    （一）诱骗公司短耐久借款结构、银行授信情况、主要偿债目的、现款流 情况等，说明公司的偿债才能，是否存在较大的偿债风险。    放纵证明期末，公司短耐久借款结构如下：                                                单元：万元           科目                     金额           占比 短期借款                              62,889.27        35.53% 一年内到期的耐久借款                             52,255.42           29.53% 耐久借款（不含一年内到期）                          61,835.40           34.94%            统统                         176,980.09          100.00%   根据上表，放纵证明期末，公司短耐久借款余额统统为176,980.09万元，其 中，异日一年内到期的借款金额为115,144.69万元。   放纵证明期末，公司银行授信额度共计84.15亿元，其中未使用银行授信额 度56.20亿元。证明期内，公司不存在贷款逾期、债务背约的情况，公司资信记 录细致；公司蜿蜒融资渠谈指点，已与多家银行建立了细致的协作关系，银行授 信额度较高，具有较强的融资才能。   放纵证明期末，公司及同业业上市公司主要偿债目的如下：      公司           流动比率     速动比率     钞票欠债率     顺钠股份            1.35     1.18    63.39%     特变电工            1.15     0.92    56.65%     江苏华辰            1.57     1.22    65.74%     新特电气           12.80    11.96     7.63%      伊戈尔            1.11     0.93    59.40%     扬电科技            2.48     1.74    32.83%     明阳电气            1.65     1.38    48.53%     平均值             3.16     2.76    47.74% 平均值（剔除新特电气）         1.55     1.23    54.42%     金盘科技            1.59     1.06    55.72% 注1：数据来源于上市公司如期证明。 注2：新特电气2022年IPO刊行超募，证明期各期末无银行借款，欠债较少，因此剔除该公 司后筹划同业业上市公司偿债才能目的平均值。   根据上表，放纵证明期末，公司流动比率、速动比率均大于1，流动钞票、 速动钞票金额大于流动欠债金额，公司钞票欠债率与同业业上市公司平均值（剔 除新特电气）各异较小，公司偿债目的较为合理，偿债才能较强。   报 告 期 各 期 ， 公 司 营 业 收 入 分 别 为 474,559.94 万 元 、 666,757.94 万 元 、 万元、50,466.02万元、57,442.15万元、26,496.06万元，各年收入、包摄于母公司 统统者的净利润鸿沟较大且持续增长，具备较强盈利才能。   证明期各期，公司经营步履现款流量情况如下：                                                                  单元：万元          面目            2025 年 1-6 月    2024 年度      2023 年度      2022 年度 销售商品、提供劳务收到的现款            314,732.95   553,463.93   507,668.08   344,242.08 收到的税费返还                     4,240.90     4,815.00     2,260.46     5,028.77 收到其他与经营步履相关的现款             15,287.84    48,332.07    27,854.89    19,078.13 经营步履现款流入小计                334,261.69   606,611.00   537,783.44   368,348.98 购买商品、秉承劳务支付的现款            243,879.73   467,143.74   412,404.01   298,029.77 支付给职工以及为职工支付的现款            32,730.58    52,883.23    44,914.88    38,764.75 支付的各项税费                     8,085.83    15,968.74    10,598.21     8,268.77 支付其他与经营步履相关的现款             26,086.73    74,313.41    49,370.52    33,706.09 经营步履现款流出小计                310,782.87   610,309.12   517,287.62   378,769.38 经营步履产生的现款流量净额              23,478.82    -3,698.13    20,495.82    -10,420.40    根据上表，证明期各期，公司销售商品、提供劳务收到的现款分别为 品、提供劳务收到的现款分别为28,686.84万元、42,305.67万元、46,121.99万元、 年公司营业收入及销售订单均较上年快速增长导致应收账款相应快速增长，2024 年公司开发建设海南甲子光伏电站导致经营步履现款流出金额较大以及因光伏 行业周期波动导致部分客户回款放缓所致。公司通过加强销售收款及应收账款催 收等不停，2025年1-6月公司经营步履产生的现款净流入较大，公司偿债才能进 一步增强。    综上，证明期末，公司短耐久借款余额统统为17.70亿元，其中，异日一年 内到期的借款金额为11.51亿元；证明期末，公司未使用银行授信额度56.20亿元， 融资才能较强；公司主要偿债目的合理，偿债才能较强；公司各年收入、包摄于 母公司统统者的净利润鸿沟较大且持续增长，具备较强盈利才能；证明期各期， 公司月均销售商品、提供劳务收到的现款持续增长，经营步履现款流入大约甘心 短期内资金盘活需要，公司最近一期经营步履产生的现款净流入较大；因此，公 司具有细致偿债才能，不存在较大的偿债风险。    （二）证明期内公司货币资金以及借款同期增多的原因及合感性，相关规 模与利息收支的匹配性，是否存在资金占用的情形。    （1）公司货币资金、银行借款变动趋势    证明期各期末，公司货币资金与交易性金融钞票、银行借款与应付债券情况    如下：                                                                             单元：万元   面目              金额         变动率         金额          变动率          金额         变动率         金额 货币资金与交易 性金融钞票 其中：货币资金     72,878.15   30.16%     55,993.33     -29.28%    79,180.09   35.67%     58,360.20    交易性金 融钞票 银行借款与应付 债券 其中：银行借款    176,980.09   21.09%    146,154.14     62.29%     90,056.02   72.03%     52,348.56   应付债券              -         -            -    -100.00%    83,695.57    4.55%     80,051.28        证明期各期末，公司货币资金分别为 58,360.20 万元、79,180.09 万元、    加，2024 年末货币资金较上年末减少。由于 2022 年 9 月公司刊行可转债召募资    金净额 95,599.79 万元，放纵 2022 年末公司将上述可转债召募资金中 65,000 万    元和 IPO 召募资金中 2,500 万元用于购买结构性进款并排报为“交易性金融钞票”，    因此，2022 年末公司货币资金与交易性金融钞票统统金额较大，2022 年末-2024    年末公司货币资金与交易性金融钞票统统金额逐年减少。        证明期各期末，公司银行借款分别为 52,348.56 万元、90,056.02 万元、    借款余额相对较小，主要系 2022 年 9 月公司刊行可转债召募资金收到 95,599.79    万元，部分闲置的召募资金用于暂时补流，因此公司减少从银行借款金额。         （2）2023 年、2025 年 1-6 月公司货币资金、银行借款同期增多的原因        ①2023 年公司营业收入较上年增长 40.50%，导致流动资金需求增多，因此    求。        根据公司各期月均经营步履现款流出金额的 1.5 倍测算，证明期各期末公司    最低现款保有量分别为 47,346.18 万元、64,660.95 万元、76,288.64 万元、77,695.72 万元，具体如下：                                                               单元：万元      面目       2025 年 1-6 月      2024 年度        2023 年度       2022 年度   经营步履现款流出      金额   月均经营步履现款     流出金额   月均经营步履现款    流出金额×1.5   ②2023 年公司 IPO 及上次可转债的募投面目建设使用召募资金较多，当年 公司将 2022 年刊行可转债召募资金用于暂时补流的额度由 4 亿元减少至 2.8 亿 元，同期由于 2023 年公司业务鸿沟扩大、流动资金需求增多，因此公司通过增 加银行借款甘心资金需求。2023 年末公司银行借款较 2022 年末净增多约 3.8 亿 元，主要系新增 1 年内期限短期借款和 2 年期流动资金贷款约 7.2 亿元（用于日 常开支或购买原材料）等，以及偿还到期借款共同影响形成。 年末增多 56,098.12 万元，不存在货币资金、银行借款较上年末同期增多的情况。 上述变动的主要原因为：2024 年公司新能源电站开发业务建设海南甲子光伏电 站，支付 IPO 及上次可转债的募投面目工程和开辟尾款因此公司减少召募资金 用于暂时补流的额度，而况公司以自有资金购置桐乡、邵阳产业园地皮及建设邵 阳产业园，导致公司现款流出较多，2024 年末公司货币资金减少，公司相应增 加银行借款以甘心流动资金需求、面目建设资金需求等。 万元、30,825.95 万元，增幅分别为 30.16%、21.09%，主要原因如下：   ①2024 年末公司货币资金仅 55,993.33 万元，相对于公司最低现款保有量（按 资金需求进一步增多，因此 2025 年 6 月末公司保有的货币资金较 2024 年末增长   ②尽管 2025 年 1-6 月公司经营步履现款净流入 23,478.82 万元，但同期公司 披发现款股利 23,059.76 万元和购建固定钞票、无形钞票和其他耐久钞票支付现 金 13,546.23 万元等支拨较大，而况由于 2025 年 1-6 月公司业务鸿沟扩大、流动 资金需求增多，因此公司通过增多银行借款甘心资金需求。2025 年 6 月末公司 银行借款较 2024 年末净增多约 3.1 亿元，主要系新增 1 年内期限短期借款和 2 年期流动资金贷款约 7.3 亿元（用于日常开支或购买原材料）等，以及偿还到期 借款共同影响形成。   （3）公司货币资金、银行借款同期增多的情况与部分同业业上市公司相似   证明期内，公司货币资金、银行借款举座均呈增长趋势，与同业业上市公司 特变电工、江苏华辰、伊戈尔情况相似，具体对比如下：                                                                        单元：万元 公司称号     面目       2025 年 1-6 月          2024 年           2023 年          2022 年         货币资金        3,081,932.20      2,813,611.50     2,537,111.17    1,624,410.47         银行借款        4,451,052.74      4,108,647.98     4,063,217.43    3,356,747.69 特变电工         货币资金/         银行借款         货币资金           59,787.79           13,776.44     12,498.30        21,208.04         银行借款           49,265.50           41,135.07     28,076.73        13,945.84 江苏华辰         货币资金/         银行借款         货币资金           96,749.77           76,324.24     66,846.52        49,139.25         银行借款          269,593.16          222,787.29     44,815.50        36,992.88  伊戈尔         货币资金/         银行借款         货币资金           72,878.15           55,993.33     79,180.09        58,360.20         银行借款          176,980.09          146,154.14     90,056.02        52,348.56 金盘科技         货币资金/         银行借款   综上，2024 年末公司货币资金、银行借款不存在较上年末同期增多的情况； 大后流动资金需求增多、上次刊行可转债召募资金用于暂时补流的额度减少、公 司投资和筹资步履资金支拨较大等原因所致；证明期内，公司货币资金、银行借 款总体均呈增长趋势的情况与部分同业业上市公司相似，具有合感性。   （1）借款余额与利息支拨的匹配性   证明期各期，公司借款鸿沟与利息支拨匹配情况如下：   面目             年 6 月 30 日         年 12 月 31 日          年 12 月 31 日        年 12 月 31 日 平均借款余额 （注 1） 利息支拨（注 2）           2,273.26 3,386.69     2,102.40        1,756.52 平均借款利率 （注 3） 注 1：平均借款余额=各月末借款余额的平均值； 注 2：    证明期各期，     公司计入财务用度的利息支拨分别为 2,758.49 万元、  5,636.11 万元、4,842.50 万元、2,196.34 万元，计入在建工程的利息老本化金额分别为 122.64 万元、466.74 万元、29.97 万元、76.92 万元，可转债利息金额分别为 1,124.61 万元、4,000.45 万元、1,485.77 万元、0 万元，为确保筹划口径可比性，上表利息支拨=计入财务用度的利息支拨+计入在建工程的 利息老本化金额-可转债利息； 注 3：2025 年 1-6 月平均借款利率已年化处理。    证明期各期，公司平均借款年利率分别为 2.86%、2.77%、2.44%、2.63%（年 化后），公司平均借款利率举座较为稳固，举座低于中国东谈主民银行公布的 LPR， 主要原因为：公司资信较好，向建设银行、中国银行、中国出进口银行、招商银 行、中信银行等部分银行取得的借款利率小于 3%或为 2%驾驭。    因此，证明期内，公司借款鸿沟与利息支拨具有匹配性。    （2）货币资金余额与利息收入的匹配性    证明期各期，公司货币资金鸿沟与利息收入匹配情况如下：                                                                  单元：万元     面目                 年 6 月 30 日        年 12 月 31 日    年 12 月 31 日    年 12 月 31 日 货币资金平均 余额 利息收入                   350.59    799.17    633.45    408.68 平均进款利率                 0.98%     1.23%     1.12%     0.66% 注 1：货币资金平均余额=每月末货币资金余额之和/期间月份数，平均进款利率=利息收入/ 货币资金平均余额； 注 2：2025 年 1-6 月平均进款利率已年化处理。    根据上表，证明期各期，公司平均进款年利率分别为 0.66%、1.12%、1.23%、 要原因是公司部分资金为协定进款或者如期进款，导致平均进款利率高于活期存 款利率，具有合感性。2022 年公司平均进款利率 0.66%，低于 2023 年、2024 年、 集资金净额 95,599.79 万元，该资金在 2022 年 10 月初及之后用于购买保本解析 的金额较大、相关收益计入投资收益而不影响利息收入，导致上表按月初、月末 平均筹划出的 2022 年 9 月、10 月末平均进款余额高于银行推行计息时按逐日存 款余额筹划的驱散，导致上表测算的全年平均进款余额高于银行推行计息口径。    因此，公司货币资金鸿沟与利息收入具有匹配性。    证明期内，公司严格按照财务不停轨制及《驻防控股股东偏执关联方资金占 用轨制》等要求开展资金不停责任，以确保货币资金不停和收支等方面范例运作。 公司银行账户均由公司偏执子公司零丁开户，各主体零丁专揽资金用于日常的生 产经营步履。    中汇管帐师事务所（特殊普通合股）对公司 2022 年、2023 年、2024 年非经 营性资金占用偏执他关联资金交易情况分别出具了专项审计证明，阐明公司不存 在非经营性资金占用的情况。根据银行函证驱散，证明期各期末公司货币资金真 实存在，不存在被关联方占用的情形。    因此，证明期内，公司不存在资金占用情形。    （三）本次刊行可转债后的累计债券余额占比，并诱骗行业特性、公司自 身经营情况及现款流量变动情况，说明本次刊行鸿沟对公司钞票欠债结构的影 响，公司是否有裕如的现款流来支付公司债券的本息。    放纵 2025 年 6 月 30 日，公司累计债券余额为 0 元，公司合并口径净钞票为 本次刊行完成后，公司累计债券余额不卓越最近一期末净钞票的 50%。 影响    证明期各期末，公司与同业业上市公司钞票欠债率（合并）比较情况如下：      公司     2025-6-30   2024-12-31   2023-12-31   2022-12-31  顺钠股份        63.39%      65.29%       65.47%       66.53%  特变电工        56.65%      56.63%       54.28%       52.94%  江苏华辰        65.74%      56.45%       47.58%       38.57%  新特电气         7.63%       5.32%        4.50%        6.63%   伊戈尔        59.40%      56.38%       41.37%       50.06%  扬电科技        32.83%      31.33%       19.06%       34.45%  明阳电气        48.53%      49.97%       46.26%       74.43%   平均值        47.74%      45.91%       39.79%       46.23% 平均值（剔除新      54.42%      52.68%       45.67%       52.83%  特电气）  金盘科技        55.72%           53.76%          61.35%         61.51% 数据来源：上市公司如期证明   根据上表，公司钞票欠债率与同业业上市公司平均水平各异较小。   假定以 2025 年 6 月 30 日公司的财务数据以及本次可转债刊行鸿沟上限 欠债率变动情况如下：                                                              单元：万元                                            本次刊行后，转         本次刊行后，全部   面目     2025 年 6 月 30 日     本次刊行鸿沟                                              股前              转股后 钞票总和          1,012,571.24                  1,179,721.24     1,179,721.24 欠债总和            564,224.11    167,150.00     731,374.11       564,224.11 钞票欠债率              55.72%                       62.00%           47.83% 注：以上测算未推敲可转债的权益公允价值（该部分金额正常阐明为其他权益器用），若考 虑该因素，本次刊行后的推行钞票欠债率会进一步造谣。   根据上表，放纵 2025 年 6 月 30 日公司钞票欠债率为 55.72%，本次可转债 刊行后、转股前钞票欠债率将上升至 62.00%，低于同业业上市公司顺钠股份、 江苏华辰放纵 2025 年 6 月 30 日钞票欠债率，处于合理水平；异日转股期内跟着 债券持有东谈主陆续转股，公司钞票欠债率将渐渐造谣，可转债全部转股后钞票欠债 率将下降至 47.83%。   因此，公司钞票欠债率与同业业上市公司平均水平各异较小，根据测算，公 司本次可转债刊行后的钞票欠债率变化均处于合理范围内。 流来支付公司债券的本息   公司自身经营情况及现款流量变动情况详见本题回应“一、/（一）/4、公司 盈利才能较强，经营现款流情况已改善”。公司近三年收入、包摄于母公司统统 者的净利润鸿沟较大且持续增长，具备较强盈利才能。证明期各期，公司月均销 售商品、提供劳务收到的现款持续增长，经营步履现款流入大约甘心短期内资金 盘活需要，公司最近一期经营步履产生的现款净流入较大。   假定可转债持有东谈主在转股期内均未取舍转股，公司异日可通过以下方式偿还 本次可转债的本息：以公司异日盈利偿还、以销售回款等经营步履现款流入璧还、 以银行贷款进行置换等。具体如下：    （1）以公司异日盈利偿还                                                           单元：万元                    面目                         金额          筹划公式 最近三年平均包摄于母公司统统者的净利润                           45,411.99    A 可转债存续期 6 年内预测包摄于母公司统统者的净利润统统                272,471.94    B=A*6 放纵证明期末货币资金余额（剔除受限资金后）                         66,903.21    C        现存货币资金金额及异日 6 年盈利统统                   339,375.15   D=B+C 本次刊行可转债鸿沟                                    167,150.00     E 模拟可转债存续期 6 年利息总和（注）                           11,082.05     F              可转债存续期本息统统                      178,232.05   G=E+F 注：模拟可转债年利息总和参考 2024 年 9 月 1 日至 2025 年 8 月 31 日 A 股上市公司刊行的 元、1,270.34 万元、2,189.67 万元、2,941.84 万元、3,677.30 万元。    根据上表分析，本次可转债存续期 6 年利息总和测算值为 11,082.05 万元， 到 期 需偿还可转债的本金 167,150.00 万元，可转债存续期 6 年本息统统 万元的 6 倍模拟测算，公司可转债存续期 6 年内预测包摄于母公司统统者的净利 润统统为 272,471.94 万元，再推敲公司放纵证明期末的货币资金余额（剔除受限 资金后）为 66,903.21 万元，足以袒护可转债存续期 6 年本息统统金额。    （2）以销售回款等经营步履现款流入璧还    证明期各期，公司销售商品、提供劳务收到的现款分别为 344,242.08 万元、 收到的现款分别为 28,686.84 万元、42,305.67 万元、46,121.99 万元、52,455.49 万元。    因此，证明期各期，公司销售商品、提供劳务收到的现款金额较大，月均销 售商品、提供劳务收到的现款持续增长，经营步履现款流入可用于偿还债券本息。    （3）以银行贷款置换    放纵证明期末，公司钞票欠债率为 55.72%，与同业业上市公司平均水平差 异较小。放纵证明期末，公司银行授信额度共计 84.15 亿元，其中未使用银行授 信额度 56.20 亿元。证明期内，公司不存在贷款逾期、债务背约的情况，公司资 信记录细致；公司蜿蜒融资渠谈指点，已与多家银行建立了细致的协作关系，银 行授信额度较高，具有较强的融资才能。   因此，公司可通过银行贷款置换应付债券。   另外，跟着募投面目的建成，公司业务鸿沟将进一步扩张，经营步履现款净 流入将渐渐增长，而况可转债具有股票期权的特性，在一定条件下不错窜改为公 司股票，跟着可转债陆续转股，公司还本付息压力进一步下降。   综上，公司具备较强的盈利才能，证明期各期的月均销售商品、提供劳务收 到的现款持续增长，最近一期经营步履产生的现款净流入较大，而况，公司资信 记录细致，领有较高的银行授信额度，举座偿债才能较强，大约为本次刊行的可 转债偿付提供有劲保障。   二、中介机构核查情况   （一）核查次序   保荐机构践诺了如下核查次序： 主要偿债目的，分析刊行东谈主主要偿债目的与同业业上市公司是否存在各异，分析 是否存在较大的偿债风险； 内刊行东谈主货币资金、借款总体均呈增长趋势的原因及合感性； 款情况等； 公告，了解召募资金用于募投面目建设、用于购买结构性进款等现款不停、用于 临时补充流动资金等情况，分析上述情况对刊行东谈主存贷款余额、进款利息等影响。 测算平均进款利率、平均借款利率，并分析存借款鸿沟与利息收支的匹配性； 金交易情况的专项审核说明》； 等府上； 算刊行东谈主本次可转债的利息； 是否有裕如现款流来支付公司债券的本息。   （二）核查意见   经核查，保荐机构以为： 内到期的借款金额为 11.51 亿元；证明期末，刊行东谈主未使用银行授信额度 56.20 亿元，融资才能较强；刊行东谈主主要偿债目的合理，偿债才能较强；刊行东谈主各年收 入、包摄于母公司统统者的净利润鸿沟较大且持续增长，具备较强盈利才能；报 告期各期，刊行东谈主月均销售商品、提供劳务收到的现款持续增长，经营步履现款 流入大约甘心短期内资金盘活需要，刊行东谈主最近一期经营步履产生的现款净流入 较大；因此，公司具有细致偿债才能，不存在较大的偿债风险。 模扩大后流动资金需求增多、上次刊行可转债召募资金用于暂时补流的额度减少、 刊行东谈主投资和筹资步履资金支拨较大等原因所致；证明期内，刊行东谈主货币资金、 银行借款总体均呈增长趋势的情况与部分同业业上市公司相似，具有合感性。报 告期内，刊行东谈主货币资金、借款的相关鸿沟与利息收支匹配。证明期内，刊行东谈主 不存在资金占用的情形。 年 6 月 30 日合并口径净钞票比例为 37.28%，本次刊行完成后，刊行东谈主累计债券 余额不卓越最近一期末净钞票的 50%。刊行东谈主钞票欠债率与同业业上市公司平均 水平各异较小，根据测算，刊行东谈主本次可转债刊行后的钞票欠债率变化均处于合 理范围内。刊行东谈主具备较强的盈利才能，证明期各期的月均销售商品、提供劳务 收到的现款持续增长，最近一期经营步履产生的现款净流入较大，而况，刊行东谈主 资信记录细致，领有较高的银行授信额度，举座偿债才能较强，大约为本次刊行 的可转债偿付提供有劲保障。   问题 6.对于其他   问题6.1 请刊行东谈主说明：放纵最近一期末公司是否持有金额较大的财务性 投资，本次刊行董事会决议日前六个月于今新参加和拟参加的财务性投资情况。   请保荐机构和陈说管帐师核查并发标明确意见。   【回应】   一、刊行东谈主说明   （一）放纵最近一期末公司是否持有金额较大的财务性投资，本次刊行董 事会决议日前六个月于今新参加和拟参加的财务性投资情况。   根据《第九条、第十条、第十一条、第 十三条、第四十条、第五十七条、第六十条相关章程的适宅心见——证券期货法 律适宅心见第 18 号》的章程，财务性投资的适宅心见如下：   “（一）财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融 业务（不包括投资前后持股比例未增多的对集团财务公司的投资）；与公司主营 业务无关的股权投资；投钞票业基金、并购基金；拆借资金；拜托贷款；购买收 益波动大且风险较高的金融产品等。   （二）围绕产业链凹凸游以获取技巧、原料或者渠谈为目的的产业投资，以 收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠谈为目的的拆借资金、拜托贷 款，如得当公司主营业务及政策发展标的，不界定为财务性投资。   （三）上市公司偏执子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类金融 业务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。   （四）基于历史原因，通过发起缔造、政策性重组等形成且短期难以清退的 财务性投资，不纳入财务性投资筹划口径。   （五）金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额卓越公司合并 报表包摄于母公司净钞票的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务 的投资金额）。   （六）本次刊行董事会决议日前六个月至本次刊行前新参加和拟参加的财务 性投资金额应当从本次召募资金总和中扣除。参加是指支付投资资金、线路投资 意向或者缔结投资协议等。      （七）刊行东谈主应当诱骗前述情况，准确线路放纵最近一期末不存在金额较大 的财务性投资的基本情况。”      根据中国证监会发布的《监管法则适用指引——刊行类第 7 号》，除东谈主民银 行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金 融步履的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租借、融资担保、 生意保理、典当及小额贷款等业务。与公司主营业务发展密切相关，得当业态所 需、行业发展惯例及产业政策的融资租借、生意保理及供应链金融，暂不纳入类 金融业务筹划口径。      放纵 2025 年 6 月 30 日，公司不存在金额较大的财务性投资，可能触及财务 性投资的管帐科目如下：                                                       单元：万元                                        财务性投资       财务性投资占包摄于 序号         报表面目          账面价值                                         金额          母公司净钞票比例           统统              122,316.67    3,098.11         0.69%      放纵证明期末，公司交易性金融钞票账面价值为 34.42 万元，为海航抵债的 海南机场股票。      （1）海航抵债的海南机场股票 日股票收盘价 5.04 元/股统统作价 125.30 万元赔偿公司应收海南海建商贸有限公 司、天津海航建筑想象有限公司账款。放纵 2025 年 6 月末，公司仍持有 97,219 股海南机场股票，账面价值 34.42 万元。公司持有的海南机场股票系公司基于销   售回款需要和客户债务重组安排而取得，与主营业务相关，不触及投资步履现款   流出，不属于财务性投资。      综上，公司购买的交易性金融钞票不属于财务性投资。      放纵证明期末，公司其他应收款账面价值为 7,235.71 万元，主要为日常经营   中开展业务产生的押金保证金、备用金、交易款等，不属于财务性投资。      放纵证明期末，公司其他流动钞票账面价值为 29,071.94 万元，主要为预缴   升值税、升值税待抵扣进项税额、预缴所得税，不属于财务性投资。      放纵证明期末，公司耐久股权投资金额为 5,049.26 万元，具体如下：                  账面价值        认缴金额        实缴金额                      是否为财务性      面目                                               投资时间                  （万元）        （万元）        （万元）                        投资 上海鼎格 30.00%股权     1,525.81      306.12      306.12   2018 年 10 月      否 无锡光远 39.60%股权     3,026.41    4,800.00    4,800.00    2022 年 6 月      是 恒利新能源 24.50%股权       71.70      245.00       99.25    2022 年 5 月      是 光盟新能源 30.00%股权      425.35      900.00      450.00    2023 年 7 月      否     统统            5,049.26      （1）上海鼎格   上海鼎格 21%股权后剩余持有上海鼎格 30%股权。      上海鼎格主要从事工业软件开发与职业，并致力于于工业自动化与信息化会通，   诱骗互联网、大数据、机器学习等技巧，为工业企业提供自动化、信息化偏执融   合的举座治理决策。2018 年公司投资上海鼎格系为加速鼓吹自身制造模式的数   字化转型升级以及布局工业软件业务，上述投资后，上海鼎格为公司好意思满制造模   式数字化转型升级提供了技巧赈济，参与了海口数字化工场总体决策论证，并负   责其中部分制造践诺系统实施及软件系统集成，公司为上海鼎格开发得当市集实   际需求的工业软件提供试验场所。      综上，公司投资上海鼎格是为取得制造模式数字化转型升级和工业软件相关   技巧为目的的产业投资，得当公司主营业务及政策发展标的，因此不属于财务性   投资。      （2）无锡光远、恒利新能源    为深化产业资源整合、强化新能源领域及数字化业务布局的缱绻， 2022 年 锡光远金盘新能源投资基金合股企业（有限合股）暨关联交易的议案》，公司拟 以自有资金出资 12,000 万元参股投资缔造无锡光远，并出资 245 万元参股无锡 光远的普通合股东谈主恒利新能源。2022 年公司分别向无锡光远、恒利新能源实缴 参与投资基金减资暨关联交易的议案》，愉快公司手脚无锡光远的有限合股东谈主直 接出资由 12,000 万元减至 4,800 万元，本次减资完成后，公司径直出资比例保持 不变，仍为 39.60%，公司前期已对无锡光远完成实缴出资，后续不再赓续出资。    无锡光远的投资标的为新能源领域，以及制造业企业数字化转型升级相关软 件、硬件职业商，其投资标的可与公司主营业务形成产业协同，得当公司政策发 展缱绻。基于严慎性原则，公司将对无锡光远偏执普通合股东谈主恒利新能源的投资 认定为财务性投资，放纵证明期末，公司对无锡光远、恒利新能源的投资账面价 值分别为 3,026.41 万元、71.70 万元，统统占包摄于母公司净钞票比例为 0.69%。    （3）光盟新能源 能业务发展布局，与公司现存储能系列产品业务形成协同，得当公司主营业务及 政策发展标的，因此公司参股光盟新能源的投资不属于财务性投资。    放纵证明期末，公司其他权益器用投资金额为 8,047.19 万元，具体如下：                                                                是否为                账面价值        认缴金额       实缴金额     面目                                            投资时间         财务性                （万元）        （万元）       （万元）                                                                投资 上海上飞 7.90%股权    3,927.27   1,071.60   1,071.60    2018 年 5 月    否 江苏为恒 7.98%股权    4,100.00    845.27     845.27    2022 年 12 月    否 青海聚跃 0.59%股权       11.21       /          /            /        否 青海诚创 0.49%股权        8.71       /          /            /        否    统统           8,047.19 注：上表中，青海聚跃、青海诚创的股权系客户债转股的方式抵债给公司，不触及现款流出。    （1）上海上飞 司之增资协议》，金盘上海朝上海上飞增资 3,927.27 万元，占其 12%股权，出资 款已于当月完成实缴。金盘上海投资上海上飞后，上海上飞后续屡次增资引入其 他股东，放纵证明期末金盘上海持有上海上飞股权比例已降至 7.90%。   公司投资上海上飞的布景如下：①2017 年国产大飞机 C919 首飞顺利，国内 航空产业步入新的发展阶段，自 2017 年公司入手将干式变压器、开关柜、箱变 等主要产品和科技创新才能应用到航空制造配套领域，并持续加大在国内航空制 造配套领域的业务拓展力度；②上海上飞成立于 1993 年，主营业务为飞机零部 件的出产制造、飞机零部件智能制造出产线的研发和建设、航空类产品工艺装备 的想象和制造，领有中国东谈主民解放军总装备部颁发的《装备承制单元注册文凭》、 国度国防科技工业局颁发的《火器装备科研出产许可证》、 国防火器装备科研 出产单元守秘经验审查认证委员会颁发的《三级守秘经验单元文凭》等天禀，是 中国商用飞机有限背负公司的一级供应商，是中国航空工业集团有限公司下属飞 机整机制造企业沈飞、西飞、成飞、陕飞、洪都、哈飞等的优秀供应商，是中国 航空发动机集团有限公司下属企业中国航发商用航空发动机有限背负公司的重 要供应商，在航空制造领域具有深厚的业务渠谈资源积蓄。   公司主要从事应用于新能源、高端装备、高效节能等领域的输配电及阻挡设 备产品的研发、出产和销售；上海上飞主营业务为飞机零部件的出产制造、飞机 零部件智能制造出产线的研发和建设、航空类产品工艺装备的想象和制造，在航 空制造领域具有深厚的业务渠谈资源积蓄。上海上飞所在的航空制造领域为公司 主要产品的下贱应用领域。   自 2017 年公司入手将公司主要产品和科技创新才能应用到航空制造配套领 域，并持续加大在国内航空制造配套领域的业务拓展力度。航空制造领域企业因 部分触及国防军工守秘单元等原因，正常对供应商的彩选和不停要求较高，因此 公司在初期拓展航空制造配套业务难度较大。2018 年公司通过投资上海上飞与 其建立深度协作关系，形成业务资源协同，促进公司在航空制造配套领域的业务 拓展，普及公司主要产品在航空制造配套领域的销售功绩。   自公司 2018 年 5 月投资上海上飞以来，公司与上海上飞形成了较好的业务 渠谈协同，借助上海上飞在航空制造领域的资源优势和行业教训，公司陆续链接 了较多航空制造配套领域的订单。公司投资上海上飞之后的 3 年，公司在航空制 造配套领域链接的订单以及销售收入逐年增长，具体情况如下：                                                         单元：万元              面目              2021 年度       2020 年度      2019 年度 链接的航空制造配套领域订单金额（含税）            3,057.28      1,874.94      118.65 其中：变压器系列                       1,072.37      1,086.54             -    成套系列                        1,984.91        36.00       118.65    工业软件开发与职业                           -      752.40              - 航空制造配套领域销售收入金额（不含税）            1,416.99       407.63       246.22 其中：变压器系列                        776.17         91.83       177.95    成套系列                         206.11         36.73        68.27    工业软件开发与职业                    434.70        279.08              -   公司 2018 年 5 月投资上海上飞后公司新增客户中国航发商用航空发动机有 限背负公司、中国航发湖南能源机械研究所、中国航发沈阳发动机研究所为上海 上飞的客户或与上海海飞的客户属吞并集团，公司新增客户沈阳汇博电力开辟制 造安装有限公司（中国航发沈阳发动机研究所面目）、沈阳宇尧建设工程有限公 司（中国航发沈阳发动机研究所面目）等面目业主方为上海上飞的客户所属集团 客户。   综上，公司投资上海上飞是为取得航空制造配套领域的业务渠谈为目的的产 业投资，得当公司主营业务及政策发展标的，因此不属于财务性投资。   （2）江苏为恒 增资 4,100 万元，占其 8.69%股权，当年已完成实缴出资。公司投资江苏为恒后， 江苏为恒后续屡次增资引入其他股东，放纵证明期末公司持有江苏为恒股权比例 已降至 7.98%。   江苏为恒是一家以全场景储能软硬件开辟的研发、出产、销售和职业为中枢， 并以此为基础提供编造电厂、碳交易等 SAAS 职业的全球能源职业商。公司 2022 年推出储能系统产品，并加大拓展光伏电站业务。2022 年公司通过投资江苏为 恒与其建立深度协作关系，江苏为恒偏执子公司成为公司光伏电站业务和储能系 列产品最早一批客户之一，促进公司在上述业务领域的发展。   综上，公司投资江苏为恒是为取得储能、光伏电站领域的业务渠谈为目的的 产业投资，得当公司主营业务及政策发展标的，因此不属于财务性投资。   （3）青海聚跃、青海诚创   青海盐湖海纳化工有限公司、青海盐湖镁业有限公司系公司以客岁度客户， 且公司已对上述客户相关应收账款全额计提减值准备。2024 年上述客户债务重 组，通过债转股的方式，公司取得上述客户的股东青海聚跃 0.59%股权、青海诚 创 0.49%股权，分别作价 11.21 万元、8.71 万元入账。因此，上述股权系公司基 于销售回款需要和客户债务重组安排而取得，与主营业务相关，不触及投资步履 现款流出，不属于财务性投资。   其他上市公司再融资审核中，也将债务重组赔偿货款取得的小额股权投资界 定为财务性投资，举例：中创环保（300056）2025 年 6 月线路的再融资问询回 复，“放纵 2025 年 3 月末，公司其他非流动金融钞票账面价值 1.74 万元，相关 情况如下：公司因业务协作，对凯迪生态环境科技股份有限公司形成应收账款， 该公司由于经营不善而发生债务重组，根据重整计划，其用“凯迪 3”及“威能 电源”股票手脚抵债钞票，由此形成其他非流动金融钞票 1.74 万元，不属于财 务性投资。”   要而论之，公司证明期末持有的财务性投资金额为 3,098.11 万元，均为本次 再融资面目董事会召开六个月前参加，财务性投资占包摄于母公司净钞票比例为 性投资情况   公司本次刊行相关的初度董事会会议（即第三届董事会第二十三次会议）于 相关的初度董事会决议日（2025 年 5 月 9 日）前六个月至本回应出具日，公司 实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况如下：   自本次刊行董事会决议日前六个月至本回应出具日，公司不存在实施或拟实 施对融资租借、生意保理和小贷业务等类金融业务进行投资的情形。 务公司的投资）   自本次刊行董事会决议日前六个月起至本回应出具日，公司不触及集团财务 公司情形，亦不存在投资金融业务的情形。   自本次刊行董事会决议日前六个月起至本回应出具日，公司不存在与公司主 营业务无关的股权投资的情形。   自本次刊行董事会决议日前六个月至本回应出具日，公司不存在实施或拟实 施投钞票业基金、并购基金的情形。   自本次刊行董事会决议日前六个月至本回应出具日，公司不存在借予他东谈主款 项的情形。   自本次刊行董事会决议日前六个月至本回应出具日，公司不存在实施或拟实 施拜托贷款的情形。   自本次刊行董事会决议日前六个月至本回应出具日，不存在购买收益波动大 且风险较高的金融产品。   自本次刊行董事会决议日前六个月起至本回应出具日，公司不存在拟实施财 务性投资及类金融业务的相关安排。   综上，本次刊行董事会决议日前六个月至本回应出具日，公司不存在新参加 的和拟参加的财务性投资情况，无需从本次召募资金总和中扣除。   公司证明期末持有的财务性投资金额为 3,095.89 万元，均为本次再融资面目 董事会召开六个月前参加，财务性投资占包摄于母公司净钞票比例为 0.68%，符 合《证券期货法律适宅心见第 18 号》相关章程，相关财务性投资无需从本次募 集资金总和中扣除。   二、中介机构核查情况   （一）核查次序   保荐机构践诺了以下核查次序： 表、如期证明、审计证明及附注、相关科目明细，逐项核查本次刊行相关董事会 决议日前六个月起至本回应证明出具日公司是否存在财务性投资情况； 东谈主员了解对外投资的具体情况、原因及目的，了解被投资企业的经营范围及主营 业务等，核查自本次刊行相关董事会决议日前六个月起至本回应证明出具日刊行 东谈主是否存在实施或拟实施的财务性投资的情形； 投资，自本次刊行相关董事会决议日前六个月起于今刊行东谈主参加的财务性投资情 况以及刊行东谈主异日一段时间内是否存在财务性投资安排。 号》第 1 条及《监管法则适用指引——刊行类第 7 号》第 1 条等法律、礼貌和规 范性文献中对于财务性投资和类金融业务的相关章程，了解财务性投资（包括类 金融业务）认定的要求并进行逐条核查。   （二）核查意见   经核查，保荐机构以为： 法律适宅心见第 18 号》认定的“最近一期末不存在金额较大的财务性投资”的 情形； 施财务性投资的情形。本次刊行相关董事会决议日前六个月起于今，公司不存在 实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况，不触及从本次召募资金总 额中扣除的情形。   问题6.2 请刊行东谈主说明：证明期内公司预支账款金额波动的原因、主要付 款对象变动情况，预支账款与公司采购鸿沟是否匹配。   请保荐机构和陈说管帐师核查并发标明确意见。   【回应】   一、刊行东谈主说明   （一）公司预支账款金额波动的原因    证明期各期末，公司预支款项余额分别为 17,167.51 万元、7,679.84 万元、 主要原因为：①2023 年硅钢市集价钱持续下降，推敲到硅钢价钱可能进一步下 降，因此公司 2023 年末预支硅钢款锁价的数目较小；②武汉兴创业成实业发展 有限公司为公司 2022 年第一大硅钢供应商且 2022 年末预支款余额较大，2023 年公司大幅造谣向该供应商采购硅钢的占比（该供应商的推行阻挡东谈主离世，其业 务渐渐住手），当年预支给该供应商的款项跟着硅钢到货入库大部分在 2023 年 末已结转，因此 2023 年末预支款余额较小。    取向硅钢市集价钱变化情况如下： 数据来源：“中华商务网”武汉市集 30Q120 材质取向硅钢价钱，已按 13%折算为不含税价。 主要原因为：①2024 年硅钢原材料价钱低位波动，且公司第一大硅钢供应商已 切换为硅钢厂商武汉宝钢华中贸易有限公司，因此公司根据出产计划需要、遴荐 行业惯例的预支模式向武汉宝钢华中贸易有限公司等主要硅钢供应商进行采购， 年末预支款余额较大；②2024 年铜材价钱波动较大，公司逢低即纯真采购铜材， 因此 2024 年末预支铜材款余额增多；③公司的数字化举座治理决策业务触及设 备采购且需要提前预支款项，2024 年末该类预支款余额较上年末增多。    电解铜市集价钱变化情况如下： 数据来源：Wind，上图市集价钱单元为好意思元/吨。 主要原因为：①2024 年及 2025 年 1-6 月公司数字化工场举座治理决策业务在手 订单持续增长，放纵 2025 年 6 月末达到 5.48 亿元，较 2023 年末增多 3.73 亿元， 增长 213.66%，该类业务面目周期长，且需采购开辟和物质并预支款的金额大， 导致 2025 年 6 月末相关采购预支款较 2024 年末增多 4,823.09 万元；②2025 年 6 月末公司变压器系列、成套系列、储能系列产品在手订单较 2024 年末分别增长 产超大容量液浸式变压器中枢组件的采购预支款；③公司因建设凤溪山风电场项 目需要，向供应商预支款用于采购风力发电机组。    综上，公司各期末预支款波动具有合感性。    （二）公司主要付款对象变动情况    证明期各期末，公司预支款项余额分别为 17,167.51 万元、7,679.84 万元、                                                  单元：万元 期间        排行       供应商称号         金额         账龄     采购内容      对应主营产品                武汉宝钢华中贸易有限公                                   变压器系列、                司                                              成套系列                广东科盈智能装备制造有                         纵剪、横剪设    数字化工场整                限公司                                   备等       体治理决策                上海电气集团（张家港）变                                  变压器系列、                压器有限公司                                         成套系列                                                              变压器系列、                                                               成套系列                唐山开元自动焊合装备有                         TKAS 片式   数字化工场整                限公司                                  散热器等      体治理决策                    统统          14,970.61                武汉宝钢华中贸易有限公                                   变压器系列、                司                                              成套系列                首钢智新电磁材料(迁安)股                份有限公司（曾用名：首钢                                  变压器系列、                智新迁安电磁材料有限公                                    成套系列                司）                                                              变压器系列、   -31     3    江西恒翔电气有限公司       1,720.51   1 年以内    电磁线                                                               成套系列                广东科盈智能装备制造有                         纵剪、横剪设    数字化工场整                限公司                                   备等       体治理决策                上海电气集团（张家港）变                                  变压器系列、                压器有限公司                                         成套系列                    统统          11,580.16                武汉兴创业成实业发展有                                   变压器系列、                限公司                                            成套系列                珠海和瑞智能机械装备有                         铁芯剪切叠     数字化工场整                限公司                                  装开辟等      体治理决策   -31                                                    电容器成套                                                      装配等                    统统           2,713.68                武汉兴创业成实业发展有                                   变压器系列、                限公司                                            成套系列                珠海和瑞智能机械装备有                         铁芯剪切叠     数字化工场整                限公司                                  装开辟等      体治理决策                厦门海辰储能科技股份有                限公司   -31                河南省矿山起重机有限公                         起重机开辟     数字化工场整                司                                     等        体治理决策                首钢智新迁安电磁材料有                                   变压器系列、                限公司                                            成套系列                    统统          12,890.98           证明期内，公司前五大预支对象变动情况及原因分析如下：   证明期内，公司的第一大硅钢供应商由武汉兴创业成实业发展有限公司切换 为硅钢厂商武汉宝钢华中贸易有限公司，主要原因为：武汉兴创业成实业发展有 限公司的推行阻挡东谈主离世，其业务渐渐住手。   证明期内，首钢智新迁安电磁材料有限公司仅在 2022 年末、2024 年末为公 司前五大预支对象，主要原因为：公司逢低即纯真采购硅钢，因此 2022 年末、 原因为：2024 年铜材价钱波动较大，公司逢低即纯真采购铜材，因此 2024 年末 向该铜材主要供应商预支款余额较大。   公司数字化举座治理决策业务定制化程度较高，需根据面目推行情况向不同 供应商采购，因此，珠海和瑞智能机械装备有限公司、河南省矿山起重机有限公 司、广东科盈智能装备制造有限公司、唐山开元自动焊合装备有限公司先后成为 公司前五大预支对象，公司主要朝上述供应商采购数字化工场举座治理决策业务 所需开辟或物质，预支款对象变动具有合感性。   因公司新链接成套系列销售订单的出产需要，2023 年末向扬州赛联科技有 限公司、河南开博电气有限公司、广东顺容电气有限公司预支好意思变组件、UPS、 电容器成套装配等采购款项，因此上述供应商成为 2023 年末公司新增的前五大 预支款对象，2024 年末不再为公司前五大预支款对象。   因公司业务开展需要，公司拜托上海电气集团（张家港）变压器有限公司生 产超大容量液浸式变压器中枢组件，2024 年末、2025 年 6 月末新增该供应商为 公司前五大预支款对象。   综上，证明期各期末，公司主要付款对象变动具有合感性。   （三）预支账款与公司采购鸿沟的匹配性   公司各期末预支账款余额与各期采购总和对比情况如下：                                                                 单元：万元     面目 预支账款余额（A）        30,064.46          19,673.23       7,679.84      17,167.51       面目 采购总和（B）         240,709.86         500,192.26     499,963.38     378,252.54 占比（C=A/B）    6.24%（注）                  3.93%          1.54%          4.54% 期末在手订单金额（D）     814,396.32         650,939.22     480,434.31     386,976.13 占比（E=A/D）           3.69%              3.02%          1.60%          4.44% 注：2025 年 6 月末预支账款余额占 2025 年 1-6 月采购总和的比例已年化处理。    根据上表，除 2023 年末公司预支账款余额较上年末下降外，证明期各期末 公司预支账款余额总体呈增长趋势，与 2022 年-2024 年公司采购鸿沟逐年增长的 趋势基本一致，与各期末在手订单增长趋势基本一致；公司预支账款余额占采购 总和的比例较小，公司预支账款余额占期末在手订单金额的比例较小，具体比例 大小主要与各期末公司触及预支条目的采购合同缔结情况和践诺进展相关。2023 年末公司预支账款余额下降的具体原因详见本题回应“一、/（一）预支账款金 额波动的原因”。总体而言，公司预支账款与采购鸿沟相匹配。    二、中介机构核查情况    （一）核查次序    保荐机构践诺了如下核查次序： 付账款合同等业务布景府上，核查主要预支账款对应的交易内容、金额等情况； 手订单变动情况，分析刊行东谈主预支账款余额的变动原因、主要预支对象变动情况， 及预支账款与采购鸿沟的匹配性。    （二）核查意见    经核查，保荐机构以为： 供应商变动、在手订单鸿沟增多、特定类别业务或订单鸿沟变化等原因所致，变 动具有合感性。 预支账款余额总体呈增长趋势，与 2022 年-2024 年刊行东谈主采购鸿沟逐年增长的趋 势基本一致，与各期末在手订单增长趋势基本一致；刊行东谈主预支账款余额占采购 总和的比例较小，刊行东谈主预支账款余额占期末在手订单金额的比例较小，具体比     例大小主要与各期末刊行东谈主触及预支条目的采购合同缔结情况和践诺进展相关。       问题 6.3 请刊行东谈主说明：（1）公司上次募投面目未好意思满预测效益的原因，     诱骗面目对应下旅客户需求、产能利用率、成本及价钱走势等，说明面目实施     环境是否发生首要变化，刊行东谈主是否计划或已采取相关措施提高上次募投面目     的推行效益；（2）上次募投面目变更前后非白叟性支拨的具体金额及占上次募     集资金总和的比例。       请保荐机构核查并发标明确意见。       【回应】       一、刊行东谈主说明       （一）公司上次募投面目未好意思满预测效益的原因，诱骗面目对应下旅客户     需求、产能利用率、成本及价钱走势等，说明面目实施环境是否发生首要变化，     刊行东谈主是否计划或已采取相关措施提高上次募投面目的推行效益       （1）公司上次募投面目效益好意思满情况       公司 2021 年 3 月 IPO 召募资金投资面目的效益好意思满情况如下：                                                                                   单元：万元              放纵 2025                   证明期各期推行效益                          放纵 2025 年 6 序                                                                                     是否达到      面目称号    年 6 月 30       2022       2023       2024       2025 年       月 30 日累计 号                                                                                     预测效益              日预测效益          年度         年度         年度          1-6 月        好意思满效益      节能环保输      能制造面目      研发办公中      心建设面目       根据上表，放纵 2025 年 6 月 30 日，公司 2021 年 3 月 IPO 召募资金投资项     目已好意思满预测效益。       公司 2022 年 9 月公开刊行可转债召募资金投资面目的效益好意思满情况如下：                                                                                   单元：万元               放纵 2025 年                 证明期各期推行效益                           放纵 2025 序                                                                                    是否达到       面目称号    6 月 30 日预       2022       2023                   2025 年      年 6 月 30 号                                                 2024 年度                            预测效益                 计效益           年度         年度                      1-6 月      日累计实                                                                     现效益      节能环保输配      造面目      储能系列产品      设面目（武汉）      储能系列产品      设面目（桂林）        统统           20,373.20   / 908.07 16,378.81       9,509.25   26,796.13   是        根据上表，放纵 2025 年 6 月 30 日，公司 2022 年 9 月公开刊行可转债召募     资金投资面目统统已好意思满预测效益，其中仅储能系列产品数字化工场建设面目     （武汉）（以下简称“武汉储能面目”）未好意思满预测效益。        （2）武汉储能面目未好意思满预测效益的原因        武汉储能面目未好意思满预测效益的主要系该面目产品推行销量和单价低于预     期所致，具体原因为武汉储能面目主要出产中高压直挂（级联）储能系统产品，     该产品定位中高端、性能参数较优，产品成本和售价相对较高。最近几年，在新     能源装机鸿沟持续快速增长以及强制配储相关政策驱动下，中国储能产业链产能     加速扩张，渐渐激励结构性产能多余导致供需失衡、廉价竞争导致产品价钱下降     等问题。在储能市集廉价竞争的布景下，前述储能市集储能面目业主更多珍贵产     品价钱而非性能参数，导致公司中高压直挂（级联）储能系统产品市集秉承度和     产品价钱低于预期，武汉储能面目产品推行销量和单价低于预期，因此，该面目     收入及净利润不足预期。     目实施环境是否发生首要变化        （1）面目对应下旅客户需求        根据 CNESA 发布的《储能产业研究白皮书》，2022 年、2023 年、2024 年     中 国 储 能 EPC 、 储 能 系 统 招 标 规 模 合 计 分 别 为 63.15GWh 、 159.30GWh 、     产业数据库统计，2025 年 1-8 月，中国储能新增招标鸿沟达 292GWh，较上年同 期增长 104%，招标鸿沟逐年快速增长，具体情况如下：                                                                             单元：GWh         面目        2024 年          2023 年            2022 年                                                                       复合增长率  储能 EPC 招标鸿沟         173.47             78.10             43.15               100.50%  储能系统招标鸿沟            132.56             81.20             20.00               157.45%         统统           306.03            159.30             63.15               120.14%     证明期各期，公司储能系列产品收入分别为 6,401.95 万元、41,417.24 万元、 数目分别为 3 家、12 家、136 家、74 家，公司储能系列产品收入及客户数目逐 年快速增长。     公司储能系列产品客户类型主要包括储能系统面目业主或总包方、储能系统 集成商、储能系统相关部件制造企业等。最近三年，公司部分主要客户储能系统 相关产品产销量或储能系统装机鸿沟情况如下：   公司            储能业务鸿沟                 2024 年          2023 年               2022 年 *****    储能电板系统产品销量（GWh）                    93.00         69.00                  47.00                                                                      放纵 2022 年末累 国度电网     新式储能装机（GW）                         32.43         20.39                                                                      计 5.98GW 科华数据     储能新增装机（GW）                         14.80                   12.60 海博想创     储能产品产量（GWh）                        11.41            8.43                    2.86 *****    储能系统产品产量（MWh）                     138.58         96.75                 未线路 中国能建     新式储能装机（MW）                        367.00   放纵 2023 年末累计装机 100MW 数据来源：上述公司的年度证明等公开信息。     根据上表，最近三年公司上述主要客户储能系统相关产品产销量或储能系统 装机鸿沟持续增长。     （2）产能利用率     证明期内，公司储能系列产品产能渐渐开释，产能、产量、产能利用率情况 如下：          面目         2025 年 1-6 月       2024 年度           2023 年度            2022 年度 储能      产能（MWh）               765.00        1,240.00            690.00          132.00 系列      产量（MWh）               482.57          787.40            586.57          131.72 产品      产能利用率              63.08%            63.50%           85.01%            99.79%   根据上表，证明期内公司储能系列产品产能渐渐开释，产量逐年增多。      （3）成本及价钱走势   证明期各期，公司储能系列产品单元成分内别为**万元/MWh、**万元/MWh、 **万元/MWh、**万元/MWh。证明期内，公司储能系列产品单元成本逐年下降， 主要系主要原材料电芯的市集价钱持续下降所致。2023 年以回电芯价钱走势如 下： 数据来源：东吴证券研究所   根据东吴证券研究证明，2023 年、2024 年在储能电芯行业产能扩张和技巧 进步的驱动下，储能电板价钱持续下降；2025 年以来，跟着国表里储能系统及 储能电板的市集需求持续快速增长，储能电板主流厂商产能利用率相沿高位，储 能电板价钱已渐渐趋稳且略有回升。   证明期各期，公司储能系列产品单价分别为**万元/MWh、**万元/MWh、 **万元/MWh、**万元/MWh。证明期内，公司储能系列产品单价渐渐下降，主 要原因为主要原材料电芯的市集价钱持续下降以及储能市集廉价竞争导致储能 系统的市集价钱渐渐下降。2023 年以来储能 EPC 及储能系统招标价钱走势如下： 数据来源：东吴证券研究所 场廉价竞争的布景下，储能 EPC 及储能系统招标价钱渐渐下降。根据东吴证券 研究证明，储能 EPC 及储能系统价钱底部已渐渐趋稳且 4 小时储能系统均价已 略有回升。       （4）面目实施环境是否发生首要变化       ①国度出台相关政策赈济储能行业持续健康发展 其是 2025 年 2 月国度取消新能源强制配储政策、2025 年 9 月国度制定新式储能 鸿沟化建设专项行动决策（2025 年-2027 年）和《新式储能技巧发展路线图 （2025-2035 年）》，储能产业将进入全面市集化、应用场景拓展及技巧迭代升 级的“市集+技巧”双轮驱动新阶段，推动储能产业持续健康发展，具体如下：  发布                      发布            政策称号                            相关内容  时间                      部门          《新式储能技巧               2027 年，新式储能产业步入鸿沟化发展初期，世界新式                          工信部          年）》                   世界新式储能装机卓越 300GW。          《新式储能鸿沟         国 家 发 动面目径直投资约 2,500 亿元；拓展新式储能在电源协          年）》             源局    零丁储能电站建设，加速鼓吹构网型储能在高比例新能                                源电网、弱电网及孤岛电网的示范应用，推广配电网新  发布                   发布            政策称号                         相关内容  时间                   部门                             型储能应用，研究推广新式储能手脚零丁主体或通过负                             荷团聚商等形式参与需求反映；新式储能关节开辟及系                             统的概括能量滚动效率、轮回寿命等经济性目的及全生                             命周期安全水平进一步提高；推动政策机制完善，加速                             生意模式创新，饱读舞新式储能全面参与电能量市集，引                             导新式储能参与援手职业市集，加速新式储能价钱机制                             建设。                             面向数据中心、智算中心、工业园区、工生意企业等对                             供电可靠性、电能质料要求高和用电量大的用户，推动                             配置新式储能。赈济具备条件的工业企业、园区建设工          《新式储能制造      工信部          业高质料发展行      等 8 部          动决策》         门                             争优势突显，优势企业梯队进一步壮大，产业创新力和                             概括竞争力权贵普及，好意思满高端化、智能化、绿色化发                             展。          《对于深化新能                       国度发          源上网电价市集          化鼎新促进新能          源高质料发展的                       源局          见告》                             纵容发展非化石能源。到 2030 年，非化石能源消费比          《对于加速经济            重提高到 25%驾驭。加速构建新式电力系统。科学布局          社会发展全面绿      国务院   抽水蓄能、新式储能、光热发电，普及电力系统安全运          色转型的意见》            行和概括调理才能。建设智能电网，加速微电网、编造                             电厂、源网荷储一体化面目建设。                             深入鼓吹能源翻新，阻挡化石能源消费，加速建设新式                             能源体系。加遒劲型风电光伏基地和外送通谈建设，推                       国务院   动分散式能源开发利用，提高电网对清洁能源的给与、                             配置和调控才能，发展新式储能，促进绿电使用和国际                             互认。       ②中国新式储能市集鸿沟持续增长       根据 CNESA DataLink 全球储能数据库统计，中国新式储能新增装机鸿沟由 率达 163.08%/181.93%。根据储能领跑者定约（EESA）预测，2025 年中国新式 储能新增装机鸿沟将达到 144.8GWh-175.9GWh，较 2024 年增长 31.88%-60.20%。 根据东吴证券研究证明，2025 年 1-8 月中国新式储能新增装机鸿沟达 75.9GWh， 较上年同期增长 42%；2030 年中国新式储能装机鸿沟将增长至 340GWh，2024 年-2030 年复合增长率达 20.73%；中国储能系统市集需求将由 2024 年的 652 亿 元增长至 2030 年的 2,246 亿元，年均复合增长率达 22.89%。      根据国度能源局《中国新式储能发展证明（2025）》，放纵 2024 年底，中 国新式储能累计装机鸿沟为 73.8GW；根据国度发改委、国度能源局《新式储能 鸿沟化建设专项行动决策（2025—2027 年）》，2027 年中国新式储能装机鸿沟 达到 180GW 以上，2024 年-2027 年复合增长率达 34.61%，带动面目径直投资约 年世界新式储能装机将卓越 240GW，2035 年世界新式储能装机将卓越 300GW。      根据储能领跑者定约（EESA）《2025 年中国新式储能行业发展白皮书》， 电源侧储能方面，天然 2025 年 2 月强制配储政策取消，但前期政策推动的存量 面目仍在开释；此外，在碳中庸布景下，预测我国新能源装机占比仍将持续普及， 仍需配套储能治理波动性问题，因此电源侧储能需求耐久存在。电网侧储能方面， 跟着新能源占比的连接普及，电网对可快速反映的调感性资源依赖度连接增多， 援手职业市集鸿沟的扩大将带动电网侧储能装机需求的增长；此外，在负荷中心 及关节送出节点配置储能减慢电网升级投资，亦将驱动电网侧储能需求增长。      ③全球新式储能市集鸿沟持续增长      从举座情况来看，全球能源转型的大趋势不会改变，储能手脚“新式电力系 统的稳固器”地位不可替代，全球储能产业举座市集鸿沟保持高速增长。根据 CNESA DataLink 全球储能数据库统计，全球新式储能新增装机鸿沟由 2021 年的 者定约（EESA）预测，2025 年全球新式储能新增装机鸿沟将达到 97.2GW，较 序号    地区                        储能市集发展情况            英国、意大利、德国、西班牙、荷兰等国度储能装机鸿沟统统预测将从 2025            年的 19.5GW 增多至 2029 年的 78.3GW，年均复合增长率达 41.56%。            年新增储能装机鸿沟 15.2GW/48.7GWh，较上年分别增长 24%/34%。            放纵 2025 年 8 月，零丁储能累计招标 47 个面目，共 43.28GWh，其中 2025            年 1-8 月新增 31.14GWh，是 2024 年全年招标量的 3 倍；光储系统累计招标            装 机 规 模 超 1.7GWh ， 2025 年 -2026 年 要 求 电 化 学 储 能 项 目 并 网           光储平价带动中东面目密集落地，中东纵容发展永劫储能，打发可再生能源      中东      北非           面目 32.1GWh，行将确定集成商的面目超 53.9GWh。           新增取得投资承诺或正在建设的大储鸿沟 12.4GWh；储备面目容量达           风能及储能装机容量，其中储能装机 14GW。           能面目超 18GW，增漫空间较大。 数据来源：华安证券研究证明、东吴证券研究证明     根据 2025 年 9 月国际可再生能源署（IRENA）发布的《光伏与储复制选中 秒转数据能助力能源转型》，跟着全球诱骗式光伏和储能面目成本的大幅造谣， “光伏+储能”将成为最经济的绿色能源，不错同期甘心全球用电增长和能源清 洁转型的需求。同期，跟着电板技巧的进步和永劫储能需求的增多，锂电板储能 正向 4-8 小时以致更长的反映时长打破，异日可手脚永劫储能技巧储备之一，满 足电网对更永劫间跨度的纯真调理需求。     ①政策变革推动储能产业将进入“市集+技巧”双轮驱动新阶段 划年度开发的风电面目按照鸿沟的 10%配套建设储能装配，随后几年，世界先后 有 20 多个省区市接踵出台强制配储相关政策，推动新式储能产业好意思满快速发展， 但存在部分面目为甘心政策“凑装机”，推行利用率低，技巧“劣币化”，廉价 低质储能进入市集，牵涉行业技巧升级以及资源错配，部分区域电网对纯真性资 源需求低，储能成“成列”等问题。 场化鼎新促进新能源高质料发展的见告》（以下简称“136 号文”），明确不得 将配置储能手脚新建新能源面目核准、并网、上网等的前置条件，标志着中国储 能行业进入全面市集化阶段。储能行业将从“价钱竞争”转向“价值创造”，储 能产业将进入“市集+技巧”双轮驱动新阶段。异日储能行业一方面是技巧的竞 争，企业要持续加大研发参加，推动新式电板技巧（如钠电板、固态电板等）的 打破以及新式储能技巧的迭代升级；另一方面是运营策略和职业的竞争，企业要 与发电公司、电力运营商、AI 技巧公司协同协作，加强能源不停系统（EMS） 和智能化算法的研发，普及储能系统举座效益和智能化水平。   刻下储能行业濒临安全性、经济性、技巧可靠性挑战，部分储能面目推行性 能低于承诺。跟着技巧进步与鸿沟效应，储能成本持续下降，且 AI、东谈主形机器 东谈主等技巧已应用于储能安全监测、开辟巡检等方法以普及安全性与效率，异日十 年在“市集+技巧”双轮驱动下，储能手脚新式电力系统中枢，将助力中国好意思满 惬心主见并为全球能源转型提供中国决策。   ②储能市集将从价钱内卷转向价值竞争 储能行业龙头企业参与，探讨反“内卷”式竞争、反对低于成本价钱中标，参议行 业自律条约，并冷落提高行业准初学槛，范例技巧条件，完善表率体系以及加强 安全防护水对等措施。 台了一系列政策。2025 年 2 月，工信部等八部门联合印发《新式储能制造业高 质料发展行动决策》，要求加强对专利侵权、市集操纵等作恶违游记动的防卫和 惩治，化解行业“内卷”征象，冷落到 2027 年，好意思满储能产业高端化、智能化、 绿色化发展。2025 年 3 月，政府责任证明初度冷落“概括整治‘内卷式’竞争”，为 包括储能在内的新兴产业指明标的。2025 年 7 月，中央财经委第六次会议强调， 纵深鼓吹世界统一大市集建设，要聚焦重点难点，照章依规治理企业廉价无序竞 争，引导企业普及产品品质，推动过期产能有序退出，并点名了储能系统等行业； 国度发展鼎新委、市集监管总局发布《中华东谈主民共和国价钱法修正草案（征求意 见稿）》，标志着中国在治理恶性价钱竞争方面将进入“法律+政策”双轨治理的 新阶段。   现在，部分央国企的储能招投标法则已作出改变，通过“中间价中标+技巧 权重普及+门槛举高”等方式，引导“最廉价中标”走向“中间价中标”；下调 价钱权重、上调技巧权重，平衡价钱和质料性能；成立实缴注册老本、出货功绩、 中枢部件自研比例等硬性门槛。该等法则将引导行业从价钱内卷转向价值竞争， 故意于储能市集向具有老本和研发实力、面目教训等的储能优势企业汇注，加速 低端产能出清。   ③储能应用场景及生意模式渐渐各种化和进修化   跟着全球能源转型加速，新式储能技巧手脚赈济可再生能源大鸿沟发展、构 建新式电力系统的病笃赈济，正迎来快速发延期。除了传统的发电侧、电网侧和 用户侧储能应用场景外，异日储能行业将会出生更多且更细分的场景，为市集带 来更大增量。同期投运模式的转型将带来更多企业经营模式的转型，交易模式的 各种化和进修化将为投资方打开更广袤的投资空间。   新式储能应用场景方面的趋势主要如下：   A、国内储能市集主要需求加速由新能源配储向零丁储能窜改   现在电源侧和电网侧储能应用主要为电源侧配储、电网侧零丁储能和分享储 能，根据国度能源局《中国新式储能发展证明（2025）》，2024 年国内零丁储 能和分享储能装机占比 46.3%，新能源配建储能装机占比 42%。跟着 136 号文的 发布，新能源强制配储政策取消，将新能源电站建设过程中的强制配储成本取消， 该等成本将从建设端迁移至运营端，将储能的调理资源属性更好地阐述作用。随 着新能源装机的连接浸透，致使电网的新能源承载力领域问题突显，再肖似强制 配储政策的取消，国内储能市集主要需求将由新能源配储向零丁储能窜改，零丁 储能将迎来大鸿沟发展。根据东吴证券研究证明，2025 年上半年国内零丁储能 占比已上升至 58%，累计装机鸿沟达 127GWh；2025 年 7 月-8 月储能招标中， 零丁储能占比已达到 90%以上。   B、零丁储能将有望受益于电力市集化鼎新，收益模子将持续优化   根据《新式储能鸿沟化建设专项行动决策（2025-2027 年）》，加速新式储 能市集机制完善的措施包括饱读舞新式储能全面参与电能量市集、引导新式储能参 与援手职业市集、加速新式储能价钱机制建设等。强制配储与零丁储能在收入结 构与经济性方面各异权贵：a、强制配储收入依赖于提高新能源消纳、减少弃风 弃光及有限的援手职业补偿，但由于储能鸿沟较小、配置分散、反映质料有限， 电网侧推行调用频次低，导致配储的经济答复较弱，举座上难以袒护新增投资成 本；b、零丁储能手脚零丁主体接入电力市集，具备多元化的收益来源：部分省 区已纳入容量电价/容量补偿体系，提供稳固现款流；可通过现货市集及峰谷价 差好意思满套利；还可通过容量租借与参与援手职业市集获取增量答复，因此零丁储 能的收益模式更为市集化和多元，经济性更优，有望受益于电力市集化鼎新。   电力市集化鼎新将改变储能面目收益模子，驱动储能面目里面收益率普及。 现在储能市集正在从政策驱动转向市集驱动，电力现货市集套利成为中枢增量， 世界统一电力市集建设推动跨省区现货交易加速。根据华安证券、东吴证券研究 证明，电力现货市集已在 29 个省级电网区域开展试运行或正经运行，其中青海、 辽宁等多地电力现货价差达 0.55 元/kwh，将扩大新式储能收益空间，若电力现 货交易价差卓越 0.5 元/kwh，零丁储能收益率在无容量电价补贴的情况下，其内 部收益率也可达到 6%以上。   各地方政府密集出台储能容量电价补偿政策，建立市集化收益机制。根据华 安证券、东吴证券研究证明，内蒙古、新疆、宁夏、河北、甘肃、广东、山东等 多地已推出容量电价补偿机制，以“容量租借”或“容量电价”的形式给予零丁 储能稳固现款流，推动储能渐渐脱离对新能源面目的绑定，好意思满市集化零丁发展， 其中蒙西、新疆、河北、山东等多地零丁储能里面收益率超 8%，预测异日仍将 有更多省份跟出入台容量电价补偿政策，储能收益模子将持续优化，有望进一步 扩大新式储能装机需求。   C、用户侧储能更多细分场景入手出现   用户侧储能因逼近负荷侧，使其出现了更多的应用场景。现在工生意储能为 主要应用场景，充电站配储、高速配储、园区配储和数据中心配储等更细分场景 入手出现，而况已出现业主甘心自投的情况，储能的作用与收益渐渐取得了用户 的认同。跟着国内算力鸿沟呈指数级扩张，数据中心对电力的稳固性和纯真性提 出了更高要求，储能系统已从“可选”渐渐演变为“刚需”。根据东吴证券研究 证明，数据中心配套储能需求将由 2024 年的 6GWh 增长至 2030 年的 120GWh， 年均复合增长率达 64.75%。   投资运营模式方面，刻下市集上主要有四种投运模式，分别为合同能源不停 （EMC）模式、业主自投模式、纯租借模式和 EMC+融资租借模式。现阶段， 合同能源不停（EMC）模式是市集的主流，异日业主自投和纯租借模式会渐渐 占据更病笃的位置。   ④储能系统能量密度持续普及，高压级联技巧、构网型储能渐渐浸透   跟着储能技巧的发展及市集需求的扩大，储能系统异日将呈现以下技巧发展 趋势：A、储能系统能量密度持续普及。跟着能量密度的普及，储能系统在单体 容量普及的同期还可灵验减少占大地积，造谣面目的概括投资成本，因此集装箱 式储能系统的能量密度普及将是异日技巧病笃的发展标的。B、高压级联技巧加 速浸透，高压级联型储能系统遴荐级联式的拓扑结构，不错无需变压器径直好意思满 高压电能的输出。刻下储能电站鸿沟正从百 MWh 迈向 GWh 期间，高压级联储 能系统因其无需经过变压器径直接入电网的特性，在大型储能电站方面具有概括 效率高、占大地积小、投资收益高档权贵优势，因为异日其市集需求将持续增长。 C、构网型储能的浸透率有望大幅普及。跟着新能源发电占比持续增长，电力系 统对稳固性的要求连接提高，构网型储能在打发新能源高浸透率带来的电力系统 稳固性挑战方面具有权贵优势，大约为电网提供关节的惯性和稳固性赈济，因此 异日其浸透率将连接普及。   公司中高压直挂（级联）储能系统产品主要遴荐表率化、模块化想象技巧， 且系全球范围内初度遴荐全液冷技巧，与低压储能系统及遴荐风冷技巧储能系统 比拟，具有较强的技巧优势；公司低压储能系统除电芯外的关节部件储能变流器 （PCS）、能源不停系统（EMS）、电板不停系统（BMS）及相关电气开辟升压 变压器、开关柜、电力电子开辟等均好意思满自研公正，具有成本优势。因此，公司 储能系列产品具备较强的市集竞争力。 销鸿沟快速增长，具体情况如下：   面目      2022 年     2023 年      2024 年                   累计值 产能（MWh）    132.00      690.00     1,240.00     765.00      2,827.00       206.50% 产量（MWh）    131.72      586.57      787.40      482.57      1,988.26       144.50% 销量（MWh）     51.65      351.34      638.95      642.55      1,684.49       251.72% 收入（万元）    6,401.95   41,417.24   52,324.79   30,246.94   130,390.92       185.89% 产能利用率      99.79%      85.01%      63.50%      63.08%       70.33%              /  产销率       47.16%      93.30%      88.25%    133.15%        99.52%              / 注：产销率=（销量-外购产品）/（产量-里面配套）   根据上表，2022 年-2024 年，公司储能系列产品产能、产量、销量、收入快 速增长，年均复合增长率分别为 206.50%、144.50%、251.72%、185.89%；证明 期内，公司储能系列产品产能利用率、产销率累计值分别为 70.33%、99.52%。   放纵 2025 年 8 月 31 日，公司储能系列产品在手订单金额为 9.38 亿元，其 中中高压直挂（级联）储能系统产品在手订单金额为 2.00 亿元；此外，2025 年 合同金额为 2.48 亿元。因此，放纵 2025 年 8 月 31 日，公司储能系列产品在手 订单及已中标待签署合同金额统统为 11.86 亿元，较上年同期末增长 163.51%。   综上，证明期内，公司储能系列产品下旅客户需求持续增长，产品产能渐渐 开释，产量逐年增多；国度赈济储能产业持续健康发展，储能市集鸿沟将持续增 长；储能行业将呈“市集+技巧”双轮驱动发展、从价钱内卷转向价值竞争、应 用场景及生意模式渐渐各种化和进修化、能量密度持续普及、高压级联技巧和构 网型储能渐渐浸透等趋势；证明期内公司储能系列产品出产和销售鸿沟快速增长， 面目实施环境未发生首要不利变化。   （1）公司对储能系统产品持续进行技巧迭代，增强市集竞争力   跟着 2025 年 2 月国度对新能源强制配储政策的取消，储能产业将进入全面 市集化及技巧迭代升级的“市集+技巧”双轮驱动新阶段，公司对储能系统产品 持续进行技巧迭代，强化产品技巧和成本优势，增强产品市集竞争力，公司将积 极拓展市集，持续扩大储能系列产品业务鸿沟。   公司中高压直挂（级联）储能系统产品主要遴荐表率化、模块化想象技巧， 且系全球范围内初度遴荐全液冷技巧，不错在发电侧、电网侧和工生意用户侧等 不同应用场景得到普通地应用。2022 年 7 月，广西壮族自治区机械工业联合会 组织召开了“35kV/12.5MW/25MWh 高压直挂储能系统偏执数字化制造出产线” 产品果决会，由 7 名相关行业群众组成的果决群众组出具了果决意见，果决公司 全液冷 35kV/12.5MW/25MWh 高压直挂电板储能装备为国际首例。放纵本回应 出具日，公司自主研发的 35kV/25MW 构网型储能变流器已顺利通过中国电力科 学研究院硬件在环测试认证，第 3 代高压直挂储能系统电板变流舱及会通式 PCS 想象等关节部件已完成打样测试，10kV/6.25MW/21.63MWh 中压直挂储能系统 已完成研制及并网测试，公司通过持续的技巧迭代普及在储能市集的中枢竞争力。   与低压储能系统比拟，公司中高压直挂（级联）储能系统产品遴荐更加优化、 成本更低的液冷系统和储能变流器（PCS），能灵验提高储能系统举座充放电循 环效率和电板寿命，减少占大地积，具体比较情况如下：                                                            中高压直挂（级 序                     中高压直挂（级联）            对标内容                              低压储能系统        联）储能系统相对 号                       储能系统                                                            于低压储能系统                       气体消防、水喷淋、 气 体 消 防 、 水 喷 淋 、                       PACK 级消防  PACK 级消防                       中高压直挂（级联）储能系统遴荐全液冷技巧，低压储能系统 PCS                       直挂（级联）储能系统的占大地积量入为用约 5%-10%。         公司中高压直挂（级联）储能系统产品遴荐全液冷技巧，与同业业遴荐风冷 技巧的同类产品比拟，具体优势如下：公司该类产品可确保电芯温度一致性和储 能变流器（PCS）安全稳固可靠运行，延长电芯和储能变流器（PCS）的使用寿 命，具有更低功耗和更高换热效率，造谣电板热失控风险，且具有更高的电板空 间利用率，单元体积的电板容量增多；此外，液冷系统不错和电板模块（PACK） 高度集成，具有现场安装方便、占大地积小、无需驰念灰尘和水汽凝结问题等优 点，相关目的定量分析比较如下： 序                    中高压直挂储能系统-       中高压直挂储能系统-          液冷技巧相对于风            比较内容 号                       液冷技巧             风冷技巧               冷技巧          系统功率/容量          系统功率/容量         通过概括对比主要竞争敌手官网等公开信息线路的同类产品质能目的情况， 公司中高压直挂（级联）储能系统产品大部分性能目的优于主要竞争敌手或与主 要竞争敌手最优目的接近，具体情况如下：         公司简称     金盘科技        上能电气              科华数据                     新惬心 序                中高压直挂      EH 系列 1500 号       产品称号    （级联）储能      V 组串式变流                                              升压一体机            并网产品            压一体机                   系统         升压一体机                                                                                 A                 高压级联多电                  平技巧                                                                           ＜1.5%（交流电流                                                                             电压谐波）                                            智能液冷（变压                             智能风冷（变                              流器）                                               冷                                       IP54（变流器 IP6                             IP66（变流器）              户内 IP20、户外             IP55（变流器）/IP                             /IP54（其他）                  IP54                  54（其他）                                            IP55）         单机系统功               4.73MW~5.5M    3795kVA~5500k                  2750kVA~3795kV         率                        W              VA                              A           （续上表）         公司简称      科陆电子         阿特斯             杭州柯林                    海博想创 序                           SolBank3.0 储                                                              新一代液冷储能      HYPER BLOC 号       产品称号    中压变流箱       能系管辖理方          Energy Cruiser                                                                系统             KM                                  案                                  W                                                                           IP55（电板仓、                             IP55/IP67（电                                池包）                                                                               池包）         单机系统功         率           数据来源：主要竞争敌手官网等公开信息。   公司低压储能系统除电芯外的关节部件储能变流器（PCS）、能源不停系统 （EMS）、电板不停系统（BMS）及相关电气开辟升压变压器、开关柜、电力 电子开辟等均好意思满自研公正；此外，公司好意思满了上述关节部件及相关电气开辟的 数字化研发和制造，保证产品质料的一致性，提高研发和出产效率，造谣产品成 本，与需外购或未通过数字化研发和制造上述关节部件及相关电气开辟的同业业 公司比拟，公司低压储能系统产品成本将造谣约 3%，具有成本优势，且遴荐电 池主动平衡技巧，电板寿命、安全性更高。   基于以上情况，公司储能系统产品具有技巧和成本优势，具备较强的市集竞 争力。   （2）公司低压储能系列产品订单快速增多，武汉储能面目已渐渐增多出产 和销售低压储能系统产品，普及面目效益   放纵 2025 年 8 月 31 日，公司储能系列产品在手订单金额为 9.38 亿元，其 中中高压直挂（级联）储能系统产品在手订单金额为 2.00 亿元；此外，2025 年 合同金额为 2.48 亿元。因此，放纵 2025 年 8 月 31 日，公司储能系列产品在手 订单及已中标待签署合同金额统统为 11.86 亿元，较上年同期末增长 163.51%。   放纵 2025 年 8 月 31 日，公司储能系列产品在手订单对应储能装机鸿沟约 公司桂林储能面目、武汉储能面目预测年产能分别为 0.56GWh、1.08GWh，统统   武汉储能面目兼容低压储能系统产品出产。自 2025 年二季度起，公司诱骗 储能市集需求情况，武汉储能面目已入手渐渐增多出产和销售低压储能系统产品， 渐渐普及面目效益。   （3）顺应行业发展趋势，研发构网型储能等相关技巧和产品   跟着新能源浸透率连接提高，电网安全稳固运行风险进一步加重。与传统的 跟网型储能比拟，构网型储能大约主动为电网提供电压和频率的赈济，增强电网 的稳固性，因此新式电力系统建设催生电网对构网型储能的需求。比年来，国度     和地方政策在新式电力系统建设和新能源消纳方面对构网型储能的赈济力度显     著增强，构网型储能已从“技巧考证”转向“鸿沟化应用”。        根据北极星储能网数据，2024 年全球构网型储能新增装机打破 8GW，浸透     率为 15%。根据储能头条不实足统计，2024 年中国构网型储能面目并网鸿沟     计等）容量 18.90GWh。根据北极星储能网、彭博新能源财经预测，2030 年全球     构网型储能市集鸿沟将增长至 72.5GW，浸透率升至 55%，2024 年-2030 年复合     增长率达 44.39%，并袒护全球 75%以上的新式电力系统，成为其中枢组成部分；     中国手脚全球最大的储能市集，构网型储能装机鸿沟将增长至 30GW，浸透率升     至 40%，2024 年-2030 年复合增长率达 50.13%。        高压直挂储能系统由于单机容量大、反映速率快等特性，可原生赈济编造同     步机算法，在构网型储能领域技巧优势权贵。因此，公司诱骗储能行业技巧发展     趋势，持续对储能系统相关技巧和产品进行升级迭代。放纵 2025 年 6 月 30 日，     公司已开展构网型高压直挂式储能系统研发与产业化、大容量高压直挂测试及仿     真平台技巧研究及应用、7MW 系列构网型及跟网型储能一体化箱变产品研发等     研发面目，已累计参加 3,008.58 万元进行构网型高压直挂储能相关技巧和产品的     研发。        放纵 2025 年 6 月 30 日，公司已对构网型储能的中枢技巧伸开技巧攻关及工     程应用，好意思满高压直挂构网储能系统一次调频、惯量赈济、故障电压穿越、3 倍     过载及黑启动等构网技巧才能；公司已领有构网型高压直挂储能相关中枢技巧 2     项，具有技巧先进性，具体情况如下： 序     中枢技巧称号         治理技巧问题                    技巧先进特性况 号                                       （1）构网型储能通过传统发电机功率同步旨趣              （1）高比例新能源接入电网后，                                       与电网好意思满自同步，不需要锁相环测量电网相              系统动弹惯量变小，电压赈济能                                       角，可并网可孤岛运行；              力弱，宽频回荡风险增多；     中高压直挂式                            （2）构网型变换器通过调理人人耦合点电压的              （2）跟网型储能仅能平抑功率波     型阻挡技巧    动、削峰填谷、一次调频等，无                                       者编造同步机阻挡来阻挡功率方法；              法提供电压赈济；                                       （3）可自主提供惯量赈济和电网电压赈济，系              （3）电网发生故障时，跟网型储                                       统阻尼可控，功率反映速率更快大约普及系统              能无法运行在孤岛模式下。                                       的频率稳固性。 序     中枢技巧称号        治理技巧问题                   技巧先进特性况 号              治理跟网模式在弱电网环境下稳          通过优化预同步阻挡动态调控机制，精确谐和     跟网-构网模   定性问题，通过智能模式切换技          跟网与构网阻挡的相位匹配，灵验羁系模式切     式切换技巧    术好意思满了并网效率与系统自主稳          换过程中的暂态电流冲击与频率/电压突变，显              定性的最优协同。                著普及系统可靠性与安全裕度。       公司构网型高压直挂储能系统已于 2024 年 2 月完成研发立项；2025 年 6 月，     公司完成了构网型储能变流器的第三方测试和认证责任，根据中国电力科学研究     院有限公司出具的《检测证明》，公司构网型储能变流器的产品质能及技巧目的     参数均得当相关国度表率要求；预测 2025 年 12 月完成整套系统产品工艺开发；     预测 2026 年二季度完成样品试制与中试考证；预测 2026 年三季度完成第三方测     试、认证；预测 2026 年四季度入手小批量出产。武汉储能面目现存相关出产设     备可用于出产构网型高压直挂储能系统产品，预测武汉储能面目 2026 年将增多     出产和销售构网型高压直挂储能系统产品，进一步普及面目效益。       综上，跟着新能源强制配储政策的取消，储能产业将渐渐进入全面市集化及     技巧迭代升级的“市集+技巧”双轮驱动新阶段，公司储能系统产品具有技巧和     成本优势，市集竞争力将连接增强；公司低压储能系列产品订单快速增多，武汉     储能面目已增多出产和销售低压储能系统产品，普及面目效益；公司顺应行业发     展趋势，研发构网型高压直挂储能相关技巧和产品，将进一步普及面目效益。因     此，公司已采取相关措施提高上次募投面目的推行效益。       （二）上次募投面目变更前后非白叟性支拨的具体金额及占上次召募资金     总和的比例       （1）2021 年 3 月 IPO 召募资金     节余召募资金补充流动资金等情形，具体如下：       公司于 2021 年 4 月 17 日召开了第二届董事会第十次会议和第二届监事会第     七次会议，审议通过了《对于调整召募资金投资面目拟参加召募资金金额的议案》，     由于公司推行召募资金净额 35,037.99 万元低于《海南金盘智能科技股份有限公     司初度公开刊行股票并在科创板上市招股说明书》中募投面目拟参加召募资金金     额 54,098.67 万元，为保障募投面目的获胜实施，愉快公司根据初度公开刊行股 票推行召募资金净额，诱骗各募投面目的推行情况，对各募投面目拟参加召募资 金金额进行调整，具体调整情况如下：                                                          单元：万元                                          调整前拟参加         调整后拟参加 序号            面目称号       面目投资金额                                          召募资金金额         召募资金金额           节能环保输配电开辟智能              制造面目              统统              54,098.67      54,098.67     35,037.99         公司于 2021 年 9 月 8 日召开第二届董事会第十三次会议考中二届监事会第 十次会议，审议通过了《对于调整召募资金投资面目拟参加召募资金金额及里面 投资结构的议案》，愉快根据公司初度公开刊行股票召募资金及各募投面目的实 际情况，对各募投面目拟参加召募资金金额及募投面目里面投资结构进行相应调 整，具体调整情况如下：                                                          单元：万元 序                                        调整前拟参加         调整后拟参加            募投面目称号       面目投资金额 号                                        召募资金金额         召募资金金额         节能环保输配电开辟智能制             造面目             统统            54,098.67        35,037.99      35,037.99         公司于 2022 年 5 月 15 日召开了第二届董事会第二十四次会议考中二届监事 会第十九次会议，审议通过《对于调整上次召募资金部分投资面目投资总和和内 部投资结构的议案》，愉快根据公司初度公开刊行股票召募资金投资面目的推行 情况，对上次部分募投面目投资总和和里面投资结构进行相应调整，具体调整情 况如下：                                                          单元：万元 序                        参加 IPO 召募        调整前投资总        调整后投资总              面目称号 号                         资金金额              额             额         节能环保输配电开辟智能制             造面目  序                       参加 IPO 召募         调整前投资总            调整后投资总            面目称号  号                        资金金额               额                 额            统统                  35,037.99         54,098.67         63,883.41  注：拟参加 IPO 召募资金金额不变，拟参加召募资金金额低于面目投资总和，不足部分公  司将通过自筹资金治理。      公司于 2024 年 7 月 2 日召开了第三届董事会第十次会议和第三届监事会第  五次会议，审议通过《对于募投面目结项并将节余召募资金永远补充流动资金的  议案》，愉快公司将 2021 年 3 月 IPO 募投面目“节能环保输配电开辟智能制造  面目”、“研发办公中心建设面目”结项并将召募资金专户内的节余召募资金  永远补充流动资金。      （2）2022 年 9 月可转债召募资金  如下：      公司于 2024 年 7 月 2 日召开了第三届董事会第十次会议和第三届监事会第  五次会议，审议通过《对于募投面目结项并将节余召募资金永远补充流动资金的  议案》，愉快公司将 2022 年 9 月可转债募投面目“节能环保输配电开辟智能制  造面目”、“储能系列产品数字化工场建设面目（武汉）”、“储能系列产品数  字化工场建设面目（桂林）”结项并将召募资金专户内的节余召募资金 8,214.87  万元（含利息收入及解析产品收益 1,062.43 万元）转至自有资金账户用于永远补  充流动资金。  的比例      （1）2021 年 3 月 IPO 召募资金      公司 2021 年 3 月 IPO 召募资金投资面目变更前后，非白叟性支拨的具体金  额及占上次召募资金总和的比例情况如下：                                                                  单元：万元                            变更前                               变更后   募投面目      投资明细 拟使用召募资金 其中：非白叟性 拟使用召募资金 其中：非白叟性                    金额     支拨金额      金额    支拨金额 节能环保输配电设面目参加           39,672.55      6,173.92       20,611.87        3,420.31 备智能制造面目        面目节余补                                   -             -                -             -                充流动资金          面目参加             14,426.12       686.96         12,873.57             - 研发办公中心建设          面目节余补 面目                                -             -         1,552.55      1,552.55          充流动资金           统统              54,098.67      6,860.88        35,037.99      4,972.86       召募资金总和                                 42,995.70     非白叟性支拨占比                              15.96%                        11.57%      根据上表，公司 2021 年 3 月 IPO 召募资金投资面目变更前后，非白叟性支   出的具体金额分别为 6,860.88 万元、4,972.86 万元，占该次召募资金总和的比例   分别为 15.96%、11.57%。      （2）2022 年 9 月可转债召募资金      公司 2022 年 9 月可转债召募资金投资面目变更前后，非白叟性支拨的具体   金额及占上次召募资金总和的比例情况如下：                                                                       单元：万元                               变更前                              变更后    募投面目        投资明细    拟使用召募资金 其中：非白叟性 拟使用召募资金 其中：非白叟性                           金额    支拨金额     金额      支拨金额          面目参加             17,600.82                -      17,458.28                - 节能环保输配电设          面目节余补 备智能制造面目                           -              -          142.54        142.54          充流动资金 储能系列产品数字 面目参加             39,222.75       2,533.80        36,204.90      1,922.18 化 工 厂 建 设 项 目 面目节余补                                   -              -         3,017.85      3,017.85 （武汉）          充流动资金 储能系列产品数 面目参加              21,226.30      1,342.61         17,234.26      1,217.37 字化工场建设项 面目节余补                                   -              -         3,992.04      3,992.04 目（桂林）   充流动资金 补充流动资金                                   17,549.92                      17,549.92         统统                95,599.79      21,426.33        95,599.79     27,841.91      召募资金总和                                  97,670.20     非白叟性支拨占比                              21.94%                         28.51%      根据上表，公司 2022 年 9 月可转债召募资金投资面目变更前后，非白叟性   支拨的具体金额分别为 21,426.33 万元、27,841.91 万元，占该次召募资金总和的   比例分别为 21.94%、28.51%。      二、中介机构核查情况      （一）核查次序   保荐机构践诺了如下核查次序： 列产品销售情况，查阅储能行业研究证明，分析刊行东谈主上次募投面目之武汉储能 面目未好意思满预测效益的原因。 息，获取刊行东谈主储能系列产品销售情况、产能利用情况、产品成本和售价情况， 分析面目实施环境是否发生首要变化。 了解刊行东谈主计划或已采取相关措施提高上次募投面目的推行效益的情况。 应的募投面目支拨及结项情况，测算上次募投面目变更前后非白叟性支拨的具体 金额及占上次召募资金总和的比例情况。   （二）核查意见   经核查，保荐机构以为： 推行销量和单价低于预期所致，原因具有合感性。 开释，产量逐年增多；主要原材料储能电板价钱已渐渐趋稳且略有回升，储能 EPC 及储能系统价钱底部已渐渐趋稳；全球赈济储能产业持续健康发展，储能市 场鸿沟将持续增长；储能行业将呈“市集+技巧”双轮驱动发展、从价钱内卷转 向价值竞争、应用场景及生意模式渐渐各种化和进修化、能量密度持续普及、高 压级联技巧和构网型储能渐渐浸透等趋势；证明期内刊行东谈主储能系列产品出产和 销售鸿沟快速增长，面目实施环境未发生首要不利变化。 刊行东谈主对储能系统产品持续进行技巧迭代，增强市集竞争力；刊行东谈主低压储能系 列产品订单快速增多，武汉储能面目已渐渐增多出产和销售低压储能系统产品， 普及面目效益；刊行东谈主顺应行业发展趋势，研发构网型储能等相关技巧和产品。 具体金额分别为 6,860.88 万元、4,972.86 万元，占该次召募资金总和的比例分别 为 15.96%、11.57%。刊行东谈主 2022 年 9 月可转债召募资金投资面目变更前后，非 白叟性支拨的具体金额分别为 21,426.33 万元、27,841.91 万元，占该次召募资金 总和的比例分别为 21.94%、28.51%。   保荐机构总体意见   保荐机构总体意见：对本回应材料中的公司回应，本机构均已进行核查，确 认并保证其真确、完整、准确。   （以下无正文） （本页无正文，为《对于海南金盘智能科技股份有限公司向不特定对象刊行可转 换公司债券苦求文献的审核问询函之回应证明》之盖印页）                           海南金盘智能科技股份有限公司                               年   月   日             刊行东谈主董事长声明   本东谈主已追究阅读海南金盘智能科技股份有限公司本次审核问询函回应证明 的全部内容，阐明本回应证明不存在空幻记载、误导性述说或首要遗漏，并对上 述文献的真确性、准确性、完整性承担相应法律背负。 刊行东谈主董事长：           李志远                           海南金盘智能科技股份有限公司                                  年   月   日 （本页无正文，为《对于海南金盘智能科技股份有限公司向不特定对象刊行可转 换公司债券苦求文献的审核问询函之回应证明》之签章页） 保荐代表东谈主：          苗淼               陆颖锋                                 浙商证券股份有限公司                                   年   月   日            保荐机构法定代表东谈主声明   本东谈主已追究阅读海南金盘智能科技股份有限公司本次审核问询函回应证明 的全部内容，了解本回应证明触及问题的核查过程、本公司的内核和风崎岖挡流 程，阐明本公司按照勤奋遵法原则履行核查次序，本回应证明不存在空幻记载、 误导性述说或者首要遗漏，并对上述文献的真确性、准确性、完整性、实时性承 担相应法律背负。 法定代表东谈主、董事长：              吴承根                              浙商证券股份有限公司                                年   月   日



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