6月12日开云kaiyun官方网站，干线科技（北京）股份有限公司（下称“干线科技”）向港交所主板递交上市苦求，这已是其第二次递表。就在前一天，干线科技初次递交的招股书因满6个月未完成聆讯而自动失效。

干线科技有浓厚的“清华基因”，公司创举东谈目的天雷毕业于清华大学计较机系，是自动驾驶决策、盘算推算、适度与仿真大家，师从中国工程院院士李德毅。2017年，张天雷在北京创立干线科技，选择了L4级自动驾驶卡车赛谈，聚焦物流输送场景。

干线科技死后站着一批产业老本。其中，科大讯飞旗下安徽科讯捏股10.30%，蔚来老本通过湖北蔚线捏股5.20%，博世集团通过博世上海捏股2.60%。流程多轮融资，干线科技投后估值从天神轮的1.5亿元沿途攀升至B5轮的38.6亿元。

受广宽产业老本维持的干线科技，财务现象正处于收入增长、亏空收窄的阶段。不外商用车自动驾驶买卖化赛谈上竞争者众，干线科技的解围之路还存在一些挑战。

6月16日，针对干线科技这次上市的具体情况，经济不雅察报致函干线科技，对方酬报称，公司还在静默期，暂未便接收采访。

营收增长、亏空收窄

把柄弗若斯特沙利文的贵府，按2025年收入计，干线科技在中国商用车自动驾驶处治决策提供商中排行第四。干线科技业务开拓从港口起步，这是行业公认的L4级自动驾驶最容易落地的封锁场景，随后，干线科技逐渐将业务拓展至公路物流和城市交通。

曩昔三年，干线科技的收入保捏增长态势，2023年至2025年收入折柳为1.34亿元、2.54亿元、3.45亿元，复合年增长率达到60.3%，干线科技将此归因于产物组合优化，高毛利率的AiCloud（智能云就业）产物孝敬增多，以及处治决策的限制经济效益擢升。

跟着收入增长，干线科技的亏空在逐年收窄。若按国外财务陈说准则计较，干线科技2023年、2024年、2025年净亏空折柳为2.13亿元、1.87亿元、1.71亿元，呈现亏空收窄态势。

干线科技永恒账面亏空的原因之一，是其向投资者刊行的附有优先权的股份被列为金融欠债，每年产生大额“财务用度”。2025年，干线科技财务用度达7982万元，其中约7587万元为赎回欠债的利息支拨。

按照非国外财务陈说准则计量，干线科技经疗养净亏空从2023年的1.49亿元收窄至2025年的8326.8万元。这一“收窄”需要联结官方口径来默契：疗养项主要包括股份支付开支、优先股赎回欠债的利息支拨，以及2023年一笔1410万元的赎回欠债非要紧校正收益。

磋议现款流方面，2023年、2024年、2025年，干线科技磋议活动所用现款净额折柳为-8258万元、-8645万元、-8045万元，鸠合三年为负。这意味着，干线科技正常业务尚未能产生正向现款流，仍依赖外部融资保管运营。干线科技在招股书中称，假定改日平均现款销耗率为每月1610万元，公司现存资金可保管约22个月。

招股书露馅，干线科技本次IPO的募资将用于擢升研发才智、智能装备量产与供应链开采、市集拓展和品牌构建以及计策投资及补充营运资金，但其尚未公布各用途的资金比重。

深绑大客户，行业竞争热烈

在业务模式层面，干线科技的收入高度依赖少数大客户和大型样式。2025年，干线科技前五大客户孝敬收入占比48.6%，其中最大客户占比14.4%。2024年这一比例更高，前五大客户系数占比67.9%，最大客户占比30.2%。

干线科技的业务以样式制为主，收入在处治决策录用验收后说明，这导致事迹存在昭着的季节性和波动性。干线科技坦承，客户经常在每年第四季度进行样式评估和付款，因此第四季度收入将高于前三季度。

2025年，干线科技来自Trunk City（城市交通）业务的收入为零，而2024年这一数字为2980万元。招股书解说称，主要原因是正在进行的Trunk City样式均未于2025年完成及录用，样式复杂且录用时代长。不外，罢休2026年4月30日开云kaiyun官方网站，Trunk City 单独分部在手协议金额已有约2030 万元。

干线科技收入主要由Trunk Port（物流关键）和Trunk Pilot（公路物流）两大板块孝敬。2025年，Trunk Port收入1.28亿元，同比下跌约三成。干线科技解说称，这主要因港口客户于2024年已完成大宗采购；Trunk Pilot收入2.15亿元，同比大增逾四倍，成为收入增长的主要引擎。

2026岁首，干线科技获选向香港国外机场提供七套智能诱掖车自主导航系统及一套车队治理系统，四肢机场自动化航站楼开采筹画的一部分。2026年4月，干线科技与江苏某场合政府就L4级自动驾驶寰宇交通就业签订稀疏合约。

干线科技所处的商用车自动驾驶赛谈竞争热烈。与竞争敌手比较，干线科技的特色是同期遮掩封锁谈路（港口、港口、工业区）和绽放谈路（资料物流、城市物流）场景。在封锁场景中，干线科技濒临来自传统AGV（自动诱掖输送车）制造商和港口自动化企业的竞争；在绽放场景中，干线科技则要与自动驾驶卡车公司、主机厂以及科技巨头同台竞技。

干线科技的盈利崇尚于Trunk Pilot和Trunk City（城市物流）的增长。招股书中称，受国度政策及准入规章完善所股东，资料物流商用车自动驾驶处治决策市集预测将于2027年驱动大限制发展。按收入计，市集限制预测将由2026年的12亿元增多至2030年的约527亿元，复合年增长率为158.5%。

罢休2026年4月30日，干线科技订单储备总数为2.36亿元，较2025年末的1.43亿元有昭着增长。但这些订单储备能否顺利相似为收入，仍取决于项筹画录用进程和客户验收周期。