智通财经APP获悉，近日，大摩发布行业推敲说明指出，近期中国政府对太阳能行业的无序竞争问题愈发柔和，但以为太阳能行业供给侧检阅的实施存在不笃定，在扩充层面，存在需求疲软、市集参与者以民营企业为主等风险。与2024年10月的前次短期高潮比拟，大摩以为中央政府对光伏市集无序竞争的柔和度有所提高，而行业基本面却在恶化。

行业不雅点：具有诱骗力

自6月30日至7月8日，中国太阳能股票——尤其是多晶硅企业（通威、大全、协鑫集成和新特）股价高潮了28%-36%（比拟之下，恒生指数高潮0.3%，上证综指高潮1.5%）。

大摩列举以下供给侧检阅相关新闻动态：

6月29日，《东说念主民日报》强调了太阳能组件行业的内卷式竞争。

7月1日，中央金融委员会攻讦了廉价竞争活动（光伏是重心说起的行业之一）。7月3日，工信部部长与顶尖光伏企业及中国光伏行业协会（CPIA）共同主抓了一场论坛。

据协鑫和通威浮现，它们默示可能与其他排行前4-6位的企业共同诞出产能收购基金，以完毕多晶硅行业的整合。

与2024年10月的前次短期高潮比拟，大摩以为中央政府对光伏市集无序竞争的柔和度有所提高，而行业基本面却在恶化。大摩以为在实施经由中存在潜在的不笃定性：

（1）由于5月的战术节点（2025年1-5月太阳能装机量为198GW），2025年下半年光伏需求可能会下跌。

（2）中国光伏制造价值链由民营企业主导，且2022年以来，好多新产能是在场地政府招商引资的配景下建成的。

（3）光伏价值链上的多晶硅/硅片/电板片/组件等步履的大部分新产能建于2022-2024年，况且罗致了新的减排圭臬和新技能。

（4）多晶硅库存水平较高（>300千吨），绝顶于四个月或以上的需求量。

图表 1：太阳能价值链存在严重的产能多余

图表 2：2025 年下半年中国太阳能需求（换取）可能下跌；由于 5 月的战术节点，2025 年 1-5 月新增 198GW

图表 3：中国光伏行业协会（CPIA）对各人太阳能需求（直流）的瞻望 各人太阳能装机量（GW）开云kaiyun